Таким образом, ФР п/п – все источники денежных средств,
аккумулированные п/п-ем для формирования
необходимых активов в целях осуществления
всех видов деятельности, как за счет собственных
доходов, накоплений и капитала, так и
за счет различного рода поступлений.
-2-
Часть ФР, задействованных
п/п-ем в оборот и приносящих доходы от
этого оборота называется капиталом.
Капитал – значительная часть ФР,
авансируемая и инвестируема в производство
с целью получения прибыли.
Классификация капитала:
- по принадлежности:
- собственный – УК, добавочный капитал,
нераспр. прибыль
- заёмный (долгосроч. и краткоср.) на финансирование
оборотных активов
- по целям использования:
- производительный – средства, вложенные
в активы для осущ-ния хозяйственной деятельности
- ссудный – средства, используемые в процессе
осущ-ния инвестиционной деятельности
предприятия
- спекулятивный – используется в операциях,
основанный на разнице в ценах приобретения
и реализации
- по формам инвестирования:
- денежной
- материальной
- нематериальной
- по объектам инвестирования:
- основной – вложенный во все виды внеоборотных
активов
- оборотный – в оборотные активы
- по форме собственности:
- государственный
- частный
- смешанный
- по организационным формам деятельности:
- акционерный
- паевой (складочный)
- индивидуальный – частных собственников
- по характеру участия в производственном
процессе:
- функционирующий – задействован в торговой
деятельности
- нефункционирующий - основные средства
находятся в неэксплуатации (ремонт, резерв)
- по характеру использования собственниками:
- потребляемый
- накапливаемый (реинвестируемый) – нераспр.
прибыль прошлых лет и отчётного периода
- по источникам привлечения:
- отечественный
- иностранный:
- легальный
- нелегальный
- по форме нахождения в процессе производства:
- денежная форма
- капитал в производительной форме
- товарной форме (на складе).
Капитал постоянно совершает обороты.
Оборачиваемость характеризуется:
- Скорость оборота – количество оборотов,
которое совершается капиталом в течение
рассматриваемого периода.
Кобор. = Выручка реализации / Средняя
стоимость капитала
- Длительность одного оборота:
Д = Т / Кобор, где
Т – количество дней
Этот показатель определяется всегда
за год – 360 дней, за кватал – 90 дней или
за месяц – 30 дней.
Т. о. Капитал – основной фактор производства,
прибыль приносит только в обороте.
-3-
Пассивы – капитал в денежной форме.
Активы – в производительной.
Активы выражают в стоимостном выражении
все имеющиеся у предприятия материальные,
нематериальные и денежные ценности и
имущественные права с точки зрения их
состава, размещение и инвестирования.
Пассивы определяют источники образования
имеющихся и предприятия средств, их назначения,
принадлежность и обязательства по платежам.
Активы – это имущество.
Пассивы – источники, засчёт которых
образовано имущество.
Актив (от лат. деятельный):
- по форме функционирования:
- Материальные – имеют материальную форму:
здания, оборудование, сырьё, полуфабрикаты,
продукция.
- Нематериальные – лицензии, права, патенты,
организационные расходы.
- Финансовые – различные финансовые инструменты,
принадлежащие предприятию (денежные
средства, краткоср. и долгоср. Финансовые
вложения, дебитор. задолженность).
- по характеру участия в производственном
цикле:
- Оборотные (текущие) – участвующие и
полностью потребляемые в течение одного
производственного цикла запасы, денежные
средства.
- Внеоборотные – участвующие в процессе
производства многократно ОС, НМА, долгоср.
финансовые вложения, незавершённое строительство.
- в зависимости от источников формирования:
- Валовые – все активы предприятия
- Чистые – активы, сформированные засчёт
собственного каптала.
Чист. Акт. = А– Обязательства – Целевое
финансирование, где
А – Валовые активы
Обязательства – обяз-ва по пассиву
Целев. финан-ние – за вычетом доходов
будущих периодов.
- в зависимости от права собственности:
- Собственные активы
- Арендуемые (в лизинге)
- по степени ликвидности (скорость перехода
в денежную форму):
- абсолютно ликвидные (денежные средства)
- высоко ликвидные (краткоср. фин. вложения
и краткоср. дебитор. задолж-ть)
- средне ликвидные ( запасы готов. продукции,
оставшаяся долгоср. дебитор. задолженность)
- слабо ликвидные (внеоборот. активы)
- неликвидные (безнадёжная дебитор. задолж-ть,
залежавшие товары).
Пассив – бездеятельный, воздерживаться
от чего-либо (не создание неразумных долгов),
объяснять что-либо (кто является хозяином предприятия,
какова организационно-правовая форма
предприятия, структура предприятия).
В пассиве выделяется:
- собственный капитал
- долгосрочные обязательства
- краткосрочные обязательства
Сумма кредиторской задолженности и
краткоср. кредитов и займов – это текущие пассивы.
В балансе все активы размещаются по
степени нарастания ликвидности, а пассивы
по скорости вовлечения в оборот.
Актив
- Внеоборотные активы:
НМА 110
ОС 120
Незавершённое строительство 130
Доходные вложения в материальные ценности 135
Долгоср. фин. вложения 140
Отложенные налоговые активы 145
Прочие внеоборотные активы 150
ИТОГО: 190
- Оборотные активы:
Запасы 210
НДС по приобретённым ценностям 220
Долгоср. дебитор. задолж-ть 230
Краткоср. дебитор. задолж-ть 250
Денеж. средства 260
Прочие оборотные активы 270
ИТОГО: 290
Баланс 300
Пассив
- Капитал и резервы:
УК 410
Собств. акции, выкупленные у акционеров ?????
Добавочный капитал 420
Резервный капитал 430
Нераспр. прибыль (непокрытый убыток) 470
ИТОГО: 490
- Долгосрочные обязательства:
Займы и кредиты 510
Вложенные налоговые обязательства 515
Прочие долгоср. обязательства 520
ИТОГО: 590
- Краткосрочные обязательства:
Займы и кредиты 610
Кредиторская задолженность 620
Задолж-ть перед участниками по выплате
дивидендов, доходов 630
Доходы будущих периодов 640
Резервы предстоящих расходов 650
Прочие краткоср. обязательства 660
ИТОГО: 690
Баланс 700
ЦЕНА КАПИТАЛА
- Методический подход к формированию
капитала
- Стоимость, цена капитала. Цена фирмы
-1-
Основной целью формирования
капитала является удовлетворение потребностей
любой фирмы для финансирования ее активов.
Целенаправленность капитала определяет
эффективность производительной деятельности
п/п.
При формировании капитала
необходимо учитывать:
- Перспективы п/п (создание новых производств,
реконструкция, модернизация производства,
т.е. возникает потребность в привлечении
капитала.
- Достижение соответствия между объемом
привлекаемого капитала и величиной формируемых
активов.
- Обеспечение оптимальной структуры капитала
(оптимального соотношения между размером
собственного и заемного капитала). Формирование
рациональной структуры капитала.
Преимущества использования СК:
- Простота привлечения.
- Более высокая способность генерировать
прибыль во всех сферах деятельности п/п
(текущей, инвестиционной, финансовой
и т.д.), поскольку при его использовании
отпадает потребность в уплате ссудного
процента и уплате процента по облигациям.
- Обеспечение финансовой устойчивости
развития п/п и его платежеспособности
в долгосрочном периоде.
Недостатки использования только СК:
- Ограниченность объема привлечения капитала
при расширении масштабов предпринимательской
деятельности.
- Высокая стоимость в сравнении с альтернативными
заемными источниками капитала. Как правило,
величина дивидендов.
- Нереализуемая возможность прироста
рентабельности собственного капитала за
счет привлечения заемных средств с помощью
эффекта финансового рычага.
ЭФР показывает, насколько увеличивается
рентабельность СК при использовании
ЗК.
Корпорация, которая использует только
СК, имеет максимальную финансовую устойчивость,
однако, ограничивает темпы своего развития
в будущем, т.к. оказавшись от использования
ЗК в период благоприятной рыночной конъюнктуры
лишается дополнительного источника финансирования,
прироста активов.
Преимущества использования ЗК:
- Широкие возможности привлечения финансовых
ресурсов, особенно при высоком кредитном
рейтинге заемщика.
- Обеспечение роста финансового потенциала
п/п для увеличения активов при возрастании
темпов роста объемов производства.
- Возможность увеличения рентабельности
СК за счет ЭФР при условии, что рентабельность
активов превышает среднюю процентную
ставку за кредит.
- Более низкая стоимость кредитов по сравнению
с эмиссией акций за счет обеспечения
«налогового щита»
Недостатки использования ЗК:
- Применение ЗК в больших размерах формирует
наиболее опасные для п/п финансовые риски
(риск ликвидности, т.е. изменение финансовой
независимости п/п, кредитный риск, процентный
риск).
- Активы, образованные за счет ЗК, формирую
более низкую норму прибыли, т.к. возникают
дополнительные обязательства по обслуживанию
долга перед кредиторами.
- Высокая зависимость стоимости ЗК от
колебаний на кредитном рынке.
- Сложность процедуры привлечения заемных
средств (особенно в крупных размерах
на длительный срок).
Таким образом, корпорация,
привлекающая заемные средства в форме
кредита и облигационного займа, имеет
более высокий финансовый потенциал для
своего экономического роста и возможности
увеличения рентабельности СК. Однако
на таком п/п увеличивается финансовый
риск и угроза банкротства по мере увеличения
доли заемных средств в пассиве баланса.
- Обеспечение минимизации затрат на формирование
капитала из различных источников.
- Обеспечение рационального использования
капитала в процессе хозяйственной деятельности,
что достигается в результате максимизации
рентабельности СК и минимизации риска.
-2-
Управление капиталом осуществляется
с помощью оценки его стоимости.
Стоимость капитала выражает цену,
которую п/п выплачивает за его привлечение
из различных источников. Стоимость капитала
в свою очередь зависит от стоимости источников,
уровня риска и др. факторов.