Лекции по "Инвестиции"

or:#fdfeff">Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок по ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента.

Облигации как объекты инвестирования:

1) процент по облигациям постоянный или изменяется незначительно, выплачивается в сроки независимо от прибыли;

2) их держатели имеют право на распределяемую прибыль и активы эмитента при его ликвидации;

3) выплата процентов в течение определенного срока;

4) покупая облигацию, инвестор становится кредитором;

5) облигация не дает права голоса.

Облигация удостоверяет отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим  ее (заемщиком).

Облигации классифицируются:

1) по видам эмитентов: облигации внутреннего государственного займа; облигации внутренних местных займов; облигации предприятий;

2) по сроку погашения: рентные; пролонгированные; промежуточные;

3) по особенностям регистрации и погашения: именные; на предъявителя;

4) по формам выплаты доходов: процентные; беспроцентные;

5) по региональной принадлежности эмитента: облигации отечественных эмитентов; облигации зарубежных эмитентов.

Облигация имеет  номинал (или номинальную цену), эмиссионную  цену, курсовую цену и цену погашения.

Номинальная цена – величина в денежных единицах, которая обозначена на облигации.

Эмиссионная цена облигации – цена, по которой происходит продажа облигаций их первым владельцам. Эмиссионная цена может быть равна, меньше или больше номинала. Это зависит от типа облигации и условий эмиссии.

Цена погашения

– цена, которая выплачивается владельцам облигаций по окончании срока займа. В большинстве выпусков цена погашения равна номинальной цене, однако она может и отличаться от номинала.

Курсовая  цена

– цена, по которой облигации продаются на вторичном рынке. Если облигация имеет строго определенную номинальную цену, цену погашения и эмиссионную цену, уровень которых зафиксирован при выпуске займа, то курсовая цена претерпевает значительные изменения в течение срока жизни облигации.

Облигации выпускаются  как средство для привлечения  капитала на финансирование программ, когда акционеры стремятся увеличить  объем деятельности.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ДОХОДНОСТИ ОБЛИГАЦИЙ

Доходность  облигаций – это один из показателей, определяющи х характеристику финансовой эффективности инвестирования в облигацию в настоящий период в виде годовой ставки сложных процентов с учетом всех доходов облигаций.

Совокупная  доходность облигаций – отношение совокупного дохода (сумма купонного и дополнительного дохода) к цене приобретения (в процентах).

Сама облигация  удостоверяет и подтверждает факт предоставления владельцем ценной бумаги денежных ресурсов эмитенту; обязательство эмитента вернуть  долг; право инвестора получать за предоставленные денежные ресурсы  определенный процент от номинальной  стоимости облигации.

Процент по облигациям остается постоянным или редко изменяется. Проценты по облигациям выплачиваются  в установленные сроки, заранее  оговоренные, независимо от прибыли  и финансового состояния эмитента до выплаты дивидендов по акциям.

Держатели облигаций  имеют преимущественное право на распределяемую прибыль и активы эмитента при его ликвидации. Выплачиваются  проценты в течение определенного  срока, оговоренного условиями займа. Уровень доходности облигации зависит  от величины процентной ставки, цены приобретения и погашения облигации.

Если облигация  приобретена по номиналу и погашается по номиналу, то доходность такой облигации  равна процентной (купонной) ставке.

Облигация, купленная  по цене ниже номинала и погашаемая по номиналу или выше номинала, имеет  доходность выше, чем купонная ставка.

Если цена приобретения облигации выше номинала, а погашение  происходит по номиналу, то такая облигация  имеет уровень доходности ниже купонной ставки.

Если доход  выплачивается один раз в год, то инвестиционная доходность (Д) определяется по формуле:

где П – величина процентных выплат в денежных единицах; И – цена приобретения облигации.

Если выплаты  по облигации производятся несколько  раз в год, то инвестиционная доходность за каждый период выплат может быть определена по формуле:

где Т – число  дней оплачиваемого периода.

Доход по облигации складывается из следующих  источников: проценты (купонный доход), которые выплачиваются с периодичностью; изменение рыночной стоимости облигации за период; доход, получаемый при реинвестировании ранее полученных процентов (при условии его дальнейшего реинвестирования).

ПОНЯТИЕ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ  
ДОХОД И РИСК ПО ПОРТФЕЛЮ

Портфель  ценных бумаг – совокупность ценных бумаг, являющихся собственностью инвестора и управляемых как единое целое для достижения определенной цели. Смысл формирования портфеля ценных бумаг заключается в улучшении условий инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные качества, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

Формируя портфель, инвестор должен иметь механизм отбора для включения в портфель определенных видов ценных бумаг и уметь  оценивать их инвестиционные качества посредством методов фундаментального и технического анализа.

Формируя портфель и в дальнейшем изменяя его  состав и структуру, инвестор может  использовать новое инвестиционное качество с заданным соотношением «риск / доход».

Задачей методов  является нахождение среди множества  ценных бумаг их совокупности, в  которой, инвестируя средства вложения, они не подвергнутся высокому риску. Существует зависимость между риском и доходностью вложений: чем выше доходность, тем выше риск.

По степени риска  менее рискованными (безрисковыми) являются вложения средств в денежную массу. Но эти вложения менее доходны.

Следующими по степени  риска являются государственные  ценные бумаги, далее – банковские и корпоративные облигации и  акции.

Среди множества  банковских и корпоративных акций  можно выделить много видов ценных бумаг по степени риска: от слаборискованных с низким доходом до высокорискованных  с высоким доходом. Акции банков и корпораций привлекательны для  инвестора, потому что обеспечат  рост дохода от вложенных средств, от выплат дивидендов и за счет роста  их курсовой стоимости.

В зависимости от рискованности и доходности выделяют агрессивные и оборонительные акции. Агрессивные акции – акции  развивающихся предприятий, проводящих рискованную политику. Их стоимость  по курсу может возрасти в несколько  раз. Вложение средств в эти бумаги оправданно, когда инвестор хочет  получить высокий доход за короткое время и ради этого рискует. Оборонительные акции включают банковские и корпоративные  акции эмитентов, которые зарекомендовали  себя на фондовом рынке, отличаются стабильностью, способностью выстоять при неблагоприятной  экономической конъюнктуре, деятельность которых имеет достаточно долгую историю. Такие акции имеют устойчивый курс и регулярную выплату дивидендов, поэтому привлекательны для инвесторов, стремящихся к небольшим, но надежным доходам.

Вложения, осуществляемые инвесторами в ценные бумаги разного  вида, разного срока действия и  разной ликвидности, как единое целое  формируют портфель ценных бумаг.

ТИПЫ  ПОРТФЕЛЕЙ ЦЕННЫХ БУМАГ

Тип портфеля – его свойства, основанные на соотношении дохода и риска. Важным признаком его является то, как получен доход: за счет роста курса или текущих выплат – дивидендов, процентов.

Типы портфелей  ценных бумаг классифицируются в  зависимости от источника дохода. Портфель роста – акционерный  капитал компании, курс которого растет, и получение дивидендов в небольшом  размере. Портфель агрессивного роста. Данный тип портфеля формируют акции  быстрорастущих молодых компаний. Высокая  степень риска, но и высокий доход. Портфель консервативного роста  состоит из акций крупных, стабильно  развивающихся на рынке компаний, характеризующихся высокими, устойчивыми  темпами роста курсовой стоимости.