Мировая валютная система

      Таким образом, формирование валютного курса  – сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании  валютного курса учитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

      Гипотетически существует пять систем валютных курсов: свободное плавание; управляемое  плавание; фиксированные курсы; целевые зоны; гибридная система валютных курсов.

      В основе  фиксированного  курса  лежит  валютный  паритет,   т.е.   официально установленное соотношение денежных единиц разных стран.

      Плавающие  валютные курсы  зависят  от  рыночного  спроса  и  предложения   на  валюту  и  могут значительно колебаться по величине.

      Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие  реального и номинального валютного курса.

      Реальный  валютный курс можно определить как  отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.

er = Ph / Pf * en,

где er - реальный валютный курс;

Ph - цены на внутреннем рынке;

Pf - цены на зарубежном рынке;

en - номинальный валютный курс.

      Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

      Валютный  курс, поддерживающий постоянный паритет  покупательной силы (eppp), имеет сходную  природу с реальным валютным курсом. Под ним подразумевается такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.

      В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие» (рис. 1.)

      Здесь размер спроса на иностранную валюту (D) определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающими за рубеж, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

      Размер  предложения иностранной валюты (S) определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.  

      
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    2. Мировая валютная система и ее эволюция 

    Закономерности  развития валютной системы определяются воспроизводственным критерием, отражают основные этапы развития национального  и мирового хозяйства. Данный критерий проявляется в периодическом несоответствии принципов мировой валютной системы изменениям в структуре мирового хозяйства, а также в расстановке сил между его основными центрами. В этой связи периодически возникает кризис мировой валютной системы. Это взрыв валютных противоречий, резкое нарушение ее функционирования, проявляющееся в несоответствии структурных принципов организации мирового валютного механизма к изменившимся условиям производства, мировой торговли, соотношению сил в мире. Данное понятие возникло с кризисом первой мировой валютной системы – золотого монометаллизма. Периодические кризисы мировой валютной системы занимают относительно длительный исторический период времени: кризис золотомонетного стандарта продолжался около 10 лет (1913 – 1922 гг.), Генуэзской валютной системы – 8 лет (1929 – 1936 гг.), Бреттонвудской – 10 лет (1967 – 1976 гг.) (Таблица 1).

    При кризисе мировой валютной системы  нарушается действие ее структурных  принципов и резко обостряются  валютные противоречия. В основе периодичности кризиса мировой валютной системы лежит приспособление ее структурных принципов к изменившимся условиям и соотношению сил в мире.

    Валютные  кризисы обычно переплетаются с  нестабильностью международных  валютных отношений. Нарушение их устойчивости проявляется в нестабильности курса валют, перераспределении золото-валютных резервов, валютных ограничениях, ухудшении международной валютной ликвидности, валютных противоречиях. Но это не означает непрерывного снижения курсов валют, усиления валютных ограничений и.т.д.

    Эволюция  мировой валютной системы определяется развитием и потребностями национальной и мировой экономики, изменениями  в расстановке сил в мире. 

1. Система золотомонетного  стандарта

 

    Первая  мировая валютная  система  стихийно  сформировалась  в  XIX  в.  После промышленной   революции   на   базе   золотого   монометаллизма   в   форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена  межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867  г.,  которое,  признало  золото единственной формой мировых денег. В условиях, когда золото  непосредственно выполняло все функции денег, денежная и валютная системы  -  национальная  и мировая - были тождественны, с той лишь  разницей,  что  монеты,  выходя  на мировой рынок, сбрасывали, по выражению К. Маркса, “национальные мундиры”  и принимались в платежи по весу.

 

    

                                                                                                            Таблица 1 

ЭВОЛЮЦИЯ  МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ 

 
 
 

 

    Парижская  валютная  система  базировалась  на  следующих   структурных принципах:

    1. Ее основой являлся «золотомонетный»  стандарт.

    2. Каждая валюта имела золотое  содержание (Великобритания - с 1816  г., США - 1837 г., Германия - 1875 г., Франция - 1878 г., Россия - с 1895  1897 гг.). В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались их  золотые паритеты. Валюты свободно конвертировались в золото.  Золото  использовалось как общепризнанные мировые деньги.

    3. Сложился режим свободно плавающих  курсов валют  с  учетом  рыночного спроса и предложения, но  в  пределах  золотых  точек.  Если  рыночный  курс золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом  содержании, то должники  предпочитали  расплачиваться  по  международным  обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

    Золотой стандарт играл в известной степени  роль  стихийного  регулятора производства, внешнеэкономических  связей,  денежного  обращения,  платежных балансов, международных расчетов. Золотомонетный стандарт  был  относительно эффективен до первой  мировой  войны,  когда  действовал  рыночный  механизм выравнивания валютного курса  и  платежного  баланса.  Страны  с  дефицитным платежным  балансом  вынуждены   были   проводить   дефляционную   политику, ограничивать денежную массу  в  обращении  при  отливе  золота  за  границу. Однако Великобритания, несмотря на хронический  дефицит  платежного  баланса (1890 1913 гг.), не испытывала отлива капитала  (за  счет  того,  что в  то время Англия широко распространяла ликвидные краткосрочные  обязательства  и иные страны предпочитали их накапливать. Известно, что  в  1913  году  сумма обязательств более чем втрое превысила  золотой  запас  Англии).  В  течение почти ста лет до первой мировой войны только доллар США и австрийский  талер были девальвированы: золотое  содержание  фунта  стерлингов  и  французского франка  было  неизменным  в  1815-1914  гг.  Используя  ведущую  роль  фунта стерлингов  в  международных  расчетах  (80%  в 1913  г.),   Великобритания покрывала дефицит платежного баланса национальной валютой.

    Характерно,  что  и  в   разгар   триумфа   золотомонетного   стандарта международные расчеты  осуществлялись  в  основном  с  использованием  тратт (переводных векселей), выписанных в национальной валюте,  преимущественно  в английской.  Золото  издавна  служило  лишь  для  оплаты  пассивного  сальдо баланса международных расчетов  страны.  С  конца  XIX  в.  появилась  также тенденция к уменьшению  доли  золота  в денежной  массе (в США,  Франции, Великобритании с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г.) и  в  официальных  резервах (с 94% в 1980 г. до 80% в 1913 г.).  Разменные кредитные деньги  вытесняли золото.   Регулирующий   механизм   золотомонетного   стандарта  переставал действовать при экономических кризисах (1825, 1836-1839,  1847,  1857,  1855 гг. и др.).  Регулирование  валютного  курса  путем  дефляционной  политики, снижения цен  и  увеличения  безработицы  оборачивалось  против  трудящихся, порождая социальную напряженность.

    Постепенно  золотой стандарт (золотомонетный) изжил  себя.  так  как  не соответствовал  масштабам  возросших   хозяйственных   связей   и   условиям регулируемой  рыночной  экономики.  Первая  мировая   война   ознаменовалась кризисом  мировой валютной  системы.  «Золотомонетный"  стандарт   перестал функционировать как денежная и валютная системы.

    Для финансирования военных затрат (208 млрд. довоенных  золотых  долл.) наряду с налогами, займами.  инфляцией  использовалось  золото  как  мировые деньги.   Были   введены   валютные   ограничения.   Валютный   курс    стал принудительным и  потому  нереальным.  С  началом  войны  центральные  банки воюющих стран прекратили размен банкнот на золото  и  увеличили  их  эмиссию для покрытия военных расходов. К 1920 г. курс фунта стерлингов по  отношению к доллару США упал на 1/3, французского франка и итальянской лиры - на  2/3, немецкой  марки  -  на  96%.  Непосредственной  причиной  валютного  кризиса явилась военная и послевоенная разруха. 

2. Генуэзская  валютная система

 

    После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой  войны,  был установлен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и ведущих  валютах, конвертируемых в золото (по  предложению  английских  экспертов).  Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные для  международных  расчетов, стали называть девизами. Вторая мировая  валютная  система  была  юридически оформлена  межгосударственным   соглашением,   достигнутым   на   Генуэзской международной экономической конференции в 1922г.

    Генуэзская  валютная система функционировала  на следующих принципах:

    1. Ее основой являлись золото  и девизы  -  иностранные   валюты.  В  тот период  и  денежные  системы  30  стран   базировались   на   золотодевизном стандарте. Национальные кредитные деньги  стали  использоваться  в  качестве международных  платежно-резервных  средств.  Однако  в  меж-военный   период статус резервной валюты не был официально закреплен ни за одной  валютой,  а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.

    2.  Сохранены  золотые  паритеты.  Конверсия  валют  в   золото   стала осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания),  но и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).

    3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.