Финансовые риски предприятий

    3) Кредитный риск - это риск потенциального финансового убытка, который может возникнуть у Группы при невыполнении контрагентом своих договорных обязательств. Максимальная величина данного риска соответствует стоимости активов, которые могут быть утрачены.

    Кредитный риск возникает по денежным средствам  и их эквивалентам, производным финансовым инструментам и депозитам в банках и финансовых учреждениях, а также по открытой кредитной позиции в отношении оптовых и розничных клиентов, включая непогашенную дебиторскую задолженность и договорные обязательства.

    Денежные  средства и их эквиваленты размещаются только в тех банках, которые, по мнению Группы, имеют минимальный риск дефолта.

    В таблице 11 представлена максимальная подверженность Группы кредитному риску [10]:

    Таблица 11

    Максимальная  подверженность кредитному риску, млн руб.

 

    Таким образом, исходя из таблицы 11 для Группы основным финансовым инструментом, подверженным кредитному риску, является дебиторская задолженность (45,9% в 2008 году в общей структуре кредитных финансов компании).

    Руководство Группы периодически оценивает кредитный риск по дебиторской задолженности, учитывая финансовое положение покупателей, их кредитную историю и прочие факторы.

    Группа  также периодически оценивает дебиторскую  задолженность по срокам ее возникновения  и учитывает данный анализ при расчете резерва на снижение стоимости дебиторской задолженности.

    Вначале  рассмотрим структуру дебиторской  задолженности (табл. 12).

    Таблица 12

    Структура дебиторской задолженности и предоплаты, млн руб.

 

    По  состоянию на 31 декабря 2008 и 2007 гг. соответственно 318 757 млн. руб. и 211 416 млн. руб. дебиторской задолженности покупателей и заказчиков за вычетом резерва на снижение стоимости выражены в иностранной валюте, главным образом, в долларах США и евро [10].

    Прочая  дебиторская задолженность, находящаяся  на балансе дочерних банков Группы, составляет 33 680 млн. руб. и 215 926 млн. руб. по состоянию на 31 декабря 2008 и 2007 гг. соответственно. Эта сумма, в основном, представляет собой депозиты в других банках и кредиты, выданные клиентам банков на коммерческих условиях в зависимости от кредитных рисков и сроков погашения. Прочая дебиторская задолженность включает, в основном, задолженность российских покупателей.

    За  годы, закончившиеся 31 декабря 2008 и 2007 гг. соответственно, приблизительно 2% и 3% всей дебиторской задолженности было погашено путем взаимозачета или других неденежных расчетов [9].

    По  состоянию на 31 декабря 2008 и 2007 гг. дебиторская задолженность покупателей и заказчиков на суммы 23 260 млн. руб. и 29 756 млн. руб. соответственно, является просроченной, но не обесцененной, что составляет 3,44% и 4,27% от общей суммы дебиторской задолженности соответственно. При этом коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности возрос с 3,47 пунктов до 5,21. Сокращение просроченной необесцененной дебиторской задолженности на 0,83% и рост коэффициента ее оборачиваемости, казалось бы, свидетельствует о грамотном управлении дебиторской задолженностью [10].

    Но, с другой стороны, по состоянию на конец 2008 и 2007 гг. дебиторская задолженность покупателей и заказчиков в размере соответственно 108 756 млн. руб. и 88 852 млн. руб. была обесцененной, что составляет 16,1% и 12,7% соответственно, и в отношении нее был создан резерв. По состоянию на 31 декабря 2008 и 2007 гг. сумма резерва составила 96 599 млн. руб. и 70 820 млн. руб. соответственно, т.е. величина резерва возросла на 36,4%. Обесцененная дебиторская задолженность относится, в основном, к продажам газа в некоторые регионы РФ и государства бывшего СССР, в которых отмечается сложная экономическая ситуация. Анализ данной задолженности по срокам давности от установленного срока погашения приведен в таблице 13 [10]. 
 
 
 
 

    Таблица 13

    Анализ  обесцененной дебиторской задолженности по срокам давности от установленного срока погашения, млн руб.

 

    Здесь основным негативным моментом является то, что в структуре обесцененной задолженности наибольшая доля приходится на срок свыше 3 лет: 43,7% в 2007 г., 54,6% в 2008 г.

    Другим  финансовым инструментом, в немалой  степени подверженным кредитному риску, являются денежные средства и их эквиваленты.

    В составе денежных средств и их эквивалентов в консолидированном  бухгалтерском балансе отражены наличные денежные средства и средства на счетах в банках. Ниже в таблице 14 представлен анализ кредитного качества банков, в которых Группа держит денежные средства и их эквиваленты, по внешним кредитным рейтингам, присвоенным банкам, в которых размещены денежные средства. Соответствующие рейтинги опубликованы Standard and Poor’s и другими кредитными агентствами [10].

    Таблица 14

    Анализ  кредитного качества банков, в которых  ОАО ГАЗПРОМ держит денежные средства и их эквиваленты, млн руб.

 

    Таким образом, мы можем видеть, что значительная часть денежных средств ОАО ГАЗПРОМ  находится в финансово устойчивых и ликвидных банковских учреждениях, хотя в известной степени данные рейтинговые оценки не всегда являются объективными и не могут послужить основой для долгосрочного прогнозирования деятельности Группы.

    И, наконец, третьим финансовым инструментом, испытывающим на себе заметное влияние кредитного риска, является долгосрочная дебиторская задолженность. Напомним, что в 2007 г. ее сумма насчитывала 402 382 млн руб., в 2008 г. – 343 805 млн руб. Здесь необходимо отметить, что в состав данной задолженности включена долгосрочная дебиторская задолженность в размере соответственно 207 039 млн. руб. (51,5%) и 71 029 млн. руб. (20,7%).

    4) Риск ликвидности – это риск того, что Группа не сможет выполнить свои финансовые обязательства при наступлении срока их исполнения. Управление рисками ликвидности включает в себя поддержание в наличии достаточного количества денежных средств и ценных бумаг, котирующихся на рынке, и доступность финансовых ресурсов посредством обеспечения кредитных линий. Управление риском ликвидности осуществляется централизованно на уровне Группы. Руководство регулярно отслеживает планируемые поступления денежных средств и платежи.

    В управлении данным риском важным фактором является наличие доступа Группы к финансовым ресурсам банков и прочих рынков капитала. В связи с динамичным характером деятельности Группы руководство поддерживает гибкую стратегию в привлечении финансовых ресурсов, сохраняя возможность доступа к выделенным кредитным линиям.

    Тем не менее, последствия продолжающегося  глобального кризиса ликвидности повлияли на способность Группы получать новые заимствования и рефинансировать существующие заемные средства на условиях, которые были применимы к операциям, осуществленным в более ранние периоды.

    В таблице 15 финансовые обязательства Группы сгруппированы по срокам погашения исходя из периода на отчетную дату, остающегося до даты погашения, согласно условиям договора. Суммы в таблице представляют собой потоки денежных средств в соответствии с договорами [10].

    Таблица 15

    Финансовые  обязательства ОАО ГАЗПРОМ, млн руб.