Акции, их виды и использование

Сбербанк  России привлекает большой объём  денежных средств от юридических  и частных лиц, но также и устанавливает  множество дополнительных тарифов, например, если вы хотите разменять крупную купюру в отделении Сбербанка, то вам придется заполнить заявление и заплатить комиссию за обмен. Несмотря на то, что Сбербанк подталкивает многих людей на переход на пластиковые карточки и электронный банкинг, большинство россиян предпочитают пользоваться наличными деньгами. Увеличение или уменьшение тарифов на обслуживание клиентов Сбербанка также ведет к коррекции стоимости акций этой компании.

Акции Сбербанка  в предыдущие 2 года радовали гораздо  чаще инвесторов.  В 2009 году они показали шестикратный рост, но в 2010 году уже не выделялись, а шли общим курсом с другими акциями. В первой половине года и летом цены падали и двигались вбок, затем в четвертом квартале резкий рост, который не удалось развить в первой половине 2011г. Цена на акции Сбербанка за последние 1,5 года показана в приложении 10.

Стоимость акций  Сбербанка сегодня составляет около 80 рублей 90 копеек за одну акцию. Динамика изменения стоимости акций Сбербанка за последний месяц показывает, что, несмотря на незначительные изменения, курс акций остается довольно устойчивым, приложение 9.

Последние несколько  лет многие банки вступили в довольно жесткую конкурентную борьбу со Сбербанком России. В настоящее время многие коммерческие банки предоставляют  не  только более выгодные условия  по вкладам и кредитам, но и беспроцентный  прием платежей за коммунальные услуги. Все эти факторы, несомненно, скажутся на стоимости акций Сбербанка в ближайшее время.

Сбербанк  России придерживается политики регулярных выплат дивидендов по акциям Банка. Размер дивидендов утверждается годовым общим собранием акционеров. История дивидендных выплат Сбербанка России отражена в приложении 11.

Акции Газпрома (АО) являются одними из самых котируемых в России.

При оценке перспектив роста  акций ОАО «Газпром» следует  принять во внимание тот факт, что  их цена сильно зависит от цен на нефть и нефтепродукты. Поскольку на данный момент акции Газпрома демонстрируют восстановление после падения в начале июля, полагаем, что в долгосрочной перспективе бумаги вновь выйдут к прежним рубежам. С технической точки зрения очевидно, что не следует ожидать быстрого роста.

 Акции Газпрома сегодня торгуются на фондовом рынке России (биржи РТС и ММВБ), а также в виде ADR, приложение 7,8. По объему торгов GAZP является лидером торгов на российском фондовом рынке.

Внутри России акции «Газпрома» могут торговаться только на четырех биржах: Московской фондовой бирже (МФБ), Фондовой бирже «Санкт-Петербург» (ФБ СПб), Екатеринбургской фондовой бирже (ЕФБ) и Новосибирской.

Структура объемов торгов акциями «Газпрома» на биржевых площадках за год представлена на диаграмме (млн. руб.) в приложении 14.

Рассмотрим, как вела себя цена на акции Газпрома в течение года, приложение 12.

Акции «Газпрома» дешевели в первой половине 2010 года, цены стабилизировались в середине года, но в конце года рванули вверх. В целом за 2010 год роста не получилось. Причина та, что цены на нефть слабо росли из-за того, что мировая экономика развивалась медленно.

В начале 2011 года произошел резкий скачок цен, но вскоре рост сменился коррекцией на фоне общей коррекции цен на акции. В начале 2011 года наблюдался рост, который сменился корректировкой в апреле-мае.

Потенциал роста  цен на акции Газпрома хорошо виден  из графика в приложении 13. После широкомасштабного падения цены на акции Газпрома в 2008 году с 370 до 80 рублей в 2009-2010 годах цена восстановилась только до 200 рублей за акцию, в 2011 был новый рост до 250р., а затем корректировка снова в район 200р., это около половины от падения цены.

Таким образом, до нового максимума цена должна вырасти  вдвое, есть куда расти.

Дивидендная политика ОАО «Газпром» (далее Общество) основывается на принципе рациональности распределения полученной Обществом прибыли. Общество обязуется направлять часть чистой прибыли на выплату дивидендов. Общество признает важность получения акционерами дохода от их инвестиций, учитывая то, что такой доход не обязательно должен принимать форму дивидендов, поскольку чистая прибыль, не распределенная в виде дивидендов, в конечном итоге увеличивает стоимость активов и рост капитализации Общества, а значит благосостояние акционеров. Наличие и размер дивидендов, выплачиваемых Обществом, должен соответствовать его реальному финансовому состоянию.  Акционеры Общества вправе рассчитывать на получение дивидендов в объявленном размере. При определении порядка выплаты дивидендов Общество стремится к обеспечению наиболее удобного и соответствующего требованиям законодательства способа их получения. И История дивидендных выплат ОАО «Газпром» отражена в приложении 15.

Из вышесказанного следует, что акции Газпрома и Сбербанка пользуются повышенным спросом у частных инвесторов − это правильно, это надежные акции, которые никогда не превратятся в бумажки.

Следовательно, можно сказать, что фондовый рынок России стабильно развивается, становится более предсказуемым и надежным, и вместе с этим развитием на рынки выходит все большее количество эмитентов ценных бумаг. Компании прибегают к относительно дешевому и надежному способу привлечения капитала, инвесторы учатся работать с акциями. Остается надеяться, что дальнейшее развитие позволит в обозримом будущем выйти на рынок акциям многих компаний, а и инвесторы улучшить свое финансовое положение.

2.2. Проблемы использования акций в РФ

 Вследствие постоянной котировки такие бумаги как акции стали не только объектом инвестиций с целью получения дивидендов, но и объектом спекулятивной игры на их рыночных курсах.

Другой путь получить доход − это спекуляция, которая является обязательным элементом бизнеса при торговле ценными бумагами. В западной деловой практике этот термин не означает полулегальных или разрушительных для экономики операций. В понимании бизнесменов и вообще большинства граждан развитых стран спекуляция − это получение торговой прибыли как компенсация за риск.

Спекулятивными  операциями можно назвать такие, при которых покупка ценных бумаг осуществляется с целью получения повышенного дохода от роста их стоимости в краткосрочной перспективе. В этом случае инвестор не планирует держать ценную бумагу в течение всего инвестиционного периода. Например, банки часто не нуждаются в приобретении каких-либо акций для долгосрочного вложения своих средств, так как у них находятся в основном деньги клиентов, которые всегда могут быть востребованы ими. Но в то же время они могут заработать на разнице цен при покупке и продаже и поэтому делают так называемые арбитражные сделки, когда в течение дня можно купить и продать акции и при этом средства клиентов остаются без изменений.

При покупке  любых ценных бумаг, даже государственных  облигаций, всегда имеется элемент  риска. Ценные бумаги могут упасть в  цене за время их нахождения у инвестора, и при продаже их инвестор может  понести убытки.

К «надежным» ценным бумагам инвесторы, в первую очередь, относят акции крупнейших промышленных компаний, производителей продовольственных товаров, банков или магазинов, то есть предприятий, имеющих сравнительно стабильную прибыль независимо от конъюнктуры (например, ГУМ, ЦУМ). Очевидно, то, что для одного человека является спекуляцией, для другого − инвестирование. Можно постоянно заниматься куплей-продажей тех ценных бумаг, в которые инвесторы предпочитают помещать свои средства именно из-за их стабильности.

Существуют  также акции, которые можно охарактеризовать как рискованные. К таким относятся акции, имеющие «перспективу роста» − это акции компаний, по которым пока выплачиваются небольшие дивиденды или не выплачивается вовсе ничего, однако их будущее весьма привлекательно для инвесторов. Это акции электронных, фармацевтических и аэрокосмических компаний.

Самый популярный вид «спекулятивных акций» − это акции, выпущенные небольшими компаниями в одной из отраслей, где намечается рост производства, и их продают на внебиржевых рынках и по сравнительно умеренным ценам.

Следует сказать, чем прозрачнее и правдивее бизнес, тем он эффективнее, следовательно, он может существенно увеличить стоимость акций компаний, дать новые возможности для развития бизнеса. Пока же, по мнению западных аналитиков, российские акции недооценены по сравнению не только с западными, но и, например, с восточноевропейскими.

Вывод акций  российских предприятий на зарубежные фондовые рынки оголяет российский фондовый рынок, делает его малоликвидным, препятствует справедливому ценообразованию на российские активы, наносит ущерб капитализации российских компаний. Интенсивному развитию фондового рынка в России мешают следующие факторы: рост инфляции, из-за которой стоимость заимствования внутри России выше, чем за рубежом (10-11 % против 7-8 %), высокие инфраструктурные риски, слабая законодательная защита прав инвесторов, а также обилие регулирующих органов. Нет центрального депозитария, который бы учитывал права собственности на все российские акции, не создано единой клиринговой системы, что затрудняет расчет между продавцами и покупателями ценных бумаг на разных биржах.

Следует отметить, что Российскому рынку ценных бумаг присущи инфраструктурные риски и риски контрагентов в процессе совершения сделок с акциями. В то же время инвестиционные характеристики этих финансовых инструментов таковы, что вызывают существенный интерес у российских и иностранных инвесторов.

Для России характерна низкая (по сравнению с другими  странами с развитыми и развивающимися финансовыми рынками) доля населения, инвестирующего в акции. Это обстоятельство сильно сужает инвестиционную базу фондового рынка, способствует сокращению темпа роста количества сделок и тем самым сокращению темпа роста ликвидности. Следует особо подчеркнуть, что в долгосрочном плане повышение доли населения, инвестирующего в акции, является самым значительным резервом роста ликвидности российского рынка акций.

Существующий  в настоящее время в России рынок акций является типичным крупным развивающимся рынком. Он характеризуется, с одной стороны, высокими темпами позитивных количественных и качественных изменений, с другой стороны − наличием многочисленных проблем, носящих комплексный характер и препятствующих более эффективному его развитию.

Особенностями и недостатками российского рынка  корпоративных ценных бумаг являются:

-преобладание  голубых фишек. Основную долю  капитализации рынка составляют  компании нефтегазового сектора;

-высокий уровень  капитализации рынка относительно  ВВП;

-невысокий  уровень активности предприятий  на вторичном рынке − акции  подавляющего числа региональных  эмитентов второго эшелона практически не обращаются на вторичном рынке;

-неликвидный  характер большинства акций, что  в значительной степени объясняется низкой рентабельностью многих региональных предприятий;

-недостаточное  развитие региональных рынков  акций;

-слабое развитие  инфраструктуры рынка акций;

-недостаточная  развитость системы коллективного  инвестирования в паи акций.

Однако по результатам 2009-2010 гг. Российский рынок акций стал одним из самых доходных в мире. Завершился очередной экономический цикл, и в новое десятилетие мировая экономика в целом и российский рынок в частности вступает, входя в новый экономический цикл. В целом, уже наблюдается, что с 2010 года Российский рынок акций продолжает рост, существенно опережая реальную экономику.

Таким образом, несмотря на некоторое оживление, российский рынок акций все еще не набрал силы. Доверие инвесторов по-прежнему невелико.

 

3. ПЕРСПЕКТИВЫ РЫНКА АКЦИЙ В РФ

 

Эксперты  сходятся во мнении, что российский рынок акций будет расти. Эта точка зрения основана на уверенности в политической стабильности и продолжение реформ в России.

Присвоение  России инвестиционного рейтинга открыло  дорогу на наш рынок крупным зарубежным инвестиционным фондам.

Вступление  России в ВТО позволит ей избегать дискриминации на мировом рынке.

Будет усилена  ответственность менеджмента и  собственников крупных пакетов  акций за нарушения прав мелких акционеров, после чего планируется разрешить Пенсионному фонду РФ инвестировать средства в акции российских предприятий.

Ожидается принятие поправок к закону, которые запрещают  не выплачивать акционерам дивиденды (10%) по привилегированным акциям при наличии у компаний достаточной прибыли.

Нельзя не отметить стабильный рост стоимости  российских компаний в последние  пять лет. Акции, некогда бывшие вторым эшелоном (АвтоВАЗ, «Северсталь»), переходят  в первый, становятся лидерами по капитализации, доходности и ликвидности. Это результат  не только хорошего финансового состояния, успешного управления, но и дружественного отношения компаний к своим акционерам (которое выражается в прозрачной отчетности и регулярных выплатах дивидендов).

Сегодня Россия уступает Америке по экономическому потенциалу в 7-10 раз, а суммарная  капитализация российских компаний, представленных в РТС и на ММВБ, составляет порядка 1 триллиона долларов, что сопоставимо с капитализацией 5-6 крупных американских компаний, таких  как General Electric, Microsoft, Ford. Капитализация же всего американского рынка в сотни раз больше российского. Эта диспропорция во многом является движущей силой роста стоимости акций российских компаний до уровня, соответствующего весу и месту России в мировой экономике.

Российские  компании стремятся на западные рынки  потому, что многие инвесторы пока не готовы выкупать акции на российском рынке. У одних нет лимитов на такие рискованные активы, а другие предпочитают более ликвидные американские депозитарные расписки (АДР), которые намного проще купить в Лондоне или Нью-Йорке. АДР применяются как универсальный инструмент, позволяющий зарубежным фондам держать ценные бумаги российских компаний в условиях, когда существуют некоторые ограничения на покупку этих бумаг напрямую в России. Это надежнее, так как обязательства по ценным бумагам несет солидный западный банк (в Нью-Йорке, Лондоне, Франфуркте) и система расчетов дешевле и намного удобнее.