Теоретические основы планирования инвестиционной деятельности предприятия

2. Классификация инвестиций и их роль в развитии предприятия

 

    Необходимым звеном воспроизводственного процесса является замена изношенных основных средств новыми, которая осуществляется с помощью механизма аккумулирования амортизационных отчислений и их использования на приобретение нового оборудования и модернизацию действующих основных фондов. Вместе с тем существенное расширение производства может быть обеспечено только за счет новых вложений средств, направляемых как на создание новых производственных мощностей, так и на совершенствование, качественное обновление техники и технологии. Именно вложения, используемые для развития и расширения производства с целью извлечения дохода в будущем, составляют экономический смысл инвестиций.

    Роль  инвестиций велика как на макроуровне, так и на микроуровне. На макроуровне инвестиции являются основой для осуществления политики расширенного производства, ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и обеспечения конкурентоспособности отечественной продукции, структурной перестройки экономики и сбалансированного развития всех её отраслей, создания необходимой сырьевой базы промышленности, развития социальной сферы, решения проблем обороноспособности страны и её безопасности, проблем безработицы, охраны окружающей среды и т.д.

    На  микроуровне они необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятия, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли хозяйствующего субъекта. Без инвестиций невозможны обеспечения конкурентоспособности выпускаемых товаров и оказываемых услуг, преодоление последствий морального и физического износа основных фондов, приобретение ценных бумаг и вложение средств в активы других предприятий, осуществление природоохранных мероприятий  и т.д.

    Инвестиционную  политику предприятия классифицируют в зависимости от ее направленности. С этой точки зрения, выделяют инвестиционную политику, направленную на:

    - повышение эффективности; 

    - модернизацию технологического  оборудования, технологических процессов; 

    -  создание новых предприятий; 

    -  внедрение принципиально нового  оборудования и выход на новые  рынки сбыта. 

    В своей инвестиционной политике предприятие  может выбирать различные ее виды:

    - консервативная инвестиционная  политика;

    - компромиссная (умеренная) инвестиционная  политика.

    - агрессивная инвестиционная политика.

    Консервативная  инвестиционная политика - вариант  политики инвестиционной деятельности предприятия, приоритетной целью которой  является минимизация уровня инвестиционного  риска. При осуществлении такой  политики инвестор не стремится ни к максимизации уровня текущей прибыльности инвестиций, ни к максимизации темпов роста капитала.

    Компромиссная (умеренная) инвестиционная политика - вариант политики осуществления  инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и риска в наибольшей степени приближены к среднерыночным.

    Агрессивная инвестиционная политика - вариант  политики осуществления инвестиционной деятельности предприятия, направленной на выбор таких объектов инвестирования, по которым уровни прибыльности и  риска значительно  выше среднерыночных.

    Для уточнения сроков проведения мероприятий  в рамках инвестиционной политики предприятия и обеспечения их финансовыми ресурсами составляются бизнес-планы реализации инвестиционных проектов, намеченных к осуществлению предприятием.  
Бизнес-план инвестиционного проекта включает следующие разделы:

    - вводная часть; 

    -обзор  состояния отрасли (производства), к которой относится предприятие;

    - производственный план реализации  проекта; 

    - план маркетинга и сбыта продукции предприятия;

    - организационный план реализации  проекта; 

    - финансовый план реализации проекта; 

    - оценка экономической эффективности  затрат, осуществленных в ходе реализации проекта.

    Финансовый  план реализации проекта является основным разделом бизнес-плана.  
        Календарный план денежных потоков поступлений и платежей в ходе этого проекта включает три блока расчетов, относящихся соответственно к производственно-сбытовой, инвестиционной и финансовой сферам деятельности предприятия. Расчеты по каждому блоку завершаются определением сальдо притока и оттока денежных средств. Сальдо поступлений и платежей от производственно-сбытовой деятельности представляет собой сумму чистой прибыли и амортизационных отчислений по годам. Сальдо инвестиционной деятельности получается вычитанием полного объема инвестиций из инвестируемых собственных средств предприятия (кроме реинвестируемых чистой прибыли и амортизации). Сальдо финансовой деятельности равно разности между суммой заемных средств (включая продажу выпущенных акций, необходимых для реализации инвестиционного проекта) и суммой средств, необходимых для погашения долга, уплаты процентов и выплаты дивидендов.  
       Общий объем затрат инвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным периодам осуществления инвестиций, описывается графиком инвестиций. Он разрабатывается в составе бизнес-плана по реальным инвестиционным проектам, требующим продолжительного периода реализации. График инвестиций включает прогнозирование и расчет общего денежного потока предприятия.

    Под денежным потоком понимается поступление (положительный денежный поток) и  расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Различают следующие потоки:

    - денежный поток по операционной (производственно-коммерческой) деятельности;

    Денежный  поток по инвестиционной деятельности.

    Денежный  поток по финансовой деятельности.

    Разница между положительным и отрицательным  денежным потоком по конкретному  виду деятельности или по хозяйственной  деятельности предприятия в целом  представляет собой чистый денежный поток.

    В практике используются обычно пять методов  финансирования инвестиционных проектов:

    - полное самофинансирование;

    - акционирование;

    - кредитное финансирование;

    - финансовый лизинг;

    - смешанное финансирование.

    Методы  финансирования инвестиционных проектов это принципиальные подходы к  финансированию отдельных реальных инвестиционных проектов, используемые предприятием при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов.

    С целью привлечения и мобилизации  финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов предприятия  осуществляют эмиссионную политику. Это система критериев и мер, разрабатываемых предприятием для  обеспечения привлечения необходимого объема финансовых ресурсов. За счет внешних  источников путем выпуска и размещения на первичном фондовом рынке собственных  ценных бумаг: акций или облигаций.

    Среди основных элементов инвестиционной политики предприятия можно выделить следующие:

    - определение стратегической цели  предприятия; 

    - прогноз конъюнктуры рынка и  определение приоритетов инвестиций; анализ экономических результатов  и инвестиционной деятельности  предприятия; 

    - планирование инвестиционной деятельности;

    - выбор между инвестиционными  программами; обеспечение ресурсами  инвестиционной деятельности.

    При разработке инвестиционной политики предприятия  целесообразно предусмотреть:

    - соответствие мероприятий, которые  предполагается осуществить в  рамках этой политики, законодательным  и иным нормативным и правовым  актам по вопросам регулирования  инвестиционной деятельности в  Российской Федерации; 

    - достижение экономического, научно-технического, экологического и социального  эффекта рассматриваемых инвестиций;

    - получение предприятием прибыли  на инвестируемый капитал; 

    - эффективное распоряжение средствами  на осуществление бесприбыльных  инвестиционных проектов;

    - использование предприятием государственной  поддержки в целях повышения  эффективности инвестиций;

    - привлечение субсидий и льготных  кредитов международных и иностранных  организаций и банков.

    При выработке инвестиционной политики следует учитывать:

    - состояние рынка продукции, производимой  предприятием, объем ее реализации, качество и цена этой продукции; 

    - финансово-экономическое положение  предприятия; 

    - технический уровень производства  предприятия, наличие у него  незавершенного строительства и  неустановленного оборудования;

    - сочетание собственных и заемных  ресурсов предприятия; 

    - возможность получения предприятием  оборудования по лизингу; 

    - финансовые условия инвестирования  на рынке капиталов; 

    - льготы, получаемые инвестором от  государства; 

    - коммерческую и бюджетную эффективность  инвестиционных мероприятий, осуществляемых  с участием предприятия; 

    - условия страхования и получения  гарантий от некоммерческих рисков.

    Положения разработанной инвестиционной политики рекомендуется учитывать при  принятии решений по разработке технико-экономических  обоснований инвестиционных проектов, использованию различных источников финансирования, участию в реализации инвестиционных проектов совместно  с другими компаниями, организации  работ других структурных подразделений  предприятия. Анализ рынка. Базой для  обоснования инвестиционной политики предприятия служит анализ рынка  продукции — либо уже производимой предприятием, либо новой, намечаемой к выпуску. Задача изучения рынка  — оценить реальные перспективы  сбыта этой продукции. При этом важно  учитывать:

    - географические границы рынка  реализации продукции предприятия,  в том числе другими предприятиями,  а также аналогичной продукции  (региональный, российский, внешний  рынок);

    - общий объем реализации продукции  предприятия, в том числе аналогов, производимых конкурентами, на соответствующем  рынке в течение предыдущих  трех лет; 

    - динамику потребительского спроса, прогнозируемую на период намеченной  инвестиционной политики предприятия; 

    - наличие предприятий-конкурентов  на этом рынке; 

    - технический уровень продукции  предприятия; 

    - возможности повышения конкурентоспособности  продукции предприятия и расширения  рынка ее сбыта в рамках  конкретных инвестиционных проектов.

    Потребность в ресурсах для проведения инвестиционной политики предприятия определяется развитием его производства в  соответствии со складывающейся конъюнктурой рынка. На начальном этапе формирования инвестиционной политики необходимо провести анализ финансового состояния предприятия, определить с его помощью цели развития компании, оценить перспективы  капиталовложений. Финансовый анализ служит также инструментом обоснования  нормативов оборотных средств. При  обосновании инвестиционной политики предприятия важно учитывать:

    - вид, объем и качество продукции,  которая должна производиться  предприятием в соответствии  с принятой им инвестиционной  политикой; 

    - состав и последовательность  намеченных к реализации инвестиционных  проектов;

    - уровень отраслевой специализации  предприятия, преимущества его  технологии производства и оборудования, техническую и экономическую  безопасность предприятия; 

    - единовременные затраты при реализации  инвестиционных проектов, а также  капитальные вложения, расходы на  строительно-монтажные работы, НИОКР  и приобретение нематериальных  активов; 

    - текущие эксплуатационные расходы  и операционные затраты предприятия,  в том числе на производство  продукции предприятия (расходы  на приобретение топлива, энергии,  сырья и материалов, арендная  плата за использование оборудования, лизинговые платежи, оплата труда  и начисления на нее, и т.  д.);