Эффективность операций с ценными бумагами правительства на первичном и вторичном рынке

 

Таблица 3.1 – Структура портфеля долговых обязательств банков [15, с.45]

Эмитент	На 01.01.2011		На 01.01.2012		Изменение
	млрд. руб.	%	млрд. руб.	%	млрд. руб.	%
Центральное правительство	1 342,6	20,8	8 623,2	52,9	7 280,6	32,1
Местные органы управления	2 688,8	41,8	4 274,0	26,2	1 585,2	-15,6
Субъекты хозяйствования	1 312,8	20,4	2 045,0	12,5	732,2	-7,9
Банки	876,2	13,6	662,9	4,1	-213,3	-9,5
Нерезиденты	217,0	3,4	702,0	4,3	485,0	0,9
Всего	6 437,3	100,0	16 307,1	100,0	9 869,8	-

 

В 2011 г. биржевой вторичный рынок государственных облигаций продолжал функционировать. Суммарный объем торгов государственными ценными бумагами достиг 34,6 трлн. руб., или 338 млн. облигаций. Количество сделок, заключенных в биржевой торговой системе, составило 9869. Средневзвешенная доходность по сделкам "до погашения" составила: с дисконтными государственными долгосрочными облигациями (ДГДО) — 18,37% годовых, с процентными государственными долгосрочными облигациями (ПГДО) — 28,26% годовых [15, с.46].

2. Развитие рынка государственных ценных бумаг

Для решения проблем, существующих на рынке государственных ценных бумаг, и сохранения его инвестиционной привлекательности необходимо [4]:

• совершенствовать порядок и условия размещения государственных облигаций с учетом международного опыта и практики функционирования различных сегментов рынка ценных бумаг;
• расширить спектр государственных ценных бумаг посредством выпуска облигаций с различными сроками обращения, условиями выплаты дохода и погашения для привлечения на данный рынок инвесторов (страховые организации, пенсионные фонды и другие);
• последовательно перейти к осуществлению эталонных выпусков (со сроками обращения 3, 5 и 10 лет и относительно устойчивым уровнем
• доходности по этим выпускам), которые позволят сформировать ценовые ориентиры по иным финансовым инструментам, будут способствовать заинтересованности участников рынка в активной торговле государственными ценными бумагами;
• преимущественно выпускать долгосрочные облигации в целях снижения риска неисполнения обязательств и сглаживания пиков выплат по погашению государственного долга в кратко- и среднесрочной перспективе;
• обеспечить проведение транспарентной политики на рынке государственных ценных бумаг, предоставляющей возможность долгосрочного планирования инвестиционной деятельности участников этого рынка;
• осуществлять дальнейший выпуск государственных облигаций на международных финансовых рынках, предусмотрев возможность выхода на него корпоративных заемщиков Республики Беларусь.

Реализация указанных мероприятий будет способствовать привлечению дополнительных источников финансирования расходов республиканского бюджета, рефинансирования государственного долга, развитию новых финансовых инструментов и рынка ценных бумаг в целом, а также расширит возможности финансирования развития экономики республики.

Заключение

Таким образом, ценные бумаги — это документы установленной формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении. Данные имущественные права по ценным бумагам обусловлены предоставлением денег в ссуду и на создание различных предприятий, куплей-продажей, залогом имущества и т.п. В связи с этим ценные бумаги дают их владельцам право на получение установленного дохода. Капитал, вложенный в ценные бумаги, называется фондовым (фиктивным). Ценные бумаги — это особый товар, который обращается на рынке, и отражает имущественные отношения. Ценные бумаги можно покупать, продавать, переуступать, закладывать, хранить, передавать по наследству, дарить, обменивать. Они могут выполнять отдельные функции денег (средство платежа, расчетов). Но в отличие от денег они не могут выступать в качестве всеобщего эквивалента.

Ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики. Он способствует перемещению капитала от инвесторов, имеющих свободные денежные ресурсы, к эмитентам ценных бумаг. Рынок ценных бумаг является наиболее активной частью современного финансового рынка стран переходной экономики и позволяет реализовать разнообразные интересы эмитентов, инвесторов и посредников. Значение рынка ценных бумаг как составной части финансового рынка продолжает возрастать.

Рынок государственных ценных бумаг и ценных бумаг Национального банка (облигации) на сегодняшний день является преобладающим сектором в структуре рынка ценных бумаг Республики Беларусь. Он характеризуется высокой надежностью и ликвидностью.

В настоящее время развитию рынка государственных ценных бумаг и государственного кредитования в Беларуси препятствуют:

• высокая ставка налогообложения доходов (40%), полученных юридическими лицами от операций с ценными бумагами (при ставке налога на прибыль 18%);
• ограниченное количество акций, находящихся в свободном обращении. Государству, владеющему на сегодняшний день более 70% акций в акционерном капитале, необходимо разрабатывать концепцию эффективного управления государственной собственностью;
• низкий уровень инвестиционной культуры населения. Физические лица (зачастую и юридические лица) не готовы еще выступать инвесторами, становиться кредиторами на финансовом рынке, а не только быть вкладчиками в банки;
• узкий спектр обращающихся на рынке ценных бумаг инструментов.

В настоящее время в целях развития рынка государственных облигаций сформировано широкое правовое поле, создана необходимая инфраструктура, обеспечена информационная открытость.

В заключение хотелось бы назвать основные положения стратегии развития рынка государственных ценных бумаг:

• совершенствование системы налогообложения операций с ценными бумагами;
• снятие административных барьеров, препятствующих свободному обращению акций;
• оптимизация доли государства в акционерном капитале;
• расширение спектра обращающихся инструментов рынка ценных бумаг;
• активизация привлечения инвестиций предприятиями посредством выпуска облигаций на внутреннем рынке Республики Беларусь, а также выход белорусских эмитентов на международные рынки капитала;
• содействие повышению инвестиционной активности на рынке ценных бумаг в целом.

 

 

Список использованных источников

1. Кодекс Республики Беларусь от 25.10.2000 N 441-З (ред. от 14.06.2010) «Банковский кодекс Республики Беларусь» // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 26.07.2006, N 113, 2/1243.
2. Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 27.12.2006 N 217 (ред. от 08.11.2010) «Об утверждении Инструкции по размещению, обращению и погашению краткосрочных облигаций Национального банка Республики Беларусь» // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 29.01.2007, N 19, 8/15704.
3. Постановление Совета директоров Национального банка Республики Беларусь от 08.12.2006 N 346 (ред. от 20.10.2009) «Об утверждении Инструкции по проведению Национальным банком Республики Беларусь операций с ценными бумагами»  // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 02.02.2007, N 28, 8/15583.
4. Постановление Совета Министров Республики Беларусь, Национального банка Республики Беларусь от 12.04.2011 N 482/10 «О Программе развития рынка ценных бумаг Республики Беларусь на 2011 - 2015 годы» // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 25.04.2011, N 46, 5/33654.
5. Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 18.10.2006 N 153 (ред. от 02.09.2009) «Об утверждении ломбардного списка ценных бумаг, принимаемых Национальным банком Республики Беларусь в качестве обеспечения ломбардных и других кредитов» // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 01.11.2006, N 179, 8/15188.
6. Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 27.12.2006 N 217 (ред. от 08.11.2010) «Об утверждении Инструкции по размещению, обращению и погашению краткосрочных облигаций Национального банка Республики Беларусь» // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 29.01.2007, N 19, 8/15704.
7. Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 27.03.2007 N 72 (ред. от 04.06.2010) «Об утверждении Инструкции по выпуску, размещению и погашению индексируемых облигаций Национального банка Республики Беларусь для юридических лиц» // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 11.05.2007, N 109, 8/16309.
8. Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 25.04.2007 N 95 (ред. от 14.06.2011) «Об утверждении Инструкции по выпуску, размещению, обращению и погашению облигаций Национального банка Республики Беларусь с процентным доходом, номинированных в свободноконвертируемой валюте, для юридических лиц» // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 06.06.2007, N 133, 8/16520.
9. Постановление Правления Национального банка Республики Беларусь от 02.03.2007 N 61 «О прекращении выпуска облигаций Национального банка Республики Беларусь на предъявителя, номинированных в иностранной валюте» // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь", 25.04.2007, N 96, 8/16180.
10. Постановление Совета Министров Республики Беларусь от 13.02.2003 N 173 (ред. от 10.02.2009) «Об утверждении основных условий выпуска отдельных государственных ценных бумаг Республики Беларусь» // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 24.02.2003, N 22, 5/11958.
11. Постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 18.08.2003 N 118 (ред. от 30.12.2010) «Об утверждении Инструкции о порядке выпуска, размещения, обращения и погашения отдельных видов государственных ценных бумаг Республики Беларусь и признании утратившими силу некоторых нормативных правовых актов Министерства финансов Республики Беларусь» // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 08.09.2003, N 100, 8/9964.
12. Постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 18.08.2003 N 118 (ред. от 30.12.2010) «Об утверждении Инструкции о порядке выпуска, размещения, обращения и погашения отдельных видов государственных ценных бумаг Республики» // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 08.09.2003, N 100, 8/9964.
13. Указ Президента Республики Беларусь от 09.10.2010 N 527 «Об организации выпуска государственных облигаций Республики Беларусь» // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 18.10.2010, N 248, 1/12020.
14. Алексеева, Т. Рынок государственных ценных бумаг: вчера, сегодня, завтра / Т. Алексеева // Национальная экономическая газета. – 2008. – №1 (618). – С. 4-5.
15. Бельзецкая А. Факторы развития и перспективы рынка облигаций юридических лиц / А. Бельзецкая // Банковский вестник. – 2012. – №10 (514). – С. 42-50.
16. Биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг. 2011 год // Фондовый рынок. – 2012. – №1 (45). – С. 2-5.
17. Боровкова, В.А. Рынок ценных бумаг / В.А. Боровкова. – Санкт-Петербург [и др.] : Питер, 2012.  – 336 с.
18. Деньги, кредит, банки. / под ред. Белоглазова Г.Н., кол. авт. Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов. – М.: Юрайт, 2011. - 620 с.
19. Деньги, кредит, банки: учебник / Кравцова Г.И., Кузьменко Г.С., Кравцов Е.И. и др.; Ред. Кравцова Г.И. – Мн.: БГЭУ, 2007. – 527 с.
20. Желиба, Б.Н.  Деньги, кредит, банки / Б.Н. Желиба, С.И. Пупликов. – Минск: Издательство МИУ, 2012. – 536 с.
21. Котова, В. А. Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь: учебное пособие / В.А. Котова. – Минск : ГИУСТ БГУ, 2011.  – 110 с.
22. Лемешевский, И.М. Макроэкономика. Социально-экономический аспект / И.М. Лемешевский. – Минск : ФУАинформ, 2007. – 544 с.
23. Лузгин, Н. Рынок государственных ценных бумаг в Беларуси / Н. Лузгин. // Банковский вестник. – 2010. – №3 (463). – С. 7-12.
24. Маманович П. Состояние и возможные пути развития рынка ГЦБ / П. Маманович. // Банковский вестник. – 2011. – №4 (486). – С. 5-14.
25. Маманович, П.А.  Рынок ценных бумаг: [теория и тесты] / П.А. Маманович. – Минск : Белпринт, 2011. – 441 с.
26. Отчет о работе комитета по ценным бумагам  при Совете министров Республики Беларусь в 2011 году. – Минск: Комитет по ценным бумагам  при Совете министров Республики Беларусь, 2012.
27. Пищик, И. Состояние и перспективы государственного кредитования / И. Пищик // Банковский вестник. – 2007. – 3. С. 5-11.
28. Самусевич, И. Государственные облигации в белорусской финансовой системе / И. Самусевич. // Банковский вестник. – 2008. – №2 (291). – С. 51-56.
29. Тарасов, В.И. Деньги, кредит, банки / В.И. Тарасов. – Минск: БГТУ, 2009. - 253 c.
30. Титова, Н.Е. Деньги, кредит, банки : [учебное пособие для вузов] / Титова Н.Е., Кожаев Ю.П.  – М.: ВЛАДОС, 2010. - 265 с.
31. Фисенко, М.К. Финансовая система Беларуси : учеб. Пособив / М.К. Фисенко. – Минск : Соврем, шк., 2011. - 184 с.