Автор работы: Пользователь скрыл имя, 01 Октября 2010 в 15:18, Не определен
Преимущества и недостатки
Содержание
1. Сравнительная характеристика динамических и статистических
методов оценки эффективности инвестиционных проектов.
Преимущества и недостатки 3
2. Практическое задание 7
Библиографический
список 11
1. Сравнительная характеристика динамических и статистических методов оценки эффективности инвестиционных проектов. Преимущества и недостатки
Инвестиционный проект – планируемая и осуществляемая система мероприятий по вложению капитала в создаваемые материальные объекты, технологические процессы, а также в различные виды предпринимательской деятельности в целях ее сохранения и расширения. Инвестиционные проекты могут классифицироваться по разным признакам:
- по целям инвестирования: обеспечивающие прирост объема производства; расширение (обновление) ассортимента продукции; повышение качества продукции; сокращение затрат; снижение риска производства и сбыта; социальный эффект и решение других задач;
- по срокам реализации: долгосрочные (свыше 3 лет), краткосрочные (от 1 года до 3 лет); краткосрочные (до года);
- по уровню автономности реализации: взаимоисключающие (альтернативные); независимые; связанные отношением комплиментарности (дополняющие друг друга) и связанные отношением замещения;
- по источникам финансирования: финансируемые за счет внутренних источников, за счет внешних источников и за счет смешанных источников;
- по типу денежного потока: с ординарным денежным потоком (одной суммой) и с неординарным (несколькими суммами в разное время);
- по уровню инвестиционного риска: высоко-, средне-, низко- и безрисковые;
- по национальной принадлежности: национальные (внутренние) и иностранные.
Для оценки эффективности инвестиционных проектов используются простые (статистические) методы и динамические (методы дисконтирования). Простые (статистические) методы подразделяются на методы расчета нормы прибыли и срока окупаемости. Динамические методы (методы дисконтирования) делятся на методы расчета чистого дисконтированного дохода, индекса доходности, внутренней нормы доходности и дисконтированного срока окупаемости. Преимущества и недостатки данных методов представлены в таблице 1.
Таблица 1 – Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
| Описание метода | Преимущества | Недостатки | Сфера применения |
| 1. Расчет
нормы прибыли. Чистая прибыль
(доход) проекта |
Простота расчетов, позволяет оценить прибыльность проекта | Не учитываются временной аспект стоимости денег, доходы от ликвидации старых активов, возможность реинвестирования полученных доходов. Метод не позволяет выбрать проект из имеющих одинаковую норму прибыли, но разные инвестиционные затраты | Используется при заключении о целесообразности дальнейшего анализа или отказа от проекта на самой ранней стадии |
| 2. Расчет
срока окупаемости проекта. |
Простота расчетов, позволяет оценить ликвидность проекта и его рискованность | Выбор срока окупаемости субъективен. Не учитывают стоимость денег во времени. Игнорируется доходность проектов за пределами срока окупаемости. Поэтому проекты с одинаковым сроком окупаемости, но разными сроками реализации могут приносить разный доход, что затрудняет их сравнение | Используется для выбора проектов в условиях высокой инфляции и нестабильности при дефиците ликвидных оборотных средств |
| 3. Расчет
чистого дисконтированного |
Учитывает стоимость денег во времени. Метод ориентирован на увеличение доходов инвесторов | ЧДД является абсолютным
показателем и поэтому трудно
объективно оценить выбор между
несколькими проектами с |
При выборе проектов их нескольких независимых вариантов расчет ЧДД используется при определении внутренней нормы доходности. При выборе из взаимоисключающих проектов выбираются проекты с наибольшим ЧДД |
| 4. Расчет
индекса доходности (ИД). Этот показатель
определяется как отношение |
Является относительным показателем и позволяет судить о резерве безопасности проекта | Выбор ставки дисконтирования субъективен | Применяется при сравнении независимых проектов с различными инвестиционными затратами и сроками реализации при формировании оптимального инвестиционного портфеля предприятия |
| 5. Расчет
внутренней нормы доходности (ВНД).
Под ВНД понимают такую ставку
дисконтирования, при которой
ЧДД проекта равен нулю, т.е.
когда все затраты окупаются.
ВНД характеризует нижний |
Метод прост для понимания. Нацелен на увеличение доходов инвесторов | Предполагает сложные вычисления. При неординарных потоках возможны несколько вариантов значений ВНД. Выбор проекта по данному критерию затруднен, так как проекты с низкой ВНД могут в дальнейшем приносить значительный ЧДД | Используется при формировании инвестиционного портфеля предприятия |
| 6. Расчет
дисконтированного срока |
Учитывает стоимость денег во времени и возможность реинвестирования полученных доходов | Выбор дисконтированного срока окупаемости субъективен. Этот показатель игнорирует доходность проектов за пределами срока окупаемости. Поэтому проекты с одинаковым дисконтированным сроком окупаемости, но разными сроками реализации могут приносить разный доход, что затрудняет их сравнение | Используется для выбора проектов в условиях высокой инфляции и нестабильности при дефиците ликвидных оборотных средств |
2. Практическое задание
Таблица 1
Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности
для оценки коммерческой эффективности участия предприятия в проекте, млн руб.
| п/п | Показатель | Значение показателя по шагам расчета | ||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |||
| 1 | Земля | Отток | ||||||
| Приток | ||||||||
| 2 | Здания, сооружения | Отток | ||||||
| Приток | ||||||||
| 3 | Машины и оборудование | Отток | 125,0 | |||||
| Приток | ||||||||
| 4 | Нематериальные активы | Отток | ||||||
| Приток | ||||||||
| 5 | Прирост оборотного капитала | -125,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| 6 | Чистая ликвидационная стоимость | нет | нет | нет | нет | нет | * | |
| 7 | Сальдо денежного потока | -125,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | |
| от инвестиционной деятельности | ||||||||
Таблица 2
Методика расчета чистой ликвидационной стоимости
| Показатель | Машины и оборудование | |
| 1. | Рыночная стоимость реализации | 12,5 |
| оборудования на шаге ликвидации | ||
| 2. | Затраты на приобретение в начале жизненного цикла проекта | 125,0 |
| 3. | Начислено амортизации
за весь период
эксплуатации |
125,0 |
| 4. | Остаточная стоимость на шаге ликвидации | 0,0 |
| 5. | Затраты по ликвидации (стр.1*50%) | 0,6 |
| 6. | Доход от прироста стоимости капитала | нет |
| 7. | Операционный доход (убытки) (стр.1-стр.4-стр.5) | 11,9 |
| 8. | Налог на прибыль (стр.7*20%) | 2,4 |
| 9. | Чистая ликвидационная стоимость (стр.1-стр.5-стр.8) | 9,5 |
Таблица 3
Сальдо денежного потока от операционной деятельности
для оценки коммерческой эффективности участия предприятия в проекте, млн руб.
| Показатель | Направление | Значение показателя по шагам расчета | ||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |||
| 1. | Выручка (без НДС) | Приток | 0 | 155 | 155 | 155 | 155 | 155 |
| 2. | Расходы на сырье и материалы (без НДС) | Отток | 0 | 52 | 52 | 52 | 52 | 52 |
| 3. | Фонд оплаты труда | Отток | 0 | 28 | 28 | 28 | 28 | 28 |
| (с НДФЛ, без страховых взносов) | ||||||||
| 4. | Страховые взносы (стр.3*26%) | Отток | 0 | 7,28 | 7,28 | 7,28 | 7,28 | 7,28 |
| 5. | Амортизация зданий | Приток | ||||||
| 6. | Амортизация оборудования | Приток | 0 | 25,0 | 25,0 | 25,0 | 25,0 | 25,0 |
| 7. | Налогооблагаемая прибыль (стр.1-стр.2-стр.3-стр.4) | X | 0 | 35,8 | 35,8 | 35,8 | 35,8 | 42,7 |
| 8. | Налог на прибыль (стр.7*20%) | Отток | 0 | 7,2 | 7,2 | 7,2 | 7,2 | 8,5 |
| 9. | Чистая прибыль (стр.7-стр.8) | Приток | 0 | 28,7 | 28,7 | 28,7 | 28,7 | 34,2 |
| 10. | Сальдо денежного потока | X | 0 | 60,6 | 60,6 | 60,6 | 60,6 | 59,2 |
| от
операционной деятельности (стр.1-стр.2-стр.3-стр.4-стр. | ||||||||
Таблица 4
Сальдо денежного потока от финансовой деятельности
для оценки коммерческой эффективности участия предприятия в проекте, млн руб.
| Показатель | Направление | Значение показателя по шагам расчета | ||||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |||
| 1. | Собственный капитал | Приток | 62,5 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0 |
| (акции, субсидии и др.) | ||||||||
| 2. | Краткосрочные кредиты | Приток | 62,5 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0 |
| 3. | Долгосрочные кредиты | Приток | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0 |
| 4. | Погашение основного долга | Отток | 0,0 | 15,63 | 15,63 | 15,63 | 15,63 | 0 |
| по кредитам (стр.2/4) | ||||||||
| 5. | Выплата процентов по кредитам (стр.2*11%) | Отток | 0,0 | 6,9 | 6,9 | 6,9 | 6,9 | 0 |
| 6. | Выплата дивидендов по эмитированным акциям (ЧП*25%) | Отток | 0,0 | 7,2 | 7,2 | 7,2 | 7,2 | 8,5 |
| 7. | Сальдо денежного потока | X | 125,0 | -29,7 | -29,7 | -29,7 | -29,7 | -8,5 |
| от финансовой деятельности | ||||||||
| для проверки финансовой | ||||||||
| реализуемости проекта (стр.1+стр2-стр.4-стр.5-стр.6) | ||||||||
| 8. | Сальдо денежного потока от финансовой деятельности для оценки коммерческой эффективности участия предприятия в Проекте -(стр.4+стр.5+стр.6) | X | 0,0 | -29,7 | -29,7 | -29,7 | -29,7 | -8,5 |