Анализ финансово-хозяйственной деятельности и разработка финансовой стратегии предприятия

       Важным  показателем является запас финансовой прочности (ЗФП). ЗФП показывает, какое снижение выручки от реализации может позволить себе предприятие  без особо негативных последствий для себя.

       Рекомендации  руководителю предприятия:

      1) можно произвести незначительное  снижение постоянных затрат за  счет: снижения расходов на всевозможные  аэропортовые сборы.

     2) снизить переменные затраты, за счет внедрения новой, более экономичной в эксплуатации техники, использования более дешевых сырья и материалов, либо привлечь более выгодных поставщиков продуктов для бортового питания. 

Алгоритм  проведения расчетов при разработке политики

     привлечения заемных средств 

       Эффект  финансового рычага – приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

       Влияние эффекта рычага на финансовое состояние  предприятия:

       1. Предприятие, использующее только  собственные средства, ограничивает  их рентабельность примерно двумя  третями экономической рентабельности: РСС = 2/3 ЭР.

       2. Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность  собственных средств в зависимости  от соотношения собственных и  заемных средств в пассиве  и от величины процентной  ставки. Тогда и возникает эффект финансового рычага:

       РСС = 0,76 ЭР + ЭФФЕКТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА.

       Эффект  возникает из-за расхождения между  экономической рентабельностью  и «ценой» заемных средств  — средней расчетной ставкой  процента (СРСП). Предприятие должно наработать такую экономическую рентабельность, чтобы средств хватило, по крайней мере, для уплаты процентов за кредит.

       ЭФР = (1 – Сн.п.)*ДИФФЕРЕНЦИАЛ * ПЛЕЧО РЫЧАГА

       Или

       ЭФР = (1 – Сн.п.)*(ЭР-СРСП)*ЗС/СС

       Плечо рычага – характеризует силу воздействия  рычага. Это соотношение между заемными и собственными средствами.

       Дифференциал  – первая составляющая ЭФР (не должен быть отрицательной величиной). Может, наступить момент, когда дифференциал станет меньше нуля. Эффект рычага будет  действовать тогда лишь во вред предприятию. Риск кредитора выражен величиной дифференциала: чем больше дифференциал, тем меньше риск; чем меньше дифференциал, тем больше риск.

       Не  следует увеличивать любой ценой  плечо рычага, необходимо регулировать плечо рычага в зависимости от дифференциала.

       Эффект финансового рычага оптимально должен быть равен половине – двум третям уровня экономической рентабельности. Тогда ЭФР способен компенсировать налогообложение и обеспечить собственным средствам отдачу не ниже экономической рентабельности вложений в производство. Более того, при таком соотношении между ЭФР и экономической рентабельности значительно снижается акционерный риск.

       Расчет  эффекта финансового рычага (при  различной структуре пассива) представлен  в таблице 2.4 

     Таблица 2.4- Расчет эффекта финансового рычага (при различной структуре пассива) 

 

       Рассчитаем  отношение экономической рентабельности активов к среднерасчетной ставке процента в каждом из предложенных вариантов:

1. 6,52 /17=0,38
2. 6,52/18 =0,36
3. 6,52/19=0,34
4. 6,52/20=0,33

 

       Рассмотрим  данные отношения по графику 2.3.1 кривых дифференциалов. 

       

       _{Рисунок 3 -  График кривых дифференциалов} 

       Ни  один из вариантов не вписывается  в безопасное плечо рычага, т.е. предприятию нельзя привлекать заемные средства в данном размере и при данной ставке процента. 

Алгоритм  проведения расчетов при разработке политики

распределения прибыли предприятия

      

     В связи с тем, что организационно- правовой  формой нашего предприятия «ЭйрЮнион» является общество с ограниченной ответственностью, поэтому разработка политики распределения прибыли будет неуместна, так как основанием для распределения прибыли будет решение участников общества.

       Экономическая рентабельность - один из важнейших конечных показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Очень важно знать, как ее регулировать.  

       Таблица 2.5 – Расчет КМ и КТ

       Коммерческая  маржа показывает, какой результат  эксплуатации дают каждые 100 рублей оборота. Предприятию  соответствует сильная  КМ. Коэффициент трансформации показывает, сколько рублей оборота снимается с каждого рубля актива, т.е. в какой оборот трансформируется каждый рубль актива. Это 2 зона.

       

    км

         
 

                                      Эр = 6,21%

         
 
 

                                                                                      кт 

       Рисунок 4 – Экономическая рентабельность как произведение коммерческой моржи  и коэффициента трансформации. 

       Наше  предприятие находится в 1 зоне, что характерно для большинства российских предприятий. Основным способом улучшения позиций предприятия является увеличение оборота.  
 

Алгоритм  проведения расчетов при разработке  инвестиционной

политики  предприятия

      

       Термин  «политика» выражает совокупность целей и задач стратегического и тактического назначения, а также механизма их реализации в какой либо сфере деятельности.

       Инвестиционная  политика предприятия – составная  часть общей экономической стратегии, которая определяет выбор и способы реализации наиболее рациональных путей обновления и расширения его производственного и научно-технического потенциала. Данная политика направлена на обеспечение выживания предприятия в сложной рыночной среде, на достижение им финансовой устойчивости и создание условий для общего развития. При ее разработке необходимо предусмотреть:

• Достижение экономического, научно-технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий – для каждого объекта инвестирования используют специфические методы оценки эффективности, а затем отбирают те проекты, которые при прочих равных условиях обеспечивают предприятию максимальную эффективность (рентабельность) инвестиций;
• Получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах (капиталовложениях);
• Рациональное распоряжение средствами  на реализацию неприбыльных инвестиционных проектов, т.е. снижение расходов на достижение соответствующего социального, экономического и  научно-технического эффекта реализации данных проектов;
• Использование предприятием для повышения эффективности инвестиций государственной поддержки в форме бюджетных кредитов, гарантий Правительства РФ и т.д.;
• Привлечение льготных кредитов международных финансово-кредитных организаций и частных иностранных инвесторов;
• Минимизацию инвестиционных рисков, связанных с выполнением конкретных проектов;
• Обеспечение ликвидности инвестиций;
• Соответствие мероприятий, которые предусмотрено осуществить в рамках инвестиционной политики, законодательным и нормативным актам РФ, регулирующим инвестиционную деятельность.

       Влияние коммерческих рисков  (строительных, производственных, маркетинговых и  пр.) может быть оценено через  вероятное изменение ожидаемой  доходности инвестиционных проектов и  соответственное снижение их эффективности. Такие риски поддаются снижению посредством самострахования (создание инвесторами финансовых резервов), диверсификации инвестиционного портфеля, лимитирования, приобретения дополнительной информации о предмете инвестирования и др. От некоммерческих рисков (стихийных бедствий, аварий, беспорядков и др.) защищают гарантии Правительства РФ и страхование инвестиций.

       Для обеспечения ликвидности инвестиций следует взвести вероятность  значительных  изменений внешней  инвестиционной среды, конъюнктуры  рынка и стратегии развития предприятия в предстоящем году. Подобные изменения способны существенно снизить доходность отдельных объектов инвестирования, повысить уровень рисков, что окажет негативное влияние на общую инвестиционную привлекательность предприятия. В силу воздействия этих факторов часто приходится принимать решения о своевременном выходе из неэффективных проектов и реинвестировании высвобождаемого капитала. Вот почему целесообразно оценить уровень ликвидности инвестиций в каждый объект. По итогам оценки проводят ранжирование реальных проектов по критерию их ликвидности. Для реализации отбирают те из них, которые имеют максимальный уровень ликвидности.

       При разработке инвестиционной политики учитывают  следующие факторы:

• Финансовое состояние предприятия (устойчивое, неустойчивое, кризисное);
• Технический уровень производства, наличие незавершенного строительства и неустановленного оборудования;
• Возможность получения оборудования по лизингу;
• Наличие собственных средств, возможности привлечения недорогих кредитов и займов;
• Конъюнктуру рынка капитала;
• Льготы, получаемые инвестором от государства;
• Коммерческую и бюджетную эффективность намечаемых к реализации проектов;
• Условия страхования и получения гарантий от некоммерческих рисков;
• Налоговое окружение – налоги и другие обязательные платежи, уплачиваемые инвестором;
• Условно-переменные и условно-постоянные  издержки предприятия, в том числе на производство и сбыт продукции;
• Цены на продукцию и выручку от продаж.