Значение фондовой биржи на рынке ценных бумаг

Содержание

Введение………………………………………………………………….……..…3

Глава  1. Фондовая биржа……………………………………………………..….4

     1.1.Признаки  и функции фондовой биржи………………………...5

     1.2.Организационные  устройства фондовой биржи………….…...7

Глава 2 . Управление фондовой биржей………………………………………...9

     2.1.Биржевая  торговля облигациями………………………….......10

     2.2.Принцепы  деятельности фондовой биржи……………….......11

Глава 3. Значение фондовой биржи на рынке ценных бумаг…………..…….14

     3.1.Функции  и основные звенья рынка ценных бумаг……….….15

     3.2.Субъекты  рынка ценных бумаг…………………………….....19

     3.3.Правовые  основы деятельности на рынке ценных бумаг…...22

     3.4.Первичный  и вторичный рынок ценных бумаг……………...27

Заключение………………………………………………………………………29

Список использованной литературы…………………………………………..32 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение. 

     В условиях рыночной экономики перераспределение  финансовых ресурсов между сберегателями, имеющими временно свободные средства, и пользователями, испытывающими недостаток в финансовых средствах, осуществляется через механизм функционирования финансовых рынков. В своей работе я ставлю целью рассмотреть вопросы организации фондовой биржи, как части рынка финансового. Я постараюсь раскрыть роль и значение фондовой биржи в перераспределении финансовых потоков, объяснить различия между рынком капитала и денежным рынком. 

      Прежде  чем перейти собственно к ценным бумагам, следует остановиться на таком  понятии, как фиктивный капитал, поскольку именно движение фиктивного капитала и является основой функционирования фондовой биржи и существования ценных бумаг как таковых. Фиктивный капитал представляет собой общественное отношение, суть которого состоит в его способности улавливать некоторую часть прибавочной стоимости. Исторически основа возникновения фиктивного капитала состояла в обособлении ссудного капитала от производственного и образовании кредитной системы, а технический отрыв фиктивного капитала от реального произошел на базе ссуды капитала, в результате чего в руках владельца ссудного капитала остается титул собственности, а реально распоряжается этим капиталом функционирующий предприниматель. Тем самым фиктивный капитал проявляется в форме титула собственности, способного вступать в обращение, и более того, способного обращаться относительно независимо от движения действительного капитала. Реально фиктивный капитал опосредует процессы движения капитала, распределения и перераспределения прибыли, а также перераспределения национального дохода через систему государственных финансов. 
 
 

Фондовая  биржа.

     Фондовая  биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов. Круг бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Чтобы попасть в число компаний, бумаги которых допущены к биржевой торговле (иными словами, чтобы быть принятой к котировке), компания должна удовлетворять выработанным членами биржи требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности и характера отчетности и т. д. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливает правила ведения биржевых операций; режим, регулирующий допуск к котировке. Вместе с порядком проведения сделок они образуют сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение ценных бумаг. Фондовая биржа - это прежде всего место, где находят друг друга продавец и покупатель ценных бумаг, где цены на эти бумаги определяются спросом и предложением на них, а сам процесс купли-продажи регламентируется правилами и нормами, т. е. это определенным образом организованный рынок ценных бумаг. В качестве товара на этом рынке выступают ценные бумаги - акции, облигации и т. п., а в качестве цен этих товаров - курсы этих бумаг. Встает вопрос: как сообразуются между собой понятия рынок и биржа, биржа и аукцион? Общее у биржи с рынком - установление цен товаров в зависимости от спроса и предложения на них. Но, в отличие от рынка, на бирже могут продаваться не все товары, а только допущенные на нее, это с одной стороны, а с другой, способы купли-продажи на бирже значительно разнообразнее, чем на рынке, правда, более регламентированные

     Что касается аукциона, то о нем на бирже напоминает способ назначения цены: ее выкрикивают. В век электроники такая система может показаться лишь данью традиции, но, по мнению биржевиков, она выполняет ряд полезных функций: создает необходимую рыночную атмосферу, обеспечивает публичность торгов. При одинаковой цене на предлагаемые товары они скорее достанутся тому, кто громче выкрикнул цену, поэтому «голосовые данные» на бирже, как и на аукционе, имеют немалое значение но, в отличие от аукциона, цены на товары на биржах не только растут по отношению к стартовым, но и падают. Следовательно, биржа имеет в своих характеристиках как черты исторических предшественников, (таких как рынки, ярмарки, аукционы), так и собственную специфику.

  Признаки и функции фондовой биржи. 

Признаки фондовой биржи: 

    1) это централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки;

   2) на  данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как  однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная колеблемость цен и т.д.);

    3) существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи;

    4) наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур;

    5) централизация регистрации сделок  и расчетов по ним;

    6) установление официальных (биржевых) котировок;

    7) надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка).

     Функции фондовой биржи:

   а) создание постоянно действующего рынка;

   б) определение цен;

   в) распространение  информации  о товарах  и  финансовых инструментах, их цена и условия обращения;

   г) поддержание  профессионализма  торговых и финансовых посредников;

   д) выработка правил;

   е) индикация состояния экономики,  её товарных сегментов и фондового рынка.

     Всего в мире коло 150 фондовых  бирж, крупнейшими являются следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская,  Цюрихская,  Парижская,  Гонконгская и биржа Куала Лумпур.

Российская  практика.

     В настоящее время в России насчитывается более 60 фондовых бирж (см.приложение, табл.3), что составляет более 40% мирового количества,  несмотря на то, что в мировой практике достаточно сильны тенденции с созданию централизованных систем фондовых бирж (Германия, Япония, Франция и др.).

     Фондовая биржа, по российскому законодательству, определяется как организация,  исключительным предметом деятельности которой является обеспечение необходимых  условий  нормального обращения ценных бумаг,  определение их рыночных цен (цен, отражающих равновесие между спросом и предложением на ценные бумаги) и надлежащее распространение информации о них, поддержание высокого  уровня  профессионализма участников рынка ценных бумаг. Фондовая биржа  создается  в форме закрытого акционерного общества и должна иметь не менее 3  членов. Членами  фондовой биржи могут быть только ее акционеры. Фондовая биржа является некоммерческой организацией,  не  преследует  цели  получения собственной прибыли, основана на самоокупаемости и не выплачивает доходов от своей деятельности своим членам.

     Кроме того, к российской бирже предъявляют следующие требования:

     а) минимальный уставный капитал - 3 млн. руб.;

     б) членами могут быть только  инвестиционные институты  и государственные исполнительные органы, в основные задачи которых входят операции с ценными бумагами;

     в) должна получить лицензию  на  деятельность  в качестве фондовой биржи;

     г) не может действовать в качестве инвестиционного института;

     д) не  вправе  выпускать   ценные  бумаги  за  исключением собственных акций;

     е) не   допускается  неравноправное  членство,  временное членство и сдача брокерских мест в аренду;

     ж) наделяется определенными регулирующими правами (требования к инвестиционным институтам,  квалификационные права допуска).

     Фондовые отделы товарных и валютных бирж их самостоятельные структурные подразделения с обособленным балансом. Все требования, предъявляемые к  фондовой  бирже,  за  исключением её статуса как акционерного общества, действительны и для фондовых отделов. 

Организационное устройство фондовой биржи.

      Фондовая  биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг, кроме того, биржа является предприятием.

     В международной практике существуют различные организационно-правовые формы бирж:

     - неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская биржа);

     - неприбыльная членская организация (Токийская биржа);

     - товарищество   с ограниченной  ответственностью  (Лондонская и Сиднейская биржи);

     - полугосударственная организация (Франкфуртская биржа);

     - прочие формы.

     И в  международной и в  российской практике биржи функционируют в группе  дочерних  компаний  и  структур,  выполняющих вспомогательные функции. Создание при бирже дочерних юридических лиц используется для следующих целей:

а) организация  отдельных торговых площадок (фьючерсные рынки и т.д.); 

б) создание клиринговорасчетных и депозитарных организаций;

в) удаления "за  рамки" биржи коммерческих операций и услуг,  не соответствующих неприбыльному статусу фондовой биржи.

     В качестве примера организационной   структуры  российских фондовых  бирж  приведем  организацию Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ).  ММВБ - это акционерное общество закрытого типа. Оргструктура биржи рассмотрена только в части, относящейся к операциям с ценными бумагами.

    Принципом создания высших органов фондовых бирж в международной практике является представительство всех сторон, участвующих в биржевом рынке, для того, чтобы на верхнем уровне управления биржей работал механизм консолидации интересов и принятия сбалансированных решений, обеспечивающих устойчивую, без потрясений работу биржевого рынка.  Что  касается  российского опыта, то  принцип  представительства и консолидации интересов различных сторон, участвующих в фондовом рынке, практически не

учитывается при  формировании  руководящих  органов российских фондовых бирж (например, биржевой совет ММВБ состоит только из представителей акционеров;  правил, устанавливающих представительства различных сторон в директорате биржи, не существует). 
 
 
 

                  Управление фондовой биржей.

      Общее руководство деятельностью биржи  осуществляет совет директоров. В своей деятельности он руководствуется уставом биржи, в котором определяются порядок управления биржей, состав ее членов, условия их приема, порядок образования и функции биржевых органов. Для повседневного руководства биржей и ее административным аппаратом совет назначает президента и вице-президента. Кроме того, надзор за всеми сторонами деятельности биржи осуществляют комитеты, образованные ее членами, например, аудиторский, бюджетный, по системам (компьютеры), биржевым индексам, опционам. Комитет по приему членов рассматривает заявки на принятие в члены биржи. Комитет по арбитражу заслушивает, расследует и регулирует споры, возникающие между членами биржи, а также членами и их клиентами. Число и состав комитетов меняются от биржи к бирже, но ряд из них обязателен. Это комитет или комиссия по листингу, рассматривающие заявки на включение акций в биржевой список; комитет по процедурам торгового зала, который совместно с администрацией определяет режим торговли (торговые сессии) и следит за соблюдением инструкций по деятельности в торговом зале, а также в других случаях. Биржи - это, как правило, не коммерческие структуры, т.е. бесприбыльны и потому освобождены от уплаты корпоративного подоходного налога. Для покрытия расходов по организации биржевой торговли биржа взимает с участников этой торговли ряд налогов и платежей. Это налог на сделку, заключенную в торговом зале; плата компаний за включение их акций в биржевой список; ежегодные взносы новых членов и т.п. Эти взносы и составляют основные статьи дохода биржи. Биржа обеспечивает концентрацию спроса и предложения, но она физически не в состоянии вместить всех, кто хотел бы продать или купить эти бумаги. Те, кто берет на себя функцию проведения биржевых операций, становятся посредниками. Действовать они могут как на бирже, так и вне ее, поскольку далеко не все бумаги котируются на биржах. На внебиржевом рынке формируется круг посредников, на которых фактически возлагается функция концентрации спроса и предложения. Пространственно посредники разобщены, но они связаны между собой и образуют единое целое, постоянно, вступая, в контакт друг с другом.