Пути совершенствования организации собственного капитала на предприятии

• выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия;
• определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и нераспределенной прибыли;
• оценить приоритетность прав получения дивидендов;
• выявить приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия.

     Анализ  состава элементов собственного капитала позволяет выявить его  основные функции:

• обеспечение непрерывности деятельности;
• гарантия защиты капитала, кредитов и возмещение убытков;
• участие в распределении полученной прибыли;
• участие в управлении предприятием.

     Анализ  источников формирования и размещения капитала имеет очень большое  значение при изучении исходных условий  функционирования предприятия и  оценке его финансовой устойчивости.

    Состояние и изменение собственного и заемного капитала, а также структуры заемного капитала имеет большое значение для инвесторов. Динамика источников имущества предприятия представлена в таблице 6.

    Как показывают данные таблицы 7 в структуре источников финансирования организации за три года произошли некоторые изменения. Доля собственного капитала в 2003 г. снизилась по сравнению с 2002 г. на 5673 тыс. руб. Это произошло в результате значительного увеличения суммы краткосрочных обязательств на 1641 тыс. руб., а они возросли за счет увеличения суммы кредиторской задолженности. Все вышесказанное характеризует отрицательную тенденцию 2001 года. Положительным моментом в этом периоде можно назвать увеличение собственного капитала на 16063 тыс. руб. за счет прибыли отчетного года.

         За 2002 год доля собственного капитала  увеличилась на 11,72%. Соответственно, на столько же снизилась доля  краткосрочных обязательств. Это  снижение произошло за счет  уменьшения краткосрочных обязательств  на 29096 тыс. руб., а они снизились за счет суммы кредиторской  задолженности на 27891 тыс. руб. Величина собственного капитала уменьшилась на 5673 тыс. руб. Это произошло в результате снижения нераспределенной прибыли в 2002 году. Темпы роста источников финансирования в 2001 году превышают темпы роста источников финансирования в  2002 году

 

.                                                                                                                          

 

        Таблица 7 – Динамика источников  имущества и их структура ОАО «Усмань- Табак»

 
 
 

    Для анализа структуры собственного капитала, выявления причин изменения  отдельных его элементов и  оценки этих изменений за анализируемый период составим таблицу 8.

    Как видно из таблицы 8 за анализируемый  период произошли значительные изменения  в структуре собственного капитала

    Если  в 2001 г. он состоял на 48,75% из добавочного  капитала и на 0,09% из уставного, то к  концу 2003 г. его состав значительно расширился за счет остатка нераспределенной прибыли.

    Размер  уставного капитала за анализируемый  период не изменился и остался  равным 61 т.р., однако его удельный вес  в составе источников собственного капитала снизился с 0,09% до 0,07%.

 
 
 
 
 

    Таблица 8 – Динамика структуры собственного капитала

 
 

    Сумма добавочного капитала изменилась незначительно  и к 2003 г. стала равна 35787 тыс. руб. за счет присоединения фонда социальной сферы. Произошло снижение удельного веса добавочного капитала на 4,9%, за счет образования дополнительных источников формирования собственного капитала:

• нераспределенной прибыли отчетного года в размере 45761 тыс. руб.

    Этот  дополнительный источник значительно  повлиял на увеличение собственного капитала предприятия. Удельный вес  в его структуре составил 56,07% .

    Структура капитала анализируемого предприятия  не несет в себе большого риска  для инвесторов, так как предприятие работает преимущественно на собственном капитале.

         Рентабельность собственного капитала  включает в себя такие важные  параметры, как платежи по процентам  за кредит и налог на прибыль.  Данный показатель является наиболее  важным для акционеров компании. Этот коэффициент включает в себя такие важные параметры, как платежи по процентам за кредит и налог на прибыль.

            Таблица 9. - Показатели рентабельности  собственного капитала 

 
 

    Анализ  таблицы 9 позволяет сделать  вывод, что рентабельность собственного капитала характеризует прибыль, которая приходится на собственный капитал и в данном случае эта прибыль очень мала.

      Анализируя полученные показатели, сгруппированные в таблице 10, можно отметить, что в 2001 году  при ставке рефинансирования 25%, дифференциал имел отрицательное  значение (-8,9) и, соответственно, эффект  финансов рычага отрицателен  и составил –0,02%, а это уже не приращение, а вычет из рентабельности собственных средств и дивидендных возможностей предприятия. Следовательно эффект финансового рычага будет действовать во вред хозяйству. В данной ситуации, при условии, что в последующие годы будет повышение уровня рентабельности активов и снижение ставки рефинансирования в 2004 году до 15%, следует пересмотреть кредитную политику хозяйства.

    Важно заметить, что благодаря использованию  кредита, несмотря на его платность  может возникнуть приращение к рентабельности собственных средств. Это явление называется эффектом финансового рычага. Первой его составляющей является дифференциал – это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой % по заемным средствам.  Вторая составляющая – плечо финансового рычага – характеризует силу воздействия финансового рычага.

 

    Таблица 10 Уровень эффекта финансового  рычага в АОА «Усмань-Табак»

 
 
 

      Это соотношение между заемными (ЗС) и собственными (СС).  Уровень эффекта  финансового рычага (ЭФР) можно рассчитать двумя способами. В данном случае целесообразно воспользоваться  первым способом расчета, который представляет следующую формулу:

      ЭФР = (1 – ставка налогообложения(0,24) * (ЭР – СРСП) * ЗС : СС

      Целесообразно провести анализ эффективности использования  собственного капитала в ОАО «Усмань-Табак» и оценить финансовую устойчивость в данном предприятии.

      Анализируя  показатели, представленные в таблице 11, можно сделать следующие выводы Коэффициенты автономии относятся к числу основных показателей структуры источников средств предприятия и показывает удельный вес собственных средств предприятия в общей сумме источников. Этот показатель определяет долю собственников в общей стоимости имущества предприятия. Максимальное значение такого коэффициента = 1.

      В ОАО «Усмань-Табак» в 2003 г. коэффициент  автономии составил 0,46 это значит что собственные средства предприятия  сорставляют 46% от всей суммы источников средств.