• упрощение и минимизацию трудоемкости ввода информации;
• возможность защиты от ошибок при вводе;
• наглядность результатов;
• достаточный объем графической информации и др.;

     Под «закрытостью» пакета понимают невозможность изменения пользователем формул и алгоритмов, по которым происходят вычисления в программном пакете. К «закрытым» относят пакеты, написанные на каком-либо языке программирования и функционирующие вне специфической среды, к «открытым» — написанные на базе электронных таблиц в соответствующей среде, где пользователь имеет возможность модифицировать формулы.

     «Закрытость»  пакета может быть как достоинством, так и недостатком, в зависимости  от целей, которые стоят перед  инвестором и реципиентом. Достаточно квалифицированные пользователи могут  имитировать довольно сложные и разнообразные сценарии реализации проекта, используя гибкие возможности «открытой» системы. В то же время такие возможности пакета таят в себе угрозу ошибок. Заметим, что при использовании «закрытых» пакетов возможность ошибок возникает из-за отсутствия алгоритма, позволяющего следить за расчетом, а также из-за невозможности модификации расчетных формул с учетом особенностей проекта.

     Рассмотрим  подробнее пакеты программ для планирования, расчета и сравнения инвестиционных проектов.

ГЛАВА II Пакеты компьютерных программ для оценки эффективности инвестиционного проекта

2.1. Пакет COMFAR 2.1

 

     Пакет COMFAR, версия 2.1, разработанный в ЮНИДО, относится к разряду «закрытых». В работу программы нельзя вмешаться, что в известной мере гарантирует надежность результатов. Однако в системе отсутствует автоматизированный контроль между входом и выходом.

     Системы COMFAR и PROPSPIN прошли международную сертификацию.

     Оценка  коммерческой эффективности осуществляется на основании имитации потока реальных денег. Расчет может вестись в двух валютах — национальной и иностранной. Допускается учет только постоянной (по времени) инфляции, зато различной для разных статей затрат и доходов.

     Существенное  достоинство системы COMFAR — большой объем выдаваемой графической информации. Это позволяет наглядно представить результаты расчета при варьировании ряда исходных данных (объема реализации, производственных издержек, инвестиционных затрат и ставки за кредит).

     Помимо  блока оценки коммерческой эффективности  система включает блок оценки экономической эффективности.

     Пакет построен из трех блоков (ввода данных, расчета, вывода данных), что обеспечивает прямой доступ к выходным данным просчитанных ранее вариантов.

     К недостаткам системы относятся:

• неспособность реагировать на изменение условий функционирования программы;
• несоответствие налогового блока российскому законодательству. Так, пакет COMFAR позволяет учитывать лишь взимаемые с прибыли налоги, базой исчисления которых является объем прибыли, а для исчисления всех остальных налогов (НДС, налога на имущество и на землю, транспортного налога, ряда местных налогов и т. д.) необходимо использовать специальные приемы, что затрудняет работу и снижает надежность расчета;
• годичный шаг расчета (в период строительства шаг может быть сокращен до полугода) — при необходимости уменьшения шага (а она возникает часто) приходится также применять специальные меры;
• жесткая заданность перечня исходных данных при ограниченности их количества — если проект предусматривает большое число видов оборудования (например, два или более), то данные о нем необходимо агрегировать, что приводит к неточностям в учете амортизации, поскольку по агрегированному оборудованию ее приходится вычислять вне системы; существуют трудности и в части ввода некапитализируемых затрат;
• сложность учета инфляции — даже для постоянного уровня инфляции в пакете COMFAR не предусмотрено текущее изменение коэффициентов пересчета иностранной и национальной валют, т. е. независимо от уровня инфляции сохраняется постоянный курс доллара; при необходимости учитывать переменную по времени инфляцию текущие цены и затраты приходится задавать извне;
• несравнимость интегральных показателей, вычисленных при различных уровнях инфляции — не производится приведение к расчетным ценам;
• отсутствие современного многооконного интерфейса — при вводе невозможно просмотреть всю таблицу, при выводе не повторяются заглавия и даже номера строк, велико число пустых блоков, состоящих из одних нулей.

     По  перечисленным причинам пакет COMFAR не обеспечивает адекватную оценку основных показателей рентабельности инвестиций: приведенной стоимости капиталовложений, внутренней нормы прибыли и срока окупаемости капиталовложений. Из-за высокой стоимости, неудобств работы с пакетом (программа написана на языке «Паскаль» в конце 1970-х гг.) и невозможности корректного использования в российских условиях пакет COMFAR 2.1 не получил широкого распространения в России.[32]

2.2. Пакет PROPSPIN

 

     Пакет PROPSPIN создан на основе электронных таблиц «Lotus 1-2-3» версии 2.01 под MS DOS и уже по этой причине не может быть «закрытым». Он предназначен для формирования финансового профиля инвестиционного проекта на основе анализа последствий изменения выбранных параметров и подготовки двух или более сценариев, основанных на различных предположениях относительно перспектив проекта.

     Отличительная черта пакета PROPSPIN — интегрированность. Это означает, что пользователь одновременно видит на экране и входные данные (возмущающие воздействия), и их финансовые последствия. Отчет PROPSPIN представляет собой законченный вариант финансового профиля проекта с учетом заданных ограничений.

     Однако  пакет не является средством проведения полного финансового анализа, а  служит инструментом быстрого просмотра  различных вариантов для выявления  тех, которые будут пригодны при дальнейшем рассмотрении.

     Недостаток  пакета — невозможность учета  фактора инфляции, а также влияния  рыночных факторов на цену и объем  выпускаемой продукции, используемых ресурсов и т. д.

     Пакету  присущ ряд ограничений:

• число видов рассматриваемых продуктов, как и число видов используемых ресурсов, не превышает шести;
• значения инвестиций задаются на срок не более пяти лет.[31]

2.3. Пакет  «Альт-Инвест»

 

     Пакет «Альт-Инвест», созданный исследовательско-консультативной  фирмой «Альт», представляет собой комплекс взаимосвязанных электронных таблиц в среде пакета «Microsoft Excel». Такой способ реализации позволяет эксперту изучить все расчетные формулы, проследить логику формирования результатов из исходных данных, свободно ориентироваться в методике и расчетных таблицах.

     Областью  применения «Альт-Инвест» является анализ финансовой состоятельности  и экономической эффективности  инвестиционных проектов любого типа, независимо от отраслевой принадлежности, схемы финансирования, сроков и объемов  инвестиций.[20]

     С помощью программного продукта «Альт-Инвест»  разрабатываются финансовые разделы  ТЭО и бизнес-планов, сравниваются альтернативные варианты реализации инвестиционных проектов, оптимизируются схемы финансирования и другие условия инвестиций. Он используется для обоснования проектов модернизации, технического перевооружения, выпуска новых видов продукции на промышленных предприятиях, инвестиций в сфере строительства, внедрения новых технологий.

     Методика  расчетов, реализованная в программном  продукте «Альт-Инвест», соответствует рекомендациям ЮНИДО и других международных организаций. Материалы, разработанные с ее использованием, без замечаний принимались к рассмотрению ЕБРР, US AID, EximBank (США). Наряду с другими программами, пакет «Альт-Инвест» представлен в официальных «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов».

     Оставаясь корректным с точки зрения международных  требований, пакет «Альт-Инвест»  максимально адаптирован к принятой в России системе бухгалтерского учета и формирования финансовых результатов.

     Гибкость, открытость и исключительные возможности  адаптации позволяют эксперту-аналитику  создать на базе пакета «Альт-Инвест»  уникальную модель конкретного инвестиционного  проекта и смоделировать поведение  проекта в различных условиях, в соответствии с различными сценариями.

     Любое изменение исходных данных немедленно обрабатывается программой и порождает  цепочку расчетов. В результате пользователь получает возможность оценить влияние  внесенных изменений на характеристики проекта в целом.

     Учет  специфики переходной экономики  — одна из наиболее сильных сторон программы «Альт-Инвест». Пользователь имеет возможность выполнять  расчеты как в постоянных, так  и в текущих ценах. Для расчета  в текущих ценах предусмотрен специальный блок, позволяющий эксперту моделировать различные варианты развития инфляционных процессов. Расчеты могут проводиться как в моновалютном, так и в двухвалютном режиме, позволяющем учитывать изменение обменного курса твердой валюты на внутреннем рынке.

     Включение в пакет блока анализа чувствительности позволяет аналитику, самостоятельно выбирая варьируемые показатели, оценить степень зависимости эффективности проекта от возможных изменений рыночной конъюнктуры, роста цен на необходимое оборудование и т. д. Руководителю, принимающему решение, такая информация поможет определить зоны риска проекта и предусмотреть возможные действия.

     Работая с программным продуктом «Альт-Инвест», аналитик получает набор стандартных  форм финансовой отчетности, а также  показателей и коэффициентов, исчерпывающим образом описывающих проект и позволяющих выполнить его качественный анализ.

     В частности, модель формирует такие  финансовые документы, как отчет  о прибыли, отчет о движении денежных средств, баланс. Дополнительно рассчитывается набор финансовых коэффициентов (ликвидности, оборачиваемости, прибыльности продаж и т. д.) Таблицы показателей эффективности инвестиций включают простой и дисконтированный сроки окупаемости, внутреннюю норму прибыли и чистую текущую стоимость, максимальную процентную ставку по кредиту, которая может быть выплачена.

     Используя «открытость» модели, пользователь может  самостоятельно сформировать нестандартные  таблицы, построить новые диаграммы, рассчитать любые дополнительные показатели. Результаты расчетов распечатываются как на русском, так и на английском языке.[20]

     Пакет «Альт-Инвест 3.0» учитывает законодательные  особенности осуществления лизинговых операций, позволяет отражать как  финансовый, так и оперативный  лизинг. Система обеспечивает корректный учет амортизационных отчислений до того момента, как оборудование перешло на баланс, а также построение графика амортизационных отчислений.

     Благодаря введению новой табличной формы  «Бюджетная эффективность», появилась  возможность рассчитывать эффективность  проекта с точки зрения федеральных и муниципальных государственных органов. Это особенно актуально для проектов, претендующих на финансовую, организационную или стратегическую поддержку государства. Для проектов, проходящих государственную экспертизу, в программе предусмотрено автоматическое оформление результатов расчетов согласно требованиям СНиП 11-01-95.

     Особый  интерес представляет «Альт-Инвест-Прим» — программный продукт для экспресс-оценки коммерческой привлекательности проекта, который дает пользователю возможность выполнить предварительную оценку коммерческой состоятельности проекта, используя минимум исходной информации.[30]

2.4. Пакет «Project Expert 5»

 

     Пакет «Project Expert 5» — автоматизированная система финансового моделирования, планирования и анализа эффективности инвестиционных проектов на базе имитационной модели денежных потоков, созданная фирмой «Pro-Invest Consulting».

     Пакет позволяет разрабатывать и анализировать  проекты на срок до 50 лет, обеспечивая  шаг расчета по дням (предусмотрена  возможность учета рабочих и нерабочих дней) и просмотр финансовых показателей по месяцам на весь период проекта.

     Инвестиционный  проект может включать до 16000 этапов. Система помогает рассчитывать различные  варианты продаж для 16000 продуктов с  учетом до 16000 издержек па один продукт.

     Пакет «Project Expert 5» автоматически генерирует в формате IAS (International Accounting Standards) основные финансовые отчеты: отчет о прибылях и убытках, баланс, отчет о движении денежных средств, отчет об использовании прибыли с представлением данных по месяцам (но кварталам, по годам) проекта.[21]