Пример практического применения оценки инвестиционных рисков

     4. На основе полученных в результате  имитации данных рассчитываются  критерии, количественно характеризующие  риск ИП (математическое ожидание NPV, дисперсия, среднеквадратическое отклонение и др.).

       Для проведения сценарного анализа  нами разработана методика, позволяющая  учитывать все возможные сценарии  развития, а не три варианта  (оптимистичный, пессимистичный, реалистичный), как это предлагается в литературе. Предлагается следующий алгоритм  сценарного анализа: 

     Алгоритм  сценарного анализа:

     1.Используя  анализ чувствительности, определяются  ключевые факторы ИП (см. выше).

     2.Рассматриваются  возможные ситуации и сочетания  ситуаций, обусловленные колебаниями  этих факторов. Для этого рекомендуется  строить «дерево сценариев».

     3.Методом  экспертных оценок определяются  вероятности  каждого сценария.

     4.По  каждому сценарию с учетом  его вероятности рассчитывается NPV проекта, в результате чего  получается массив значений NPV (табл. 2.) 

     Таблица 2. Массив значений NPV

     5. На основе данных массива рассчитываются  критерии риска ИП.

     Недостатки  объективных методов прогнозирования состоят в том, что для их применения:

     - необходим большой объем исходной  информации, основанной на анализе статистических данных;

     - вероятностные распределения различаются  по каждой позиции притоков  и оттоков денежных средств, меняются со временем;

     - некоторые составляющие зависят  от развития в предыдущих периодах (условная вероятность), некоторые нет (безусловная вероятность);

     - существует вероятность появления  определенной последовательности  потоков денежных средств и пр.

     Субъективные  методы – более разнообразны по сравнению с объективными. Суть многих методов определения инвестиционных рисков на основе заключений экспертов и других специалистов сводится к следующему:

     - выявляются все возможные причины  (источники) появления инвестиционного  риска;

     - все выявленные причины ранжируются  по степени значимости (влияния  на инвестиционный риск), и для  каждой из них устанавливаются  определенный балл и весовой  коэффициент в долях единицы;

     - обобщенная оценка риска определяется  путем умножения значения каждой  причины в баллах на весовой  коэффициент и их суммирования  по формуле Ри=∑diZi, где Ри - обобщенная оценка риска, di - весовой коэффициент каждой причины инвестиционного риска, Zi - абсолютное значение каждой причины в баллах. Обычно абсолютное значение в баллах колеблется от 1 до10 или от 1 до 100, но чаще всего от 1 до 10.

     С приближением значения к единице  величина инвестиционного риска  снижается и наоборот. Особенно широкое  распространение этот метод получил  для определения инвестиционного  климата по отдельным регионам России и по отдельным странам мира [6]. 

     2.2 Методы управления риском

     В условиях действия разнообразных внешних и внутренних факторов риска могут использоваться различные способы снижения риска, воздействующие на те или иные стороны деятельности предприятия.

       Многообразие применяемых в предпринимательской  деятельности методов управления  риском можно разделить на 4 группы, c которыми вы можете ознакомиться:

     Методы  управления рисками:

      1. методы уклонения от рисков

      2. методы локализации рисков

      3. методы диверсификации рисков

      4. методы компенсации рисков 

     При выборе конкретного метода управления рисками риск-менеджер должен исходить из следующих принципов:

1. нельзя рисковать больше, чем это может позволить собственный капитал;
2. нельзя рисковать многим ради малого;
3. следует предугадывать последствия риска

     Рассмотрим  более подробно способы управления риском как методы уклонения от риска.

     Методы  уклонения от риска наиболее распространены в хозяйственной практике, ими  пользуются предприниматели, предпочитающие действовать наверняка. Методы уклонения  от риска подразделяются на:

1. отказ от ненадежных партнеров, т.е. стремление работать только с надежными, проверенными партнерами, не расширение круга партнеров; отказ от участия в проектах, связанных с необходимостью расширить круг партнеров, отказ от инвестиционных и инновационных проектов, уверенность в выполнимости или эффективности которых вызывает сомнения;
2. отказ от рискованных проектов, т.е. отказ от инновационных и иных проектов, реализуемость или эффективность, которых вызывает сомнение;
3. страхование рисков, основной прием снижения риска, страхование вероятных потерь служит не только надежной защитой от неудачных решений, но и повышает ответственность лиц, принимающих решения, принуждая их серьезнее относится к разработке и принятию решений, регулярно проводить защитные мероприятия в соответствии со страховыми контрактами. Правда, трудно использовать механизм страхования при освоении новой продукции или новых технологий, так как страховые компании не располагают в таких случаях достаточными данными для проведения расчетов;
4. поиск гарантов, т.о. при поиске гарантов, как и при страховании, целью является перенос риска на какое-либо третье лицо. Функции гаранта могут выполнять различные субъекты (различные фонды, государственные органы, предприятия) при этом необходимо соблюдать принцип равной взаимной полезности, т.е. желаемого гаранта можно заинтересовать уникальной услугой, совместной реализацией проекта;
5. увольнение некомпетентных работников.

     Методы  локализации рисков используются в  редких случаях, когда удается довольно четко идентифицировать риски и  источники их возникновения. Выделив экономически наиболее опасные этапы или участки деятельности в обособленные структурные подразделения, можно сделать их более контролируемыми и снизить уровень риска. К таким методам локализации относятся:

1. создание венчурных предприятий предполагает создание небольшого дочернего предприятия как самостоятельного юридического лица для высокотехнологических (рискованных) проектов. Рискованная часть проекта локализуется в дочернем предприятии, при этом сохраняется возможность использования научного и технического потенциала материнской компании;
2. создание специальных структурных подразделений (с обособленным балансом) для выполнения рискованных проектов;
3. заключение договоров о совместной деятельности для реализации рискованных проектов.

     Методы  диверсификации рисков заключаются  в распределении общего риска  и подразделяются на:

1. распределение ответственности между участниками проекта необходимо при распределении работ между участниками проекта четко разграничить сферы деятельности и ответственность каждого участника, а так же условия перехода работ и ответственности от одного участника к другому и юридически это закрепить в договорах. Не должно быть этапов, операций или работ с размытой или неоднозначной ответственностью;
2. диверсификация видов деятельности и зон хозяйствования это увеличение числа применяемых технологий, расширение ассортимента выпускаемой продукции или оказываемых услуг, ориентация на различные социальные группы потребителей, на предприятия различных регионов;
3. диверсификация сбыта и поставок, т.е. работа одновременно на нескольких рынках, когда убытки на одном рынке, могут быть компенсированы успехами на других рынках, распределение поставок между многими потребителями, стремясь к равномерному распределению долей каждого контрагента. Так же мы можем диверсифицировать закупку сырья и материалов, что предполагает взаимодействие со многими поставщиками, позволяя ослабить зависимость предприятия от его "окружения". При нарушении поставок по разным причинам предприятие безболезненно сможет переключится на работу с другим поставщиком аналогичного продукта;
4. диверсификация инвестиций это предпочтение реализации нескольких относительно небольших по вложениям проектов, чем реализация одного крупного инвестиционного проекта, требующего задействовать все ресурсы и резервы предприятия, не оставляя возможностей для маневра.
5. распределение риска во времени (по этапам работы), т.е. необходимо распределять и фиксировать риск во времени при реализации проекта. Это улучшает наблюдаемость и контролируемость этапов проекта и позволяет при необходимости сравнительно легко их корректировать.

     Методы  компенсации рисков связаны с  созданием механизмов предупреждения опасности. Методы компенсация рисков более трудоемки и требуют  обширной предварительной аналитической  работы для их эффективного применения:

1. стратегическое планирование деятельности как метод компенсация риска дает положительный эффект, если разработка стратегии охватывает все сферы деятельности предприятия. Этапы работы по стратегическому планированию могут снять большую часть неопределенности, позволяют предугадать появление узких мест при реализации проектов, заранее идентифицировать источники рисков и разработать компенсирующие мероприятия, план использования резервов;
2. прогнозирование внешней обстановки, т.е. периодическая разработка сценариев развития и оценки будущего состояния среды хозяйствования для участников проекта, прогнозирование поведения партнеров и действий конкурентов общеэкономическое прогнозирование;
3. мониторинг социально-экономической и нормативно-правовой среды предполагает отслеживание текущей информации о соответствующих процессах. Необходимо широкое использование информатизации - приобретение и постоянное обновление систем нормативно-справочной информации, подключение к сетям коммерческой информации, проведение собственных прогнозно-аналитических исследований, привлечение консультантов. Полученные данные позволят уловить тенденции развития взаимоотношений между хозяйствующими субъектами, дадут время для подготовки к нормативным новшествам, предоставят возможность принять соответствующие меры для компенсации потерь от новых правил хозяйственной деятельности и скорректировать оперативные и стратегические планы;
4. создание системы резервов этот метод близок к страхованию, но сосредоточенному внутри предприятия. На предприятии создаются страховые запасы сырья, материалов, комплектующих, резервные фонды денежных средств, разрабатываются планы их использования в кризисных ситуациях, не задействуются свободные мощности. Актуальным является выработка финансовой стратегии для управления своими активами и пассивами с организацией их оптимальной структуры и достаточной ликвидности вложенных средств.
5. обучение персонала и его инструктирование.[7]

     В других литературных источниках приводятся также другие способы снижения инвестиционных рисков:

1. самострахование;
2. страхование.