Анализ финансово-хозяйственной деятельности и разработка финансовой стратегии предприятия

       Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики предприятия определяют с учетом его производственного и научно-технического потенциала, необходимого для выпуска продукции (услуг) в соответствии с потребностями рынка.

       При оценке рынка продукции предприятия  принимают во внимание:

• Географические границы рынка реализации данной продукцию;
• Общий объем продаж и его динамику за последние три года;
• Динамику потребительского спроса, прогнозируемого на период реализации инвестиционной политики;
• Уровень конкуренции на рынке;
• Технический уровень продукции и возможности его повышения за счет реализации конкретных инвестиционных проектов и др.

       Потребность предприятия в инвестиционных ресурсах соответствует расходам, которые  предстоят с начала периода реализации инвестиционной политики. Стоимость  объектов незавершенного строительства, оплаченного неустановленного оборудования, иные капитальные затраты истекших лет не включают в общий объем капиталовложений предстоящего периода.

       При разработке инвестиционной политики рекомендуют  определять общий объем инвестиций, способы рационального использования собственных средств и возможности привлечения дополнительных денежных ресурсов с финансового рынка. Инвестиционные проекты в рамках долгосрочной стратегии предприятия целесообразно согласовывать между собой  по объемам выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из достижения максимального общего экономического эффекта  (дохода или прибыли) в процессе осуществления инвестиционной политики. Среднесрочную инвестиционную политику разрабатывают на период 1-2 года, а долгосрочную – на более длительную перспективу (свыше двух лет).

       С точки зрения управления реальными  инвестициями (в рамках инвестиционной политики) можно выделить следующие  этапы (шаги) инвестиционного процесса на предприятии:

• Мотивация инвестиционной деятельность;
• Программирование инвестиций (программа развития предприятия);
• Обоснование целесообразности реализации выбранной инвестиционной программы (оценка эффективности, рисков, ресурсного обеспечения и др.);
• Страхование реальных инвестиций;
• Регулирование инвестиционного процесса;
• Планирование инвестиций (составление ТЭО, бизнес-планов проектов и т.д.);
• Финансовое обеспечение инвестиционной деятельности (разработка капитального бюджета);
• Проектирование (разработка проектно-сметной документации по отдельным объектам);
• Обеспечение реальных инвестиций  (капиталовложений) материально-техническими ресурсами;
• Освоение реальных инвестиций (процесс производства строительно-монтажных работ);
• Мониторинг процесса освоения реальных инвестиций (оперативное управление строительным циклом;
• Сдача готовых объектов в эксплуатацию;
• Освоение проектных мощностей;
• Оценка результатов инвестирования (эффективности реализованных инвестиционных проектов).

       Данные  этапы могут быть изменены исходя из масштабов инвестиционной деятельности предприятия и характера реализуемых проектов.

       Инвестиционная  политика, определенная специалистами  предприятия, подлежит рассмотрению и  утверждению его администрацией. Ключевые положения данной политики рекомендуют учитывать при технико-экономическом  обосновании инвестиционных проектов, выборе различных источников финансирования, привлечении к реализации проектов сторонних организаций  в порядке долевого вклада в строительство.

       Эффективность инвестиционной политики оценивают  по сроку окупаемости инвестиций, которые определяют на основе данных бизнес-плана и предварительных расчетов по обоснованию инвестиционных проектов. 

        Алгоритм разработки  политики управления  текущими активами  и текущими пассивами  предприятия 

      Для разработки политики управления текущими активами и текущими пассивами рассчитаем следующие показатели:

1. Чистый оборотный капитал

(ЧОК) = СС + ДО-ВОА, 

где ЧОК  – собственные оборотные средства предприятия. 

     2)Текущие финансово-эксплуатационные  потребности  

ФЭП = (ТА-ДС)-ТП. 

Таблица 2.6.– Расчет ЧОК и ФЭП 

        Из таблицы 2.6. видно, что   предприятие не нуждается в  привлечении дополнительных источников  финансирования, т.к. ЧОК выше  ФЭП. 

       На  ФЭП оказывает влияние:

1. длительность эксплуатационного и сбытового циклов;
2. темпы роста объема производства и продажи товаров;
3. сезонность производства и реализации продукции;
4. состояние коньюктуры;
5. величина маржинального дохода;
6. инфляция.

       Перейдем  теперь к политике управления текущими активами. Различают четыре вида политик:

       Агрессивная политика управления текущими активами заключается в том, что предприятие не ставит никаких ограничений в наращивании текущих активов, держит значительные заемные средства, имеет значительные затраты сырья и готовой продукции и, стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую задолженность, т.е. удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен. Риск неплатежеспособности и экономическая рентабельность активов низкая.

       Консервативная  политика управления текущими активами характеризуются тем, что удельный вес текущих активов в общей сумме активов низок, а период оборачиваемости краток. Данная политика приемлема для устойчивой ситуации на рынке, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время потребления и т.д. - известны заранее. Обеспечивает данная политика высокую экономическую рентабельность, но и высок также риск неплатежеспособности.

       Умеренная политика управления текущими активами. Для нее характерно то, что и экономическая рентабельность, и риск неплатежеспособности, и период оборачиваемости - находятся на средних уровнях.

       Идеальная политика. ТА полностью покрываются краткосрочными обязательствами, данная модель рискованна с точки зрения ликвидности. В практике практически не встречается.

       Для предприятия ООО «ЭйрЮнион» характерна агрессивная политика - высокий удельный вес текущих активов в общей  сумме активов, (удельный вес ТА более 50 %). При агрессивной политике растут фин. Издержки по заемным средствам, что снижает уровень экономической рентабельности активов, и создает риск потери ликвидности.

       Политики  управления текущими пассивами похожи с политиками управления текущими активами:

       Агрессивная политика управления текущими пассивами характеризуется абсолютным преобладанием краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов. По такой политике повышается эффект финансового рычага. Постоянные затраты отягощаются процентами за кредит, увеличивается сила воздействия производственного рычага.

       Консервативная политика управления текущими пассивами определяется тем, что у предприятия отсутствуют или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. Активы финансируются за счет постоянных пассивов.

       Умеренная политика управления текущими пассивами - нейтральный уровень краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия.

       И в сфере управления текущими пассивами  ГП КК «Ачинское ПАТП» придерживается консервативной политики - активы финансируются за счет постоянных пассивов  (удельный вес ТП = 11%).

       На  основе матрицы выбора комплексного оперативного управления (ПКОУ) текущими активами и текущими пассивами таблица 2.6.2 определим ПКОУ для ПАТП. Суть политики комплексного оперативного управления состоит в том, чтобы с одной стороны, определить достаточный уровень и рациональную структуру текущих активов, с другой стороны в определении величины и источников финансирования текущих активов. 

       Таблица 2.6.2 - Матрица выбор политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами 

 

       Матрица выбора политики комплексного оперативного управления ТА и ТП показывает, что:

       Консервативной  политике управления текущими активами может соответствовать умеренный  или консервативный тип политики управления текущими пассивами, но не агрессивной.

       Умеренной политике управления текущими активами может соответствовать только умеренный  тип политики управления текущими пассивами.

       Агрессивной политике управления текущими активами может соответствовать агрессивный и умеренный тип политики управления текущими пассивами.

       Для данного предприятия характерна консервативная политика комплексного оперативного управления ТА и ТП.Определение оптимальной величины текущих финансовых потребностей  (ТФП) для предприятия. 

       ТПФ показывает потребность предприятия  в краткосрочном кредите. Дефицит  Оборотных средств определяется по формуле 

       

       Это означает, что дефицита в оборотных  средствах практически нет, пропорционально  годовым объемам продаж. 

       2. Определение влияния факторов на величину ТФП.

       3. Определение достаточного уровня  и рациональной структуры текущих  активов, источников их финансирования.

       4. Выбор политики управления текущими  активами.

       5. Определение достаточного уровня  и рациональной структуры текущих пассивов.

       6. Выбор политики управления текущими  пассивами.

       7. Выбор политики комплексного  оперативного управления текущими  активами и текущими пассивами  на основе матрицы (табл. 5). 
 
 
 

      Таблица 5 

      Матрица выбора политики комплексного оперативного управления (ПКОУ) текущими активами и текущими пассивами.