Оценка факторов риска и анализ чувствительности инвестиционной программы

Содержание

1. Задание на выполнение  курсового проекта. …………………………..2

2. Введение. ……………………………………………………………..…4

3. Определение основных  показателей коммерческой эффективности  инвестиционных проектов, включаемых  в программу развития предприятия.6

4. Формирование и оптимизация  инвестиционной программы развития  предприятия. …………………………………………………………………….13

5. Определение финансовой  реализуемости проектов………………..18

6. Оценка факторов риска  и анализ чувствительности инвестиционной  программы. ……………………………………………………………………..20

7. Заключение. ……………………………….………………………….25

Список литературы……………………………………………………….26

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Задание на  выполнение курсового проекта.

 

Для организации требуется сформировать из предлагаемых мероприятий такую инвестиционную программу развития предприятия на плановый период, в которой при заданных финансовых ограничениях достигается максимизация чистого дисконтируемого дохода от ее реализации.

Для сформированной инвестиционной программ следует определить:

- финансовую реализуемость  и коммерческую эффективность  для предприятия;

- степень устойчивости  к изменению факторов неопределенности  и риска его реализации.

Срок реализации каждого мероприятия должен быть не более 6 лет, общий срок реализации инвестиционной программы предприятия – не более 10 лет.

Первый проект. 

Предполагает капитальные вложения, распределенные на три года; ежегодный предполагаемый доход от эксплуатации объекта и ежегодные эксплуатационные издержки возникают на четвертый год реализации проекта.

Второй проект. 

Предполагает капитальные вложения, распределенные на три года; ежегодный предполагаемый доход от эксплуатации объекта и ежегодные эксплуатационные издержки возникают на четвертый год реализации проекта.

Третий проект.

Предполагает капитальные вложения в проект, распределенные на три года, без дальнейшей его эксплуатации. Продажа проекта осуществляется единовременно в четвертый год от начала проекта.

Характеристики каждого инвестиционного проекта, коммерческая норма дисконта и объем собственных инвестиционных ресурсов предприятия определяется по вариантам задания.

Величина ежегодных капитальных вложений для каждого проекта рассчитывается в зависимости от процента распределения по годам строительства (по вариантам заданий).

Для разработки схемы финансирования инвестиционной программы используются исходные данные, приведенные в таблице.

iин среднегодовой темп инфляции на базовый год, %	10
τ срок предоставления заемных средств, годы	3-6
Рр- реальная ставка процента по кредиту; %	20
В- принятая схема возврата заемных средств в % по годам:	ВЗ(при τ = 3) 10-30-60
	В4(при τ = 4) равными частями
	В5(при τ = 5) 7-13-20-26-34
	В6 (при τ = 6) 7-11-15-19-22-26
β- доля привлекаемых заемных средств в общем объеме финансирования проектов, %	20 - 60
ν - коэффициент вариации параметров проекта	0,15

 

 

Проект	Кап. вложения, млн. руб.	Процент распределения кап. вложений по годам, %	Предполагаемые доходы, млн. руб.	Предполагаемые расходы, млн. руб.	Коммерческая норма дисконта	Собственные инвестиционные ресурсы, млн. руб.
		1-й год	2-й год	3-й год	14%	6,5
1	6	24	49	27
2	6,5	31	56	13
3	5,5	51	13	36

 

 

 

 

 

2. Введение.

Инвестиции – процесс, затрагивающий интересы не только государства, но и частных компаний, и отдельных лиц. Поэтому, регулируя инвестиционную деятельность, государство должно соблюдать интересы всех участников данного процесса, что в частности, способствует привлечению иностранного и частного капитала в развитие экономики страны и снижает возможные финансовые риски, связанные с инвестированием экономики России в настоящий период.

Инвестиционная деятельность не может быть саморегулирующимся процессом, поэтому, особенно в условиях развивающейся рыночной экономики государственное регулирование инвестиционной деятельности становится актуальным вопросом. Иначе, развиваясь хаотично, инвестиционные процессы не позволяли бы государству достигать тактических, а тем более стратегических задач при решении общеэкономических и социальных вопросов.

Инвестиционная деятельность играет немало важную роль в социально-экономическом развитии государства и в хозяйственной деятельности субъектов рыночных отношений. Развитие экономики главным образом зависит от наращивания объемов инвестиционных средств и повышения их эффективного использования. Инвестиционные ресурсы нужны, чтобы обеспечивать нормальное функционирование организаций, стабильное финансовое состояние и получение максимального дохода.

Цель проекта: определение наиболее целесообразной инвестиционной программы деятельности предприятия на перспективный период с учетом требований максимальной эффективности и минимизации рисков.

Задачи проекта:

1) оценка коммерческой  эффективности отдельных инвестиционных  мероприятий (проектов);

2) разработка методов  финансирования проектов, оценка  стоимости различных источников  финансирования;

3) разработка вариантов  инвестиционной программы предприятия  по заданным критериям с учетом  принятых ограничений на ее  финансирование из собственных  и привлеченных источников;

4) оценка эффективности  разработанной инвестиционной программы  с учетом фактора времени;

5) определение потенциальных  рисков от реализации мероприятий  и проверка устойчивости принимаемых  инвестиционных решений к изменению  условий деятельности предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Определение  основных показателей коммерческой  эффективности инвестиционных проектов, включаемых в программу развития  предприятия.

 

Первый проект. 

Предполагает капитальные вложения, распределенные на три года; ежегодный предполагаемый доход от эксплуатации объекта и ежегодные эксплуатационные издержки возникают на четвертый год реализации проекта.

На первом шаге определяются результирующие денежные потоки от инвестиционной ( ) и операционной деятельности ( ) и суммарный денежный поток для каждого шага расчетного периода t.

На втором шаге на основании нормы дисконта рассчитывается матрица результирующих дисконтированных денежных потоков инвестиционной программы за весь период ее реализации.

 

 На основе матрицы дисконтированных денежных потоков рассчитываются показатели чистого дисконтированного дохода и другие показатели эффективности:

.                                     

На третьем шаге для определения финансовой реализуемости инвестиционного проекта необходимо определить суммарный денежный поток от трех видов деятельности (инвестиционной, операционной и финансовой) для каждого шага t расчетного периода.

Основным условием осуществимости проекта является положительное значение суммарного денежного потока от трех видов деятельности ( ) на любом шаге расчета. Если он больше нуля, то показывает излишек денежных средств, если меньше нуля – величину потребности в денежных средствах для данного шага t расчетного периода.

Отрицательное значение суммарного денежного потока означает, что независимо от значений интегральных показателей эффективности проект финансово нереализуем и необходимо изменение схемы и условий финансирования и повторный расчет показателей эффективности с новыми данными.

Денежные потоки от инвестиционной деятельности
Таблица 1
№ п/п	Группы инвестиционных затрат (поступлений)	Значение показателя по шагам расчетного периода t
		1	2	3	4	5	6
1	Инвестиционные затраты	-1,44	-2,88	-4,32
2	доходы				49	49	49
3	расходы				27	27	27
4.	Чистый денежный поток	-1,44	-4,32	-8,64	13,4	35,4	57,4
5	Коэффициент дисконтирования	0,85	0,72	0,61	0,52	0,44	0,37
6	дисконтированный Д.П.  нарастающим итогом	-1,22	-3,10	-5,26	6,89	15,46	21,25
r	0,14
DPP	3
NPV	21,25р.
PI	1,15р.
IRR	99%
MIRR	57%

 

 

Срок окупаемости 3 года, индекс прибыльности равен 1,15 руб, что означает, что прибыль равна 15коп.

Вывод: суммарный денежный поток положителен, следовательно, проект 1 осуществим.

 

Второй проект. 

Предполагает капитальные вложения, распределенные на три года; ежегодный предполагаемый доход от эксплуатации объекта и ежегодные эксплуатационные издержки возникают на четвертый год реализации проекта.

На первом шаге определяются результирующие денежные потоки от инвестиционной ( ) и операционной деятельности ( ) и суммарный денежный поток для каждого шага расчетного периода t.

На втором шаге на основании нормы дисконта рассчитывается матрица результирующих дисконтированных денежных потоков инвестиционной программы за весь период ее реализации.

 

 На основе матрицы дисконтированных денежных потоков рассчитываются показатели чистого дисконтированного дохода и другие показатели эффективности:

.                                     

На третьем шаге для определения финансовой реализуемости инвестиционного проекта необходимо определить суммарный денежный поток от трех видов деятельности (инвестиционной, операционной и финансовой) для каждого шага t расчетного периода.

Основным условием осуществимости проекта является положительное значение суммарного денежного потока от трех видов деятельности ( ) на любом шаге расчета. Если он больше нуля, то показывает излишек денежных средств, если меньше нуля – величину потребности в денежных средствах для данного шага t расчетного периода.

Отрицательное значение суммарного денежного потока означает, что независимо от значений интегральных показателей эффективности проект финансово нереализуем и необходимо изменение схемы и условий финансирования и повторный расчет показателей эффективности с новыми данными.

 

Денежные потоки от инвестиционной деятельности
Таблица 2
№ п/п	Группы инвестиционных затрат (поступлений)	Значение показателя по шагам расчетного периода t
		1	2	3	4	5	6
1	Инвестиционные затраты	-2,015	-4,03	-6,045
2	доходы				56	56	56
3	расходы				13	13	13
4.	Чистый денежный поток	-2,015	-6,045	-12,09	30,9	73,9	116,9
5	Коэффициент дисконтирования	0,85	0,72	0,61	0,52	0,44	0,37
6	дисконтированный Д.П.  нарастающим итогом	-1,71	-4,34	-7,36	15,94	32,31	43,31
r	0,14
DPP	5,97972973
NPV	43,31р.
PI	1,28р.
MIRR	71%