Акции, их виды и использование

В мировой  практике существуют учредительские акции  как разновидность обыкновенных акций. Их выпуск направлен на то, чтобы ряд акционеров не мог потерять права управления компанией даже при выпуске большого количества акций – они дают права на большее количество голосов, первоочередное право на получение акций в случае дополнительного выпуска (дивиденды по ним могут не выплачиваться ради сохранения большего права голоса);

- привилегированные акции (одного или нескольких типов). Владельцы привилегированных акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено настоящим Федеральным законом. Привилегированные акции общества одного типа предоставляют акционерам − их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость.

Размер дивиденда  и (или) стоимость, выплачиваемая при  ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным акциям каждого типа должны быть определены в уставе общества. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям считаются определенными также, если уставом общества установлен порядок их определения.

Владельцы привилегированных  акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций.

Основные  типы привилегированных акций:

- кумулятивные – позволяют востребовать дивиденды за все предыдущие годы, либо, по желанию вкладчика, потребовать увеличения номинала на сумму этих дивидендов;

- некумулятивные − акции, не допускающие накопления дивидендов;

-конвертируемые – такие акции, по которым вкладчик может обменять их на обыкновенные акции, без всяких условий или при определённых условиях.

Привилегированные акции также бывают подлежащими  выкупу − имеющими фиксированную  дату выкупа компанией-эмитентом и  не подлежащими выкупу.

 При ликвидации  компании владельцы привилегированных  акций имеют право на получение фиксированной ликвидационной стоимости. Номинальная стоимость привилегированных акций не может быть более 25% уставного капитала АО.

2. По принципу  принадлежности акций владельцу  делятся на именные и акции  на предъявителя:

- владелец именной акции должен быть зарегистрирован в реестре акционерного общества. Используют эти акции для контроля капитала и ограничения числа нежелательных инвесторов. Отдельный вид именных акций – винкулированные акции − могут продаваться владельцами только с согласия эмитента;

- владельцы акций на предъявителя не регистрируются в реестре и акции могут быть проданы путем прямой передачи. Появился этот вид акций в связи с возникновением и развитием института фондовых бирж. Дивиденды по таким акциям необходимо требовать, предъявив купоны, прилагаемые к акционерному сертификату.

3. В случае если акционер по какой-либо причине купил не целую акцию, а ее часть, акция называется дробной. Дробные акции дают владельцу права соответствующей категории, в объеме, соответствующем части целой акции, которую она составляет.

4. Акция может  быть преференциальной и предоставлять  владельцу разные льготы, не имеющие  отношения к дивидендам, например:

- акции с  правом предоставляют преимущественные  права выкупа дополнительных акций;

- золотые  акции – используется для того, чтобы оставить контроль за компанией на определенный срок в руках государства в процессе приватизации (дает государству право решающего голоса на собрании акционеров, но не дает права на долю собственности).

 Все остальные  виды акций менее распространены.

5. Акция с  нулевым номиналом, т.е. предоставляет  некоторую долю собственности  компании (гарантирует владельцу  право собственности на определенное  имущество в случае ликвидации), и не имеет номинальной стоимости.  Не дает владельцу прав полноценного  акционера. 

6. Акции, выкупленные  компанией, называются собственными  акциями: они не дают права голоса и получения дивидендов. Если в течение года они не реализована компанией, она обязана уменьшить размер уставного капитала.

7. Акции, распределяемые  в качестве дополнения к заработной  плате (на западе) называются премиальными  акциями и дают право лишь  на получение части прибыли.

8. Кроме того, акции бывают бесплатными и  выпускаются АО на основании увеличения рыночной стоимости капитала. Распределяются пропорционально между акционерами. Используются на западе.

 В мировой  экономике используются и другие  виды акций (существуют, например, привилегированные обыкновенные акции, акции класса «А» и класса «Б»), что объясняется длительностью истории частного капитала. Россия пытается перенять положительный опыт других стран, с достаточной осторожностью принимая во внимание практику манипулирования различными финансовыми инструментами и правами. С одной стороны, это снижает свободу выбора инвестора, с другой стороны, достаточно жесткое законодательное регулирование операций с акциями защищает простого инвестора от рисков, связанных с недобросовестностью контрагента и недостаточной информированностью.

В зависимости  от инвестиционных целей и сложившейся  практики акционерного дела выработано множество разновидностей акций, но все они обладают потребительной, номинальной, эмиссионной и курсовой (рыночной) стоимостью, обратимостью и ликвидностью.

Потребительная  стоимость акции заключается  в ее способности приносить доход в виде дивиденда и в результате роста курсовой стоимости.⁵

Номинальная (или установленная) стоимость формируется эмитентом при выпуске акций.

Эмиссионная стоимость − стоимость размещения акции на первичном рынке; чаше всего она не совпадает с номинальной, поскольку процесс размещения акций эмитентами осуществляется, как правило, через посредников (инвестиционные и коммерческие банки, брокерские компании), которые скупают акции у эмитента, а затем реализуют их среди инвесторов.

Рыночная  стоимость − цена акции на вторичном рынке ценных бумаг.

Из вышесказанного можно сделать вывод, что акция это, во-первых, титул собственности и, во-вторых, за ней закреплено право на дивиденд. Как титул собственности акцию можно охарактеризовать так: акционер, вложив деньги в предприятие, не может потребовать обратно свои средства, поэтому управление предприятия может сколь угодно долго распоряжаться капиталом, и также акция обладает правом голоса. Вторая черта акции – обладание правом на часть прибыли, причём именно на часть, так как прибыль может быть вложена и в расширение производства.

Следовательно, рынок акций – это совокупность экономических отношений между продавцами и покупателями акций. Торговля акциями совершается на фондовой бирже или внебиржевыми методами.

1.2. Правовые основы регулирования рынка акций РФ

На сегодняшний  день известны две модели государственного регулирования рынка ценных бумаг, первая подразумевает, что государство максимально активно контролирует и вмешивается в регуляционный процесс на рынке и лишь небольшая часть передается саморегулирующимся организациям.

Вторая модель прямо противоположна первой − роль государства в регулировании минимальна и основная доля регулирования принадлежит участникам рынка. В большинстве стран мира государство идёт по пути среднего между этими двумя крайними моделями.

Кроме государства  на рынке ценных бумаг процесс  регулирования осуществляется и  самостоятельно так называемыми  саморегулирующими организациями, которые в соответствии с законом «О рынке ценных бумаг» представляют собой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующие в соответствии с законом и функционирующие на принципах некоммерческой организации⁶. Важной особенностью такой организации является ее некоммерческая направленность, то есть её участники и учредители не используют вырученные средства на собственное потребление, а только на реализацию представленных им функций.

Иерархия  нормативных актов возглавляется  Конституцией Российской Федерации⁷. Основной закон страны гарантирует гражданам право на объединении (ст.30), право частной собственности (ст.35), право обжаловать действия (бездействие) органов государственной власти, органов местного самоуправления и должностных лиц (ст.46).

Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. № 08-ФЗ «Об  акционерных обществах»⁸ определяет порядок создания, реорганизации, ликвидации, правовое положение акционерных обществ, права и обязанности их акционеров, а также обеспечивает защиту прав и интересов акционеров. Закон распространяется на все акционерные общества, созданные или создаваемые на территории Российской Федерации.

Специальным законом регулируется выпуск акций  и иных ценных бумаг общества:

- ФЗ от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных  бумаг»⁹;

- ФЗ от 5 марта  1999 г. № 46-ФЗ «О защите прав  и законных интересов инвесторов  на рынке ценных бумаг»¹⁰.

Подзаконные нормативные акты специального характера  регулируют особенности, свойственные отдельным акционерным обществам, например: группа локальных актов  представлена Уставом АО. Санкционирование Устава как документа АО проявляется в государственной регистрации, а в некоторых случаях и утверждении (когда АО создается при приватизации государственных унитарных предприятий).

По мнению Г.В. Цепова, устав акционерного общества имеет сложную правовую природу и относится к числу юридических актов особого рода (учредительных актов). Устав лежит в основании возникновения акционерного общества и определяет его дальнейшее существование. Кроме того, устав обладает качествами односторонней сделки общества¹¹.

Устав подтверждает факт создания общества путем его  учреждения – он представляет собой  волевое действие учредителей по созданию субъекта права. Требования устава общества обязательны для исполнения всеми органами общества и его акционерами.

Пункт 3 ст. 11 Закона приводит перечень сведений, которые  должны содержаться в уставе общества, а также декларируется право  общества вносить в него и иные положения. Устав общества должен содержать следующие сведения:

- полное и  сокращенное фирменные наименования  общества;

- место нахождения  общества;

- тип общества (открытое или закрытое);

- количество, номинальную стоимость, категории  (обыкновенные, привилегированные) акций и типы привилегированных акций, размещаемых обществом;

- права акционеров  − владельцев акций каждой  категории (типа);

- размер уставного  капитала общества;

- структуру  и компетенцию органов управления  общества и порядок принятия  ими решений;

- порядок  подготовки и проведения общего  собрания акционеров, в том числе  перечень вопросов, решение по  которым принимается органами  управления общества квалифицированным большинством голосов или единогласно;

- сведения  о филиалах и представительствах  общества;

- устав общества  должен содержать сведения об  использовании в отношении общества специального права на участие Российской Федерации, субъекта Российской Федерации или муниципального образования в управлении указанным обществом («золотая акция»).

Статья 12 Закона регламентирует порядок внесения изменений  и дополнений в устав общества или утверждение устава общества в новой редакции.

Выпуск акций  как эмиссионных ценных бумаг  требует государственной регистрации. Согласно ст. 20 Закона о рынке ценных бумаг, государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг осуществляется федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг или иным регистрирующим органом, определенным федеральным законом. Регистрирующий орган определяет порядок ведения реестра и ведет реестр акций как эмиссионных ценных бумаг, содержащий информацию о зарегистрированных выпусках (дополнительных выпусках) и об аннулированных индивидуальных номерах (кодах) выпусков (дополнительных выпусков).

Обращение акций, не прошедших процедуру государственной  регистрации, запрещается. При этом под обращением акций, согласно ст. 1 Закона о рынке ценных бумаг, понимается заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги.

Акцией признается ценная бумага, удостоверяющая право  ее владельца (акционера) на получение  прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении делами АО и на часть имущества, оставшегося после ликвидации. Выпуск и обращение акций регламентируются ГК (ст. 96-104), Законом об акционерных обществах, Законом о рынке ценных бумаг и другими нормативными актами, принятыми в установленном названными законами порядке.

Акция может  существовать в форме:

а) обособленного  документа, представляющего собой  бумагу, имеющую различные степени защиты и содержащую определенные реквизиты;

 б) сертификата,  являющегося свидетельством того, что его держатель владеет  определенным количеством акций  какого-либо одного АО, и обладающего различными степенями защиты и реквизитами;

в) записей  по счету депо (п. 3 ст. 142 ГК).

Акции в форме  обособленного документа, к примеру, имеют следующие реквизиты¹²:

- наименование АО, эмитировавшего акции, и его место нахождения;

- наименование – «акции»;

- её порядковый номер;

- дата выпуска;

- категория акции;

- номинальная стоимость;

- имя держателя;

- размер уставного капитала АО и количество выпущенных акций;

- срок выплаты дивидендов;

- подпись руководителя АО или другого уполномоченного на это лица.

Акция бессрочна. Она перестает существовать только при ликвидации АО либо если она аннулирована решением общего собрания акционеров. От бессрочности акции необходимо отличать выкуп акций АО по основаниям, указанным в ст. 75 Закона об акционерных обществах.