Автор работы: Пользователь скрыл имя, 29 Марта 2011 в 13:30, курсовая работа
Целью курсовой работы является обоснование финансового планирования на предприятии. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
1.проанализировать теоретико-правовые аспекты финансовой деятельности предприятия;
2.составить квартальный финансовый план предприятия;
3.произвести планирование рациональной структуры инвестиций;
4.обосновать выбор рациональной структуры инвестиций графически;
5.проанализировать финансовое состояние предприятия.
1. ТЕОРЕТИКО-ПРАВОВЫЕ АСПЕКТЫ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ 4
1.1. Теоретические аспекты 4
1.2. Правовые аспекты 5
2. СОСТАВЛЕНИЕ КВАРТАЛЬНОГО ФИНАНСОВОГО ПЛАНА ПРЕДПРИЯТИЯ 10
2.1. Исходные данные 11
2.2. Планирование оборотных активов (запасов) 13
2.3. Расчёт затрат на производство и себестоимость продукции 14
2.4. Определение размера прибыли от реализации продукции, налогов и отчислений, выплачиваемых из прибыли 16
2.5. Составление баланса денежных средств 18
2.6. Расчёт чистых оборотных активов 22
2.7. Составление баланса источников финансовых ресурсов и направлений их использования 23
3. ПЛАНИРОВАНИЕ РАЦИОНАЛЬНОЙ СТРУКТУРЫ ИНВЕСТИЦИЙ 25
3.1. Общие положения 25
3.2. Выбор структуры финансирования 29
3.2.1. Определение годовой валовой прибыли 29
3.2.2. Определение величины свободных денежных средств на момент осуществления инвестиций (3-й месяц планируемого периода) 29
3.2.3. Определение потребности во внешнем финансировании инвестиций 29
3.2.4. Определение величины заемных средств 30
3.2.5. Выбор структуры внешнего финансирования на основе критерия максимума прибыли на акцию предприятия 32
3.3. Графический анализ зависимости рентабельности собственных средств от величины прибыли до уплаты процентов и налогов 33
3.4. Корректировка плана с учётом инвестиций 35
4. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ 38
4.1. Анализ обеспеченности оборотными средствами 38
4.2. Анализ ликвидности баланса 41
4.3. Анализ на основе финансовых коэффициентов 44
4.3.1. Оценка ликвидности и платёжеспособности 44
4.3.2 Оценка финансовой устойчивости 48
4.3.3. Оценка деловой активности 50
4.3.4. Оценка рентабельности 52
4.3.5. Общие выводы по анализу финансового состояния предприятия 53
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 55
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 57
В курсовой работе инвестиции запланированы в последнем месяце планируемого периода. Источником инвестиций являются свободные денежные средства, имеющиеся в распоряжении предприятия, а также привлеченные средства. На этом этапе планирования возникает задача определения структуры финансирования.
При
формировании рациональной структуры
источников средств обычно исходят
из установки найти такое
\* MERGEFORMAT
где РСС – рентабельность собственных средств,
РА – рентабельность активов,
СРСП – средняя ставка процентов по кредитам,
ЗС – заемные средства,
СС – собственные средства,
ЗС/СС – плечо финансового рычага,
РА-СРСП – дифференциал финансового рычага.
Чрезвычайно высокий удельный вес заемных средств в пассивах предприятия свидетельствует о повышенном риске банкротства и, следовательно, приводит к падению курсовой стоимости акций предприятия [6]. Если же предприятие предпочитает обходиться собственными средствами, то риск банкротства ограничивается, но акционеры не получают максимума прибыли, что также приведет к падению цены акций предприятия по сравнению с условиями оптимальной структуры капитала.
При инвестиционном планировании в рамках действующего предприятия финансирование инвестиций может производиться как за счет внутренних источников, так и за счет привлечения дополнительных внешних источников, среди которых выделяют 4 основных:
В дальнейшем в качестве доступных источников финансирования рассматриваются внутренние источники, эмиссия акций и заемное финансирование.
Анализ показывает, что в общем случае для принятия обоснованного решения необходимо учитывать следующие показатели [7]:
С другой стороны предприятие с солидным запасом финансовой маневренности обладает свободой выбора источников, свободой в распределении выпуска ценных бумаг во времени, что дает ему больше возможностей для достижения оптимальных соотношений источников средств.
В начале раздела в качестве основного критерия формирования оптимальной структуры капитала был назван критерий максимизации курсовой стоимости акций предприятия. Однако для выбора сценария финансирования студенты используют критерий максимума прибыли на акцию предприятия. Максимизация прибыли на акцию означает максимизацию стоимости акций только в случае, когда изменение (Р-Е)ratio акций компании (отношение цены акции к чистой прибыли на акцию), вызванное увеличением финансового риска, не компенсируют полностью эффект увеличения прибыли на акцию.
При реализации на предприятии инвестиционной программы перспективная рентабельность собственных средств в зависимости от принятой стратегии финансирования инвестиций может быть выражена детально в следующей формуле:
\* MERGEFORMAT
где Т – ставка налога на прибыль;
А0 - существующие активы предприятия;
Аi - объем инвестиций по i-му проекту;
РА0 - экономическая рентабельность активов предприятия;
РАi - экономическая рентабельность i-го проекта;
СС0 - собственные средства предприятия до инвестиций;
ЗC0 - заемные средства предприятия до инвестиций;
СРСП – средняя ставка процентов по заемным средствам;
Ам - амортизационные отчисления, направляемые на финансирование инвестиций;
L - доля заемных средств в привлекаемых средствах.
Формула 2.2. позволяет рассчитать величину рентабельности собственных средств для произвольной структуры внешнего финансирования инвестиций, которая задается долей заемных средств в привлекаемых средствах (L). В курсовой работе для выбора структуры финансирования применяется упрощенная форма показателя рентабельности собственных средств – прибыль на одну обыкновенную акцию. Оценка рентабельности производится по годовым показателям.
В рассматриваемых условиях чистая прибыль на обыкновенную акцию рассчитывается по формуле:
\* MERGEFORMAT
где ПНТТа – прибыль нетто на обыкновенную акцию,
СтНП - ставка налога на прибыль;
П – годовая валовая прибыль (прибыль до уплаты процентов и налогов),
ПДКП,ПККП - проценты за долгосрочный и краткосрочный кредиты соответственно,
КА – количество обыкновенных акций.
Для определения величины валовой прибыли задается плановая годовая рентабельность активов с учетом инвестиций.
Выбор структуры финансирования инвестиций при выполнении курсовой работы осуществляется в следующем порядке.
3.2.1. Определение годовой валовой прибыли
Плановая величина годовой валовой прибыли рассчитывается по формуле:
\* MERGEFORMAT
где А – величина активов с учетом инвестиций, рассчитывается как сумма величины активов за третий месяц планового периода и инвестиций,
РА – плановая экономическая рентабельность активов.
3.2.2. Определение величины свободных денежных средств на момент осуществления инвестиций (3-й месяц планируемого периода)
Величина свободных денежных средств рассчитывается как остаток наличности в плановом балансе предприятия за 3-й месяц планируемого периода за вычетом минимального остатка наличности.
Минимальный остаток наличности и величина свободных денежных средств рассчитывается по формулам:
\* MERGEFORMAT
где МинДС – минимальная потребность в денежных средствах,
ТП – текущие пассивы предприятия,
Ка – плановый коэффициент абсолютной ликвидности.
\* MERGEFORMAT
где СвДС – свободные денежные средства,
ДС3 – конечный остаток денежных средств за третий месяц планируемого квартала.
3.2.3. Определение потребности во внешнем финансировании инвестиций
Потребность во внешнем финансировании определяется по формуле:
\* MERGEFORMAT
где ВнФин – потребность во внешнем финансировании,
Инв – инвестиции (задается в исходных данных).
3.2.4. Определение величины заемных средств
В данной курсовой работе рассматривается три варианта внешнего финансирования:
При дополнительной эмиссии акций того же номинала на сумму, необходимую для реализации инвестиций (сумму внешнего финансирования) считается, что акции реализуются по номиналу, эмиссионные издержки равны нулю. Эмиссия акций приведет к увеличению уставного капитала на величину привлекаемых средств и увеличению количества акций предприятия [7].
Номинал существующих акций рассчитывается по формуле:
\* MERGEFORMAT
где НА – номинал акции,
УК0 и КА0 – уставный капитал и количество акций до начала реализации инвестиционного проекта.
Увеличение
количества акций предприятия
\* MERGEFORMAT
где DКА – прирост количества акций.
Если величина DКА получилась дробной, то она округляется до ближайшего целого числа в сторону уменьшения.
Итоговое количество акций предприятия после проведения эмиссии будет равно:
\* MERGEFORMAT
где КА – итоговое количество акций.
Уставный
капитал предприятия после
\* MERGEFORMAT
где УК – уставный капитал предприятия.
Величина заемных средств в этом случае остается без изменений.
Привлечение дополнительных кредитов приведет к увеличению финансового риска и может привести к увеличению средней ставки процента по кредитам. В данной курсовой работе средняя ставка процентов по кредитам принимается равной ПДК – проценту по долгосрочному кредиту. Величина заемных средств в этом случае увеличивается на величину потребности во внешнем финансировании и рассчитывается по формуле:
\* MERGEFORMAT
где ЗС – сумма заемных средств,
ДК3 – долгосрочные кредиты по итогам третьего месяца квартала.
При использовании комбинированного варианта финансирования при условии сохранения структуры капитала (соотношение уставного капитала и заемных средств) средства привлекаются в том же соотношении, в каком они представлены в пассиве на момент внедрения инвестиций. Новые значения уставного капитала и заемных средств рассчитываются по формулам: