Государство регулирует оптовые цены на газ, по которым Группа реализует основной объем газа на внутреннем рынке; тарифы на услуги по транспортировке газа по магистральным трубопроводам, оказываемые независимым производителям; тарифы на услуги по транспортировке газа по газораспределительным сетям; плату за снабженческо-сбытовые услуги, а также розничные цены на газ.

    4) Риски директивного установления цен на газ в Российской Федерации

    Оптовые цены на природный газ, поставляемый Газпромом российским потребителям, несмотря на проведенные с 2000 г. последовательные изменения, пока остаются значительно ниже цен, по которым газ реализуется в Европу и другие страны, даже без учета экспортных пошлин и стоимости транзита.

    Газпром проводит работу с федеральными государственными органами по обоснованию необходимых параметров изменения регулируемых цен для выведения цен на газ на экономически обоснованный уровень.

    Влияние экономического кризиса увеличивает риск того, что указанное повышение цен не будет осуществлено либо будет осуществлено в меньшей, чем планировалось, степени.

    Для минимизации данного риска ОАО  «Газпром» продолжает вести активный диалог с Правительством Российской Федерации по вопросам совершенствования ценовой политики государства и переходу с 2011 г. от регулирования оптовых цен на газ к регулированию тарифов на его транспортировку по магистральным трубопроводам, которые отнесены к сфере деятельности субъектов естественных монополий.

    5) Риски изменения режима валютного регулирования

    Газпром является участником внешнеэкономических  отношений, имеет часть своих активов и обязательств в иностранной валюте, а также счета в иностранной валюте в иностранных банках и их филиалах, расположенных на территории иностранных государств, соответственно компания подвержена существенным рискам, связанным с изменением валютного регулирования.

    На  фоне продолжающейся либерализации  валютного законодательства Правительством и Центральным банком России осуществлялись мероприятия по усилению контроля за проведением валютных операций. Так, в конце 2006 г. законодательно закреплены дополнительные требования к объему информации, отражаемой уполномоченными банками в базе данных по валютным операциям, а также утверждены Правила по обеспечению взаимодействия не являющихся уполномоченными банками профессиональных участников рынка ценных бумаг, таможенных и налоговых органов как агентов валютного контроля с Центральным банком России. Постановлением Правительства Российской Федерации от 17 февраля 2007 г. № 98 утверждены Правила представления резидентами и нерезидентами подтверждающих документов и информации при осуществлении валютных операций агентам валютного контроля, за исключением уполномоченных банков.

    Восстановление  ограничений, сокращающих возможности  конвертации рублевых доходов в иностранную валюту и обратной конвертации рублей в силу требований об обязательной репатриации и конвертации, может оказать неблагоприятное влияние на результаты деятельности и способность Газпрома осуществлять выплаты по кредитам и займам. Фактически рубль не используется в расчетах за пределами СНГ, поэтому возможности Группы по страхованию рисков, связанных с изменением валютных курсов посредством конвертации в другие валюты ограничены.

    6) Риски, связанные с изменением налогового законодательства

    Одной из особенностей российского законодательства о налогах и сборах является его постоянная изменчивость. Законы, вносящие изменения в Налоговый кодекс Российской Федерации в части изменения порядка исчисления и уплаты конкретных налогов, принимаются ежегодно. Это затрудняет составление средне- и долгосрочных прогнозов деятельности налогоплательщиков.

    В условиях финансово-экономического кризиса  принят ряд законов, направленных на снижение налоговой нагрузки. С 1 января 2009 г. снижена ставка налога на прибыль организаций с 24 % до 20 %, действует рассрочка по уплате НДС, введена «амортизационная премия» в размере 30 % в отношении отдельных видов основных средств. Вместе с тем, в ближайшее время предполагается реформирование налогообложения фонда оплаты труда, которое может привести к увеличению налоговой нагрузки. Кроме того, Министерством финансов Российской Федерации подготовлен законопроект, которым планируется значительно ужесточить контроль за трансфертным ценообразованием для целей налогообложения.

    7) Риски изменения правил взимания таможенных платежей

    С января 2008 г. Федеральная таможенная служба Российской Федерации ввела  практику разрешения на срок шесть месяцев таможенного оформления поставок природного газа без внесения обеспечения. В соответствии с этой практикой ОАО «Газпром» и ООО «Газпром экспорт» имеют возможность не предоставлять обеспечение уплаты таможенных платежей.

    ОАО «Газпром» продолжает работу с Федеральной таможенной службой Российской Федерации по вопросу сохранения порядка уплаты таможенных пошлин при осуществлении экспортных поставок природного газа в соответствии с главой 26 Таможенного кодекса Российской Федерации, оставляя за собой право на соответствующее обращение в Правительство Российской Федерации и обжалование в арбитражном суде. Но даже при сохранении прежней схемы оплаты таможенных платежей без обеспечения возникают риски, вытекающие из весьма жестких сроков перечисления денежных средств для уплаты таможенных пошлин и сборов, а также строгого соблюдения 50 % авансовой оплаты применительно к каждому контракту.

    При экспорте природного газа в европейские  страны, который осуществляется транзитом через территорию Украины, периодически появляются риски, связанные с несанкционированным отбором газа, предназначенного для западных потребителей. Такая ситуация весьма затрудняет проведение таможенного оформления и, в результате, может привести к необходимости обращения в международный арбитражный суд.

    8) Риск роста затрат 

    Весь  перечень операционных затрат, понесенных Группой, представлен в таблице 18 [10]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    Таблица 18

    Операционные  затраты, млн руб.

 

    За 2008 г., операционные расходы увеличились  на 31,2% и составили 2 258 654 млн. руб. по сравнению с 1 721 467 млн. руб. за 2007 г. Доля операционных расходов в выручке от продаж снизилась с 71% в 2007 г. до 61% в 2008 г. Наибольший удельный вес в составе операционных расходов составил покупной газ и нефть (22,3% в 2007 г., 30,8% в 2008 г.).

    Таким образом, мы можем сделать вывод о том, что наибольшее влияние на деятельность ОАО ГАЗПРОМ оказывают такие финансовые риски, как валютный риск (убыток по итогам 2008 г. составил 162 523 млн руб.), кредитный риск (в 2008 г. составляет 1 472 331 млн руб.) и риск ликвидности.

       ГЛАВА 3. РАЗРАБОТКА МЕРОПРИЯТИЙ ПО МИНИМИЗАЦИИ                                                             

          ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ И РЕКОМЕНДАЦИЙ К ВЫБОРУ                              

          СТРАТЕГИИ РАЗВИТИЯ ОАО ГАЗПРОМ

 

    По  итогам предыдущей главы мы можем сделать тот вывод, что в складывающейся ситуации обеспечение стабильного финансового состояния ОАО «Газпром» и его дочерних обществ, а также эффективное использование представляющихся возможностей для развития становятся приоритетами деятельности Группы или минимизация валютного и кредитного рисков. И для реализации данной цели, исходя из существующих проблем и отрицательных моментов в деятельности ОАО ГАЗПРОМ, мы можем определить следующий комплекс взаимосвязанных мероприятий на среднесрочную перспективу, сгруппированных по ряду ключевых направлений:

    - разработка системы централизованного  управления ликвидностью;

    - управление оборотным капиталом;

    - эффективное управление долгом;

    - управление финансовыми рисками.

    Иными словами, мероприятия по минимизации финансовых рисков должны являться составной частью системы антикризисных мероприятий, поскольку только их комплексная реализация позволит в наибольшей степени выполнить все стоящие перед компанией задачи. А в задачи антикризисной программы входят:

    - создание достаточного денежного потока, обеспечивающего ликвидность и выполнение графика финансирования основных проектов;

    - сохранение высокого уровня эффективности и рентабельности основной деятельности;

    - поддержание на необходимом уровне  значений стратегических целевых показателей. 

    В ходе диагностики и анализа финансовых рисков мы смогли установить, что наиболее опасными, с точки зрения возможных  потерь и убытков являются кредитный  риск, риск ликвидности, валютный риск.

    Теперь  определимся с мероприятиями по каждому из вышеуказанных финансовых рисков.

    1) РИСК ЛИКВИДНОСТИ

    Основным  элементом данной работы является создание системы централизованного управления внутригрупповой ликвидностью, осуществляемого  по двум ключевым направлениям:

    - снижение суммарного долга;

    - рост коэффициентов ликвидности.

    Разработка  данной системы позволит мобилизовать внутренние финансовые ресурсы предприятия и, как следствие, сократить объемы внешних заимствований; оптимизировать внутригрупповые расчеты и процентные выплаты, а также снизить стоимость банковского обслуживания.

    Так, чистая задолженность в 2007 г. равняется 1 228 583 млн руб., в 2008 г. – 1 018 346 млн руб. При этом общая задолженность в 2007 г. составила 1 510 666 млн руб., в 2008 г. – 1 365 764 млн руб.

    Таким образом, суммарный долг к капиталу в 2007 г. был равен 26%, в 2008 г. – 22%. Фиксированный (чистый) же долг к суммарному долгу в 2007 г. – 70%, в 2008 г. – 74%. Т.е. возросла доля чистого долга, что является негативным фактором деятельности компании.

    Для снижения абсолютной величины чистого долга ОАО ГАЗПРОМ необходимо часть денежных средств и их эквивалентов (в 2008 г. – 343 833 млн. руб.; в 2007 г. – 279 109 млн руб.), около 60 млн руб. направить на погашение краткосрочных займов, взятых только по фиксированной процентной ставке, которая в 2008 г. составила 6,25% (в 2007 г. – 6,33%), но не займов, взятых по переменной процентной ставке, так как наблюдается ее более существенное снижение (в 2007 г. – 6,59%; в 2008 г. – 5,6%)., и часть нераспределенной прибыли (в 2008 г. – 4 280 518 млн. руб.; в 2007 г. – 3 646 396 млн. руб.) в размере 150 млн руб. на погашение долгосрочных займов с фиксированной ставкой (т.к. данная ставка в 2007 г. была равна 6,1%, а в 2008 г. – 6,65%). Данное мероприятие позволит сократить общую величину краткосрочных обязательств с 440 692 млн руб. до 380 692 млн руб., а также сократить общую величину долгосрочных долговых обязательств с 924 948 млн. руб. до 774 948 млн. руб. (все данные по таблице 16, с. 37).