2008 год стал важным этапом развития  Газпрома в качестве одного  из лидеров мировой энергетики. Компания в очередной раз показала высокую надежность, стабильность и способность к устойчивому развитию. Эти главные качества Газпрома остаются неизменными даже на фоне неблагоприятных общемировых финансовых и экономических тенденций.

    Основные  итоги 2008 года наглядно демонстрируют результат реализации наступательной стратегии компании по всем направлениям деятельности. Газпром наращивает воспроизводство минерально-сырьевой базы, осваивает новые районы добычи, расширяет и модернизирует газотранспортную систему, диверсифицирует маршруты поставок и рынки сбыта, развивает профильные виды бизнеса.

    Выбранный вектор развития и складывающаяся в  последние годы динамика сырьевых и финансовых рынков позволили Группе получить в 2008 г. рекордную выручку от реализации в объеме 3,52 трлн. руб., что на 45,2 % превышает уровень 2007 г. Помимо этого предприятию удалось уменьшить сумму своего общего долга на 9,6%, а также увеличить свободный поток денежных средств и их эквивалентов на 23,2%.

    Но  вместе с этим, как и другие компании в России и за рубежом, Группа попала под влияние негативных макроэкономических факторов, связанных с нарастанием кризисных явлений в мировой экономике, отрицательно сказавшихся практически на всех на операционных результатах 2008 г.

    Негативный  макроэкономический фон, выражающийся в резком падении мировых цен на нефть во втором полугодии 2008 г. и нарастании тенденции снижения спроса на энергоносители на экспортных рынках и внутри страны, будет оказывать заметное влияние на динамику финансовых показателей Группы в 2009 г.

    Вместе  с тем стратегические цели Группы остаются неизменными. Консервативность оценок объемов и цены реализации газа, традиционно используемых при подготовке прогнозов в части ввода мощностей для удовлетворения спроса на газ на основных рынках, дают основания полагать, что основные стратегические проекты Группы Газпром устойчивы к краткосрочному и среднесрочным изменениям экономической конъюнктуры.

    Все вышеприведенные изменения говорят  нам о том, что, несмотря на неблагоприятные экономические условия во второй половине года и кризисные явления на рынке нефти, ОАО ГАЗПРОМ на основе накопленного производственного и инвестиционного потенциала продолжило активно реализовывать стратегию своего развития [10]. 

2.2 Диагностика и анализ факторов риска деятельности ОАО ГАЗПРОМ

 

    Деятельность  Группы подвержена широкому спектру  рисков, связанных с влиянием факторов как внешней (стратегические риски, риски регулирования, собственно финансовые риски), так и внутренней среды (операционные риски). Далее приведены основные факторы риска, реализация которых, в зависимости от контекста, может оказать существенное воздействие на результаты ОАО «Газпром», его дочерних обществ и Группы в целом [9].

    В первую очередь рассмотрим собственно финансовые риски, вернее сказать, рыночные риски, то есть те риски, которые возникают только в ходе изменения рыночных факторов:

    1) валютный риск;

    2) процентный риск;

3. кредитный риск;
4. риски ликвидности.

    Общая программа Группы по управлению рисками сконцентрирована на непредсказуемости финансовых рынков и нацелена на минимизацию потенциальных негативных последствий для финансового положения Группы.

    Управление  рисками осуществляется централизованно  на уровне Группы, а также на уровне дочерних компаний в соответствии с принятой Группой стратегией.

1) Валютный риск

    Группа  осуществляет деятельность в международном  масштабе и подвержена валютному  риску вследствие колебания обменных курсов, в основном, доллара США и евро. Валютный риск связан с активами, обязательствами, операциями и финансированием, выраженными в иностранной валюте.

    Далее представлена балансовая стоимость  финансовых инструментов Группы, выраженных в следующих валютах (табл. 8) [10]:

    Таблица 8

    Балансовая  стоимость финансовых инструментов, выраженная в различных валютах 

 

    По  состоянию на 31 декабря 2008 г., если бы стоимость рубля по отношению  к доллару США снизилась на 30% при неизменности всех прочих показателей, прибыль до налогообложения уменьшилась бы на 155 194 млн. руб. В основном, это произошло бы в результате убытков по курсовым разницам при пересчете выраженных в долларах США заемных средств, что было бы частично компенсировано прибылью по курсовым разницам при пересчете выраженной в долларах США задолженности покупателей и заказчиков.

    Таким образом, в 2008 году прибыль Группы достаточно чувствительна к изменению обменного курса рубля из-за наличия значительной суммы заемных средств, выраженных в долларах США. Но с другой стороны, эффект соответствующего увеличения стоимости рубля по отношению к доллару США составляет приблизительно такую же сумму с противоположным знаком.

    По  состоянию на 31 декабря 2008 г., если бы стоимость рубля по отношению  к евро снизилась на 30% при неизменности всех прочих показателей, прибыль до налогообложения уменьшилась бы на 90 552 млн. руб., в результате убытков по курсовым разницам при пересчете выраженных в евро заемных средств, что было бы частично компенсировано прибылью по курсовым разницам при пересчете выраженной в евро задолженности покупателей и заказчиков [10].

    При этом необходимо отметить, что в условиях нарастания кризисных явлений на мировых финансовых рынках Центральный банк России проводит политику постепенной девальвации национальной валюты.

    Исходя  из всего вышесказанного, мы можем  сделать вывод о том, что снижение курса рубля в реальном выражении к доллару и евро в целом не оказывает негативного влияния на результаты деятельности Газпрома, но, учитывая наличие большого портфеля кредитных ресурсов (финансовых обязательств), выраженного в конвертируемой валюте (долларах или евро), дальнейший рост курса иностранных валют по отношению к рублю может привести к сокращению чистой прибыли Группы за счет увеличения задолженности по кредитам и займам в результате переоценки долговых обязательств, что приведет к увеличению расходов по курсовым разницам.

2) Процентный риск

    Кризисные явления в мировой финансовой системе, сопровождающиеся снижением доверия к банковской системе и дефицитом ликвидности, спровоцировали существенный рост ставок денежного рынка и сокращение объемов межбанковского кредитования.

    В текущей ситуации весьма высоки риски  увеличения стоимости и сужения  возможностей привлечения ОАО «Газпром» заемного финансирования на прежних условиях, что может ограничить инвестиционную деятельность и потребовать дальнейшего пересмотра финансовой стратегии и инвестиционных планов Газпрома.

    При этом Группа, главным образом, подвержена риску изменения процентной ставки по долгосрочным кредитам и займам.

    Кредиты и займы, предоставленные под  варьируемые процентные ставки, подвергают Группу риску влияния изменений процентных ставок на денежные потоки. Займы с фиксированной процентной ставкой подвергают Группу риску влияния изменений процентной ставки на справедливую стоимость. В таблице 9 представлено соотношение долгосрочных займов по фиксированным и плавающим процентным ставкам [10]:

    Таблица 9

    Долгосрочные  займы по фиксированным и плавающим  процентным ставкам

 

    Группа  не имеет формального регламента в отношении определения допустимого  риска, связанного с фиксированными и плавающими процентными ставками. Однако Группа проводит анализ текущих процентных ставок и по результатам такого анализа при привлечении нового займа руководство Группы принимает решение в отношении того, какие займы - по фиксированным или плавающим процентным ставкам - являются более выгодными на период их привлечения.

    В течение 2008 и 2007 гг. заемные средства Группы, полученные под плавающие ставки, были главным образом выражены в долларах США и евро. По состоянию на 31 декабря 2008 г., если бы процентные ставки по выраженным в долларах США и евро кредитам и займам увеличились на 2,0% при неизменности всех прочих показателей, прибыль до налогообложения за 2008 год уменьшилась бы на 23 245 млн. руб. в основном, в результате увеличения расходов по выплате процентов по кредитам и займам с плавающей ставкой. По состоянию на 31 декабря 2007 г., если бы процентные ставки по выраженным в долларах США и евро кредитам и займам увеличились на 2,0% при неизменности всех прочих показателей, прибыль до налогообложения за 2007 год уменьшилась бы на 25 111 млн. руб.

    Теперь  необходимо определить расходы и  доходы от валютного и процентного  рисков с тем, чтобы определить, насколько эффективна деятельность компании в данной сфере (табл. 10) [9].

    Таблица 10

    Чистый  доход (расход) от финансирования

 

    Прибыль по курсовым разницам увеличилась на 43% и составила 118 746 млн. руб. в 2008 г. по сравнению с прибылью по курсовым разницам в сумме 82 936 млн. руб. в 2007 г. Убыток по курсовым разницам увеличился на 406% и составил 281 269 млн. руб. в 2008 г. по сравнению с убытком по курсовым разницам в сумме 55 598 млн. руб. в 2007 г.

    Чистый  убыток по курсовым разницам в сумме 162 523 млн. руб. в 2008 г. по сравнению с чистой прибылью по курсовым разницам в сумме 27 338 млн. руб. в 2007 г. объясняется, прежде всего, ростом курса доллара США к российскому рублю в 2008 г. по сравнению с падением курса доллара США к российскому рублю в 2007 году.

    Проценты  к получению уменьшились на 38% и составили 46 822 млн. руб. в 2008 г. по сравнению с 75 394 млн. руб. в 2007 г., в основном, из-за деконсолидации Группы Газпромбанк, основным видом деятельности которого являлось предоставление кредитов и займов физическим и юридическим лицам. Уменьшение процентов к уплате на 22% с 76 975 млн. руб. в 2007 г. до 59 910 млн. руб. в 2008 г. также связано с деконсолидацией Группы Газпромбанк.

    Следовательно, мы можем сделать вывод о том, что в 2008 г. ОАО ГАЗПРОМ не смогло не только воспользоваться шансами  валютного и процентного рисков, но и, наоборот, понесло значительные убытки. Именно поэтому деятельность предприятия в данной сфере нисколько нельзя назвать успешной. Более того – она является неэффективной.