Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

    Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя CC. Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.

    По сути IRR характеризует ожидаемую доходность проекта. Если IRR превышает цену капитала, используемого для финансирования проекта, это означает, что после расчетов за пользование капиталом появится излишек, который достается акционерам фирмы. Следовательно, принятие проекта, в котором IRR больше цены капитала, повышает благосостояние акционеров. С другой стороны, если IRR меньше цены капитала, тогда реализация проекта будет убыточной для акционеров. Этим и объясняется полезность применения критерия IRR для оценки инвестиционных проектов.

    Если: IRR>CC – проект следует принять, IRR<CC – проект следует отвергнуть, IRR=CC – проект ни прибыльный, ни убыточный.

• Метод дисконтированного срока окупаемости инвестиции

    Дисконтированный  срок окупаемости представляет собой число периодов (лет), в течение которых будут возмещены вложенные инвестиции. Этот критерий характеризует ликвидность и косвенный риск проекта.

DPP устраняет недостаток статического метода срока окупаемости инвестиций и учитывает стоимость денег во времени, а соответствующая формула для расчета DPP, имеет вид:

Чем меньше срок окупаемости, тем более эффективным  является проект. На практике величину DPP сравнивают с некоторым заданным периодом времени n. Если DDP≤n, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

• Индекс рентабельности

Этот метод является, по сути, следствием метода чистой приведенной стоимости. Индекс рентабельности (PI) рассчитывается по формуле:

Если  PI>1 – проект следует принять, PI<1 – отвергнуть, PI=1 – проект ни прибыльный, ни убыточный.

В отличие  от чистого приведенного эффекта  индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV. либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.

    Реалистичность  оценок инвестиционной привлекательности  потенциала объектов инвестиций обеспечивается учетом ожиданий промежуточного потребителя (в рамках технологической цепочки), а также с помощью учета ожиданий конечного потребителя. В качестве последнего следует считать самого инвестора. Его ожидания разумно выявлять методом анкетного опроса. Подобный метод нужен, когда следует оценить ожидания больших групп покупателей, инвестирующих свои свободные средства путем приобретения ценных бумаг. Если число инвесторов незначительно, как правило, при конкурсной продаже собственности, можно применить метод интервьюирования, либо сочетание этих двух методов.

      Показатель  инвестиционной привлекательности  объекта инвестиций рассчитывается по формуле: [12, 241-243]

где S_i – показатель инвестиционной привлекательности (стоимости) i-го объекта

       Ф_i – ресурсы i-го объекта, участвующего в конкурсе

       Н – значение потребительского заказа.

В данном случае роль ключевого параметра  всей системы оценок выполняет потребительский  заказ. От того, в какой мере правильно  он будет сформирован, зависит степень  достоверности рассчитываемых показателей. Потребительский заказ рассматривается, как гипотетическая готовность будущего инвестора вкладывать свободные денежные средства в товарную собственность.

     Предприятия со средней инвестиционной привлекательностью отличаются активной маркетинговой политикой, направленной на эффективное использование имеющегося потенциала. Причем, те предприятия, система управления на которых, ориентирована на рост стоимости, успешно позиционируют себя на рынке, те, на которых не уделяется должного внимания факторам формирования стоимости, теряют свои конкурентные преимущества. Предприятия с инвестиционной привлекательностью ниже среднего характеризуются низкими возможностями приращения капитала, что связано, прежде всего, с неэффективным использованием имеющегося производственного потенциала и рыночных возможностей.

     Предприятия с низкой инвестиционной привлекательностью можно считать непривлекательными, поскольку вложенный капитал не прирастает, а лишь выступает в качестве временного источника поддержания жизнеспособности, не определяя экономического роста предприятия. Для таких предприятий повышение инвестиционной привлекательности возможно лишь за счет качественных изменений в системе управления и производства, в частности в переориентации производственного процесса на удовлетворение потребностей рынка, что позволит повысить имидж предприятий на рынке и сформировать новые, либо развить имеющиеся конкурентные преимущества.

     Потенциального  инвестора, партнера и непосредственно  руководство предприятия интересует не только динамика изменения инвестиционной привлекательности предприятия за прошедший период времени, но и тенденции изменения ее в будущем. Знать тенденцию изменения данного показателя – значит, с одной стороны, быть готовым к затруднениям и принять меры для стабилизации производства или, с другой стороны, использовать момент роста показателя инвестиционной привлекательности для привлечения новых инвесторов, своевременного ввода новейших и усовершенствования устаревших технологий, расширения производства и рынка сбыта, улучшения эффективности работы предприятия в слабых местах и т.д. [13, 114-115]

     Таким образом, во многих методиках оценки инвестиционной привлекательности  предприятия одним из основных факторов оценки и прогнозирования будущего состояния анализируемой организации выступает оценка ее системы управления. Но, ни одна из них в полной мере не покрывает возможное поле факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность, определенное на основании теоретической модели фирмы, выбранной для целей настоящего исследования. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ НАПРАВЛЕНИЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ООО «ПЕРСОНА»

2.1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА 

ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

    ООО «Персона» осуществляет свою деятельность на рынке оказания услуг в сфере обучения иностранным языкам и сочетает традиционные основы частного репетиторства и современный менеджмент высокоорганизованных учебных заведений. [10, c. 87-90]

    Предприятие использует совершенно новый подход к организации частного преподавания. Поэтому качество и доступность услуг предприятия, выгодно отличается от таковых, предоставляемых другими репетиторами при практически одинаковой цене на них. По сравнению с аналогичными государственными учреждениями ООО «Персона» имеет преимущество благодаря индивидуальному подходу к клиенту и возможностям финансирования разработки новых методик преподавания. С частными учебными заведениями предприятие может успешно конкурировать по цене.

    В процессе обучения предприятием используется достаточно широкий спектр новых программных продуктов (включая использование материалов сети INTERNET), а также создание новых обучающих программ на базе собственных оригинальных методик преподавания.

    ООО «Персона» предъявляет очень  высокие требования к квалификации преподавателей и учитывает их стаж работы в сфере образовательных услуг. Все преподаватели являются грамотными пользователями ПК.

Перечень  услуг:

• бесплатные консультации, предшествующие занятиям
• информация о вступительных экзаменах и специфике обучения в   ведущих учебных заведениях
• тестирование клиентов для определения базового уровня подготовки

Услуги  по обучению:

• разработка индивидуальных программ обучения с учетом базового уровня подготовки, конечных целей обучения и индивидуальных особенностей усвоения информации клиентами
• использование альтернативных методик, разработанных преподавателями предприятия
• различные формы занятий (лекции, семинары, консультации)
• бесплатная методическая литература на протяжении всего периода обучения
• использование специальных компьютерных программ, позволяющих закрепить полученные навыки и освоить работу с наиболее распространенными программными продуктами
• консультации при самостоятельном изучении материала в рамках учебного курса (во время основного занятия бесплатно, дополнительно – по тарифу, соотнесенному с продолжительностью консультации)
• предоставление возможности обучения за рубежом (это дорогостоящий, однако пользующийся большим спросом, вид услуги, за счет оказания которой предприятие планирует получать высокие доходы – более 40% всех доходов)

Прочие  услуги:

• предоставление специально оборудованного помещения для занятий и для выполнения домашних и прочих самостоятельных работ
• предоставление компьютеров для клиентов (оплата по специальному тарифу)

Таким образом, клиенты ООО «Персона»  получают всю необходимую информацию и глубокие систематизированные  знания, занимаясь в удобное для  них время с высококвалифицированными преподавателями в специально оборудованных помещениях. 

    

Рис. 2. Динамика выручки от реализации ООО «Персона»

    Выручка от реализации предприятия в период с 2006 по 2008 г. имела тенденцию к сокращению.

    

Рис. 3. Динамика себестоимости услуг и прибыли от продаж ООО «Персона» 

    Себестоимость предприятия в течение рассматриваемого периода методично увеличивалась. Та же тенденция характерна и для  прибыли. Рисунок 2 наглядно показывает, что прибыль от реализации значительно  ниже себестоимости оказываемых  предприятием услуг. 
 
 

    Баланс ООО «Персона» по состоянию на 01.01.2008 имеет следующий вид. [см. приложение]

    Таблица 1

Баланс  ООО «Персона»  на 01.01.2008 года, тыс. руб.

Балансовая  стоимость ООО «Персона» равна:

активы  – (долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства)= =16273- 15029=1244 тыс. руб.

Стоимость чистых активов предприятия равна 1244 тыс. руб.

    В целом можно сделать положительные  предварительные выводы о финансовом состоянии предприятия. 
 
 
 
 
 
 

2.2. АНАЛИЗ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ  ПРЕДПРИЯТИЯ 

НА  ОСНОВЕ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ

Финансовые показатели предприятия приведены в таблице 2.

Таблица 2

Анализ  финансового состояния  ООО «Персона»