Устойчивость предприятия

Наличие кризиса  влияет и на состав заемного капитала, который должны покрывать денежные активы. Спорным представляется требование покрытия имуществом в денежной форме  или финансовыми активами всего  заемного капитала (см. формулы 7, 8). Если предприятие находится в предбанкротном состоянии, то необходимо, что бы денежные активы покрывали хотя бы текущие обязательства, т.е. ту часть заемного капитала, срок оплаты которой уже наступил или наступит в ближайшее время и просрочка которой может послужить причиной возбуждения дела о банкротстве. Это значительно уменьшает требуемый размер денежных активов, необходимых для покрытия заемных обязательств. Если брать во внимание процедуры банкротства, то в реестр требований кредиторов включаются и долгосрочные, и краткосрочные обязательства, поэтому уже необходимо покрытие денежными активами всего заемного капитала как показатель потенциальной возможности восстановления платежеспособности.

Таким образом, в зависимости от специфики задачи можно предложить следующие изменения в отношении состава активов, которые включаются в активы в денежной форме:

а) исключить  НДС;

б) вопрос о включении  ДФВ решать в зависимости от временного горизонта и целесообразности реализации;

в) при необходимости  выделять из состава дебиторской  задолженности краткосрочную задолженность.

Основным преимуществом  рассматриваемых способов является то, что они не привязаны к рекомендуемым, требуемым и среднеотраслевым значениям. Для установления угрозы потери финансовой устойчивости достаточно наличия отрицательной динамики индикатора финансовой устойчивости. Так, в нашем примере (см. табл. 1) мы получили отрицательную величину денежного капитала, что говорит об угрозе потери финансовой устойчивости.

Необходимо отметить, что предложенные ме­тодики, как и в традиционном анализе, показывают взаимосвязь собственного оборотного капитала и финансовой устойчивости. Здесь очевидно проявляется влияние собственного оборотного капитала (СОК) на финансовую устойчивость.

Если рассматривать  влияние собственного оборотного капитала на финансовую устойчивость глубже, то можно обратить внимание, что СОК включает в себя либо ФК, либо ДК (см. рис. 2,6). В данном случае в составе СОК выделим две составляющие: денежную (как индикатор финансовой устойчивости) и неденежную (СОК в неденежной форме — та часть собственного капитала, которая финансирует неденежные оборотные активы):

СОК =ДК + СОК  в неденежной форме (9)

или

СОК = ФК + СОК  в неденежной форме. (10)

Возможна такая  ситуация, когда внутри СОК исчезает ДК (ФК), но СОК еще сохраняется как положительный показатель. Следовательно, СОК в увязке с индикатором финансовой устойчивости выступает гарантом платежеспособности в двух аспектах.

С одной стороны, он содержит денежную составляющую, которая  может быть использована для расчета по обязательствам, а с другой стороны, при утрате денежного или финансового капитала наличие СОК в неденежной форме позволяет осуществлять основную деятельность благодаря тому, что в ситуации, когда необходимо погасить все заемные средства, останется некоторая доля собственных средств, требуемая для финансирования оборотных средств и продолжения деятельности. Эта взаимосвязь между СОК и индикаторами финансовой устойчивости (И.) еще раз подчеркивает значимость СОК для обеспечения финансовой устойчивости, кроме того, это позволяет сделать предположение о том, что и, выступает как необходимое условие для создания предпосылок стабильности финансовой устойчивости.

Поэтому можно  сделать такой вывод: наличие  отрицательного индикатора финансовой устойчивости не означает потерю СОК, правда, тогда происходит все большее покрытие оборотных активов заемными средствами, соответственно, возникают угрозы финансовой устойчивости.

Еще одним из преимуществ рассматриваемых методик  является то, что они позволяют  четко определить факторы, влияющие на финансовую устойчивость, а следовательно, управлять ею. Это особенно актуально для предприятий, имеющих стабильное финансовое состояние, так как позволяет вовремя определить угрозы и организовать применение превентивных мер.

Это особенно актуально  для предприятий, имеющих стабильное финансовое состояние, так как позволяет  вовремя определить угрозы и ор­ганизовать  применение превентивных мер анти­кризисного  управления. В кризисном состоянии  при проведении реабилитационных процедур банкротства эти подходы позволяют определить причины потери финансовой устойчивости.

Из формул (7), (8) видны факторы, которые могут  привести к потере финансовой устойчи­вости. Это либо недостаток СК, либо чрезмерные величины НФА или Инд.. Выделение этих факторов приводит к необходимости анализа структуры активов и пассивов.

Учитывая, что  СОК содержит в себе ФК, можно  провести такой анализ (см. рис. 6):

СОК- ФК⁴ = (СК- ВА) - (СК- НФА) = (СК - (НФВА + ФВА)) - 
(СК - (НФВА + 3)) = СК- НФВА - ФВА - СК - НФВА + 3 = 3 - ФВА. (11)

⁴ Понятно, что для обеспечения финансовой устойчивости это выражение должно быть положительным, так как ФК яв­ляется частью СОК, следовательно, СОК > ФК.

Таким образом, мы можем проводить факторный  анализ финансовой устойчивости через  следующие показатели, отражаемые в  бухгалтерском балансе: 3 — запасы, ФВА — финансовые внеоборотные активы.

Следовательно, для управления финансовой устойчивостью  предприятие может регулировать одно из двух направлений развития — расширять текущую деятельность (3) либо вкладывать средства в инвестиционную деятельность (ФВА), т.е. демонстрируется важность выбора вложения в запасы или в инвестиции.

Как показывает расчет в приведенном примере (см. табл. 2), инвестиции значительно превышают запасы, что говорит о сильном перекосе деятельности предприятия в сторону инвестиционной деятельности, хотя в долгосрочном аспекте это положительно влияет на финансовую устойчивость (ФК > 0).

В заключение подведем некоторые итоги. Управление финансовой устойчивостью требует выработки  подхода к определению этого  понятия. В данной работе определение  финансовой устойчивости основывается на условии наличия денежной составляющей в активах, которая характеризует потенциальную возможность расчета по всем обязательствам, что обеспечит финансовую независимость от кредиторов, снизит риск банкротства, и будет являться предпосылкой отсутствия финансовых проблем в будущие периоды.

Рассмотрение  практического примера показало, что исследованные методики анализа финансовой устойчивости могут приводить к разным результатам, что объясняется разным подходом к классификации активов и временных аспектов, учитываемых в анализе. На выбор той или иной методики для управления финансовой устойчивостью влияет временной период, на который необходимо оценить финансовую устойчивость, но в отличие от обычного коэффициентного анализа эти методики точно указали на факторы, влияющие на финансовую устойчивость.

Разработаны рекомендации по применению рассматриваемых подходов в зависимости от наличия и стадии кризиса предприятия, а также конкретной решаемой задачи.

Список литературы

1. Федеральный  закон от 26.10.02 № 127-ФЗ «О несостоятельности  (банкротстве)». 

2. Бернстайн  Л. А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ. / Научн. ред. перевода чл. -корр. РАН И. И. Елисеева. М.: Финансы и статистика, 2003.

3. Кован СЕ. Анализ  финансового состояния и структура  баланса организаций // Вестник  ФСФО России. 2001. №4.

4. Грачев А.  В. Финансовая устойчивость предприятия:  анализ, оценка и управление: Учебно-практическое  пособие. М.: Изд-во «Дело и Сервис», 2004.

5. Гребенщикова  Е. В. Финансовая устойчивость  промышленного предприятия и  способы ее обеспечения: Дис...., ФА при Правительстве РФ, 2007.

6. Антикризисное  управление: Учеб. пособие: В 2 т.  Т. 2.: Экономические основы / Отв.  ред. Г. К. Таль. — M.: ИНФРА-М, 2004. С. 452 - 460.  
 
 
 
 
 
 
 

10.4. Резервы предприятия

Финансовый анализ является основой выявления резервов предприятия. В экономике различают два понятия резервов. Во-первых, резервные запасы, например, сырья, материалов, наличие которых необходимо для непрерывного планомерного развития предприятия. Во-вторых, резервы, как еще неиспользованные возможности роста производства, улучшения его качественных показателей.

Резервы предприятия — это неиспользованные возможности снижения текущих и авансируемых затрат материальных, трудовых и финансовых ресурсов предприятия. Устранение всякого рода потерь и нерациональных затрат — это один из путей использования резервов. Другой путь связан с возможностями ускорения научно-технического прогресса как главного рычага повышения интенсификации и эффективности производства. Таким образом, резервы в полном объеме можно измерить разрывом между достигнутым уровнем использования ресурсов и возможным уровнем, исходя из накопленного производственного потенциала предприятия.

Резервы предприятия — это неиспользованные возможности снижения текущих и авансируемых затрат материальных, трудовых и финансовых ресурсов предприятия.

Классификация резервов возможна по разным признакам  и должна облегчать поиск резервов. Рассмотрим важнейшие принципы классификации  резервов.

С позиций предприятия  и в зависимости от источников образования различают внешние и внутренние резервы. Под внешними резервами понимают общие народнохозяйственные, а также отраслевые и региональные резервы. Примером использования резервов в народном хозяйстве является концентрация капиталовложений в те отрасли, которые дают наибольший экономический эффект (например, химическое производство) или которые обеспечивают ускорение темпов научно-технического прогресса (станкостроение, приборостроение и др.). Использование внешних резервов сказывается на уровне экономических показателей предприятия, но главным источником экономии на предприятиях, как правило, являются внутренние резервы.

Рис. 10.8. Классификация  резервов предприятия.

Использование производственных и финансовых ресурсов предприятия может носить как экстенсивный, так и интенсивный характер. Экстенсивное использование ресурсов и экстенсивное развитие ориентируются на вовлечение в производство дополнительных ресурсов. Интенсификация производства состоит, прежде всего, в том, чтобы результаты производства росли быстрее, чем затраты на него, чтобы, вовлекая в производство сравнительно меньше ресурсов, можно было добиться больших результатов. Базой интенсивного развития является научно-технический прогресс.

В реальной действительности в достаточно продолжительном времени  чисто интенсивного или чисто  экстенсивного типа развития быть не может, так что правильнее говорить не об интенсивном или экстенсивном типах развития, а о преимущественно  интенсивном или преимущественно экстенсивном типе развития. Определенный рост эффективности может иметь место и при преимущественно экстенсивном типе воспроизводства. Но возможность обеспечить достаточно высокими темпами неуклонный рост экономической эффективности производства дает только переход к преимущественно интенсивному типу развития.

Для практики поиска резервов важное значение имеет классификация  их по факторам и условиям интенсификации, повышения эффективности хозяйственной  деятельности. Научно-технический уровень производства и продукции включает в себя резервы повышения прогрессивности и качества продукции и применяемой техники, степени механизации и автоматизации производства, технической и энергетической вооруженности труда, ускорения внедрения новой техники и мероприятий научно-технического развития. Структура и организация производства и труда включает такие резервы, как повышение уровня концентрации, специализации и кооперирования, сокращения длительности производственного цикла, обеспечения ритмичности производства и других принципов научной организации производства; сокращение и полная ликвидация производственного брака; обеспечение принципов научной организации труда; повышение квалификации рабочей силы и ее соответствия техническому уровню производства. Повышение уровня управления" и методов хозяйствования означает совершенствование производственной структуры предприятия, структуры органов управления им, повышение уровня плановой и учетно-контрольной работы, внедрение и развитие коммерческого расчета во всех подразделениях, как производственных, так и управленческих, и т. д. Значительные резервы имеются в улучшении социальных условий работы и жизни трудового коллектива, состояния промышленной эстетики и культуры производства, бережном отношении к природе и рациональном использовании природных ресурсов, в совершенствовании внешнеэкономических связей предприятия.