Значение фондовой биржи на рынке ценных бумаг

       В цепочке сделок по купле-продаже ценной бумаги одна всегда  является первой (первичной), обеспечивающей поступление фондовой ценности на  рынок.

      Все остальные носят вторичный (производный) характер,  ибо  они  связаны  с перепродажей  уже  поступившего  на  рынок  инструмента  другим  субъектам. Учитывая существенные различия в способах первоначального размещения ценных бумаг и их последующего обращения, выделяют  первичный  и  вторичный  рынки ценных бумаг. Первичный   рынок  ценных  бумаг  -   это   рынок,    который обслуживает  выпуск  (эмиссию)  и  первичное  размещение    ценных   бумаг. Вторичный  рынок  является  рынком, где производится  купля-продажа   ранее выпущенных   ценных  бумаг.

       Принимая   во    внимание   длительность    периодов,    на   которые привлекаются временно свободные денежные средства, в составе  рынка  ценных бумаг выделяют денежный рынок и рынок капиталов. На  денежном  рынке  можно привлечь временно свободные средства на небольшой период (до одного  года). На рынке капиталов денежные ресурсы привлекаются на длительные сроки (более одного года). В свою очередь, на рынке капиталов обращаются среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги.  Классификация  ценных  бумаг  по  длительности периодов, на которые привлекаются  временно  свободные  денежные  средства, относится   главным образом к долговым  инструментам,  ибо  ценные  бумаги, выражающие отношения совладения, как правило, выпускаются на  неопределенно долгое время.

       Исходя из механизма  выплаты  доходов  различаются  ценные  бумаги  с фиксированным доходом и ценные бумаги с изменяющимся  (плавающим)  доходом. Обычно твердый фиксированный процентный дохода приносят  облигации и иные виды долговых инструментов. Однако фиксированные доходы могут выплачиваться и привилегированным акциям, поэтому разделение  ценных  бумаг  на  сферы  в данном разрезе  не  совпадает  с  классификацией  исходя  из  экономической природы фондовых ценностей.

       С учетом территорий, на которых обращаются ценные  бумаги,  выделяют: региональные (местные), национальные и мировые (международные) рынки ценных бумаг. Ценные бумаги условно различаются по степени риска, связанного  с  их владением. 

Субъекты  рынка ценных бумаг.

      Фондовые  ценности могут  выпускаться  для  первичного  размещения  на рынке, обращаться на  нем  (продаваться  и  покупаться),  погашаться  (т.е. изыматься из обращения с  выплатой  владельцам  определенной  компенсации), выступать  в  качестве  объекта  залога  и  страхования,   быть   предметом заключения срочных контрактов и являться объектами иных операций. Субъекты, принимающие участие в указанных  операциях  с  ценными  бумагами,  являются участниками рынка ценных бумаг.

       Ввиду многообразия операций с фондовыми ценностями  и многогранности функций, которые выполняются разными участниками рынка ценных бумаг,  можно классифицировать их по следующим  признакам:  по  характеру  экономического поведения, по уровню профессиональности  и  видам  деятельности  по  ценным бумагам, по отношению к гражданству конкретной страны.

       Принимая во  внимание  характер  экономического  поведения  различных участников рынка ценных бумаг, их можно разделить на государство, население и коммерческие организации (институциональных участников). В свою очередь, коммерческие организации делятся на нефинансовые и финансовые. К  последним относятся: коммерческие банки, инвестиционные  банки,  страховые  компании, инвестиционные фонды, пенсионные фонды и др.

       Для того или иного субъекта, выделяют профессиональных и непрофессиональных участников рынка ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценных бумаг, как правило, имеют разрешение  (лицензию)  от органов государственного регулирования или саморегулирующихся организаций, действующих на финансовом рынке, на осуществление некоторого вида деятельности по ценным бумагам.

       Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг подразделяется  на следующие виды:

- перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество,

- брокерская деятельность,

- дилерская деятельность,

- деятельность по организации торговли ценными бумагами,

- организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами,

- депозитарная деятельность,

- консультационная деятельность,

- деятельность по ведению и хранению реестра акционеров,

- расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам,

- расчетно-клиринговая  деятельность  по  денежным  средствам  (в  связи  с

операциями  с ценными бумагами).

       На  основании  Указа  Президента  РФ  от  4.11.1994г.  "О   мерах   по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации"  и закона "О рынке ценных бумаг" можно дать следующие определения каждого  вида деятельности и указать основные типы  профессиональных  участников,  которые ей соответствуют.

       Брокерской  деятельностью  признается  совершение  сделок  с   ценными бумагами на основе договоров комиссии и поручения (финансовый брокер).

       Дилерской деятельностью признается  совершение  сделок  купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой  счет,  путем  публичного  объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и  продажи  этих ценных бумаг по объявленным ценам (инвестиционная компания).

       Деятельность  по  организации  торговли   ценными   бумагами   -   это предоставление услуг, способствующих заключению сделок  с  ценными  бумагами между профессиональными участниками  рынка  ценных  бумаг  (фондовые  биржи, фондовые  отделы  товарных  и  валютных  бирж,  организованные   внебиржевые системы торговли ценными бумагами).

       Депозитарной деятельностью признается деятельность по хранению  ценных бумаг и/или учету прав на  ценные  бумаги  (специализированные  депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных фондов).

       Консультационной деятельностью признается предоставление  юридических, экономических и иных консультаций  по  поводу  выпуска  и  обращения  ценных бумаг (инвестиционный консультант).

       Деятельность по ведению  и  хранению  реестра  -  это  оказание  услуг эмитенту по внесению имени [наименования] владельцев именных ценных бумаг  в соответствующий реестр. (специализированные регистраторы).

       Расчетно-клиринговой  деятельностью  по  ценным   бумагам   признается деятельность по определению взаимных  обязательств  по  поставке  переводу ценных бумаг участников операций с ценными  бумагами  (Расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения).

       Расчетно-клиринговая  деятельность  по  денежным   средствам  -   это

деятельность  по  определению  взаимных  обязательств  и/или   по   поставке переводу  денежных  средств  в  связи  с  операциями  с  ценными  бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты,  банки и кредитные учреждения). Согласно  действующему  законодательству,  профессиональные  участники рынка ценных бумаг имеют право совмещать  различные  виды  деятельности,  за исключением совмещения деятельности дилера или брокера с посреднической.

         Правовые основы деятельности на рынке ценных бумаг.

       Российское законодательство определяет  ценную  бумагу  как  документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и  обязательных  реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только  при его предъявлении.

       Различными видами ценных  бумаг  являются  государственная  облигация, облигация,  вексель,   чек,   депозитный   и   сберегательный   сертификаты, банковская  сберегательная  книжка  на  предъявителя,   коносамент,   акция, приватизационные ценные  бумаги  и  другие  документы,  которые  законами  о ценных бумагах или в установленном  ими  порядке  отнесены  к  числу  ценных бумаг.

       Ценные бумаги существовали в России  и  в  советский  период,  однако,

внутреннего фондового рынка как такового не было. Эмитентом ценных бумаг,  в конечном счете, выступало государство в лице государственных  предприятий  и организаций, оно же являлось  одной  из  сторон  в  подавляющем  большинстве сделок с ценными бумагами. С преобразованием экономики в  рыночную  началось использование государственных обязательств в качестве  средства  платежа,  а затем   и   их   спекулятивное   обращение   между   различными   субъектами хозяйственного оборота. Резкое увеличение числа фондовых  операций  началось в процессе акционирования и приватизации, и первыми  широко  продаваемыми  и покупаемыми  бумагами,  в  том  числе  при  участии  физических  лиц,  стали приватизационные  чеки  (ваучеры).  Далее,  по  мере  прохождения  различных этапов приватизации, на рынок выбрасывалось все большее количество  акций различных эмитентов, и акции стали наиболее торгуемым видом ценных бумаг.  В целях  правового  регулирования  ценных  бумаг  и  их  обращения  издавались сменяющие друг друга нормативные акты, число которых  к  настоящему  времени перевалило за полторы  тысячи,  и  они  постепенно  сформировали  ту  модель фондового рынка, которая существует на текущий момент.

       Объектом  сделок  на  фондовом  рынке   являются,   главным   образом, эмиссионные ценные бумаги. Эмиссионная  ценная  бумага  отличается  наличием следующих обязательных признаков:

а) закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с  соблюдением  формы  и порядка, установленных Федеральным законом «О рынке ценных бумаг»;

б) размещается  выпусками;

в) имеет  равные объем и сроки осуществления  прав внутри одного  выпуска  вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

       Наиболее торгуемыми являются  акции,  представляющие  собой,  согласно указанному  закону,  эмиссионные  ценные  бумаги,  закрепляющие   права   их владельца (акционера) на получение части  прибыли  акционерного  общества  в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом  и  на  часть имущества, остающегося после его ликвидации.

По типам  эмиссионные ценные бумаги делятся  на именные и предъявительские,  а по форме – на:

1. Именные  документарные ценные бумаги

2. Именные  бездокументарные ценные бумаги

3. Документарные  ценные бумаги на предъявителя

       Документарные бумаги  существуют   в   бумажной   (наличной)   форме. Бездокументарные бумаги  существуют  только  в  виде  записей  по  счетам  в реестре. По именным ценным бумагам, независимо от формы их выпуска,  ведется реестр. По ценным бумагам на предъявителя осуществление прав производится  в момент  их  предъявления  владельцем.  В  России  разрешен   только   выпуск облигаций на предъявителя, выпуск акций на предъявителя ограничен.

       Бездокументарные бумаги упрощают процесс их обращения и передачи  прав собственности и снижают издержки эмитента на их выпуск.

       Базовым документом,  закрепляющим  основы  законодательства  о  ценных бумагах, является Гражданский кодекс РФ, определяющий понятие ценных  бумаг, их виды, требования к  ним,  субъекты  прав,  закрепленных  ценной  бумагой, общий порядок передачи и осуществления прав по ценным  бумагам,  особенности фиксации прав, вытекающих из бездокументарных ценных бумаг и их обращения.

       Основным специальным актом,  определяющим  устройство  и  регулирующим фондовый рынок, является Федеральный закон  «О  рынке  ценных  бумаг».  Этим Федеральным  законом  регулируются  отношения,  возникающие  при  эмиссии  и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо  от  типа  эмитента,  а также особенности  создания  и  деятельности  профессиональных  участников   рынка ценных бумаг.

       Во исполнение и в соответствии с вышеназванными законами  были  изданы многочисленные  подзаконные  акты,  среди  которых  подавляющее  большинство составили акты Федеральной комиссии по  ценным  бумагам  и  фондовому  рынку (ФКЦБ).