Совершенствование деятельности гос. органов власти в области формирования цены и стоимости инвестиционного капитала

где КУир - коэффициент участия  инвестиционных ресурсов в общем  объеме собственных финансовых ресурсов предприятия в рассматриваемом  периоде;

СИРф - сумма собственных  финансовых ресурсов, сформированных за счет внутренних источников, направленных на финансирование инвестиционной деятельности предприятия в рассматриваемом  периоде;

СФРф — общая сумма  финансовых ресурсов предприятия, сформированная за счет внутренних источников. При  моделировании этого показателя на перспективу должны быть учтены предполагаемые изменения в дивидендной  политике и другие внеинвестиционные  потребности предприятия, обеспечиваемые за счет чистой прибыли.

На третьем этапе рассчитывается возможный объем формирования собственных  инвестиционных ресурсов за счет внутренних источников. Определение этого объема осуществляется по следующей формуле:

СИРвнут = ЧДПП + КУир ,

где СИРвнут - прогнозируемый объем формирования собственных  инвестиционных ресурсов предприятия  за счет внутренних источников;

ЧДПП - прогнозируемая сумма  чистого денежного потока предприятия  пооперационной деятельности;

КУир - коэффициент участия  инвестиционных ресурсов в общем  объеме собственных финансовых ресурсов предприятия, сформированных из внутренних источников, в перспективном периоде.

На четвертом этапе  изучается возможность привлечения  предприятием собственных инвестиционных ресурсов из внешних источников (за счет дополнительной эмиссии акций, привлечения дополнительного паевого  капитала и т.п.). Если такая возможность  имеется, то планируется объем возможного привлечения капитала за счет таких  источников. Учитывая, что стоимость  привлечения такого капитала является для предприятия наиболее высокой, весь его объем направляется на финансирование инвестиционной деятельности в расчете  на последующую его окупаемость.

На пятом этапе определяются возможности привлечения в инвестиционных целях долгосрочного заемного капитала. Эти возможности в первую очередь  определяются уровнем финансовой гибкости предприятия, отраженным в его стратегической финансовой позиции. Минимально возможные  объемы формирования долгосрочного  заемного капитала (в любых его  формах - банковского кредита, финансового  лизинга, облигационного займа и  т.п.) также предусматриваются к  направлению на финансирование инвестиционной деятельности предприятия.

На шестом этапе прогнозируется общий объем инвестиционных ресурсов предприятия на основе суммирования отдельных их элементов. Этот расчет осуществляется по формуле:

ИРП = СИРвнут + СИРвнеш + ЗИР,

где ИРП - прогнозируемый общий  объем инвестиционных ресурсов предприятия;

СИРвнут - прогнозируемый объем  формирования собственных инвестиционных ресурсов за счет внутренних источников;

СИРВнеш - прогнозируемый объем  формирования собственных инвестиционных ресурсов за счет внешних источников;

ЗИР - прогнозируемый объем  формирования заемных инвестиционных ресурсов (на долгосрочной основе).

Полученный показатель должен быть сопоставлен с "критической  массой инвестиций", определенной для  данного предприятия. При необходимости  доведения прогнозируемого общего объема инвестиционных ресурсов до указанного критического уровня рассматриваются  резервы возможного их увеличения по каждому из элементов.

На седьмом этапе устанавливается  структура инвестиционных ресурсов в разрезе собственных и заемных  их видов. Сумма собственных инвестиционных ресурсов представляет собой слагаемое  результатов расчетов, осуществленных на третьем и четвертом этапах, а сумма заемных - результат пятого этапа расчетов.

Метод прогнозирования инвестиционных ресурсов исходя из полного удовлетворения объема инвестиционных потребностей основан  на балансировании объемов этих двух показателей. При этом методе прогнозные расчеты направлены на установление структуры инвестиционных ресурсов в перспективном периоде. Использование  этого метода предполагает, что предприятие  обладает достаточным уровнем финансовой гибкости для удовлетворения потребностей в формировании необходимого объема инвестиционных ресурсов за счет внешних  источников. Этот метод прогнозирования  инвестиционных ресурсов в наибольшей степени корреспондирует с агрессивной  политикой их формирования, хотя может  успешно применяться и при  умеренном типе этой политики.

Прогнозные расчеты общего объема и структуры инвестиционных ресурсов предприятия с использованием этого метода осуществляются в такой  последовательности:

На первом этапе прогнозируется необходимая общая сумма инвестиционных ресурсов, призванная в полной мере обеспечить инвестиционные потребности (планируемые объемы инвестиционной деятельности) предприятия в предстоящем  периоде. Эта общая сумма инвестиционных ресурсов определяется балансовым методом  исходя из следующего алгоритма:

 

 

На втором этапе  определяется прогнозируемый объем формирования собственных инвестиционных ресурсов предприятия из внутренних источников. Расчеты этого объема аналогичны ранее рассмотренному методу прогнозирования (по первому, второму и третьему этапам).

На третьем этапе определяется целесообразность и возможность привлечения предприятием собственных инвестиционных ресурсов из внешних источников. При наличии высокого уровня финансовой гибкости эта целесообразность определяется исходя из выбранного типа политики формирования инвестиционных ресурсов предприятия.

На четвертом  этапе определяется необходимый объем привлечения заемного капитала в инвестиционных целях. Расчет этого объема осуществляется по следующей формуле:

ЗИР = ИР_П - СИРвнут - СИР_вНеш ,

где ЗИР — необходимый  объем формирования заемных финансовых ресурсов (на долгосрочной основе);

ИР_П — прогнозируемый общий объем инвестиционных ресурсов (соответствующий объему инвестиционных потребностей предприятия);

СИР_внут—прогнозируемый объем формирования собственных инвестиционных ресурсов за счет внутренних источников;

СИР_внеш — прогнозируемый объем формирования собственных инвестиционных ресурсов за счет внешних источников.

На пятом этапе исходя из результатов расчетов на предшествующих этапах устанавливается структура инвестиционных ресурсов в разрезе собственных и заемных их видов. Сумма собственных инвестиционных ресурсов представляет собой слагаемое результатов расчетов, осуществленных на втором и третьем этапах, а сумма заемных — результат четвертого этапа расчетов.

Для оценки результатов прогнозирования  общей суммы и структуры инвестиционных ресурсов используются следующие оценочные  показатели:

Коэффициент обеспеченности предстоящей инвестиционной деятельности предприятия инвестиционными ресурсами. Его расчет осуществляется по результатам только первого метода прогнозирования на основе следующей формулы:

где КО_ир — коэффициент обеспеченности предстоящей инвестиционной деятельности предприятия инвестиционными ресурсами;

ИР_П — прогнозируемый общий объем инвестиционных ресурсов предприятия;

ИП_П — прогнозируемый полный объем инвестиционных потребностей предприятия.

Коэффициент самофинансирования предстоящей инвестиционной деятельности. Он определяется по формулам:

— для первого метода прогнозирования:

где КСФИД — коэффициент  самофинансирования предстоящей инвестиционной деятельности;

СИРвнут — прогнозируемый объем формирования собственных  инвестиционных ресурсов из внутренних источников;

СИРвнеш — прогнозируемый объем формирования собственных  инвестиционных ресурсов из внешних  источников;

ИРП — прогнозируемый общий  объем инвестиционных ресурсов, определяющий возможные объемы осуществления  инвестиционной деятельности.

— для второго метода прогнозирования:

где КСФ_ИД — коэффициент самофинансирования предстоящей инвестиционной деятельности;

СИР_внут — прогнозируемый объем формирования собственных инвестиционных ресурсов из внутренних источников;

СИР_внеш — прогнозируемый объем формирования собственных инвестиционных ресурсов из внешних источников;