Мировая валютная система

    4. Валютное регулирование  осуществлялось  в  форме  активной  валютной политики, международных конференций, совещаний.

    В 1922-1928 гг. наступила относительная  валютная  стабилизация.  Но  ее непрочность заключалась в следующем:

    - вместо  «золотомонетного»  стандарта   были  введены  урезанные   формы золотого монометаллизма в денежной и валютной системах;

    - процесс стабилизации валют растянулся  на ряд лет, что создало условия для валютных войн;

    -  методы  валютной  стабилизации   предопределили   ее   шаткость.   В большинстве стран были проведены девальвации, причем  в  Германии,  Австрии, Польше, Венгрии близкие к нуллификации. Французский франк был  девальвирован в 1928 г. на 80%. Только в Великобритании в результате  ревальвации  в  1925 г. было восстановлено довоенное золотое содержание фунта стерлингов;

    - стабилизация валют была проведена   с  помощью  иностранных   кредитов. США,  Великобритания,  Франция  использовали  тяжелое  валютно-экономическое положение  ряда   стран   для   навязывания   им   обременительных   условий межправительственных  займов.  Одним  из  условий  займов,   предоставленных Германии, Австрии, Польше и  другим  странам,  было  назначение  иностранных экспертов, которые контролировали их валютную политику.

    Под влиянием закона неравномерности развития  в  итоге  первой  мировой войны валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы  в  США.  Это было обусловлено рядом причин:

    - значительно  вопрос  валютно-экономический  потенциал США.  Нью-Йорк превратился в мировой финансовый центр,  увеличился  экспорт  капитала.  США стали ведущим торговым партнером большинства стран:

    - США превратились из должника  в кредитора. Задолженность США  в 1913 г. достигала 7 млрд. долл. а требования - 2 млрд.  долл.;  к  1926  г.  внешний долг США уменьшился более чем вдвое, а требования к другим странам  возросли в 6 раз (до 12 млрд.);

    - произошло перераспределение официальных  золотых резервов. В 1914-1921 гг. чистый приток золота в США в  основном  из  Европы  составил  2,3  млрд. долл.; в 1924 г.  46%  золотых  запасов  капиталистических  стран  оказались сосредоточенными в США (в 1914 г. - 23%);

    - США  были  почти  единственной  страной,  сохранившей  золотомонетный стандарт, и курс доллара к западноевропейским валютам повысился на 10-90%.

    Соединенные Штаты  развернули  борьбу  за  гегемонию  доллара,  однако, добились статуса резервной валюты лишь после второй мировой войны.

    В меж-военный период доллар и фунт стерлингов, находившиеся в состоянии активной валютной войны, не получили всеобщего признания.

    Валютная  стабилизация была взорвана  мировым  кризисом  в  30-х  годах. Главные особенности мирового валютного кризиса 1929-1936 гг. таковы:

    -  циклический  характер:  валютный   кризис   переплелся   с   мировым экономическим и денежно-кредитным кризисом;

    -  структурный  характер:   принципы   мировой   валютной   системы   - золотодевизного стандарта - потерпели крушение;

    - большая продолжительность: с 1929 до осени 1936 г.;

    - исключительная глубина и острота:  курс ряда валют снизился на 50-84%.

    Погоня  за  золотом  сопровождалась  увеличением  частной  тезаврации  и перераспределением  официальных  золотых  резервов.  Международный   кредит, особенно   долгосрочный,   был   парализован    в    результате    массового банкротства  иностранных  должников,  включая   25   государств   (Германия, Австрия, Турция и др.), которые  прекратили  внешние  платежи.  Образовалась масса “горячих” денег  -  денежных  капиталов,  стихийно  перемещающихся  из одной страны в другую в поисках  получения  спекулятивной  сверхприбыли  или надежного убежища. Внезапность их притока и  оттока  усилила  нестабильность платежных  балансов,  колебаний  валютных  курсов  и  кризисных   потрясений экономики. Валютные противоречия  переросли  в  валютную  войну,  проводимую посредством  валютной   интервенции,   валютных   стабилизационных   фондов, валютного демпинга, валютных ограничений и валютных блоков:

    - крайняя неравномерность развития: кризис поражал то одни,  то  другие страны, причем в разное время и с различной силой.

    В период с 1929 по 1930 г. обесценились валюты аграрных и  колониальных стран, так как резко сократился спрос на сырье на мировом рынке, и  цены  на него понизились на 50-70%. т.е. в  большей  степени,  чем  на  импортируемые этими странами товары.

    В середине 1931 г. слабым звеном в мировой  валютной  системе  оказались Германия и Австрия в связи  с  отливом  иностранных  капиталов,  уменьшением официального золотого запаса и банкротством банков. Германия ввела  валютные ограничения, прекратила платежи по внешним долгам и размен марки на  золото. Фактически в стране был отменен золотой стандарт, а официальный  курс  марки был заморожен на уровне 1924 г.

    Затем (осенью 1931 г.) золотой стандарт был отменен  в  Великобритании, когда мировой экономический кризис достиг апогея. Непосредственной  причиной этого  послужило  ухудшение  состояния  платежного  баланса   и   уменьшение официальных золотых резервов страны в связи с резким  сокращением экспорта товаров  и  доходов  от  “невидимых”  операций.  21  сентября  1931  г.  был прекращен размен фунта стерлингов на золотые слитки, а курс  его  снижен  на 30,5%. Одновременно  была  проведена девальвация валют стран  Британского содружества  наций  (кроме  Канады)  и  скандинавских   стран,   имевших   с Великобританией  тесные  торговые   связи.   В   отличие   от   Германии   в Великобритании  с  целью  поддержания  престижа  фунта  стерлингов  не  были введены валютные ограничения. Великобритания  выиграла  от  девальвации:  за счет  девальвационной  премии  английские  экспортеры  широко   практиковали валютный демпинг, что вызвало валютную войну  с  Францией  и  США.  В  итоге уменьшилось пассивное сальдо платежного баланса Великобритании.

    В апреле 1933 г. золотомонетный стандарт был отменен  и  в  США,  когда экономический кризис перерастал в депрессию особого  рода.  Непосредственной причиной отмены послужило значительное  и  неравномерное  падение  цен.  Это вызвало  массовые  банкротства.  Банкротство  10  тыс.  банков  (40%  общего количества банков страны) подорвало денежно-кредитную систему США и  привело к отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты. Для ведения  валютной войны в целях повышения конкурентоспособности  национальных  корпораций  США проводили политику снижения курса доллара  путем  скупки  золота.  К  январю 1934 г. доллар обесценился по отношению к золоту  на  40%  (по  сравнению с 1929 г.) и был девальвирован на  41%,  а официальная  цепа  золота  была повышена с 20.67 до 35 долл. за тройскую унцию.

    Осенью 1936 г. в эпицентре валютного кризиса  оказалась Франция, которая дольше других стран поддерживала  золотой  стандарт.  Мировой  экономический кризис охватил Францию позднее, и она усиленно обменивала  фунты стерлингов и  доллары  на  золото,  несмотря  на  недовольство  Великобритании  и  США. Опираясь на возросший золотой запас (83 млрд. франц. фр. в  1932  г.  против 29  млрд.  в июне  1929  г.).  Франция возглавила  золотой  блок  в  целях сохранения золотого стандарта. Приверженность Франции к  золоту  объясняется историческими особенностями ее развития. Будучи  международным  ростовщиком, французский финансовый капитал предпочитал твердую золотую валюту.  Особенно в  этом  были  заинтересованы  рантье,   число   которых   в   стране   было значительным.

    Экономический кризис вызвал пассивность платежного баланса,  увеличение дефицита  государственного  бюджета,  отлив  золота  из  страны.  Финансовая олигархия   сознательно   вывозила   капиталы,   чтобы   подорвать   позиции французского  франка   и   доверие   к   правительству   Народного   фронта. Искусственное сохранение золотого  стандарта  снижало  конкурентоспособность французских фирм. В 1929-1936 гг. стоимость экспорта Франции  сократилась  в 4 раза при уменьшении мирового экспорта в целом на 36%. 1  октября 1936  г. во Франции был прекращен размен банкнот  на  золотые  слитки,  а  франк  был девальвирован на  25%.  Поскольку  золотое  содержание  ее  валюты  не  было зафиксировано, а до 1937 г, были лишь установлены пределы колебаний  (0,038- 0,044 г. чистого золота), появилось понятие “блуждающий франк”. Несмотря  на девальвацию, французский экспорт сокращался, так  как  валютная  и  торговая войны  ограничили   возможности   валютного   демпинга.   Инфляция   снижала конкурентоспособность французских фирм.  Поэтому  падение  курса  франка  не было приостановлено в отличие от фунта стерлингов и доллара.

    В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную эластичность и стабильность. 

3. Бреттонвудская  валютная система

    Вторая  мировая  война  привела  к  углублению  кризиса  Генуэзской  валютной системы. Разработка проекта новой мировой валютной системы  началась  еще  в годы войны  (в  апреле  1943  г.),  так как страны  опасались потрясений, подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 30-х годах. Англо-американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого начала  отвергли  идею возвращения к золотому стандарту. Они стремились разработать принципы  новой мировой  валютной  системы,  способной  обеспечить  экономический   рост   и ограничить  негативные  социально-экономические  последствия   экономических кризисов.  Стремление  США  закрепить  господствующее  положение  доллара  в мировой валютной системе нашло отражение в плане  Г.  Д.  Уайта  (начальника отдела валютных исследований министерства финансов США).

    В результате долгих дискуссий по планам Г. Д. Уайта  и  Дж.  М.  Кейнса (Великобритания) формально победил американский  проект,  хотя  кейнсианские идеи межгосударственного  валютного  регулирования  были  также  положены  в основу Бреттон-Вудской системы.

    На  валютно-финансовой конференции ООН  в Бреттон-Вудсе (США) в  1944  г. были установлены правила организации мировой торговли,  валютных,  кредитных и  финансовых  отношений  и  оформлена  третья  мировая  валютная   система. Принятые на конференции статьи соглашения (Устав МВФ)  определили  следующие принципы Бреттонвудской валютной системы.

    1.  Введен  золотодевизный  стандарт,  основанный  на  золоте  и   двух резервных валютах - долларе США и фунте стерлингов.

    2. Бреттонвудское соглашение предусматривало  четыре формы использования золота как основы мировой валютной системы: а)  сохранены  золотые  паритеты валют и введена их фиксация в МВФ; б) золото продолжало  использоваться  как международное платежное и резервное средство; в) опираясь на свой  возросший валютно-экономический потенциал и золотой запас,  США  приравняли  доллар  к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты:  г)  с  этой целью казначейство США продолжало разменивать доллар на  золото  иностранным центральным банкам и  правительственным  учреждениям  по  официальной  цене, установленной в 1934 г., исходя из  золотого  содержания  своей  валюты  (35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г).

    Предусматривалось  введение  взаимной   обратимости   валют.   Валютные ограничения подлежали постепенной отмене,  и  для  их  введения  требовалось согласие МВФ.

    3.   Курсовое   соотношение   валют   и   их   конвертируемость   стали осуществляться на основе  фиксированных  валютных  паритетов,  выраженных  в долларах.  Девальвация  свыше  10%  допускалась  лишь  с  разрешения  Фонда. Установлен режим фиксированных валютных  курсов:  рыночный  курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах (( 1% по Уставу МВФ и  (  0,75%  по Европейскому  валютному  соглашению).  Для  соблюдения  пределов   колебаний курсов валют центральные банки были обязаны проводить  валютную  интервенцию в долларах.

    4.  Впервые   в   истории   созданы   международные   валютно-кредитные организации МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной  валюте  для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки  нестабильных  валют, осуществляет контроль, за  соблюдением  странами-членами  принципов  мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

    Под  давлением  США  в   рамках   Бреттонвудской   системы   утвердился «долларовый» стандарт - мировая валютная система, основанная  на  господстве доллара. Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото,  стал  базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов,  валютой интервенции и  резервных  активов.  Тем  самым  США  установили  монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего  давнего  конкурента  -  Великобританию. Фунт стерлингов, хотя  за  ним  в  силу  исторической  традиции  также  была закреплена  роль   резервной   валюты,   стал   крайне   нестабильным.   США использовали статус доллара как резервной валюты для  покрытия  национальной валютой дефицита своего платежного баланса. Специфика долларового  стандарта в рамках Бреттонвудской системы заключалась в  сохранении  связи  доллара  с золотом. США из двух путей стабилизации валютного курса - узкие пределы  его колебаний или конверсия доллара в золото - предпочли второй. Тем  самым  они возложили на своих партнеров заботу о поддержании  фиксированных  курсов  их валют к доллару путем валютной интервенции. В итоге усилилось  давление  США на валютные рынки.