Пути улучшения управления собственным капиталом предприятия ООО «КФ Жигулевская»

     Основными шаги рационализации структуры капитала является:

     Шаг 1. Определение задач и целей на долгосрочную перспективу - позволяет определить круг наиболее удобных способов продвижения к цели. На этом этапе формируется дивидендная, инвестиционная и кредитная политики.

       Шаг 2. Анализ структуры капитала, который позволяет оценить на сколько возможно рационализировать структуру капитала в соответствии со стратегическими целями. Полученные оценки в результате проведенного анализа позволяют руководителям принять деловое решение по текущей и инвестиционной деятельности, проведению кредитной и дивидендной политики.

     Шаг 3. Формирование средневзвешенной цены капитала, на величину которой оказывают влияние распределение прибыли и привлечение кредитов. Здесь решаются вопросы о выборе источников финансирования исходя из их цены.

     Шаг 4. Принятие управленческих решений по формированию структуры капитала и определению их результативности. Реализация задач каждого этапа возможна лишь при четкой организации сбора и систематизации информации, отлаженной системе долгосрочного и текущего планирования и контроля[15, 129-133].

     Таким образом, капитал является базой создания и развития предприятия и в процессе функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянный оборот капитала: последовательно он меняет денежную форму на материальную, которая в свою очередь изменяется, принимая различные формы продукции и товара и, наконец, капитал вновь превращается в денежные средства, готовые начать новый кругооборот. Капитал предприятия систематизируется по следующим категориям:

• собственный и заемный капитал;
• инвестированный капитал –уставный и добавочный;
• накопленный капитал - резервный капитал, нераспределенная прибыль;
• собственный капитал –инвестированный и накопленный капитал.

     Собственный капитал включает в себя различные  по своему экономическому содержанию, принципам формирования и использования  источники финансовых ресурсов: уставный, добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль, фонды специального назначения и прочие резервы.

     Все статьи собственного капитала формируются  в соответствии с законодательством  РФ, учредительными документами и  учетной политикой предприятия. Уставный капитал общества с ограниченной ответственностью составляет стоимость вкладов его участников на основании пункта 1 статьи 90 Гражданского Кодекса Российской Федерации.

     По  объекту инвестирования различают  основной и оборотный капитал.

     В зависимости от целей использования  выделяют производительный, ссудный  и спекулятивный капитал.

     Функции собственного капитала -оперативная, защитная, регулирующая и долгосрочного финансирования.

     Рациональность структуры капитала определяется политикой привлечения капитала в увязке с инвестиционной политикой. Дивидендная политика является определяющей при формировании собственного капитала и разрабатывается исходя из внутренних темпов роста. 
 

     1.2 Методы оценки собственного капитала  предприятия 

     Политика  формирования собственного капитала представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся  в обеспечении ее производственно-коммерческой деятельности. Политика формирования собственного капитала преследует две  основные цели:

     1. Создание за счет собственного  капитала необходимого объема  внеоборотных активов (собственного  основного капитала – СОК). Его  величину устанавливают по формуле:

     СОК = ВОА – ДО,                                                        (1.1)

     где ВОА – внеоборотные активы;

     ДО  – долгосрочные обязательства, используемые для финансирования внеоборотных активов.

     2. Образование за счет собственного  капитала определенной доли оборотных  активов (собственного оборотного  капитала – С_об.К):

     С_об.К = ОА – ДО – КО,                                                   (1.2)

     где ОА – оборотные активы;

     ДО  – долгосрочные обязательства, направленные на финансирование оборотных активов;

     КО  – краткосрочные обязательства, направленные на покрытие оборотных  активов.

     Превышение собственного капитала над величиной внеоборотных активов и долгосрочных обязательств представляет собой чистый оборотный капитал (ЧОК):

     ЧОК = СК – (ВОА – ДО),                                                (1.3)

     где СК – собственный капитал.

     Он  характеризует сумму свободных денежных средств, которыми корпорация может маневрировать в отчетном периоде.

     Коэффициент маневренности собственного капитала (КМ_ск) определяют по формуле:

     КМ_ск = ЧОК/СК,                                                            (1.4)

     Рекомендуемое значение показателя – 0,2-0,3. Он определяет, какая часть собственного капитала находится в наиболее ликвидной (мобильной) форме.

     Управление  собственным капиталом связано  не только с рациональным использованием накопленной его части, но и с  образованием собственных источников финансовых ресурсов, обеспечивающих будущее развитие предприятия. В процессе управления собственным капиталом источники его формирования подразделяют на внутренние и внешние. В состав внутренних источников включают:

     - нераспределенную прибыль;

     - средства, присоединяемые к собственному  капиталу в результате переоценки (дооценки) основных средств;

     - прочие внутренние источники  (резервные фонды).

     Амортизационные отчисления также являются внутренним источником формирования собственных денежных ресурсов, но величину собственного капитала они не увеличивают, а только служат способом его реинвестирования.

     При улучшении первоначально принятых нормативных показателей функционирования объектов основных средств в результате проведенной реконструкции или модернизации сроки полезного использования по ним пересматривают.

     В состав внешних источников средств  включают:

     - мобилизацию дополнительного паевого  капитала (путем взносов средств  учредителей в уставный или  складочный капитал);

     - привлечение дополнительного акционерного капитала (посредством повторной эмиссии и реализации акций);

     - безвозмездную финансовую помощь  от юридических лиц и государства;

     - конверсию заемных средств в  собственные (например, обмен корпоративных  облигаций на привилегированные акции);

     - средства целевого финансирования, поступившие на инвестиционные  цели;

     - прочие внешние источники (эмиссионный  доход, образуемый при продаже  акций выше их номинальной  стоимости).

     Рис. 1.5. Классификация методов оценки капитала предприятия 

     Решение теоретических проблем оценки капитала и имущества предприятия является актуальным не только для сугубо научных целей, но и для практики, поскольку от степени обоснованности суждений по этим вопросам во многом зависит полнота и объективность реализации материальных интересов отдельных субъектов имущественных отношений, а именно: собственников, покупателей, продавцов, инвесторов и др., а также самих предприятий.

     Практическое  применение оценки весьма широко, и  она может использоваться для различных объектов и целей. Применительно к каждому виду объектов нередко применяются свои специальные методы оценки. Необходимость в возникновении различных методов обусловлена стремлением заинтересованных в проведении оценки лиц получить наиболее точные данные о стоимости вложенного в предприятие капитала, постоянно имеющего тенденцию к убыванию, в связи с изменением его величины за счет физического износа и морального старения (в связи с совершенствованием форм общественного разделения труда и развитием технологий и т.д.), а также влиянием других факторов на изменение стоимости имущества в пространстве и во времени.

     Ниже  приведены основные методы оценки капитала.

     Метод балансовой (книжной) стоимости используется при оценке активов в бухгалтерском учете. Понятие книжной стоимости, применяемое в международной учетной практике, аналогично понятию остаточной стоимости в отечественном бухгалтерском учете.

     ЧБС = активы - все виды износа – обязательства                                  (1.5)

     Метод оценки по ликвидационной стоимости использует данные о текущей стоимости активов, определяя остаток капитала предприятия после реализации активов и полного расчета по долгам. Ликвидационная оценка служит для определения минимальной стоимости предприятия в случае ликвидации.

     ЧСЗА = Ца- Иэ- Иф,                                                            (1.6)

     где

     ЧСЗА - чистая стоимость замещения активов;

     Ца - цена аналогичных активов на рынке;

     Иэ - износ функциональный;

     Иф - износ физический.

       Метод периода окупаемости базируется на прогнозе чистого денежного потока. Причем период окупаемости для предприятия и акционеров различен, т.к. денежный поток для акционера - это дивиденды, а для предприятия - выручка от реализации продукции.

     Метод капитализации доходов оценивает только будущие доходы, а не стоимость активов, и доход определяется с применением расчетов: средней арифметической, средневзвешенной или тренда.

     Метод дисконтирования денежных потоков  опирается на оценку будущих чистых доходов. Основными этапами дисконтирования являются:

• прогноз будущих денежных потоков;
• определение дисконтирующей ставки;
• дисконтирование будущих денежных потоков;
• определение суммы дисконтированных денежных потоков и чистой текущей стоимости.

,                                                           (1.7)

где tr - продолжительность расчетного периода;

te - период начала эксплуатации объекта;

Z_i - капитальные затраты;

D_i - доходы от эксплуатации объекта;

Е - норма прибыли;

i - шаг расчетного периода.

     Метод чистого приведенного эффекта основывается на подходе к повышению стоимости (ценности) предприятия.

     Метод расчета внутренней нормы доходности - определяет ставку дисконта, при которой чистая текущая стоимость активов приравнивается к нулю.

     Сравнительный метод основывается на сравнении с аналогичными предприятиями (рейтинговый метод).

     Эти методы следует считать более предпочтительными в использовании при оценке стоимости источников капитала, поскольку они ограничены жесткими рамками: во-первых -это временной аспект и во-вторых - потребители оценочной информации (предприятия и фискальные органы), что предопределяет основное требование, предъявляемое к оценке, производимой с использованием учетных методов, - это, прежде всего, точность.