Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

- сертификация продукции;

- создание дилерской сети;

- создание центров сервисного обслуживания и ремонта;

- текущий мониторинг экономических показателей созданного объекта.

Назначение инвестиционного проекта состоит в том, чтобы помочь предпринимателям и экономистам решить четыре основные задачи:

- изучить емкость и перспективы будущего рынка сбыта;

- оценить те затраты, которые будут необходимы для изготовления и сбыта нужной этому рынку продукции, и соизмерить их с теми ценами, по которым можно будет продавать свои товары, чтобы определить потенциальную прибыльность задуманного дела;

- обнаружить все возможные «подводные камни», подстерегающие новое дело;

- определить те сигналы и те показатели, на основе которых можно будет регулярно оценивать деятельность предприятия.

1.2. Принципы и расчет оценки эффективности инвестиционного проекта

В основу оценок эффективности инвестиционных проектов положены следующие основные принципы:

- рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода);

- моделирование денежных потоков, включающих все связанные с осуществлением проекта притоки и оттоки денежных средств за расчетный период;

- сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта);

- принцип положительности и максимума эффекта. Для того чтобы ИП с точки зрения инвестора был признан эффективным необходимо, чтобы эффект от реализации проекта был положительным; при сравнении альтернативных ИП предпочтение должно отдаваться проекту с наибольшим значением эффекта;

- учет фактора времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность параметров проекта и его экономического окружения: разрывы во времени (лаги) между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат и или результатов;

- учет только предстоящих затрат и поступлений. При расчетах показателей эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе осуществления проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери, непосредственно вызванные осуществлением

- учет наиболее существенных последствий проекта. При определении эффективности ИП должны учитываться все последствия его реализации, как непосредственно экономические, так и внеэкономические;

- учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала, выражающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта;

- многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и осуществления проекта, его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки;

- учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта);

- учет влияния неопределенности и рисков, сопровождающих реализацию проекта.

В рамках развития рыночных отношений, инвестирование выступает важной основой финансовой деятельности и источником экономического развития. Очень полезно уметь произвести расчет эффективности инвестиций, со временем расширяя их масштабы.

Оценивая эффективность инвестиционного проекта, следует пройти несколько стадий:

1) разработать инвестиционное предложение  и декларацию о намерениях;

2) сформировать технико-экономическое  обоснование проекта;

3) осуществить экономический мониторинг;

4) провести расчет экономической  эффективности проекта.

Нужно собрать необходимую информацию, количество которой будет зависеть от стадии, на которой находится проект, и от его сложности. В нее входит цель, сведения об организации, которая реализует проект (организационно-правовая форма, время существования на ранке, состояние финансов и т.д.), вид продукции, оценка рисков. Также следует учесть, что сбор этой информации ведется прежде чем расчет эффективности.

Важно проводить оценку следующих видов результативности проекта:

1) Производительность программы  в целом (это чаще всего происходит  со стороны коммерческой или  общественной позиции, и оба эти  вида стоит рассматривать с  точки зрения одного респондента, который реализует данный проект, используя собственные средства).

Расчет эффективности этих сторон преследует следующие цели:

- определить потенциальную привлекательность  программы для вероятных партнеров;

- найти источники финансирования.

2) Действенность участия в инвестпроекте. Быть задействованным в реализации программы может кто угодно: и само предприятие, которое создает проект, и банки, которые его кредитуют, и компания, предоставляющая в лизинг оборудование, и т.д. Также проект может быть затронут более высокими структурами, такими, как, регион, отрасль, что может существенно отразиться на выполнении инвестиционного проекта.

Нужно определить, насколько эффективно участие каждого респондента в программе.

Этот вид результативности проекта преследует такие цели:

- проверить реализуемость инвестиционной  программы;

- оценить заинтересованность всех  участников в осуществлении проекта.

Расчет эффективности инвестиционного проекта – это категория, которая отражает соответствие или несоответствие программы интересам и целям ее респондентов.

Оценивая коммерческую эффективность, следует учесть, что в качестве эффекта здесь выступает поток реальных денег, определяющийся как общее число финансов от операционной и инвестиционной деятельности для каждого года реализации проекта.

Измерение эффективности рекламы заключается в том, чтобы определить долю неопределенности решений маркетинга. Сама реклама – это информирование потенциального потребителя о товаре. Расчет эффективности рекламы производится с помощью следующих показателей:

1) степень введения информации  о товаре в потребительское  сознание;

2) количество совершаемых покупок  в единицу времени и т.д.

Принимая решение об эффективности проекта, следует определить то, насколько он отвечает требованиям и целям разработчиков инвестиционной программы. Тогда уже можно говорить о его реализации3.

 

Глава 2. Методы оценки эффективности инвестиционного проекта

 

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов – это способы, которые помогают определить целесообразность вложений капитала на долгосрочный период в различные активы. При помощи них эксперты могут предугадать окупаемость проектов, а также размер будущей прибыли. Поэтому каждый инвестиционный объект должен подвергаться тщательному анализу для снижения возможных рисков.

Широко используются методы оценки эффективности инвестиционных проектов, основанные на сравнении прибыльности. Когда человек выбирает между несколькими объектами, необходимо заранее предположить возможные прибыли. То же касается выбора банка. Вкладчик заранее узнает, в каком выше процентные ставки, и выбирает наиболее выгодный вариант для получения прибыли.

Методики оценки эффективности инвестиционных проектов используются во всех странах мира. Наиболее часто анализ проводится при помощи 5 методов, которые объединяют в две группы. Первая включает способы, основанные на использовании принципа дисконтирования:

- метод, при котором определяется  чистая текущая стоимость;

- методика, включающая расчет рентабельности  инвестиции, а также внутренней  нормы прибыли.

Вторая группа объединяет три метода. Их называют традиционными или простыми, так как они не используют концепцию дисконтирования:

- методика, основанная на расчете  срока окупаемости;

- метод годовой (проектной, расчетной, средней) нормы прибыли;

- способ, при котором находится  точка безубыточности4.

Методы оценки эффективности инвестиционных проектов на основе дисконтирования. Разберем подробнее данные методики. Дисконтирование – это специальный способ анализа инвестиционных проектов, в котором происходит выражение денежных потоков в будущем периоде через стоимость в текущем времени. Таким образом, рассматривается, какую сумму инвестор получит в связи с реализацией объекта в итоге с учетом инфляции. Методы оценки эффективности инвестиций, которые основаны на принципе дисконтирования, используются при вложении денег в крупные долгосрочные проекты.

Рассмотрим вторую группу способов. Методы, не включающие принцип дисконтирования, называют также статистическими. Они опираются на плановые, проектные и фактические данные об издержках и результатах. Когда используются методы оценки эффективности инвестиционных проектов, то прибегают к расчету среднегодовых данных за весь период вложения. Данный прием специалисты используют в случаях, когда издержки и результаты распределяются неравномерно по годам.

Если при оценке проекта не применяется принцип дисконтирования, то эксперт не учитывает временной фактор. Он заключается в том, что под воздействием инфляции происходит обесценивание денег. Одновременно затруднительным становится сравнительный анализ фактических и проектных данных по годам. Таким образом, статистические методы рационально использовать в случаях, когда реализация инвестиционного проекта занимает не более пяти лет. Срок окупаемости небольшой и издержки с результатами часто равномерно распределены по периоду.

Статистические методы широко используются на практике. Это связано с тем, что они достаточно просты и общедоступны для восприятия. Специалисты фирм быстро могут провести расчет эффективности проектов. Данные, используемые для оценки, доступны. Но статистические методы имеют ряд недостатков: игнорирование временного фактора, охват небольшого периода для инвестиций, неравномерное распределение денежного потока по всему сроку функционирования проекта.

Специалистам при выборе способов оценки следует учитывать тип отрасли, специфику проекта, нововведения, заложенные в нем, и прочие важные факторы. Все это оказывает положительное или отрицательное влияние на конечный результат, полученный от инвестиций.

Чистый дисконтированный доход. Эффективность инвестиционного проекта - показатель, отражающий соответствие проекта целям и интересам его участников. С точки зрения законодательства, оценка эффективности инвестиционных проектов не является обязательной, однако каждый инвестор заинтересован в том, чтобы обезопасить себя от потери вложенных средств и получить достаточную для компенсации рисков прибыль.

Оценка инвестиционного проекта сводится в общем случае к построению и исследованию некоторой экономико-математической модели процесса реализации проекта. Необходимость моделирования обусловлена тем, что при оценке инвестиционного проекта сложный и многоплановый процесс его реализации приходится упрощать, отбрасывая малозначащие факторы и акцентируя внимание на более существенных. В результате объектом анализа становится не сам проект, а связанные с ним материальные и денежные потоки. Таким образом, проблема оценки инвестиционного проекта сводится к тому, чтобы «перевести» проектную документацию на язык денежных потоков, а интересы участников проекта отразить в расчетных формулах, позволяющих оценивать денежные потоки относительно этих интересов.

Чистый дисконтированный доход - это сумма дисконтированных чистых поступлений от вложений в инвестиции за расчетный период за вычетом дисконтированных инвестиционных затрат или дисконтированная сумма ожидаемых доходов за вычетом текущих выплат без амортизации и инвестиционных затрат за расчетный период или накопленный дисконтированный эффект.

NPV = ∑CFк/(1+d)n-Iо,                                        (1)

где Iо – первоначальные инвестиции в базовом году;

CFк – денежные поступления  в период «к»;

d – ставка дисконтирования.

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы NPV проекта был положительным, т.е NPV >0.

Критерий NPV:

- отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия проекта;

- аддитивен в пространственно-временном аспекте, т.е. NPV зависит от длительности периода расчета, а NPV различных проектов можно суммировать для нахождения общего эффекта. Проект считается эффективным, если NPV от его реализации положителен. Чем больше значение NPV, тем эффективнее проект. При отрицательном значении ЧДД проект убыточный. NPV является основным показателем эффективности проекта.

При прогнозировании доходов по годам необходимо по возможности учитывать все виды поступлений как производственного, так и непроизводственного характера, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Так, если по окончании периода реализации проекта планируется поступление средств в виде ликвидационной стоимости оборудования или высвобождения части оборотных средств, они должны быть учтены как доходы соответствующих периодов.