Лекции по "Финансам организаций"

 

 

Таким образом, ФР п/п – все источники денежных средств, аккумулированные п/п-ем для формирования необходимых активов в целях осуществления всех видов деятельности, как за счет собственных доходов, накоплений и капитала, так и за счет различного рода поступлений.

-2-

Часть ФР, задействованных п/п-ем в оборот и приносящих доходы от этого оборота называется капиталом.

Капитал – значительная часть ФР, авансируемая и инвестируема в производство с целью получения прибыли.

Классификация капитала:

1. по принадлежности:
1. собственный – УК, добавочный капитал, нераспр. прибыль
2. заёмный (долгосроч. и краткоср.) на финансирование оборотных активов
2. по целям использования:
1. производительный – средства, вложенные в активы для осущ-ния хозяйственной деятельности
2. ссудный – средства, используемые в процессе осущ-ния инвестиционной деятельности предприятия
3. спекулятивный – используется в операциях, основанный на разнице в ценах приобретения и реализации
3. по формам инвестирования:
1. денежной
2. материальной
3. нематериальной
4. по объектам инвестирования:
1. основной – вложенный во все виды внеоборотных активов
2. оборотный – в оборотные активы
5. по форме собственности:
1. государственный
2. частный
3. смешанный
6. по организационным формам деятельности:
1. акционерный
2. паевой (складочный)
3. индивидуальный – частных собственников
7. по характеру участия в производственном процессе:
1. функционирующий – задействован в торговой деятельности
2. нефункционирующий - основные средства находятся в неэксплуатации (ремонт, резерв)
8. по характеру использования собственниками:
1. потребляемый
2. накапливаемый (реинвестируемый) – нераспр. прибыль прошлых лет и отчётного периода
9. по источникам привлечения:
1. отечественный
2. иностранный:
1. легальный
2. нелегальный
10. по форме нахождения в процессе производства:
1. денежная форма
2. капитал в производительной форме
3. товарной форме (на складе).

Капитал постоянно совершает обороты.

Оборачиваемость характеризуется:

1. Скорость оборота – количество оборотов, которое совершается капиталом в течение рассматриваемого периода.

Кобор. = Выручка реализации / Средняя стоимость капитала

2. Длительность одного оборота:

Д = Т / Кобор, где

Т – количество дней

Этот показатель определяется всегда за год – 360 дней, за кватал – 90 дней или за месяц – 30 дней.

Т. о. Капитал – основной фактор производства, прибыль приносит только в обороте.

-3-

Пассивы – капитал в денежной форме.

Активы – в производительной.

Активы выражают в стоимостном выражении все имеющиеся у предприятия материальные, нематериальные и денежные ценности и имущественные права с точки зрения их состава, размещение и инвестирования.

Пассивы определяют источники образования имеющихся и предприятия средств, их назначения, принадлежность и обязательства по платежам.

Активы – это имущество.

Пассивы – источники, засчёт которых образовано имущество.

Актив (от лат. деятельный):

1. по форме функционирования:
1. Материальные – имеют материальную форму: здания, оборудование, сырьё, полуфабрикаты, продукция.
2. Нематериальные – лицензии, права, патенты, организационные расходы.
3. Финансовые – различные финансовые инструменты, принадлежащие предприятию (денежные средства, краткоср. и долгоср. Финансовые вложения, дебитор. задолженность).
2. по характеру участия в производственном цикле:
1. Оборотные (текущие) – участвующие и полностью потребляемые в течение одного производственного цикла запасы, денежные средства.
2. Внеоборотные – участвующие в процессе производства многократно ОС, НМА, долгоср. финансовые вложения, незавершённое строительство.
3. в зависимости от источников формирования:
1. Валовые – все активы предприятия
2. Чистые – активы, сформированные засчёт собственного каптала.

 

Чист. Акт. = А– Обязательства – Целевое финансирование, где

А – Валовые активы

Обязательства – обяз-ва по пассиву

Целев. финан-ние – за вычетом доходов будущих периодов.

4. в зависимости от права собственности:
1. Собственные активы
2. Арендуемые (в лизинге)
5. по степени ликвидности (скорость перехода в денежную форму):
1. абсолютно ликвидные (денежные средства)
2. высоко ликвидные (краткоср. фин. вложения и краткоср. дебитор. задолж-ть)
3. средне ликвидные ( запасы готов. продукции, оставшаяся долгоср. дебитор. задолженность)
4. слабо ликвидные (внеоборот. активы)
5. неликвидные (безнадёжная дебитор. задолж-ть, залежавшие товары).

Пассив – бездеятельный, воздерживаться от чего-либо (не создание неразумных долгов), объяснять что-либо (кто является хозяином предприятия, какова организационно-правовая форма предприятия, структура предприятия).

В пассиве выделяется:

1. собственный капитал
2. долгосрочные обязательства
3. краткосрочные обязательства

Сумма кредиторской задолженности и краткоср. кредитов и займов – это текущие пассивы.

В балансе все активы размещаются по степени нарастания ликвидности, а пассивы по скорости вовлечения в оборот.

 

Актив

1. Внеоборотные активы:

НМА           110

ОС           120

Незавершённое строительство       130

Доходные вложения в материальные ценности     135

Долгоср. фин. вложения        140

Отложенные налоговые активы       145

Прочие внеоборотные активы       150

ИТОГО:          190

2. Оборотные активы:

Запасы          210

НДС по приобретённым ценностям      220

Долгоср. дебитор. задолж-ть       230

Краткоср. дебитор. задолж-ть       250

Денеж. средства         260

Прочие оборотные активы        270

ИТОГО:          290

Баланс           300

 

Пассив

3. Капитал и резервы:

УК           410

Собств. акции, выкупленные у акционеров     ?????

Добавочный капитал        420

Резервный капитал         430

Нераспр. прибыль (непокрытый убыток)      470

ИТОГО:          490

4. Долгосрочные обязательства:

Займы и кредиты         510

Вложенные налоговые обязательства      515

Прочие долгоср. обязательства       520

ИТОГО:          590

5. Краткосрочные обязательства:

Займы и кредиты         610

Кредиторская задолженность       620

Задолж-ть перед участниками по выплате дивидендов, доходов  630

Доходы будущих периодов        640

Резервы предстоящих расходов       650

Прочие краткоср. обязательства       660

ИТОГО:          690

Баланс           700

 

ЦЕНА КАПИТАЛА

 

1. Методический подход к формированию капитала
2. Стоимость, цена капитала. Цена фирмы

 

 

-1-

 

Основной целью формирования капитала является удовлетворение потребностей любой фирмы для финансирования ее активов. Целенаправленность капитала определяет эффективность производительной деятельности п/п.

 

При формировании капитала необходимо учитывать:

1. Перспективы п/п (создание новых производств, реконструкция, модернизация производства, т.е. возникает потребность в привлечении капитала.
2. Достижение соответствия между объемом привлекаемого капитала и величиной формируемых активов.
3. Обеспечение оптимальной структуры капитала (оптимального соотношения между размером собственного и заемного капитала). Формирование рациональной структуры капитала.

 

Преимущества использования СК:

1. Простота привлечения.
2. Более высокая способность генерировать прибыль во всех сферах деятельности п/п (текущей, инвестиционной, финансовой и т.д.), поскольку при его использовании отпадает потребность в уплате ссудного процента и уплате процента по облигациям.
3. Обеспечение финансовой устойчивости развития п/п и его платежеспособности в долгосрочном периоде.

 

Недостатки использования только СК:

1. Ограниченность объема привлечения капитала при расширении масштабов предпринимательской деятельности.
2. Высокая стоимость в сравнении с альтернативными заемными источниками капитала. Как правило, величина дивидендов.
3. Нереализуемая возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств с помощью эффекта финансового рычага.

ЭФР показывает, насколько увеличивается рентабельность СК при использовании ЗК.

 

Корпорация, которая использует только СК, имеет максимальную финансовую устойчивость, однако, ограничивает темпы своего развития в будущем, т.к. оказавшись от использования ЗК в период благоприятной рыночной конъюнктуры лишается дополнительного источника финансирования, прироста активов.

 

Преимущества использования ЗК:

1. Широкие возможности привлечения финансовых ресурсов, особенно при высоком кредитном рейтинге заемщика.
2. Обеспечение роста финансового потенциала п/п для увеличения активов при возрастании темпов роста объемов производства.
3. Возможность увеличения рентабельности СК за счет ЭФР  при условии, что рентабельность активов превышает среднюю процентную ставку за кредит.
4. Более низкая стоимость кредитов по сравнению с эмиссией акций за счет обеспечения «налогового щита»

 

Недостатки использования ЗК:

1. Применение ЗК в больших размерах формирует наиболее опасные для п/п финансовые риски (риск ликвидности, т.е. изменение финансовой независимости п/п, кредитный риск, процентный риск).
2. Активы, образованные за счет ЗК, формирую более низкую норму прибыли, т.к. возникают дополнительные обязательства по обслуживанию долга перед кредиторами.
3. Высокая зависимость стоимости ЗК от колебаний на кредитном рынке.
4. Сложность процедуры привлечения заемных средств (особенно в крупных размерах на длительный срок).

 

Таким образом, корпорация, привлекающая заемные средства в форме кредита и облигационного займа, имеет более высокий финансовый потенциал для своего экономического роста и возможности увеличения рентабельности СК. Однако на таком п/п увеличивается финансовый риск и угроза банкротства по мере увеличения доли заемных средств в пассиве баланса.

 

5. Обеспечение минимизации затрат на формирование капитала из различных источников.
6. Обеспечение рационального использования капитала в процессе хозяйственной деятельности, что достигается в результате максимизации рентабельности СК и минимизации риска.

 

 

-2-

 

Управление капиталом осуществляется с помощью оценки его стоимости.

 

Стоимость капитала выражает цену, которую п/п выплачивает за его привлечение из различных источников. Стоимость капитала в свою очередь зависит от стоимости источников, уровня риска и др. факторов.