Пути совершенствования организации собственного капитала на предприятии

           Учитывая значение информации  о составе и структуре собственного  капитала для анализа способности  предприятия к самофинансированию, необходимо предусмотреть ее раскрытие в пояснениях к отчету с тем, чтобы внешний пользователь имел возможность принимать нужные решения.

        Проведенный анализ организации  собственного капитала и финансового  состояния ОАО «Усмань-Табак»  свидетельствует о эффективной финансовой работе в хозяйстве. При анализе было выявлено, что предприятие является прибыльным, прибыль в 2003 г. составила 45761 тыс. руб.

       В результате анализа выявлено, что за анализируемый период  произошли значительные изменения в структуре собственного капитала. Если в 2001 г. он состоял на 48,75%  из добавочного капитала и на 0,09% из уставного, то к концу 2003 г. его состав значительно расширился за счет остатка  нераспределенной прибыли. На основе чистой прибыли рассчитывают рентабельность собственного капитала, которая показывает насколько эффективно он используется. Следовательно, первоочередной задачей в рационализации структуры капитала является получение прибыли.

     Исходя  из вышесказанного обществу целесообразно  произвести наращивание уставного капитала. Изменение размера уставного капитала может быть произведено по решению собственников ОАО «Усмань-Табак» на общем собрании акционеров и должно быть отражено в его учредительных документах.

     Уставный  капитал может быть увеличен либо за счет дополнительной эмиссии акций, либо без привлечения дополнительных инвестиций.

     Увеличение  уставного капитала без привлечения  дополнительных инвестиций возможно только в пределах суммы нераспределенной прибыли.

     Это можно сделать следующим образом:

• увеличить номинальную стоимость выпущенных ранее акций, с обязательным изъятием из обращения старых, или выпустить новые, так называемые бонусные акции. Порядок проведения бонусной эмиссии акций начинается с определения коэффициента увеличения уставного капитала (К), который рассчитывается по формуле:

      ,

     где УК^П – первоначальный размер уставного капитала

     ДК  – дополнительный капитал, включаемый в уставный капитал.

     На  этом полученный коэффициент должен увеличить номинальную стоимость акций, принадлежащих каждому акционеру.

      Для повышения собственных финансовых гарантий общества целесообразно увеличить  размер его уставного капитала до 20% от общей суммы собственного капитала за счет части средств добавочного  капитала.

     При этом коэффициент увеличения уставного капитала будет равен:

     УК = УК + ДК : УК УК = 61 + 14227 : 61 = 234,23

     Прогнозный  состав собственного капитала и влияние  увеличения уставного капитала на некоторые  коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия, представлены в таблице 20.

     Из  данной таблицы  18 видно, что за счет увеличения уставного капитала на 14227 тыс. руб. повышаются значения коэффициентов. Увеличивается коэффициент участия  акционеров в собственных ресурсах предприятия на 0,1000. Увеличивается коэффициент участия акционерного капитала в суммарных источниках финансирования с 0,0347 до 8,13 на 8,0953. Это свидетельствует об увеличении доли акционерной собственности в совокупном капитале предприятия.

          Таблица 18 – Расчет влияния  прироста уставного капитала на                    коэффициенты финансовой устойчивости.

 

    Целесообразно предложить следующие принципы формирования капитала предприятия:

    1. Учет перспектив развития хозяйственной  деятельности предприятия. Процесс  формирования объема и структуры  капитала подчинен задачам обеспечения  его хозяйственной деятельности  не только на начальном этапе  деятельности, но и на продолжении и расширении этой деятельности в будущем. Обеспечение перспективности достигается путем включения всех расчетов, связанных с формированием капитала, в бизнес-план создания нового предприятия.

    2. обеспечение соответствия объема  привлекаемого капитала объему формируемых активов предприятия. Общая потребность в капитале основывается на потребности в оборотных и внеоборотных активах. При создании нового предприятия потребность в капитале включает две составляющие:

а) Предстартовые расходы представляют собой относительно небольшие суммы финансовых средств, необходимых для разработки бизнес-плана и финансирования связанных с этим исследований. Эти расходы носят разовый характер и в составе общей потребности занимают незначительную часть.

б) Стартовый капитал предназначен для непосредственного формирования активов предприятия.

Последующее наращение капитала рассматривается  как форма расширения деятельности предприятия и связано с формированием дополнительных финансовых ресурсов.

         3. Обеспечение оптимальности структуры капитала с позиции эффективного его функционирования.

Структура капитала представляет собой соотношение  собственных и заемных финансовых средств, используемых в финансовой деятельности предприятия: финансовую, инвестиционную и операционную деятельность, влияет на конечные результаты.

         Предприятие, использующее только  собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благополучной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

             Использование заемного капитала  поднимает финансовый потенциал развития предприятия и представляет возможность прироста финансовой рентабельности деятельности. Однако, в большей мере генерирует финансовый риск и угрозу банкротства.

         4. Обеспечение минимизации затрат  по формированию капитала из  различных источников. Такая минимизация осуществляется в процессе управления стоимостью капитала, под которой понимается цена, которую предприятие платит за его привлечение из различных источников.

         5. Обеспечение высокоэффективного  использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности. Реализация этого принципа обеспечивается путем максимизации показателя рентабельности собственного капитала при приемлемом для предприятия уровне финансового риска.

         Структура источников финансирования  характеризуется удельным весом собственного, заемного и привлеченного капитала в общем его объеме. При формировании структуры капитала, как привило, определяют долю собственного и заемного капитала. Оценка структуры источников очень важна, т.к. в новых условиях в связи с приватизацией собственности, вопросы структуры и источников рассматриваются иначе. Минимальным будет риск у тех, кто строит свою деятельность преимущественно на собственном капитале, но доходность деятельности таких предприятий невысока, т.к. эффективность использования заемного капитала в большинстве случаев оказывается более высокой. Оптимальным вариантом формирования финансов предприятия считается следующее соотношение: доля собственного капитала должна быть больше или равна 60%, а доля заемного капитала меньше или равна 40%.

 
 

     Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным  фактором – величина запасов сверх  установленных нормативов, то основными  способами выхода из кризисного финансового состояния будут:

• пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структур;
• обоснованное снижение уровня запасов.

      Снижение  уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также  реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей. Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов, а также наиболее существенным фактором повышения финансовой устойчивости предприятия является увеличение собственного капитала.

     Важной  проблемой, находящейся на стыке финансового анализа и финансового планирования, является определение необходимых темпов накопления собственного капитала. Данные показатели можно определить, исходя из целей обеспечения нормальных минимальных значений финансовых коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия.

        Основным недостатком является  отсутствие финансовой политики  и стратегии. Кроме того выявлено, что в ОАО «Усмань-Табак» слабая  прогнозная работа, отсутствует маркетинговая политика.

     Только имея определенные стратегические позиции возможно эффективное ведение хозяйства. Поэтому в первую очередь необходимо разработать финансовую стратегию предприятия. Целью разработки является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение стратегических и тактических целей предприятия.

      В настоящее время для большинства  предприятий характерна реактивная форма управления финансами, т.е. принятие управленческих решений как реакция на текущие проблемы. Одной из задач реформы предприятия является переход к управлению финансами на основе анализа финансово-экономического состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности предприятия, адекватных рыночным условиям и поиска путей их достижения. При проведении реформы предприятия стратегическими задачами разработки финансовой политики предприятия являются:

•    максимизация прибыли предприятия;

•    оптимизация структуры капитала предприятия и обеспечение его  финансовой устойчивости;

•    обеспечение инвестиционной привлекательности предприятия;

•    создание эффективного механизма управления предприятием;

•   использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств.

          Следует отметить тот факт, что  при разработке эффективной системы управления финансами постоянно возникает основная проблема совмещения интересов развития предприятия, наличия достаточного уровня денежных средств для проведения указанного развития и сохранения высокой платежеспособности предприятия.

         В целях разработки кредитной политики предприятию рекомендуется провести анализ структуры пассива баланса и уровень соотношения собственных и заемных средств. На основании этих данных предприятие решает вопрос о достаточности собственных оборотных средств, либо об их недостатке. В последнем случае принимается решение о привлечении заемных средств, просчитывается эффективность различных вариантов.

         В отдельных случаях предприятию  целесообразно брать кредиты  и при достаточности собственных  средств, т.к. рентабельность собственного капитала повышается в результате того, что эффект от вложения средств может быть значительно выше, чем процентная ставка.