Акции, их виды и использование

 Согласно этой статье владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций в случаях реорганизации общества, совершения крупной сделки, а также внесения изменений и дополнений в устав общества либо принятия устава в новой редакции, ограничивающих их права, если они голосовали против соответствующего решения либо не участвовали в голосовании. Перечень оснований, установленный ст. 75 названного Закона, для выкупа акций является исчерпывающим (п. 15 Постановления Пленумов ВС РФ и ВАС РФ № 4/8).

Отличительной чертой акции является ее неделимость. Если одна акция принадлежит нескольким лицам, то все они осуществляют права, удостоверенные в акции, через одного из них либо через общего представителя. Акция не дает право на изъятие части уставного капитала АО. Такое право возникает только в случае ликвидации АО.

Если владелец акции общества состоит с последним  в трудовых отношениях, как зачастую это имеет место на практике, то прекращение в установленном порядке указанных отношений само по себе не влечет изменения статуса данного лица как акционера (п. 29 Постановления Пленумов ВС РФ и ВАС РФ № 6/8).

Акции могут  быть именными и предъявительскими (ГК п. 5 ст. 145), свободно обращающимися (акции открытых АО) и с ограниченным кругом обращения (акции закрытых АО), обыкновенными (голосующими) и привилегированными.

Особое место занимает так называемая «золотая акция», выпуск которой первоначально был предусмотрен Указом Президента РФ от 16 ноября 1992 г. № 1392 «О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий»¹³ в целях защиты национально-государственных интересов. «Золотая акция» имела ряд особенностей. Удостоверяя права, характерные для обыкновенной акции, она на срок до трех лет предоставляла право вето на общем собрании при голосовании по наиболее важным вопросам. Ее собственником могло быть только государство, передача в залог или доверительное управление не допускалось.

Закон о приватизации установил, что все «золотые акции», созданные в процессе приватизации открытых АО, являются специальным правом Российской Федерации, субъектов РФ или муниципальных образований на участие в управлении указанными обществами.

Таким образом, законодательное регулирование акций за последнее время существенно изменилось в сторону обеспечения их надежности. Это позволяет сделать вывод о том, что акции становятся полноценной частью российского финансового рынка.

1.3. Актуальность использования акций

Цели людей (акционеров) заключаются в улучшении  материального положения путем  периодического получения доходов, увеличения капитала (стоимости акций). Доход можно получать при выплате  дивидендов или торговле на бирже.

Акция – это  современный финансовый инструмент, и как все современные инструменты, требует вдумчивого подхода.

Рассмотрим  четыре способа получения дохода по акциям:

1) Спекуляция (может совершенно не отражать реальной ситуации на рынке);

2) Получение дивидендов (доход на акцию, выплачиваемый с прибылью);

3) Доверительное управление (акции отдаются трастовым компаниям);

4) РЕПО (временная продажа акций с обязательным выкупом их обратно).

Еще одним  важнейшим внутренним источником финансирования являются амортизационные отчисления. По аналогии с нераспределенной прибылью можно предположить, что этот источник также должен рассматриваться как платный ресурс, и, привлекая его, предприятие должно оплачивать его цену. С юридической точки зрения, акционеры не имеют права на изъятие амортизационных отчислений у нормально работающего предприятия. Однако даже если бы они захотели сделать это, им пришлось бы задуматься об альтернативных издержках, связанных с данным решением. Изъятие амортизации имело бы смысл для акционеров только в том случае, если бы они располагали альтернативной возможностью инвестирования, причем доходность новых вложений была бы не ниже средней цены капитала предприятия при том же уровне риска. Цена амортизации «растворяется» в средней цене всего капитала. Руководствуясь подобной логикой, можно прийти к выводу, что цена капитала, получаемого в форме начисления амортизации, должна быть равна средней цене капитала предприятия, в структуре которого отсутствуют обыкновенные акции.

Цена, по которой  акция продаётся и покупается, называется курсом акции. Курс акции зависит от двух факторов: от величины дивиденда и от ставки депозитного процента. Расчёт курса акций в приложении 4.

Естественно, что курс акции тем выше, чем больше дивиденд. Между тем перед человеком, который думает купить акцию, возникает альтернатива:

- отдать деньги в ссуду, положить в банк или получать более устойчивый депозитный процент;

- купить акцию, которая даёт в виде дивиденда значительно большую сумму, чем депозитный процент.

Специалисты дают следующие рекомендации, как  правильно обращаться с акциями и включиться в биржевую игру:

- целесообразно вкладывать в акцию только ту часть своих сбережений, которая не потребуется в течение длительного времени. Это позволит выбирать наиболее благоприятные моменты для соблюдения старого правила биржи: купить по низкому курсу, продать по высокому курсу;

- инвестору целесообразно изучить предприятие, акции которого он собирается приобрести. Шансы рынка можно с большей уверенностью испытывать, если достоверно знать о надёжном финансовом положении выбранной фирмы и росте её доходов;

- важно выбрать благоприятный момент для действий на бирже. Целесообразно при покупке акций не ждать предельно низкого курса, а при продаже – абсолютно высокого уровня. Тогда с одной акции можно получить хорошую курсовую стоимость;

- поскольку слишком многие непредвиденные события могут оказать влияние на биржу, рекомендуется получать информацию о ходе дел от специалистов. Более компетентно советуют консультанты кредитных учреждений, имеющие достоверные сведения о состоянии рынков и предприятий.

Таким образом, отвечая на вопрос, какая же польза от акций, можно однозначно ответить, что акции призваны на взаимовыгодной основе перераспределять деньги между людьми и компаниями.  

2. АНАЛИЗ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ АКЦИЙ КАК РЫНОЧНОГО (ФИНАНСОВОГО) ИНСТРУМЕНТА ЭКОНОМИКИ

2.1. Анализ рынка акций РФ

Основными торговыми  площадками российского рынка акций  являются Московская Межбанковская валютная биржа (ММВБ) и Российская торговая система (РТС).

Как известно, в России существует огромное число акционерных обществ, однако на фондовом рынке обращается лишь небольшое количество акций, что говорит о довольно слабом развитии Российского фондового рынка. Также характерной особенностью развития рынка ценных бумаг в РФ можно назвать формирование региональных центров фондовой активности (таких как Москва, Санкт-Петербург, Екатеринбург, Новосибирск) и то, что он не является единым целым, в связи с чем ценные бумаги вынужденно становятся «региональными», либо совершают долгий путь по направлению к центрам торговли.

Дополнительно Российский фондовый рынок можно  охарактеризовать следующей особенностью − значительная часть акций принадлежит крупным инвесторам, и работают на рынке в основном профессионалы (следует отметить, что в последнее время возросло количество «трейдеров» − людей, которые самостоятельно играют на бирже, пользуясь услугами специализированных брокерских компаний), которые проводят стратегически взвешенную и умеренную политику. Инвесторы стали более разборчивы и предпочитают операции с наиболее ликвидными акциями − «голубыми фишками», но, одновременно, просыпается интерес и к ценным бумагам «второго эшелона». Деление акций на «голубые фишки» и «эшелоны» является профессиональным слэнгом и, по сути, так и не формализовано, однако широко используется в аналитических обзорах.

Рынок акций  занимает исключительное положение  в экономической системе. Посредством  купли-продажи акций субъекты экономических  отношений опосредуют перераспределение капитала из одних отраслей материального производства в другие. Показатели рынка акций для многих государств являются ориентирами в проведении инвестиционной политики. Динамика биржевых индексов (Доу-Джонс, Никкей и т.п.) напрямую зависит от общей финансовой динамики. Упомянутые индексы строятся на курсах акций ведущих корпораций, акции которых котируются на данных биржах. Соответственно, принято выделять эти корпорации из общего ряда. Акции таких корпораций принято называть «blue chips» («голубые фишки»). Под «голубыми фишками» обычно понимают высоколиквидные акции, эмитированные лидерами национальной промышленности и имеющиеся в большом количестве в свободном обращении. Обычно это акции, эмитированные не просто крупным предприятием, но предприятием, представляющим одну из крупнейших отечественных монополий или финансово-промышленных групп (ФПГ). Кроме того, эмитент или ФПГ, в которую он входит, должны заботиться о развитии рынка этих акций. Подавляющее большинство «голубых фишек» в настоящее время − это акции крупнейших нефтяных и энергетических компаний, акции крупных банков. Российские компании, чьи акции относят к «голубым фишкам» приведены в приложении 5.

В России к  «голубым фишкам» относятся компании-монополисты  в разных отраслях экономики:

1) Газпром  – наиболее крупная газовая  компания мира, занимается геологоразведкой и добычей газа, транспортировкой, переработкой, реализацией газа на внутреннем и внешнем рынках. Газпром располагает самыми богатыми запасами природного газа в мире;

2) Сбербанк  России – крупнейший в центральной  и восточной Европе, входит в  200 крупнейших банков мира;

3) Лукойл, занимающий  первое место по добычи нефти  в РФ и владеющий НПЗ в восточной Европе и заправками в США. Также занимается разведкой нефтяных, газовых и т.п. месторождений, добычей, транспортировкой и переработкой нефти, газа, производством нефтехимической продукции, реализацией нефти, нефтепродуктов, иных продуктов переработки углеводородного и иного сырья. Сейчас разрабатывается программа стратегического развития, по итогам которой планируется войти в семерку крупнейших нефтяных компаний мира;

4) Сургутнефтегаз – третья по добыче нефти компания. Сфера деятельности − разведка и разработка нефтяных и нефтегазовых месторождений, добыча и реализация нефти и газа, производство и сбыт нефтепродуктов и продуктов нефтехимии. Самые высокие в России объемы поисково-разведочного и эксплуатационного бурения, применение передовых методов повышения нефтеотдачи пластов;

5) Ростелеком – монополист на рынке междугородной и международной связи в России;

6) Норильский никель – один из крупнейших в мире производителей цветных и драгоценных металлов.

 Также  к голубым фишкам можно отнести  компании, чьи акции используются для расчета индекса РТС, т.к. только акции надежных и развивающихся компаний после прохождения определенных проверок могут быть включены в список ценных бумаг для расчета этого индекса.

Необходимо  пояснить, что «голубые фишки» не являются высокодоходными акциями (так как эти компании уже находятся на пике своего развития, и у них очень высоко соотношение цены акции к прибыли компании и доходность акции не слишком высока), основной доход, связанный с этими акциями, можно получить, играя на курсе акций в краткосрочной перспективе.

 По поведению  «голубых фишек» (и поведению индекса) судят о движении рынка акций в целом, т.е. если растет индекс, будут расти и акции второго эшелона. К таким акциям относятся менее ликвидные (востребованные на рынке) акции, чем «голубые фишки», однако они также котируются на бирже (цена этих акций используется для расчета индекса РТС-2, в котором участвует 69 компаний). К акциям второго эшелона можно отнести акции компаний Башнефть, Иркутскэнерго, КАМАЗ. Акции второго эшелона приведены в приложении 6.

У акций второго  эшелона отношение цены к прибыли  низкое, и акции могут вырасти  в цене просто вследствие более адекватной оценки этих акций рынком – в  справедливой пропорции к прибыли  на акцию. Помимо этого, небольшой компании проще показать существенный рост на 50 и больше процентов, чем гиганту − ей просто есть куда расти. А вырастет эта компания или нет, зависит от внутренних и внешних для компании экономических условий, процессов, событий, на которые инвестору и нужно ориентироваться при выборе низколиквидных акций для своего портфеля.

Российский  фондовый рынок стремительно развивается! Инвесторам для эффективного вложения средств нужна оперативная информация о том, где купить акции, по какой  стоимости, как котировки ценных бумаг (например, стоимость акций Газпрома, Сбербанка, ВТБ, Роснефти или все курсы акций ММВБ) меняются в течение торговой сессии.

Чтобы быть успешным участником рынка, продавать и покупать ценные бумаги и получать прибыль, необходимо постоянно иметь доступ к актуальной, регулярно обновляющейся информации из первых рук.

Котировки –  основные показатели ценности акции. Основным их отличием от цены является непосредственно механизм образования. Если цена складывается из затрат на производство товара, то котировки акций – сложное соотношение показателей спроса и предложения. Прочная зависимость между этими двумя показателями, а также субъективное отношение к успешности предприятия-эмитента формируют специфичные условия.

Верно утверждение: чем выше спрос и ниже предложение, тем дороже акции. Обратная аксиома  также имеет смысл.

Котировка акции  – величина не константная. Малейшие изменения на фондовом рынке сильно влияют на её колебания. Как правило, эта характеристика акции устанавливается фондовой биржей, затем поддерживается в течение некоторого времени.

Проведём  технический анализ акций некоторых  компаний Российской Федерации. Технический анализ стоимости акций Сбербанка и Газпрома показан в приложении 9.

В настоящее  время акции Сбербанка России являются одним из популярнейших инвестиционных инструментов, как для частных инвесторов, так и для паевых инвестиционных фондов. Стоимость акций Сбербанка определяется на торгах ведущих бирж страны – ММВБ и РТС, приложение 7,8.

 В силу  ряда обстоятельств, инвесторы  считают акции Cбербанка очень надежным вложением, известно, что за спиной этой финансовой организации стоит государство. Более того, большинство платежей, совершаемых частными лицами, производится через отделения Сбербанка России.

Сбербанк  является одной из наиболее публичных  организаций, информация об изменении кредитных ставок или других тарифов банка становится известной в течение нескольких дней, что часто приводит к волнениям на рынке ценных бумаг.