Финансирование и инвестирование деятельности предприятия

   Следует отметить значительное уменьшение основных средств, что связано с их износом  и несвоевременным ремонтом и  обновлением, но в тоже время ОАО  «РЖД» стало использовать такой  источник как лизинг. Как было отмечено ранее предприятие стало активнее осуществлять инвестиционную деятельность, что отражается в увеличении таких строк как долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения. В целом можно отметить такое изменение структуры активов: во внеоборотных в среднем уменьшение на 1%, оборотные соответственно увеличение на 1%, что проявляется в виде увеличения таких строк как: краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность. Также следует отметить снижение денежных средств, что напрямую ведет к снижению ликвидности. 

Рисунок 3 – Структура пассивов за 2007-2009 г. (внешний круг 2009)

    На  указанном выше рисунке видно, что  большую часть пассива занимает собственный капитал. В 2007 году доля собственного капитала около 92%. Затем предприятие начинает использовать заемные средства в виде долгосрочных кредитов, займов и кредиторской задолженности и концу 2009 года уже имеем около 20% заемного капитала, то есть возникает увеличение обязательств организации и как следствие уменьшение платежеспособности.

    Далее приступим к проведению коэффициентного  анализа (Приложение Д)

   Оценка  имущественного состояния организации

  Сумма хозяйственных средств, находящихся  в распоряжении предприятия. Этот показатель дает обобщенную стоимостную оценку активов, числящихся на балансе предприятия. В нашем случае можно отметить снижение данного показателя на 3%, что свидетельствует о снижении имущественного потенциала предприятия.

  Доля  основных средств в активах. Этот показатель достаточно велик в связи со спецификой рассматриваемой отрасли (железные дороги)

  Доля  активной части основных средств. Согласно нормативным документам под активной частью основных средств понимают машины, оборудование и транспортные средства. Рост этого показателя в динамике обычно расценивается как благоприятная тенденция. В нашем случае наблюдаем небольшое уменьшение в среднем за 2007-2009 гг.

  Коэффициент износа. Показатель характеризует долю стоимости основных средств, оставшуюся к списанию на затраты в последующих периодах. Обычно используется в анализе, как характеристика состояния основных средств в нашем случае составляет около 25% Дополнением этого показателя до 100% (или единицы) является коэффициент годности.

Коэффициент годности соответственно 75% процентов. То есть можно сделать вывод, что основные средства прослужили 1\4 часть своего срока службы, если сделать допущение о том, что не может произойти их досрочный выход из строя.

  Коэффициент обновления. Показывает, какую часть  от имеющихся на конец отчетного периода основных средств составляют новые основные средства. В нашем случае коэффициент 9% то есть каждый год обновляется примерно 9% ОС

  Коэффициент выбытия. Показывает, какая часть  основных средств, с которыми предприятие  начало деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за ветхости и по другим причинам. В нашем случае выбывает от 1 до 5 % задействованных ОС, но имеет место положительная динамика в связи с уменьшением данного показателя. В 2009 году выбыло чуть менее 1% ОС.

  Оценка  ликвидности

  Величина  собственных оборотных средств. Характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (т. е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий как от структуры активов, так и от структуры источников средств. Показатель имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. В нашем случае этот показатель имеет отрицательное значение то есть преобладают заемные средства для покрытия текущих активов. Так как ОАО «РЖД» является государственной компанией и ее услуги будут всегда востребованы можно сделать вывод, что отрицательное значение этого показателя не так страшно, как для обычных малых организаций  для которых такая ситуация является критической и требует срочных мер для ее исправления. Это связано, прежде всего, с тем, что ОАО «РЖД» осуществляет значительные вложение в ремонт, модернизацию и развитие своих ОС.

  Маневренность функционирующего капитала. Характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Приемлемое ориентировочное значение показателя устанавливается предприятием самостоятельно и зависит, например, от того, насколько высока ежедневная потребность предприятия в свободных денежных ресурсах. Так как величина СОС отрицательна то нецелесообразно рассчитывать данный показатель.

    Коэффициенты  ликвидности. Дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей активов предприятия приходится на один рубль обязательств. В нашем случае можно увидеть, что коэффициенты ликвидности во всех случаях ниже порогового значения и имеют отрицательную динамику, что свидетельствует о том, что предприятие активно использует и постоянно вкладывает средства. Коэффициент текущей ликвидности показывает, что предприятие способно на конец 2009 года рассчитаться с половиной своих обязательств за счет всех своих оборотных активов. Показатель быстрой ликвидности в среднем составляет 0,3, что говорит о том, что предприятие не имеет достаточный объем свободных ресурсов, полученных за счет собственных источников и  не способно оплатить все свои долги без привлечения дополнительных средств. Показатель абсолютной ликвидности показывает часть своей краткосрочной задолженности предприятие готово погасить в ближайшее время, за счет имеющихся денежных средств. В среднем значение показателя составляет 0,05, что соответствует нижнему пороговому значению показателя абсолютной ликвидности. Из этого можно сделать вывод, что количество денежных средств нужных для поддержания уровня нормальной платежеспособности меньше нормативного значения.

    Динамику  коэффициентов ликвидности можно  увидеть на рисунке 4

    Рисунок 4 – Динамика показателей ликвидности 

    Уменьшение  ликвидности компании говорит о  том, что она стала менее платежеспособной и устойчивой относительно рисков неплатежеспособности

    Анализ  финансовой устойчивости

Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала — их сумма равна 1 (или 100%). В нашем случае коэффициент имеет динамику уменьшения но, тем не менее, намного превышает хорошее стабильное значение, 80% против нормативных 60%

Соответственно  20% коэффициент концентрации заемного капитала.

      Динамику  по годам можно проследить на рисунке 5

Рисунок 5 – Динамика коэффициентов концентрации СК и ЗК 

Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия, В нашем случае этот показатель можно раскрыть как то, что в каждом 1.23 рубле вложенного в активе присутствует 23 копеек заемного капитала.

Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. В нашем случае этот коэффициент ничтожно мал в связи со спецификой отрасли, а также как было рассмотрено выше, величина СОС отрицательна. Поэтому можно сделать вывод, что за счет собственного капитала финансируется в основном 1 раздел баланса, то есть внеоборотные активы.

  Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств. Как и некоторые из вышеприведенных  показателей, этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. В нашем случае коэффициент имеет значение 0,237, то есть на каждый рубль собственных средств вложенных в активы приходится 23,7 копеек заемных средств. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т. е. о некотором снижении финансовой устойчивости.

  Анализ  рентабельности

    В среднем  выручка за 2007-2009г. уменьшалась  на  11 %

    В среднем  чистая прибыль  за 2007-2009г. уменьшалась на  35 %

Это связано, прежде всего, с финансовым кризисом, но теперь предприятие постепенно начнет выходить на свои прежние позиции. Динамику можно увидеть на рисунке 6  
 
 
 

    Рисунок 6 – Динамика изменения выручки  и чистой прибыли 

    В 2007 – 2009 гг. наблюдается увеличение оборачиваемости в дебиторах, что  говорит о неспособности потребителей заплатить по своим долгам (обороты дебиторской задолженности увеличились с 16 до 25 дней). Вероятно, это связано с финансовым кризисом.

    Так как средства больше времени находятся  в дебиторской задолженности, а  также отметим увеличение запасов, то можно сделать вывод об увеличении продолжительности операционного цикла, который показывает нам об уменьшении оборачиваемости капитала, что ведет за собой к получению меньшей прибыли и «омертвлению» капитала.

    Показатель  оборачиваемости совокупного капитала в среднем немного уменьшился и на конец 2009 года составлял 0,2 увеличивался в период 2005-2006гг. и на конец 2006г. составил 1,1 (или 110%). Это значит, что каждый рубль активов предприятия приносит за год 1р. 10 коп. выручки.

  К основным показателям блока рентабельности, используемым в странах с рыночной экономикой для характеристики рентабельности вложений в деятельность того или иного вида, относятся рентабельность авансированного капитала и рентабельность собственного капитала. Экономическая интерпретация этих показателей очевидна — сколько рублей прибыли приходится на один рубль авансированного (собственного) капитала. При расчете можно использовать либо общую прибыль отчетного периода, либо чистую прибыль. Из таблицы можно увидеть, какой удар пережила рентабельность в связи с финансовым кризисом в 2008 году и как постепенно вновь поднимается на свои прежние позиции. Так, если в 2007 году на 1 рубль собственного капитала приходилось 2.5 копейки прибыли то в 2008 этот показатель упал в 5 раз. Рентабельность продукции 8 копеек на 1 рубль продукции (услуг). Руководство РЖД добивается разрешения у государства на поднятие тарифов для перевозок.

     2 РАЗРАБОТКА УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕКОМЕНДАЦИЙ

Таблица 1 – Управленческие рекомендации