Лекции по "Инвестиции"

– анализ проектного финансирования проводится на глубоком уровне;

– происходит перераспределение рисков;

– осуществляется контроль проекта во главе с менеджером и проектной компанией;

– заемщики получают преимущество в виде ограниченной ответственности, но применяются более высокие ставки процента и комиссионные затраты. Для заемщика существует риск потери независимости в ведении проекта. Преимущество банков состоит в возможности более жесткого контроля.

Участие банка в  проектном финансировании осуществляется параллельным и последовательным финансированием. Параллельное делится на независимое, когда банк ограничивается только финансированием, и совместное, когда банк является менеджером по контролю и расче там. При последовательном происходит передача долга по договору цессии и его  секьюритизация.

Проектное финансирование можно рассматривать как целевое  кредитование, способ мобилизации дополнительных средств и распределения рисков, как один из перспективных инструментов участия коммерческих банков в капиталоемких  проектах.

СОБСТВЕННЫЕ ИСТОЧНИКИ ИНВЕСТИЦИЙ

Собственными источниками  финансирования инвестиций являются прибыль  и амортизационные отчисления. Чтобы  правильно распределить прибыль, нужно  иметь четкое представление о  техническом состоянии предприятия. Если у предприятия низкий технический  уровень, нужно направить прибыль  на обновление внеоборотных активов,(основа выпуска конкурентоспособной продукции  и роста доходов работников).

Роль прибыли  зависит от правильности ее распределения  на потребление и накопление. Чем  больше ее потребляется, тем меньше остается на развитие производства. Позитивным моментом является проведение целенаправленной государственной налоговой политики в области налогообложения прибыли. Ставка налога на прибыль была снижена  с 35 % до 24 %, что увеличило величину чистой прибыли, остающейся у предприятий, и способствовало формированию собственных источников финансирования инвестиций.

Надежным источником финансирования инвестиций, имеющимся  у предприятия, являются амортизационные  отчисления.

Амортизация – это процесс переноса стоимости основных фондов на выпускаемую продукцию в течение их нормативного срока службы.

Способы начисления амортизации

Линейный способ – амортизация начисляется равными  долями в течение срока службы основных средств до полного перенесения  их стоимости на издержки производства. Способ уменьшаемого остатка – амортизационные  отчисления определяются исходя из остаточной стоимости объектов основных средств  на начало отчетного периода и  нормы амортизации. Способ списания стоимости по сумме чисел лет  срока полезного использования  объекта основных средств – амортизационные  отчисления первоначальной стоимости  объекта основных средств и годового соотношения, где вчислителе – число  лет, остающихся до конца срока службы объекта, а в знаменателе –  сумма чисел лет срока службы объекта.

Способ списания стоимости пропорционально объему продукции (работ) – начисление производится исходя из натурального показателя объема продукции (работ) в отчетном периоде и соотношения первоначальной стоимости объекта основных средств и предполагаемого объема продукции (работ) за весь срок полезного использования объекта основных средств.

Амортизационный фонд должен использоваться на: приобретение нового оборудования вместо выбывшего; механизацию и автоматизацию  производственных процессов; проведение научноисследовательских и опытно-конструкторских  работ; модернизацию и обновление выпускаемой  продукции с целью обеспечения  ее конкурентоспособности; реконструкцию, техническое перевооружение и расширение производства; новое строительство

ЗАЕМНЫЕ СРЕДСТВА ИНВЕСТОРОВ

Привлеченные средства инвесторов состоят из заемных средств  кредитов банков, заемных средств  других организаций, а также средств  долевого участия в строительстве, средств бюджета и внебюджетных фондов и др. Заемные средства инвесторы  учитывают до их погашения (возврата) в зависимости от срока их использования. Заемные средства инвесторы берут  у населения или непосредственно, продавая облигации или прибегая к услугам посредников – банков.

Одним из наиболее распространенных способов привлечения заемных средств  является долгосрочное кредитование капитальных  вложений. Важное значение для заемщика имеет уровень учетного процента, который определяется спросом и  предложением на ссудный капитал, величиной  процента по депозитам, уровнем инфляции в стране, ожиданиями инвесторов относительно перспектив развития экономики.

Проценты, взимаемые  банками, дифференцируются в зависимости  от сроков и размеров кредитов, их обеспеченности, формы кредитования, степени кредитного риска и т. д. Необходимость долгосрочного кредита вытекает из несоответствия имеющихся у предприятия средств и потребностей в них для расширения производства. Это дает возможность заемщику получить деньги раньше, чем он сможет их извлечь из обращения после реализации товара. Преимущество этого метода связано с возвратностью средств, предполагает взаимосвязь между фактической окупаемостью капитальных затрат и возвратом долгосрочногокредита в срок.

Предприятия могут  использовать инвестиционный налоговый  кредит, представляющий собой отсрочку от уплаты налога. Он может быть предоставлен как по налогу на прибыль (доход) предприятия, так и по региональным и местным  налогам. Решение о его предоставлении принимается федеральными органами исполнительной власти; в части, поступающей  в бюджет субъекта РФ, – финансовыми органами субъекта РФ.

Инвестиционный  налоговый кредит предоставляется  на условиях срочности, возвратности и  платности.

Еще одним средством  займа является залог недвижимого  имущества с целью получения  ссуды, при котором заимодавец имеет  право на удержание заложенного  имущества в случае неуплаты долга (ипотека). Ипотечное кредитование основывается на традиционных принципах: срочности, возвратности, платности, а особое значение придается его целевому характеру и обеспечению.

Должник получает кредит и имеет возможность сохранить  за собой заложенную недвижимость, не рискуя остальным имуществом. Кредитор получает вариант возмещения ссуды.

Заложенная недвижимость может продолжать приносить доход: сдаваться в аренду, использоваться как производственный объект и т. д.

ОСОБЫЕ  ФОРМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ  
(ЛИЗИНГ И ФОРФЕЙТИНГ)

Особыми формами  финансирования инвестиционных проектов являются лизинг и форфейтинг.

Лизинг – комплекс имущественных отношений, которые складываются при передаче имущества во временное пользование. Этот комплекс включает и другие договоры: договор купли-продажи, договор займа. Но отношения по передаче имущества во временное пользование являются определяющими по отношению к остальным.

Лизинг различают  по видам:

1) финансовый лизинг (лизинг с полной амортизацией) – лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать лизингополучателю это имущество в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение или пользование. При этом срок соизмерим по продолжительности со сроком полной амортизации предмета лизинга или превышает его;

2) оперативный лизинг – лизингодатель закупает на свой страх и риск имущество и передает его лизингополучателю в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение или пользование. Срок, на который имущество передается в лизинг, устанавливается на основании договора лизинга.

3) возвратный лизинг – продавец предмета лизинга выступает и как лизингополучатель. Собственник оборудования продает его лизинговой фирме и берет это оборудование у него в аренду. Продавец становится арендатором. Возвратный лизинг применяется, когда собственник объекта сделки испытывает острую потребность в деньгах и с помощью данной формы лизинга улучшает свое финансовое состояние.

Форфейтинг – определенная форма кредитования торговых операций. Главным условием форфейтинга является то, что все риски по долговому обязательству переходят к форфейтору без права оборота на продавца обязательства. Форфейтер приобретает долговые требования у экспортера на условиях скидки, размер ее зависит от платежеспособности импортера, срока кредита, рыночных процентных ставок в данной валюте и др. Но форфейтинг дороже банковского кредита. Продавцом при форфейтировании выступает экспортер, выполнивший обязательства по контракту и стремящийся инкассировать расчетные документы импортера с целью получения наличных средств, снятия с себя кредитного риска и улучшения своей ликвидности, освободив баланс от части дебиторской задолженности.

В отличие от учета  векселей коммерческими банками  форфейтинг определяет переход всех видов риска по долговому обязательству  к покупателю векселя – форфейтеру. Преимуществами форфейтинга являются стабильная ставка кредитования и простая  процедура оформления переуступки  векселей.

БЮДЖЕТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ

Средства бюджета  считаются прогрессивным механизмом централизованного влияния государства  на пути и темпы развития национальных экономик. Инструментами государства  являются: налоговый, бюджетный механизмы, денежно-кредитная политика.

Налоговые льготы освобождают  для предприятий инвестиции, которые  необходимы для ускорения развития – пополнения основных и оборотных  средств. Централизованные закупки  и финансирование ускоряют реализацию крупных инвестиционных проектов, улучшают социально-экономическую инфраструктуру и ускоряют НТП путем финансирования научных и учебных институтов. Денежнокредитная политика регулирует денежное предложение в экономике, существенно влияя на темпы ее развития, величину процентных ставок, курса национальной валюты.