Автор работы: Пользователь скрыл имя, 21 Мая 2015 в 20:20, дипломная работа
Поэтому целью написания данной работы является раскрытие роли и функций облигаций, рассмотрение данного инструмента как эффективного источника привлечения заемного капитала.
Задачи, которые были поставлены мною, сводятся к следующему:
во-первых, это общая характеристика облигаций, как финансового инструмента на рынке ценных бумаг;
во-вторых – рассмотрение основных классификаций облигаций по различным признакам и изучение наиболее распространенных на данный момент в России государственных и корпоративных облигаций с точки зрения наивысшей доходности и ликвидности;
в-третьих, это практическое рассмотрение облигаций с позиции эмитента;
ВВЕДЕНИЕ
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ
1.1. ПОНЯТИЕ И СУЩНОСТЬ ОБЛИГАЦИЙ
1.2. ВИДЫ ОБЛИГАЦИЙ
1.3. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОБЛИГАЦИЙ
2. РОССИЙСКИЙ ОПЫТ И МЕЖДУНАРОДНАЯ ПРАКТИКА
2.1. РОЛЬ РЕЙТИНГОВЫХ АГЕНСТВ
2.2. ГЛОБАЛЬНЫЙ РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ
2.3. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ И КОРПОРАТИВНЫЙ СЕКТОР РФ
3. РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ РФ С ПОЗИЦИИ ЭМИТЕНТА
3.1. ПРИВЛЕЧЕНИЕ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ЭМИТЕНТА
3.2. ПРОБЛЕМЫ РЫНКА ОБЛИГАЦИЙ И РИСКИ
3.3. НАПРАВЛЕНИЯ РАЗВИТИЯ ОБЛИГАЦИОННОГО РЫНКА РОССИИ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
В то же время, по мнению аналитиков Центрального Банка России, спекулятивный капитал по-прежнему доминирует на российском фондовом рынке, в то время как доля долгосрочных средств остается небольшой. Это означает, что инвесторы – как отечественные, так и зарубежные – по-прежнему не спешат вкладывать средства в реализацию долгосрочных проектов в России [20].
На фоне того, как российский фондовый рынок России сокращается, интерес физических лиц к облигациям продолжает расти даже не смотря на существенное снижение активности со стороны иных категорий участников основной секции. Конечно, в настоящее время долевое участие капитала физических лиц в рынке облигаций ничтожно мало, однако вся биржа надеется именно на данную категорию инвесторов.
Тенденции прироста объема частных инвестиций
обусловлены двумя важными факторами:
1. В преддверии начала функционирования
в Российской Федерации индивидуальных счетов.
2. Превышение доходности облигаций над
банковскими депозитными вкладами.
Таким образом, во время повышенной волатильности на рынке корпоративных и государственных облигаций, в силу своей хорошей доходности и надежности, долговые бумаги привлекают внимание все большего количества физических лиц.
Тенденция увеличения интересов физических лиц к рынку долговых обязательств наметилась еще летом 2014года. Впрочем, такой интерес не удивителен. Ведь за последнее время процентные ставки по облигациям наконец-то достигли привлекательных уровней. Разрыв в доходностях облигаций и ставок банковских депозитов стал намного существенней.
При этом если учесть налоговую льготу в 13 %, которая станет доступной для собственников инвестиционных счетов, облигации для обычных российских граждан становятся достаточно эффективным инвестиционным инструментом. Так как, к примеру, приобретая долговые обязательства Альфа-банка с полугодовой офертой и ставкой 13,25% годовых, в конце года инвестор получит прирост капитала в более чем 26%.
Таким образом, рынок облигаций России 2015 года должен существенно активизироваться ценой капиталовложений частных инвесторов, больше не обращающих интерес на банковские депозиты [21].
Под влиянием вышеперечисленных и ряда других возможных факторов будет формироваться конъектура рынка рублевых облигаций в текущем году.
Негативный сценарий
В условиях негативного сценария предполагается: усиление влияния геополитических рисков, ухудшение экономической ситуации в стране, возможное падение цен на нефть до уровня $30‐35 за баррель, ослабление рубля и ускорение инфляции в первой половине года. На этом фоне нельзя не исключать, что Банк России будет вынужден вновь прибегнуть к краткосрочному повышению ключевой ставки. В тоже время во второй половине года негативное влияние основных факторов может несколько ослабнуть. Однако к концу года, мы увидим более слабый рубль, повышение инфляции по сравнению с прошлым годом, сохранение ключевой ставки Банка России на текущих уровнях. На рынке рублевых облигаций сохранится низкая ликвидность на фоне возможного повышения ставок (вслед за ключевой ставкой ЦБ РФ). Первичный рынок в первой половине года будет практически «закрыт» для широкого круга эмитентов, для которых уровень заимствования будет крайне дорогим. Вместе с тем, возможно, будут проходить отдельные размещения, прежде всего кредитных организаций, которые могут более быстрыми темпами адаптироваться к высоким уровням ставок. При этом потребуются существенные премии для того, чтобы привлечь инвесторов, возможности и интерес которых будут существенно ограничены. Притока больших объемов «свежих» денег не ожидается, преимущественно будут реинвестированы средства, полученные от погашения основной суммы и процентных платежей, а также в результате выкупа по оферте (более 3 трлн. от погашения и около 1,8 трлн. руб. от оферт).
Нейтральный (базовый) сценарий
Нейтральный (базовый) сценарий предполагает отсутствие глубоких стрессовых ситуаций. Цены на нефть при возможных разнонаправленных колебаниях в течение года будут относительно стабильны, что будет служить хорошей поддержкой курса рубля, ослабление которого будет ограниченным. Предпринятые Правительством РФ и Банком России меры позволят в скором времени и в большей мере стабилизировать социальное и экономическое положение в стране. Ускорение инфляции будет незначительным по сравнению с предыдущим годом, что позволит Банку России во второй половине года снизить ключевую ставку до 12,5‐13,0%. Снижение ключевой ставки станет основным условием снижения доходности на рынке облигаций. Однако это произойдет только во второй половине года, в то время как в первой половине неопределенность может сохраниться: на фоне низкой ликвидности и сохранения относительно высоких ставок на вторичном рынке.
Позитивный сценарий
Основой позитивного сценария может служить восстановление цен на нефть выше текущих уровней, снижение геополитических рисков, снижение негативного влияния западных санкций. В результате произойдет стабилизация курса рубля и снижение темпов роста инфляции, а также улучшение финансово‐экономической ситуации в стране, снижение ключевой ставки. Кредитные рейтинги страны остаются на инвестиционном уровне. Все это в свою очередь может повысить доверие инвесторов к рублевым активам и активизировать рынок рублевых облигаций. На фоне снижения процентных ставок обеспечит рост интереса к нему со стороны широкого круга эмитентов. Вместе с тем для реализации этого сценария особых предпосылок в начале текущего года пока не наблюдается [22].
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
Информация о работе Облигации как эффективный инструмент привлечения заемного капитала