Анализ финансового состояния предприятия

На основе выше перечисленных отчётных данных необходимо составить четыре аналитические таблицы:

1. Матричный баланс на начало года;
2. Матричный баланс на конец года;
3. Разностный (динамический) матричный баланс за год;
4. Баланс денежных поступлений и расходов предприятия.

Матричные балансы предприятия составляются по единой методике. Первые два баланса  носят статический характер и показывают состояние средств предприятия на начало и конец года. Третий баланс отражает динамику – изменение средств предприятия за год (наиболее пригоден для аналитических и прогнозных расчётов). Правила составления матричной модели для первых трёх балансов не сложны.

     Выбирается  размер матрицы, статьи актива  отражаются по горизонтали матрицы, статьи пассива – по вертикали.

     Заполняется  балансовая строка и графа матрицы в точном соответствии с данными бухгалтерского баланса.

     Последовательно, начиная с первой строки актива  баланса, подбираются источники  средств, находящиеся в распоряжении  предприятия.

     Проверяются  балансовые итоги по горизонтали и вертикали матрицы.

     Наиболее  ответственным является третий  этап составления матрицы –  подбор источников средств, находящихся  в распоряжении предприятия. Здесь  следует, исходить из круга финансовых  прав и полномочий, предоставленных  предприятию, экономической природы внеоборотных и оборотных, собственных и заёмных средств, хозяйственной целесообразности.

     Матричные  балансы существенно расширяют  информационную базу для финансового  анализа. С их помощью можно  определить увязку статей актива (имущества предприятия) и статей пассива баланса (источники средств), рассчитать структуру и определить качество активов по балансу предприятия и достаточность источников их финансирования, рассчитать весь набор показателей и коэффициентов, необходимых для оценки финансовой устойчивости, платежеспособности, использования ресурсов предприятия, объективно оценить финансовое состояние предприятия, выяснить причины его изменения за отчётный период, установить параметры, характеризующие приближение предприятия к порогу неплатёжеспособности.

     Баланс денежных  поступлений и расходов предприятия  увязывает бухгалтерский баланс  с финансовыми результатами работы, наличием денежных средств на  счетах, текущим оборотом денежных  средств. Он позволяет реально  оценить, сколько денежных средств, и на каком этапе требуется предприятию, а также даёт наглядное представление о составе и структуре денежных доходов и расходов, факторов, повлиявших на изменение денежных остатков на счетах.

     При необходимости  информация о доходах и расходах может быть расширена и детализирована по каждой статье.

   Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) определяется  по формуле:

                             Кп=Е/Ко                                                  (1.3)

где

К – текущие активы

Ко- краткосрочные обязательства

     Коэффициент  абсолютной ликвидности (КА.Л..) показывает какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую конкретную дату за счет денежных средств. Он определяется на начало и конец отчетного периода как отношение величины денежных средств, в том числе, краткосрочных финансовых вложений к величине краткосрочных обязательств, т.е. краткосрочным кредитам и займам (краткосрочным пассивам) и кредиторской задолженности.

Кап= денежные средства+краткосрочные финансовые            (1.4)

вложения/краткосрочные обязательства

 

Кбл=ликвидные активы/краткосрочные обязательства            (1.5)

 

     Коэффициент  ликвидности при мобилизации  средств показывает, какую степень  защиты краткосрочных обязательств обеспечивают материально-производственные запасы предприятия.

Кликв.при моб.ср-в=затраты/краткосрочные обязательства   (1.6)

     Финансовая  устойчивость – это критерий  надежности партнера, и она характеризуется  прежде всего структурой капитала, соотношением заемных и собственных средств.

     Коэффициенты  финансовой устойчивости называются  показателями структуры капитала. В предприятия, с высокой долей  собственного капитала, кредиторы  вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств.

     Наиболее полно  финансовая устойчивость предприятия  может быть раскрыта на основе  изучения соотношений между статьями  актива и пассива баланса.

     Как известно, между статьями актива и пассива баланса существует тесная взаимосвязь. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства. Не исключаются случаи формирования долгосрочных активов и за счет краткосрочных кредитов банка.

     Оборотные (текущие) активы образуются как за счет  собственного капитала, так и  за счет краткосрочных заемных  средств. Желательно, чтобы они были  наполовину сформированы за счет собственного, а на половину – за счет заемного капитала. Тогда обеспечивается гарантия погашения внешнего долга.

     В зависимости  от источников формирования общую  сумму текущих активов (оборотных  средств) принято делить на две  части:

а) переменную, которая создана за счет краткосрочных обязательств предприятия;

б) постоянный минимум текущих активов (запасов и затрат), который образуется за счет собственного капитала.

     Недостаток  собственного оборотного капитала  приводит к увеличению переменной  и уменьшению постоянной части текущих активов, что также свидетельствуют об усилении финансовой зависимости предприятия и неустойчивости его положения.

     Собственный  капитал в балансе отражается  общей суммой в III разделе пассива баланса.

     Сумма собственного оборотного капитала можно рассчитать таким  образом: из общей суммы текущих активов вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств. Разность покажет, какая сумма текущих активов сформирована за счет собственного капитала, или что останется в обороте предприятия, если погасит одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.

     Рассчитывается  также структура распределения  собственного капитала, а именно  доля собственного оборотного  капитала и доля собственного  основного капитала в общей его сумме. Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название «коэффициент маневренности собственных средств», который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, то есть в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.

    Важным показателем, который характеризует финансовое  состояние предприятия и его  устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных активов плановыми источниками финансирования, к которым относится не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности, нормальное (непросроченная) задолженность поставщикам, сроки погашения которой не наступили, полученные авансы от покупателей. Она устанавливается сравнением суммы плановых источников финансирования с общей суммой материальных оборотных активов (запасов).

     Излишек или  недостаток источников средств для формирования запасов и затрат (постоянной части текущих активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия.

А.Д. Шеремед, В.В. Ковалев/31/ выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

     Абсолютная  устойчивость финансового состояния, если запасы и затраты (З) меньше суммы плановых источников их формирования (Ипл):

З < Ипл.

А коэффициент обеспеченности запасов и затрат плановыми источниками средств (Ко.з) больше единицы

Ко.з = Ипл / З > 1

Нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если

З = Ипл,

Ко.з = Ипл / З > 1

 

     Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный  баланс, но сохраняется возможность  восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств (Ивр) в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.:

З = Ипл + Ивр

Ко.з = (Ипл + Ивр) / З = 1.

     Кризисное  финансовое состояние (предприятие  находиться на грани банкротства), при котором

З > Ипл + Ивр

Ко.з = (Ипл + Ивр) / З < 1.

     Равновесие  платежного баланса в данной ситуации обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д.

     Устойчивость  финансового состояния может  быть восстановлено путем:

а) ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;

б) обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);

в) пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

     По этому  при внутреннем анализе осуществляется углубленное изучение причин изменения запасов и затрат, оборачиваемости текущих активов, наличие собственного оборотного капитала, а также резервов сокращения долгосрочных и текущих материальных активов, ускорения оборачиваемости средств, увеличение собственного оборотного капитала.

Факторы изменения собственного капитала нетрудно установить по данным аналитического бухгалтерского учета, отражающих движение уставного, резервного и добавленного капитала, фондов накопления, целевого финансирования и поступления.

     Коэффициент  обеспеченности собственными средствами  характеризует наличие собственных  оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой  устойчивости.

     Коэффициент  обеспеченности собственными оборотными  средствами определяется как отношение разности между  объемами источников собственных средств и фактической стоимости основных средств и  прочих внеоборотных активов к фактической стоимости находящихся  в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов.

К.с.с = собственные средства - основные средства и пр.оборотные                 активы/оборотные средства

или

,              (1.7)

 

где          IV П – итог раздела IV пассива баланса;

I A – итог раздела I актива баланса;

II A – итог раздела II актива баланса;

IIIA – итог раздела III актива баланса.

Коэффициент значения заемных и собственных средств (КЗ/C) – это отношение всего привлеченного капитала к собственному:

 

Кз/с=обязательства/собственный капитал  (1.8)

 

     Чем больше  значение показателя, тем выше  степень риска акционеров, поскольку  в случае невыполнения обязательств  по платежам возрастает возможность  банкротства. Допустимое значение показателя 0,5 - 1. За критическое значение коэффициента принимают единицу. Превышение суммы задолженности над суммой собственных средств сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение.

     В зарубежных  странах для оценки риска банкротства и кредитоспособности предприятий широко используются дискриминантные факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа/4/. Впервые в 1968 году профессор Нью-Иорского университета Альтман исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал из них 5 для включения в окончательную модель определения кредитоспособности субъектов хозяйствования:

Зет  = 1,2Х1 + 1,4Х2 +3,3Х3 + 0,6Х4 + 1,0Х5,                        (1.9)

Где Х1 – собственный оборотный капитал /сумма активов;

Х2 – нераспределенная (реинвестированная) прибыль/сумма активов;

Х3 – прибыль до уплаты процентов/сумма активов;

Х4 – рыночная стоимость собственного капитала/заемный капитал;

Х5 – объем продаж(выручка)/сумма активов.

Позднее в 1983 году Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:

«ЗЕТ»= 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5, (1.10)

где Х4 – балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал

     Применение  метода Альтмана позволяет прогнозировать  финансовое развитие предприятия. Преимуществом методов Альтмана  является высокая вероятность, с  которой предсказывается банкротство  приблизительно за два года до фактического объявления конкурса.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению.  Расчетный коэффициент текущей ликвидности определяется как сумма фактического значения текущей ликвидности на конец отчетного периода и изменения значения этого коэффициента между концом и началом отчетного периода в перерасчете на установленный период восстановления (утраты) платежеспособности.

 

,       (1.11)

где  КВ.П. – коэффициент восстановления платежеспособности;