Анализ финансового состояния предприятия

 

     Рассматривая  показатели ликвидности, следует  иметь в виду, что величина их является довольно условной, так как ликвидность активов и срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить приблизительно. Так, ликвидность запасов зависит от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и готовой продукции). Ликвидность дебиторской задолженности также зависит от ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взыскания. Поэтому радикальное повышение точности оценки ликвидности достигается в ходе внутреннего анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.

     Таким образом, ни одна статья, которая входит  в расчет коэффициентов ликвидности, не включает в себя размеры  перспективных выплат. Поэтому, как  считает Л.А. Бернстайн/6/, они непригодны  для оценки перспективной платежеспособности предприятия, а могут использоваться только в случае ликвидации предприятия или как начальный этап анализа платежеспособности. Главное их достоинство – простота и наглядность, может обернуться таким недостатком, как поверхностность выводов, если анализ платежеспособности будет сведен только к определению их значений. В нормальной ситуации оценка платежеспособности предприятия, по мнению О.В. Ефимовой/7/, должна проводиться на основании источников притока  и оттока денежных средств в краткосрочной и долгосрочной перспективе и способности предприятия стабильно обеспечивать превышение первых над вторыми.

     Общий коэффициент  покрытия соотносит текущие (оборотные) активы с его текущими обязательствами, характеризует соотношение абсолютной  величины оборотных активов и текущих обязательств предприятия на определенный момент времени. Иначе говоря, он показывает размер «гарантии», обеспечиваемой оборотными активами предприятия в сопоставлении с текущими обязательствами. Другими  словами, коэффициент покрытия определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости текущих активов, вызванными непредвиденными обстоятельствами, способными приостановить или сократить приток денежных средств.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.2- Динамика общего коэффициента покрытия предприятия

 

     Основан такой  подход на эмпирическом правиле  о 50,0% выручки при ликвидности  активов. Иными словами, если стоимость  активов упадет на половину, оставшейся  выручки будет достаточно для  погашения текущей задолженности в том случае, если до ликвидности коэффициент был равен 2.

Коэффициент покрытия=7575/115646=0,066 – за четвертый квартал 2003г.

Коэффициент покрытия =5623/116082=0,048 – за первый квартал 2004г.

     Негативным  является продолжающееся падение общего коэффициента покрытия с 0,066 в четвертом квартале 2003 года до 0,048 в первом квартале 2004 года. Таким образом, один рубль краткосрочных обязательств покрывался 4,8 копейками оборотных активов.

     Коэффициент  абсолютной ликвидности характеризует операционную платежеспособность предприятия, позволяющую сразу же погасить порядка (10-30)% краткосрочной задолженности денежными средствами, имеющимися на его счетах. Таким образом, данный коэффициент косвенным образом характеризует «качество» оборотных активов на данный отрезок времени.

     Следует отметить, что сам по себе уровень  коэффициента абсолютной ликвидности  еще не является признаком  плохой или хорошей платежеспособности. При оценке его уровня необходимо  учитывать скорость оборота средств в текущих активах и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность предприятия будет нормальной. В то же время постоянное хроническое отсутствие денежной наличности приводит к тому, что предприятие становится хронически неплатежеспособным, а это можно расценивать как первый шаг на пути к банкротству.

     Чем выше  его величина, тем больше гарантия  погашения долгов, так как для  этой группы активов практически нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия и не существует никакого временного лага для превращения их в платежные средства. Значение коэффициента признается достаточным, если он составляет 0,2 – 0,25.

     Если фактические значения этих показателей на устойчиво работающем предприятии ниже нормативных, то оно считается неликвидным (неплатежеспособным).

     Рассчитать  данный коэффициент невозможно  ни на начало, ни на конец  рассматриваемого периода в связи  с отсутствием у предприятия денежных средств.

     В первом  квартале 2004 года денежные средства  на счетах предприятия полностью  отсутствовали, как и в течение 2003 года.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.3-Динамика абсолютной ликвидности предприятия

     Коэффициент срочной   ликвидности   оценивает    способность предприятия     погасить   свою   краткосрочную   задолженность   на    (20-40)%   не   только   денежными   средствами,   но   и   краткосрочными   финансовыми   вложениями   и   ценными   бумагами.

     В   условиях   развитой   рыночной   экономики такой подход вполне оправдан, так как краткосрочные ценные бумаги являются высоколиквидными средствами.

     Очевидно, что  эти условия в настоящий момент  отсутствуют на переходном этапе  экономики России. Поэтому рассмотрение коэффициента срочной ликвидности Российских предприятий не всегда целесообразно.

В первом квартале 2004 года значение коэффициента срочной ликвидности оставалось практически на нулевом уровне, как свидетельство незначительности суммы краткосрочных финансовых вложений и полного отсутствия денежных средств на счетах предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.4-Динамика срочной ликвидности предприятия

     Коэффициент  ликвидности средств в обращении  является более строгим показателем  ликвидности по сравнению с общим коэффициентом покрытия, так как он включает теоретически наиболее ликвидные оборотные активы – он основан на предложении, что счета дебиторов более ликвидны, чем остальные активы. При таком расчете запасы и другие оборотные активы исключаются, а остаются лишь кассовая наличность, легкореализуемые ценные бумаги и счета дебиторов – активы, которые предприятие способно быстро превратить в наличность, чтобы рассчитаться по долговым обязательствам. Часто данный коэффициент называется «быстрым» коэффициентом.

     В первом  квартале 2004 года снижение уровня  дебиторской задолженности  вызвало  уменьшение коэффициента до 0,014. В предыдущем квартале  его  величина составляла 0,039. То есть  краткосрочные обязательства первого  квартала 2004 года перекрывались дебиторской задолженностью на 1,4% вместо минимального нормативного уровня, равного 30,0%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.5-Динамика ликвидности средств в обращении

     Коэффициент  ликвидности при мобилизации  средств отвечает на вопрос, способно  ли предприятие погасить свои краткосрочные обязательства не создавая затруднений для своей дальнейшей работы. Важно имеет ли предприятие материальные оборотные средства и если да, то достаточно ли они ликвидны, то есть могут ли быть проданы и превращены в деньги.

Если в конкретных условиях деятельности (интервалы поставок, надежность поставщиков, условия сбыта продукции и т.д.) требуется  больше материальных средств чем числится на его балансе, это так же имеет значение для оценки его платежеспособности с помощью данного коэффициента.

     В первом  квартале 2004 года произошел рост  коэффициента ликвидности при  мобилизации средств на 31,5% к уровню  четвертого квартала 2003 года до 0,034. Однако величина коэффициента  была меньше нижнего оптимального  уровня, равного 0,5, в 15  раз.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.6.-Динамика ликвидности при мобилизации средств

2.4.Оценка и  анализ показателей финансовой  устойчивости

     Коэффициенты финансовой устойчивости называются показателями структуры капитала. В предприятия с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств.

Таблица 2.2  - Финансовая устойчивость предприятия

Наименование показателей	2кв 2003г	3кв 2003г	Динамика	4кв 2003г	Динамика	1 кв 2004г	Динамика
Уровень собственного капитала	0.495	0.437	-0,058	0.294	-0,143	0.283	-0,011
Соотношение заемного и собственного капитала	1.020	1.286	0,266	2.402	1,117	2.540	0,138
Обеспечение внеоборотных активов собственным капиталом	1.874	2.142	0,268	3.245	1,103	3.417	0,172
Соотношение оборотного и внеоборотного капитала	0.078	0.067	-0,011	0.048	-0,019	0.036	-0,012
Уровень чистого оборотного капитала	-0.433	-0.500	0,067	-0.660	0,160	-0.683	0,023
Уровень инвестированного капитала	0.000	0.053	0,053	0.062	0,009	0.063	0,001
Уровень перманентного капитала	0.495	0.437	-0,058	0.294	-0,143	0.283	-0,011
Уровень функционирующего капитала	1.000	0.947	-0,053	0.938	-0,009	0.937	-0,001
Вероятность банкротства	0.761	0.658	-0,103	0.491	-0,167	0.448	-0,043

 

 

     Проведем анализ  уровня собственного капитала. Коэффициент  собственности характеризует долю  собственных источников формирования  в активах предприятия. Увеличение  доли собственных средств способствует  усилению финансовой устойчивости предприятия. Кроме того коэффициент собственности позволяет сделать выводы об основных источниках привлечения средств предприятием и характеризует уровень гарантии, обеспечиваемой активами в сопоставлении с соответствующей группой обязательств.

     В первом квартале 2004 г., с учетом убытков предприятия, величина коэффициента составила 0,283, т.е. только 28% активов перекрываются собственным капиталом предприятия. Без учета убытков уровень собственности составлял 63,5%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.7.-Динамика уровня собственного капитала предприятия

     Коэффициент  соотношения заемного и собственного  капитала показывает, в какой  мере вложения акционеров в  предприятие обеспечивают защиту  от обесценивания активов. С его  помощью можно оценить, каков риск акционеров в отличие от риска кредиторов, а следовательно, характеризовать структуру капитала компании..

     В первом  квартале 2004 года величина коэффициента  была равна 2,54, превысив уровень  четвертого квартала 2003 года на 5,7%. То есть в первом квартале кредиторы вложили в предприятие в 2,5 раза больше средств, чем акционеры, если судить по балансовой стоимости активов.

Без учета убытков предприятия величина коэффициента в первом квартале 2004 года была равна 0,575.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.8.-Динамика соотношения заемного и собственного капитала

     Коэффициент  обеспеченности внеоборотных активов  собственным капиталом полезен  при рассмотрении промышленных  предприятий, имеющих значительные  инвестиции в основные средства. Коэффициент показывает в какой мере эти инвестиции покрываются за счет собственного капитала.

     Согласно нормативных  данных внеоборотные активы на 107,5% должны перекрываться собственным  капиталом.

В первом квартале 2004 год коэффициент обеспеченности внеоборотных активов собственным капиталом имел значение 3,417. То есть внеоборотные активы перекрывались собственным капиталом только на 29,0%. Без учета убытков предприятия величина коэффициента обеспеченности внеоборотных активов собственным капиталом в первом квартале 2004 года составляла 0,774.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.9-Динамика обеспечения внеоборотных активов собственным капиталом