Финансирование капитальных вложений в основной капитал

 

Вложения в основной капитал распределяются по следующим направлениям:

- стоимость  строительства и реконструкции (составляет 25% от вложений в основной капитал):

Определим вложения в основной капитал:

ОК = Иобщ * Иок / 100

где, ОК – вложения в основной капитал;

Иобщ – общий объем инвестиций;

Иок – доля инвестиций в основной капитал.

ОК = 45 * 0,72 = 32,4 (млн. грн.)

Определим стоимость строительства и реконструкции:

Стоим.ст. и рек.= ОК * 0,25

Стоим.ст. и рек.= 32,4 * 0,25 = 8,1 (млн.грн.)

- транспортные  средства – 9% вложений в основной  капитал:

ТС = ОК * 0,09

ТС = 32,4 * 0,09 = 2,91 (млн.грн.)

- стоимость  машин и оборудования – 50% от  общей суммы вложений в основной  капитал:

Стоим.м. и об. = ОК * 0,5

Стоим.м. и об. = 32,4 * 0,5 = 16,2 (млн.грн.)

- установка  и наладка оборудования – 10 % от  их стоимости:

УНоб = Стоим.м. и об.* 0,1

УНоб. = 16,2 * 0,1 = 1,62 (млн.грн.)

- стоимость  лицензии и технологии – 7% суммы  вложений в основной капитал:

Стоим.лиц. и техн. = ОК * 0,07

Стоим.лиц. и техн. = 32,4* 0,07 = 2,27(млн.грн.)

- проектные  работы составляют  2,5%, а обучение  персонала – 1,5% от общей суммы  вложений в основной капитал:

Проект. раб. = ОК * 0,025

Проект. раб. = 32,4 * 0,025 = 0,81 (млн.грн.)

Обуч. = ОК * 0,015

Обуч. = 32,4 * 0,015 = 0,48 (млн.грн.)

- стоимость  оборотного капитала:

Стоим.об.кап. = Иобщ – ОК

Стоим.об.кап. = 45  – 32,4 = 12,6 (млн.грн.)

                                                                                               2.2 Определение источников финансирования инвестиционного проекта и построение графика обслуживания долга

Для составления графика обслуживания долга необходимо составить таблицу источников финансирования на основании исходных данных:       

Таблица 2.2 – Источники финансирования инвестиционного проекта

Способ финансирования	Доля, %	Сумма, млн. грн.	Стоимость капитала, %
Собственный капитал	47	21	18;16
Заемный капитал	53	24	24
Всего	100	45	-

 

В табличной форме построить график обслуживания долга (табл. 3).

Для составления графика обслуживания долга, прежде всего, необходимо вычислить величину годовой выплаты, которая складывается из уплаты процентов и погашения основной части долга.

Кредит выплачивается равными частями на протяжении всего периода инвестирования.

Проценты начисляются на оставшуюся сумму кредита, равную начальному балансу в предшествующем периоде за вычетом погашения тела кредита, на основании годовой процентной ставки (стоимости заемного капитала).

 

Таблица 2.3 – График обслуживания долга

Годы Показатели	1	2	3	4	5
Начальный баланс	24	19,2	14,4	9,6	4,8
Сумма годовой выплаты	10,56	9,4	8,256	7,1	5,952
в т.ч. проценты	5,76	4,6	3,456	2,3	1,152
тело кредита	4,8	4,8	4,8	4,8	4,8
Конечный баланс	19,2	14,4	9,6	4,8	0

 

 

Для составления графика обслуживания долга определяем:

1. Тело кредита:

ТК = Заемн. капит./Кол-во лет

ТК = 24 / 5 = 4,8 (млн.грн)

2. Определим сумму процентного  платежа за пользование кредитом  в 1-й год:

Проц. плат. = Заемн. капит. * i

где, i – процентная ставка.

Проц. плат. = 24 * 0,24 = 5,76 (млн. грн.)

3. Определим  сумму годовой выплаты за 1-й  год:

ГВ = ТК+Проц. плат.

ГВ = 4,8 + 5,76 = 10,56 (млн.грн.)

4. Определим  величину конечного баланса за 1-й год:

КБ = НБ-ТК

где, НБ – начальный баланс.

КБ = 24 – 4,8 = 19,2 (млн.грн.)

Определим аналогичные показатели за 2-й год:

Проц. плат. = 19,2 * 0,24 = 4,6 (млн. грн.)

ГВ = 4,8 + 4,6 = 9,4 (млн.грн.)

КБ = 19,2 – 4,8 = 14,4 (млн.грн.)

Определим аналогичные показатели за 3-й год:

Проц. плат. = 14,4 * 0,24 = 3,456 (млн. грн.)

ГВ = 4,8 + 3,456 = 8,256 (млн.грн.)

КБ = 14,4 – 4,8 = 9,6 (млн.грн.)

Определим аналогичные показатели за 4-й год:

Проц. плат. = 9,6 * 0,24 = 2,3 (млн. грн.)

ГВ = 4,8 + 2,3 = 7,1 (млн.грн.)

КБ = 9,6 – 4,8 = 4,8 (млн.грн.)

Определим аналогичные показатели за 5-й год:

Проц. плат. = 4,8 * 0,24= 1,152 (млн. грн.)

ГВ = 4,8 + 1,152 = 5,952 (млн.грн.)

КБ = 4,8 – 4,8 = 0(млн.грн.)

2.3 Прогноз прибыли

Для оценки эффективности инвестиционного проекта используется метод собственного капитала, который предполагает оценку прибыльности только собственного капитала, т.е. процентные платежи учитываются в составе валовых издержек при прогнозировании прибыли, а погашение основной части долга (тела кредита) учитывается при прогнозировании денежных потоков.

Прогнозирование прибыли, в течении всего периода реализации проекта, осуществляется с помощью таблицы 4.

При заполнении таблицы следует обратить внимание на следующее:

- в качестве  выручки принимается величина, приведенная  в исходных данных;

- переменные  издержки определяются в виде  доли выручки от реализации, указанной  в исходных данных;

- сумма  амортизации определяется прямолинейным  методом.

При использовании прямолинейного метода в течении всего срока реализации проекта сумма ежегодных амортизационных отчислений определяется как исходная стоимость основных средств за вычетом их остаточной стоимости с равномерным распределением по годам, по формуле:

  (2.1)

где Фб – балансовая стоимость основных фондов, грн..

Лс – ликвидационная стоимость основных фондов, грн..

n – амортизационный  период, лет.

Таблица 2.4 – Прогноз чистой прибыли (млн. грн.)

Годы Показатели	1	2	3	4	5
1	2	3	4	5	6
Выручка от реализации	180	189	198,45	208,37	218,79
Переменные затраты	118,1	124,74	130,98	137,52	144,4
Постоянные затраты (без учета амортизации)	50,38	50,38	50,38	50,38	50,38
Амортизация	2,52	2,52	2,52	2,52	2,52

 

 

Продолжение таблицы 2.4

1	2	3	4	5	6
EBIT (прибыль до начисления процентов и налога на прибыль),	4	11,36	14,51	17,89	21,49
Процентные платежи	5,76	4,6	3,456	2,3	1,152
EBT (прибыль до начисления налога на прибыль)	3,24	6,76	11,05	15,59	20,34
Налог на прибыль	0,81	1,69	2,76	3,89	5,08
Чистая прибыль	8,19	9,67	11,75	14,03	16,41
Выплата дивидендов	2,45	2,9	3,52	4,2	4,92
Прибыльность продаж	5	6	7,31	8,58	9,82

 

1. Определим  величину выручки от реализации  в последующие 9лет, учитывая, что  годовой темп роста доходов  составляет 5 %.

В2 = 180 * 1,05 = 189 (млн. грн.)

В3 = 189 * 1,05 = 198,45 (млн. грн.)

В4 = 198,45 * 1,05 = 208,37 (млн. грн.)

В5 = 208,37 * 1,05 = 218,79 (млн. грн.)

2. Определим  переменные издержки, зная, что их  доля в цене продукции составляет 68%:

31пер = 180 * 0,66 = 118,1 (млн. грн.)

32пер = 189* 0,66= 124,74(млн. грн.)

33пер = 189,45 * 0,66 = 130,98 (млн. грн.)

34пер = 208,37 * 0,66 = 137,52 (млн. грн.)

35пер = 218,29 * 0,66 = 144,4 (млн. грн.)

3. Определим  величину прибыли до начисления  процентов и налога на прибыль (ЕВIТ), исходя из того, что в первый год реализации инвестиционного проекта она определяется при помощи показателя прибыльности продаж, в процентах от величины выручки (5%):

ЕВIT1 = 180 · 0,05 = 9 (млн. грн.)

4. Определяем  величину постоянных издержек  за вычетом амортизации, равная  выручке от реализации минус  прибыль до начисления процентов  и налога на прибыль, минус  переменные затраты, минус амортизация. Эта величина в дальнейшем  остается неизменной при увеличении  объема реализации продукции:

Зпост = 180 – 9 – 118,1 – 2,52 = 50,38 (млн. грн.)

5. Определяем  величину прибыли до начисления  процентов и налога на прибыль (ЕВIТ) в последующие годы путем вычитания из величины выручки суммы переменных, постоянных затрат и амортизации:

ЕВIT2 = 189 – 124,74 – 50,38 – 2,52 = 11,36 (млн. грн.)

ЕВIT3 = 198,45 – 130,98 –50,38 – 2,52 = 14,51 (млн. грн.)

ЕВIT4 = 208,37 – 137,52 –50,38– 2,58= 17,89 (млн. грн.)

ЕВIT5 = 218,79 – 144,4 – 50,38 – 2,52 = 21,49 (млн. грн.)

6. Определим прибыль до начисления налога на нее (ЕВТ) путем вычитания из прибыли до начисления процентов и налога на прибыль процентных платежей:

ЕВТ1 = 9 – 5,76 = 3,24 (млн. грн.)

ЕВТ2 = 11,36 – 4,6 = 6,76 (млн. грн.)

ЕВТ3 = 14,51 – 3,456 = 11,05 (млн. грн.)

ЕВТ4 = 17,89 – 2,3 = 15,59 (млн. грн.)

ЕВТ5 = 21,49 – 1,152 = 20,34 (млн. грн.)

7. Определим сумму налога на прибыль, который составляет 25 % от суммы прибыли до начисления налога:

НнП1 = 3,24 * 0,25 = 0,81 (млн. грн.)

НнП2 = 6,76 * 0,25 = 1,69 (млн. грн.)

НнП3 = 11,05 * 0,25 = 2,76 (млн. грн.)

НнП4 = 15,59 * 0,25 = 3,89 (млн. грн.)

НнП5 = 20,34 * 0,25 = 5,08 (млн. грн.)

8. Определим сумму чистой прибыли путем вычитания из прибыли до начисления налога на прибыль суммы налога на прибыль:

ЧП1 = 9 – 0,81 = 8, 19(млн. грн.)

ЧП2 = 11,36 – 1,69 = 9,67 (млн. грн.)

ЧП3 = 14,51 –2,76 = 11,75 (млн. грн.)

ЧП4 = 17,89 – 3,89 = 14,03 (млн. грн.)

ЧП5 = 21,49 –5,08 = 16,41 (млн. грн.)

 

 

9. Определим сумму выплат дивидендов, исходя из коэффициента выплаты дивидендов, равного 30% от чистой прибыли:

ДВ1 = 8,19 * 0,3 = 2,45 (млн. грн.)

ДВ2 = 9,67 * 0,3 = 2,9 (млн. грн.)

ДВ3 = 11,75 * 0,3 = 3,52 (млн. грн.)

ДВ4 = 14,03 * 0,3 = 4,2 (млн. грн.)

ДВ5 = 16,41 * 0,3 = 4,92 (млн. грн.)

10. Рассчитаем  прибыльность продаж как величину  прибыли до начисления процентов и налога на прибыль, в процентах от выручки:

 

2.4. Прогноз баланса инвестиционного  проекта