Эффективность операций с ценными бумагами правительства на первичном и вторичном рынке

Частное учреждение образования

«МИНСКИЙ ИНСТИТУТ УПРАВЛЕНИЯ»

 

Кафедра экономики и управления производством

 

 

 

«К защите допускаю»

_________ И.М. Лемешевский

«___»_____________ 2013 г.

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Макроэкономика»

 

на тему «Эффективность операций с ценными бумагами правительства на первичном и вторичном рынке»

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Студент группы 110007з   ____________  А.В. Пологонский

         (подпись)

 

 

Руководитель, д.э.н., профессор  ____________  И.М. Лемешевский

                           (подпись)

 

 

 

 

 

 

 

Минск – 2013

РЕФЕРАТ

курсовой работы Пологонского А.В.

«Эффективность операций с ценными бумагами правительства на первичном и вторичном рынке»

 

Объем работы: 38 с., в том числе 3 рис., 1 табл., 31 наим. лит.

Ключевые слова: государственные займы, государственные ценные бумаги, государственные краткосрочные облигации, государственные долгосрочные облигации, государственные облигации, Национальный банк

 

В курсовой работе проводится анализ эффективности операций с ценными бумагами правительства на первичном и вторичном рынке в Республике Беларусь, который включает в себя следующие этапы:

1) изучение и раскрытие понятия, видов и функций ценных бумаг;

2) характеристика основных разновидностей операций НБРБ;

3) анализ практики использования ценных бумаг, как инструмента денежно-кредитной политики.

В результате проведенного анализа сделаны следующие выводы:

1) ценные  бумаги — это документы установленной  формы и реквизитов, удостоверяющие имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при их предъявлении

2) ценные бумаги играют значительную роль в платежном обороте государства, в мобилизации инвестиций. Совокупность ценных бумаг в обращении составляет основу фондового рынка, который является регулирующим элементом экономики

3) рынок  государственных ценных бумаг  и ценных бумаг Национального  банка (облигации) на сегодняшний  день является преобладающим  сектором в структуре рынка  ценных бумаг Республики Беларусь. Он характеризуется высокой надежностью и ликвидностью.

 

 

ОГЛАВЛЕНИЕ

 

 

 

 

введение

В настоящее время в Беларуси происходят сложные и противоречивые процессы построения современной рыночной экономики, осуществление которых требует от экономической науки проведения новых исследований, всестороннего анализа и выработки практических рекомендаций для успешного завершения реформирования национальной экономики.

Эффективное функционирование современной экономики невозможно без существования развитого и стабильно работающего рынка ценных бумаг, на котором происходит перераспределение свободных финансовых ресурсов от инвесторов к заемщикам. Кроме того, такое перераспределение средств посредством фондового рынка является наилучшим из возможных, так как только рыночное распределение финансовых ресурсов является наиболее эффективным. Острая потребность белорусской экономики в инвестициях и возможность их получения при помощи эмиссии ценных бумаг и их размещения на фондовом рынке обуславливают необходимость формирования в Беларуси современного эффективного рынка ценных бумаг.

В этой связи, определение теоретической базы фондового рынка, его места в системе рыночных отношений, формулирование основных задач его функционирования и наиболее перспективных направлений последующего развития представляют значительный научный и практический интерес.

Как и любой рынок, рынок ценных бумаг есть единство объекта, субъекта и отношений между ними. Объектом рассматриваемою рынка являются ценные бумаги, субъектом — участники рынка. Экономические отношения — это различного рода операции или любые действия (согласно действующему хозяйственному законодательству) с ценными бумагами, которые совершают участники, или субъекты, рынка.

Государственные ценные бумаги обычно охватывают фондовые инструменты, выпущенные или гарантированные правительством от имени государства, его министерствами и ведомствами, муниципальными органами власти. В международной практике к этой категории ценных бумаг часто относят также бумаги, эмитируемые органами, находящимися в совместной собственности государства и иных структур, либо органами, спонсирумыми или гарантируемыми государством.

Все вышеизложенное свидетельствует о значимости исследования процессов и явлений, возникающих в процессе формирования рынка государственных ценных бумаг, и определяет актуальность темы настоящей работы.

Основной целью данной курсовой работы является определение места и роли рынка государственных ценных бумаг в системе современных рыночных отношений, а также анализ эффективности операций с ценными бумагами правительства на первичном и вторичном рынке в Республике Беларусь.

В соответствии с выдвинутой целью в курсовой работе поставлены и решаются следующие задачи:

• изучить и раскрыть понятие, виды и функции ценных бумаг;
• охарактеризовать основные разновидности операций НБРБ;
• проанализировать практику использования ценных бумаг, как инструмент денежно-кредитной политики.

Объектом изучения в курсовой работе является рынок ценных бумаг Республики Беларусь.

Предметом исследования являются основные проблемы и процесс развития ценных бумаг правительства в Республике Беларусь.

При написании курсовой работы применялись следующие методы исследования: группировок, сравнений, подставок, анализа, графический  и др.

При анализе использовались конкретные показатели, учебные издания, различные статистические материалы, предоставленные Министерством финансов и Национальным статистическим комитетом, монографии и публикации в периодических изданиях, посвященные исследуемой проблеме.

Курсовая работа состоит из трех разделов, введения, заключения и списка использованных источников.

 

1. Понятие, виды и функции ценных бумаг

1. Понятие ценной бумаги и её экономическая трактовка

Поскольку юридические формы являются отражением и фиксацией определенных экономических отношений, т.е. отношений по поводу производства, обращения и использования капитала в современном обществе, постольку можно сразу отметить, что экономическое существо ценной бумаги как экономической категории состоит в том, что она, с одной стороны, есть представитель капитала, с другой — капитал сам по себе. Однако ясно, что если бы речь шла об одном и том же капитале, то такое положение было бы просто невозможно. На самом деле ценная бумага есть представитель реально функционирующего в экономике, или действительного, капитала, а как капитал ценная бумага есть фиктивный капитал [16, с. 13].

Ценная бумага не всегда была представителем капитала. В докапиталистическую эпоху она была просто представителем стоимости, или общепринятым платежным средством, как, например, вексель — исторически первая форма ценной бумаги. Известно, что современные кредитные деньги произошли из данной функции векселя.

Существующий товарный мир делится на две группы: собственно товары (материальные блага, услуги) и деньги. В свою очередь деньги могут быть просто деньгами и капиталом, т.е. самовозрастающей стоимостью, или в обыденном представлении деньгами, которые приносят новые (добавочные) деньги.

В соответствии с этим ценная бумага может быть представителем товара или денег.

В условиях капиталистического хозяйства и товары, и деньги суть лишь обособившиеся части общественного капитала, а поэтому в современных условиях все ценные бумаги — это в конечном счете представители определенных видов функционирующего капитала: товарного, денежного или производительного. Каждая ценная бумага в зависимости от направлений использования капитала, полученного взамен нее или представителем которого она является, может выражать разные части функционирующего капитала или даже их комбинации одновременно, а потому — представлять этот капитал в целом во всех его формах как капитал, создающий прибавочную стоимость в ее различных проявлениях.

Особое место в ряду ценных бумаг занимают ценные бумаги, выпускаемые государством, или государственные ценные бумаги. Государство не является капиталистом и не использует привлекаемые через ценные бумаги денежные средства для получения дохода, оно лишь перераспределяет их через государственный бюджет или через свою финансовую систему, т.е. выступает посредником. Следовательно, государственные ценные бумаги — это не представитель непосредственно функционирующего капитала, а представитель капитала, которого у государства нет, который окольными путями возвращается в экономику (через заработную плату государственных служащих, военных, закупку товаров, военной техники и др.). Поэтому государственные ценные бумаги — это «косвенный» представитель действительного капитала [29, с. 144].

В процессе разделения труда перечисленные ранее виды функционирующего капитала обособляются и превращаются в ссудный, торговый и промышленный капиталы.

Поскольку ценная бумага есть представитель капитала, то ее владелец ни в коей мере не утрачивает связи с этим капиталом. Эта связь теперь выражается в ценной бумаге, а не в непосредственном обладании капиталом. Лицо, получившее в свое распоряжение капитал, может использовать его и как ссудный, и как товарный, и как промышленный капитал. Лицо, получившее в обмен на свой капитал ценную бумагу, использовало последнюю как форму для вложения ссудного капитала. Безвозвратное отчуждение капитала означало бы, что его бывший владелец потерял все права на него, а поэтому не могла бы иметь место и форма ценной бумаги на капитал, обеспечивающая сохранение тех или иных, прежде всего имущественных, прав на этот капитал.

Ценная бумага не просто представитель капитала, ведь последний приносит доход (производит прибавочную стоимость), а поэтому она есть представитель приносящего доход капитала. Капитализация этого дохода приводит к тому, что приносящий доход актив, т.е. в данном случае сама ценная бумага, получает денежную оценку, или рыночную цену. А поэтому из простого представителя капитала ценная бумага превращается в капитал, сама становится одной из форм существования капитала, самостоятельным его видом. Однако это уже не капитал, производящий прибавочную стоимость, а фиктивный капитал, т.е. совокупность различного рода притязаний на действительный капитал — на деньги, товары, оборудование, имущество, технологии, системы транспорта и связи и т.п. (рис. 1.1).

Ценная бумага — это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше и удобнее, чем сами деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях суть разные формы существования капитала, то экономическое определение ценной бумаги можно выразить следующим образом.

Рисунок 1.1 – Экономическая трактовка ценной бумаги [25, с. 16]

 

Ценная бумага — это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Это особая форма существования капитала наряду с его существованием в денежной, производительной и товарной формах, при которой у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются имущественные права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги. Последняя позволяет отделить собственность на капитал от самого капитала и соответственно включить последний в рыночный процесс в таких формах, в каких это необходимо для самой экономики.

Ценная бумага — представитель капитала, но для ее владельца она не всегда есть капитал. Это имеет место в том случае, когда она не приносит дохода, например, если владелец чека получает причитающуюся по нему в банке сумму денег или владелец складского свидетельства просто получает соответствующий товар со склада.

Диалектика развития капитала состоит в том, что сначала действительный капитал порождает свою видимость — ценные бумаги, а они, в свою очередь, воспроизводят новый капитал, но уже как фиктивный, а не действительный. И действительный капитал, и фиктивный капитал как совокупность ценных бумаг вместе образуют функционирующий в современной экономике общественный капитал [19, с. 367].

Действительный и фиктивный капитал — это две стороны одного и того же общественного капитала. Однако каждый из них развивается по своим законам. Рост действительного капитала в конечном счете определяется наличием материальных и трудовых ресурсов, с одной стороны, и потребностями общества — с другой. Рост фиктивного капитала, находящего свое отражение в рыночной цене ценных бумаг, имеет спекулятивный характер, нацеленный на максимизацию дохода от обращения этих бумаг. Благодаря фиктивному капиталу, т.е. ценным бумагам, общественный капитал получает возможность неограниченно самовозрастать, выходить за пределы реально функционирующего капитала, ибо закон капитала — это безграничный рост.

Однако возрастание фиктивного капитала в форме ценных бумаг (а вместе с ним и всего общественного капитала) за количественные пределы реально функционирующего капитала, первоначальной рефлексией (отражением, видимостью) которого он является, не может происходить непрерывно и безгранично, так как только действительный капитал создает материальную основу всех видов доходов, в том числе и доходов от ценных бумаг. Опережающий рост фиктивного капитала по сравнению с действительным находит свое отражение в конечном счете в снижении показателей доходности капитала в целом, что, в свою очередь, становится причиной систематических скачкообразных сокращений размеров фиктивного капитала или общего падения цен на ценные бумаги.