Государственный кредит: его сущность, формы и развитие

     Так, показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу (согласно нормативам, рекомендованным МБРР), свидетельствуют о том, что Республика Беларусь относится к группе стран с низким уровнем задолженности (таблица 3). 

     Таблица 3.

     Показатели  кредитоспособности по внешнему государственному долгу Республики Беларусь. 

     Наиболее  высокими темпами растет задолженность  странам дальнего зарубежья и  международным финансовым организациям.

     Нарастание  государственного долга может привести к возрастанию долга уже без новых займов, лишь за счет роста расходов по его обслуживанию. Во внешнем государственном долге, когда расходы по его обслуживанию превышают «красную черту» (25-процентное соотношение платежей на погашение кредитов и валютных поступлений) при определенной величине государственного долга практически вся выручка от экспорта в свободно-конвертируемой валюте направляется на погашение ранее полученных кредитов и процентов по ним, а оплата текущего импорта требует привлечения новых займов.

     Выдача правительственных гарантий по кредитам, выдаваемых банками субъектам хозяйствования получила широкую практику. При выдаче гарантии этот инструмент не оказывает прямого воздействия на бюджет, но в дальнейшем, по мере наступления сроков платежей, исполнение гарантий может самым серьезным образом дестабилизировать бюджет и финансовую ситуацию в стране.

     Всем  аспектам, связанным с выдачей  правительственных гарантий и выполнением  гарантий по ним, должно быть уделено  столь же пристальное внимание, как  и бюджетным ссудам.

     Рассмотрев  проблемы в сфере внешнего долга  Республики Беларусь, обратимся к  ситуации с внутренним государственным  долгом страны. 

     В соответствии с Законом Республики Беларусь «О внутреннем государственном  долге» под внутреннем госдолгом  понимается выраженная в форме государственных долговых обязательств задолженность Совета Министров Республики Беларусь перед юридическими и физическими лицами на территории республики. Причем гарантией по внутреннему долгу является имущество и другие активы, находящиеся в республиканской собственности.

     Внутренний  государственный долг Республики Беларусь выражается:

     - в виде займов, выпускаемых в  форме ценных бумаг от лица  Совета Министров;

     - кредитов Национального банка  Республики Беларусь;

     - других государственных долговых обязательств (краткосрочных или долгосрочных), гарантированных Правительством Республики Беларусь. Исключительное право привлечения заемных средств у юридических и физических лиц от лица Совета Министров Республики Беларусь принадлежит Министерству финансов Республики Беларусь. Для этого используются операции на открытом ранке - один из трех основных методов финансирования дефицита бюджета (помимо эмиссии гособлигаций, это - использование золотовалютных резервов Национального банка и денежная эмиссия). При этом учитываются следующие моменты:

     - размер внутреннего государственного  долга, в свою очередь, является  бюджетной функцией, при положительном  сальдо бюджета появляется перспектива  сократить внутренний госдолг;

     - новая эмиссия государственных  ценных бумаг выполняет функцию рефинансирования накопленной задолженности, первостепенно той ее части, по которой наступают сроки платежа;

     - финансирование бюджетного дефицита  путем новых эмиссий государственных  ценных бумаг не обязательно  приведет к росту инфляции в будущем (хотя такой потенциал имеет место).

     Таким образом, внутренний государственный  долг - это задолженность правительства  юридическим и физическим лицам  в пределах национальных границ, выраженная в денежной или иных формах, обеспечиваемых актами Республики Беларусь. Его образование обусловлено, прежде всего, несоответствие между потребностями государства в финансировании своих расходов и его возможностями. Государство всегда испытывает недостаток в финансовых ресурсах для выполнения своих функций, следствием чего и является образование дефицита бюджета. Кроме того, внутренний госдолг образуется в результате привлечения средств по покрытие дефицита бюджета в предшествующие годы. 
 

     Внутренний  государственный долг Республики Беларусь выражается:

     в виде займов, выпускаемых в форме ценных бумаг от лица Совета Министров;

     кредитов  Национального банка Республики Беларусь;

     других  государственных долговых обязательств (краткосрочных или долгосрочных), гарантированных Правительством Республики Беларусь.

     Рост внутреннего государственного долга за январь-апрель 2009г. составил 4,1% до значения BYR 8,94 трлн., при этом структура долга на

     01.05.2009г. имела следующий вид:

     • долговые ценные бумаги Правительства – 75% всего объема долга;  
• кредиты Национального банка на финансирование дефицита бюджета – 15%;  
• средства, заблокированные на 01.01.1992г. во Внешэкономбанке СССР – 5%;  
• прочие обязательства – 5%.

     Таким образом, очевидно, что основным источником финансирования внутреннего долга  является выпуск государственных ценных бумаг. Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь представлен тремя видами государственных ценных бумаг – государственные краткосрочные облигации (ГКО), государственные долгосрочные облигации с купонным доходом (ГДО) и валютные векселя Министерства финансов. Следует отметить, что рынок государственных ценных бумаг в Республике Беларусь находится на данный момент в стадии формирования, однако уже сегодня его можно назвать самым развитым на всем пространстве стран СНГ. Одной из причин такого явления выступает неразвитость корпоративного рынка страны. Поэтому банки и др. профучастники рынка ценных бумаг вынуждены осуществлять вложения временно свободных денежных средств в указанные относительно доходные и надежные фондовые инструменты (государственные ценные бумаги). С другой стороны, государство активно использует этот способ привлечения средств в связи с сокращением эмиссии Национальным банком и ужесточением денежно-кредитной политики.

     Таким образом, основная задача, которую решают государственные ценные бумаги, - это финансирование дефицита республиканского бюджета с учетом минимизации расходов по обслуживанию внутреннего государственного долга и увеличения сроков государственного заимствования.

     Тем не менее, рынок государственных  ценных бумаг требует дальнейшего своего развития и совершенствования. Для этого, а также для предотвращения дублирования и создания противоречащих друг другу нормативных актов необходимо:

     - четко определить и законодательно  разграничивать роль денежно-кредитных  и бюджетно-налоговых органов в организации первичной эмиссии государственных ценных бумаг и управлении ею;

     - наладить прогнозирование и планирование  программ государственного заимствования,  а также контроль за их реализацией,  включая развитие вторичного  рынка государственных ценных бумаг.

     Таким образом, создание четкой законодательной  базы является важным шагам на пути создания рынка ценных бумаг. Однако в условиях экономики переходного  периода необходимо обратить внимание на то, чтобы законодательство не приобрело жесткого характера, отталкивающего потенциальных инвесторов. По этой причине страны с переходной экономикой, к которым относится и Республика Беларусь, не должны механически копировать законы, действующие на развитых финансовых рынках мира. Целесообразно использовать подход, по которому развитие законодательной базы рынка ценных бумаг будет процессом постепенным.

     Таким образом, развитие ситуации в сфере  государственных заимствований  обусловлено общими тенденциями  развития белорусской экономики.

     Благоприятная экономическая конъюнктура позитивно сказалась и на государственных финансах. На этом фоне вызывает удивление активная работа ряда государственных органов по осуществлению заимствований как путем размещения ценных бумаг, так и путем прямых заимствований и выдачи государственных гарантий на внутреннем и внешнем рынках капитала.

     Одной из основных задач, стоящих в процессе управления внешним долгом Республики Беларусь, является уменьшение задолженности  предприятий перед республиканским  бюджетом по платежам по иностранным кредитам.

     В соответствии с Законом Республики Беларусь «О внешнем государственном  долге Республики Беларусь», если заемщик  отказался удовлетворить соответствующие  нашему законодательству и условиям договора о предоставлении государственной гарантии требование иностранного кредитора, правительство принимает меры по исполнению обязательств заемщика полностью или в неисполненной им части.

     Республике  Беларусь следует активно развивать  отношения с такими международными финансовыми организациями, как Всемирный банк и Европейский банк реконструкции и развития.

     Сотрудничество  со Всемирным банком целесообразно  вести по социально значимым проектам. Особую значимость для Республики Беларусь представляют работы по реабилитации зоны, пострадавшей от аварии на ЧАЭС.

     Техническая помощь Всемирного банка может быть оказана по таким направлениям, как  поддержка и развитие сельских территорий; улучшение экологической ситуации, среды проживания и мест работы населения, пострадавшего от чернобыльской катастрофы; повышение качества радиационного контроля и мониторинга путем обновления лабораторного оборудования; сертификация продукции.

     Республика  Беларусь заинтересована в расширении сотрудничества с учреждениями группы Всемирного банка (МФК, МАГИ, Консультативной службой по иностранным инвестициям), включая осуществление анализа инвестиционного климата Республики Беларусь с выработкой конкретных рекомендаций по его улучшению.

     Большое значение для дальнейшего экономического развития Республики Беларусь имеет  взаимодействие с ЕБРР.

     Альтернативой распространенному в Республике Беларусь привлечению денежных ресурсов в виде кредитов может стать размещение на внешних рынках облигационных  займов предприятий. Пока широко практикуемые всеми странами-соседями (Россией, Украиной, Польшей, странами Балтии) облигационные заимствования на зарубежных финансовых рынках в Республике Беларусь по разным причинам не имели места.

     В 2003 г. Национальным банком Республики Беларусь был подготовлен проект указа Президента, позволивший бы группе предприятий выпустить и разместить свои облигации на иностранных биржах. В случае предоставления налоговых льгот, по оценке Министерства по налогам и сборам, бюджет потерял бы значительную сумму налоговых поступлений, поэтому указанный проект указа не был одобрен.

     Использование мирового опыта управления внешним  долгом позволило бы открыть широкие  возможности по привлечению заемных  средств иностранных инвесторов, а также сократить стоимость  обслуживания внешнего долга Республики Беларусь. А эффективное использование и погашение иностранных кредитов в долгосрочной перспективе сделает возможным увеличение экспорта, улучшение торгового баланса страны, а также увеличение ВВП и укрепление государственного бюджета страны.

     Таким образом, разумное управление государственным долгом будет служить источником ускоренного социально-экономического развития и укрепления финансового положения для Республики Беларусь.