Финансовое планирование на предприятии

       \* MERGEFORMAT

       \* MERGEFORMAT

     Таблица 3.1. - Расчёт величины заёмных средств

3.2.5. Выбор структуры внешнего финансирования на основе критерия максимума прибыли на акцию предприятия

     Для сравнения различных вариантов  внешнего финансирования для каждого  из них рассчитывается нетто прибыль на акцию. Этот расчет производится по следующей формуле:

       \* MERGEFORMAT

     где ПНТТ – прибыль нетто для данного  варианта финансирования.

     Таблица 3.2.- Сравнение вариантов финансирования

3.3. Графический анализ зависимости рентабельности собственных средств от величины прибыли до уплаты процентов и налогов

     Анализ  проводится на основе построения графиков зависимости рентабельности собственных средств от изменения валовой прибыли. Как видно из формулы \* MERGEFORMAT (3.3) эта зависимость имеет линейный характер. На угол наклона прямой оказывают влияние:

• ставка налога на прибыль;
• средняя ставка процента по кредитам;
• количество акций.

     В общем случае при увеличении рентабельности предприятия влияние двух последних  факторов можно исследовать на основе трех вариантов структуры внешнего финансирования, приведенных в разделе 3.2 курсовой работы. Для этих вариантов проводится построение графиков.

     Когда рентабельность активов выше средней  ставки процента заемное финансирование становится относительно более выгодным за счет использования эффекта финансового рычага.

     При малых значениях валовой прибыли, когда рентабельность активов ниже средней ставки процента, более выгодным является вариант финансирования за счет собственных средств, что осуществляется через эмиссию акций.

     Вариант сохранения структуры капитала занимает промежуточное значение среди рассматриваемых  вариантов.

     В случае постоянного дифференциала  финансового рычага (формула  \* MERGEFORMAT (3.1)) прямые имеют одну точку пересечения, при таких условиях вариант сохранения структуры капитала не будет предпочтителен ни при каких значениях валовой прибыли.

     Завершающим этапом выполнения данного раздела курсовой работы является определение на графике интервалов значений валовой прибыли, в которых предпочтителен каждый из вариантов финансирования инвестиций.

     С целью более точного и наглядного графического анализа, на основе общего графика следует построить дополнительный график для конкретного диапазона значений валовой прибыли в увеличенном масштабе.

     Рисунок 3.1. Зависимость нетто-прибыли на акцию от валовой прибыли

     Рисунок 3.2. Зависимость нетто-прибыли на акцию от валовой прибыли (в увеличенном масштабе)

     Таким образом, на основе проведенных расчетов и графического анализа можно  сделать вывод, что в данном случае предпочтительным вариантом финансирования инвестиций в объеме 8000 является финансирование за счет свободных  денежных  средств  (3782,19 тыс.рублей)  и эмиссии акций (4217,81 тыс.рублей).

3.4. Корректировка плана с учётом инвестиций

     Осуществление инвестиционного проекта приведет к изменению отдельных  статей баланса предприятия на конец планируемого периода. Пересчет этих статей баланса приводит к корректировке денежного плана,  расчета нетто оборотных активов, финансового плана и планового баланса предприятия.

     Таблица 3.3.- Денежный план с учётом инвестиций

     Таблица 3.4. - Расчёт чистых оборотных активов

     Таблица 3.5. - Финансовый план с учётом инвестиций