Анализ финансового состояния предприятия

     Чистый оборотный  капитал, очень часто называемый  рабочим капиталом и рассчитываемый  как разницу между оборотными  активами и краткосрочными обязательствами, в первом квартале отсутствовал, так как краткосрочные обязательства на 110459 тыс. рублей превышали оборотные активы.

Рабочий капитал представляет ту часть оборотных активов, которая финансируется долгосрочными  финансовыми ресурсами - собственными или привлеченными. Рабочий капитал своего рода «финансовая подушка» теоретически позволяющая предприятию, если вдруг возникнет необходимость, погасить все или большую часть своих краткосрочных обязательств, являющихся источниками ее финансирования и продолжать дальше работать, пусть даже в меньшем объеме.

     Краткосрочные  активы должны финансироваться  преимущественно краткосрочными  средствами, краткосрочной кредиторской  задолженностью.

Долгосрочные активы должны финансироваться долгосрочными средствами: либо собственным капиталом, либо с привлечением долгосрочных обязательств.

     Рассматривая  структуру оборотного капитала  первого квартала 2004 года, следует  обратить внимание, что наибольший  удельный вес  - 71,0% падает на  материальные оборотные средства.

Таблица 2.3-Источники оборотного капитала                                         Тыс.руб.

Наименование показателей	2кв.2003	3кв.2003	4кв.2003	1кв.2004
ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ…… В том числе: НАЛИЧИЕ СОБСТВЕННОГО ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА… В % к оборотному капиталу…. Из него: Собственный оборотный капитал………………… В % к оборотному капиталу….. В % к наличию собст.об.капит. Долгосрочны обязательства…. В % к оборотному капиталу…. В % к наличию собст.об.капит. В % к обязательствам………… КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА………….. В % к оборотному капиталу… В % к обязательствам……….. КОЭФФИЦИЕНТ МАНЕВРЕННОСТИ НАЛИЧИЯ СОБСТВЕННОГО ОБОРОТНОГО КАПИТАЛА…	15234.0     -91162.0 -598.411     -91162.0 -598.411 100.000           106396.0 698.411 100.000     -0.874	12077.0             -3157     -96196.0           -5034 -796.522          -198.1     -96196.0          -5034 -796.522            -198. 100.000                  0           108273.0         1877 896.522          198.1 100.000             0     -1.142             -0.268	7575.0        -4502     -108071.0   -11875 -1426.680  -630.2     -108071     -11875 -1426.680  -630.2 100.000       0           115646.0   7373 1526.680   630.16 100.000      0     -2.245         -1.103	5623.0          -1952     -110459.0     -2388 -1964.414    –537.73     -110459.0     -2388 -1964.414    –537.73 100.000             0           116082.0      436 2064.414     537.73 100.000          0     -2.417          -0.172

 

    

     Доля запасов  и затрат в их составе была  равна 61,6% в конце 2003 года она составляла 55,6%. Наибольшая доля в запасах и затратах приходилась на затраты в незавершенном производстве, составляя 44,7%. Уровень незавершенного производства в конце 2003 года был равен 33,7%. Доля производственных запасов на складах снизилась с 46,3% в четвертом квартале 2003 года до 42,7%  в первом квартале 2004 года. Уровень готовой продукции колебался за этот период от 20,0% до 12,4%. Это соотношение запасов и готовой продукции дает возможность предложить достаточность рынка сбыта как в конце 2003 года, так и  в первом квартале 2004 года.

     Средняя оборачиваемость  запасов в первом квартале 2004 года составила порядка 30 дней. Это  значит предприятие не имеет  излишков неликвидных запасов, требующих  дополнительного финансирования. Излишки  запасов непродуктивны и представляют  инвестиции с низкими или нулевыми доходами. Однако протекающие в стране инфляционные процессы, нестабильность экономики, отсутствие четко налаженных хозяйственных связей с поставщиками и покупателями, может привести к негативным последствиям   при   отсутствии   достаточного   объема   запасов   и   высокой   степени   оборота   средств.

     Доля   дебиторской   задолженности   в   оборотном   капитале   снизилась   с   59,8%   в   четвертом   квартале   2004   года   до   28,6%   в первом квартале 2004 года. По  абсолютной величине дебиторская задолженность уменьшилась на 2922 тыс. рублей и составила в первом квартале анализируемого года 1611 тыс. рублей. Средний срок покрытия дебиторской задолженности был равен в первом квартале 2004 года 45 дням, в конце 2003 года 57 дням. Результирующее количество дней, это продолжительность пребывания выручки в форме дебиторской задолженности до ее погашения. Если средний срок покрытия дебиторской задолженности превышает срок, предусмотренный платежными условиями, значит коммерческие партнеры не оплачивают во время свои счета.

     Денежные средства  на счетах предприятия отсутствовали. Сумма краткосрочных финансовых  вложений в начале 2004 года оставались  на уровне четвертого квартала 2003 года и составляла 10 тыс. рублей.

Негативным является наращивание убытков предприятия с 153431 тыс. рублей в четвертом квартале 2003 года до 155999 тыс. рублей в первом квартале 2004 года, что   составило 49,0% в   валюте   баланса   первого   квартала   по сравнению с 48,0% в четвертом квартале.

     Рассматривая пассивы по балансу, показывающие как образуются средства предприятия и дающие информацию о сумме долгов акционерного общества перед другими экономическими субъектами и уровне собственного капитала, нужно отметить незначительный удельный вес собственного капитала, который в источниках формирования имущества, с учетом убытков предприятия, составил в анализируемом квартале 28,0%.  В конце 2003 года на долю собственного капитала приходилось 29,4%. Собственный капитал сформирован за счет фондов предприятия, составивших 99,97% в его составе. Фонды предприятия к уровню четвертого квартала 2003 года увеличились на 140 тыс. рублей. В первом квартале 2004 года собственного капитала не хватало на удовлетворение всех финансовых потребителей, поэтому предприятие должно использовать больше привлеченных ресурсов, что проявилось в увеличении обязательств за первый квартал 2004 года на 436 тыс. рублей.

     Рассматривая  структуру обязательств, нужно отметить  отсутствие долгосрочных обязательств  в первом квартале 2004 года. В финансовом анализе доля обозначения  имеющихся в распоряжении предприятия долгосрочных  обязательств применяется термин перманентный капитал, представляющий собой  сумму собственных средств и долгосрочных финансовых вложений.

     Кредиторская задолженность, составившая в первом квартале 2004 года 32572 тыс. рублей, увеличилась к уровню четвертого квартала 2003 года  на 436 тыс. рублей (1,4%). В источниках формирования имущества произошел рост кредиторской задолженности с 19,6% в четвертом квартале 2003 года до 20,1% в анализируемом квартале, что свидетельствует об увеличении «бесплатных» источников покрытия потребности предприятия в оборотных средствах.

     Чистые долги, представляющие собой превышение  кредиторской задолженности над  дебиторской и составляющие в четвертом квартале 2003 года 27603 тыс. рублей, увеличились до 30961 тыс. рублей в первом квартале 2004 года. Краткосрочные пассивы в первом квартале 2004 года возрастали быстрее чем оборотные активы. Их рост составил 0,4% к уровню четвертого квартала 2003 года, при снижении оборотных активов на 25,8%. Наибольший удельный вес в обязательствах первого квартала 2004 года приходился на краткосрочные кредиты и займы и был равен 72,0%. Общая сумма краткосрочных кредитов и займов оставалась на уровне предыдущего квартала и составляла  83510 тыс. рублей.

     Негативен  суммарный рост срочных обязательств (по оплате труда, по социальному  страхованию и обеспечению, перед  бюджетом) на 1425 тыс. рублей к уровню  предыдущего квартала. Рост задолженности  по оплате труда составил порядка 2,0% по социальному  страхованию и  обеспечению 8,0%, перед бюджетом 9,2%. Всего сумма обязательств первого квартала 2004 года была равна 116082 тыс. рублям.

     При небольшом  объеме собственного капитала  и существенной сумме обязательств  коммерческому риску подвергаются  прежде всего кредиторы. Использование обязательств влияет как на степень риска, так и на доходность предприятия. В неблагоприятных условиях, когда выручка уменьшается, а расходы остаются прежними или увеличиваются, финансовые расходы предприятия могут превышать его доходы. В результате этого могут возникнуть проблемы с покрытием обязательств.

     Рассматривая  отчет о прибылях и убытках/Приложение  Б/ нужно иметь ввиду, что прибыльность  предприятия обусловлена как  ценообразовательной  политикой  и уровнем затрат на производство реализованной продукции, так и деловой активностью предприятия.

     Сопоставление  показателей объема продукции  и себестоимости характеризует  величину прибыли. В первом квартале 2004 года чистая выручка от реализации  снизилась на 55,0% по сравнению с уровнем четвертого квартала 2003 года и составила 3215 тыс. рублей, при сумме затрат на производство реализованной продукции 3666 тыс. рублей. Таким образом затраты на производство реализованной продукции на 14,0% превышали полученную чистую выручку от реализации,  в четвертом квартале 2003 года аналогичное превышение составляло 13,0%. Негативным является то, что темп снижения чистой выручки от реализации, составивший в первом квартале 2004 года 55,0%, был выше темпа снижения затрат на производство реализованной продукции, который был равен 54,8%.

     При низкой  прибыльности продаж необходимо  стремиться к ускорению оборота  капитала. Низкая деловая активность  предприятия может быть компенсирована  только снижением затрат на  производство продукции или ростом цен на продукцию, т.е. повышением рентабельности.

2.3.Анализ платежеспособности  предприятия на

основе показателей ликвидности. Коэффициенты   ликвидности

     Платежеспособность  предприятия – это его готовность  возвращать заемные средства  в срок. Средствами для погашения долгов в первую очередь являются деньги на счетах предприятия.

     Потенциальным  средством для погашения долгов  является дебиторская задолженность, которая при нормальном кругообороте  средств должна превращаться  в денежную наличность. Потенциальным средством для погашения долгов могут служить также имеющиеся у предприятия запасы товарно-материальных ценностей. При их реализации предприятие получит денежные средства. Иными словами, теоретически погашение задолженности обеспечивается всеми оборотными средствами предприятия.

Однако при направлении всех оборотных средств на погашение долгов прекратится производственная деятельность предприятия, так как из средств производства у него останутся только основные фонды при отсутствии денег на приобретение материальных оборотных средств.

     Поэтому платежеспособным  можно считать предприятие у  которого сумма оборотных средств  значительно выше размера задолженности. Речь идет лишь о краткосрочных  заемных средствах, по долгосрочным  срок возврата известен заранее.

     Под   ликвидностью   понимается   способность   своевременно   и   в    полном  объеме   отвечать   по   имеющимся   финансовым   обязательствам, т.е.   способность   предприятия   покрывать   текущие  обязательства   своими   активами, срок   превращения   которых   в   деньги   соответствуют   сроку   погашения   обязательств.

     Понятия платежеспособности  и ликвидности очень близки, но  второе более емкое. От степени  ликвидности баланса зависит  платежеспособность. В то же время  ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

 

 

 

    Платежеспособность предприятия         

                              Ликвидность предприятия

                                                                      Ликвидность баланса

 Имидж предприятия, его                              Качество

инвестиционная                                                  управления

привлекательность                                       активами

 

Рисунок 2.1-Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

 

 

     На рисунке  показана блок-схема, отражающая  взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, где все этажи   равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий без первого и второго. Если рухнет первый, то и все остальные развалятся. Следовательно, ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность это способ поддержания платежеспособности. Но в  то же время, если предприятие  имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

 

 

Таблица 2.4 – Ликвидность предприятия

 

Наименование показателей	II                2003 год	III             2003 год	Динамика	IU             2003 год	Динамика	1 2004 год	Динамика
Общий коэффициент покрытия	0,143	0,112	-0,031	0,066	-0,046	0,048	-0,018
Текущая ликвидность Абсолютная ликвидность	0,143	0,112	-0,031	0,066	-0,046	0,048	-0,018
Срочная ликвидность	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000	0,000
Ликвидность средств в обращении	0,042	0,044	0,002	0,039	-0,005	0,014	-0,025
Ликвидность при мобилизации средств	0,101	0,067	-0,034	0,026	-0,041	0,034	0,008