Отчет по практике в АО «Павлодарэнерго»

-   снижение качества и цены товаров;

-   необоснованное увеличение цен;

-   чрезмерные затраты;

-   низкая рентабельность продаж;

-   большие долги, взаимные неплатежи;

-  недостаточная ориентированность руководства на реальные требования рынка;

- недостаточная предприимчивость в налаживании хозяйственных процессов в соответствии с конъюнктурой;

- выбор недостаточно эффективной финансовой, ценовой и инвестиционной политики;

- несбалансированность экономического механизма воспроизводства капитала предприятия и др.

Дела о банкротстве рассматриваются судом по общим правилам гражданского судопроизводства, если требования к должнику - юридическому лицу в совокупности составляют сумму не менее ста пятидесяти месячных расчетных показателей.

Дела о банкротстве рассматриваются судом, если требования кредиторов к должнику в совокупности составляют сумму не менее ста пятидесяти месячных расчетных показателей.

В условиях конкурентной борьбы исключительно велика роль анализа финансового положения предприятия. Это связано с тем, что предприятия приобретают самостоятельность и несут полную ответственность за результаты своей производственно - предпринимательской деятельности перед собственниками, работниками. Поэтому для определения сущности финансовой несостоятельности предприятия необходимо определить сущность такого понятия, как финансовое состояние.

Финансовое состояние предприятия - это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени. Вообще под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется:

-  обеспеченностью  финансовыми ресурсами, необходимыми  для нормального функционирования  предприятия,

-  целесообразностью  их размещения и эффективностью  использования,

-  финансовыми  взаимоотношениями с другими  юридическими и физическими лицами,

-  платежеспособностью  и финансовой устойчивостью.

Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Если финансовое состояние предприятия признается кризисным, то говорят о финансовой несостоятельности предприятия. То есть, неспособность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе свидетельствует о его финансовой несостоятельности. Предпосылкой банкротства может быть неудовлетворительная структура баланса или такое состояние имущества и обязательств должника, при котором за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами в связи с недостаточной степенью ликвидности имущества должника. При этом общая стоимость имущества может быть равна общей сумме обязательств должника или превышать ее.

На основании системы критериев принимаются решения:

- о признании  структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным;

- о наличии  реальной возможности предприятия  – должника восстановить платежеспособность;

- о наличии  реальной возможности утраты  платежеспособности предприятия, если оно в ближайшее время не сможет выполнить обязательства перед кредиторами.

В анализе финансовых потоков рассматриваются четыре группы показателей:

-  поступления;

-  расходы (или «платежи»);

-  их  разница («сальдо», «баланс»);

- наличие сальдо («сальдо нарастающим итогом», «аккумулированное сальдо»), соответствующее наличию средств на счете.

Возникновение отрицательного сальдо по четвертому показателю означает появление непокрытых долгов. При отсутствии средств для их оплаты и востребовании этих долгов кредиторами через суд банкротство становится наиболее вероятным. Таким образом, возникновение отрицательного сальдо последнего показателя - первый признак повышенной вероятности банкротства.

Второй признак повышенной вероятности банкротства связан с возможностью попадания даже процветающей фирмы в так называемую «кредитную ловушку». Такое случается, когда объем привлекаемых заемных средств примерно равен или меньше возвращаемых заемных средств. Это означает, что привлекаемые заемные средства не используются для развития организации. При этом плата за них увеличивает расходы, снижает эффективность, образует тенденцию уменьшения собственных средств, и в итоге приводит к убыточной работе и банкротству.

Метод оценки вероятности банкротства на основе анализа финансовых потоков широко применяется в экономике западных стран. В Германии, например, такой анализ применяется в законодательном порядке для установления факта неплатежеспособности организации в виде угрозы несостоятельности.

Такая угроза, возникает при отсутствии возможности должника выполнить наличные платежные обязательства в момент наступления срока уплаты. При этом определение будущей несостоятельности основывается на прогнозируемых получаемых и исходящих выплатах (положительных и отрицательных денежных потоках).

Разработаны рекомендации, содержащие перечень критических показателей для оценки возможного банкротства организации. Эти показатели разделяют на две группы .

В первую группу включают критерии и показатели, неблагоприятные текущие значения которых или складывающаяся динамика свидетельствуют о возможных в обозримом будущем значительных финансовых затруднениях или банкротстве.

Ко второй группе относят критерии и показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но при определенных условиях или непринятии соответствующих мер ситуация может резко ухудшиться.

После принятия решения о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным у предприятия запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ его финансово-хозяйственной деятельности в целях выбора варианта проведения реорганизационных процедур для восстановления его платежеспособности или ликвидации материала.

Для повышения финансовой устойчивости АО «Павлодарэнерго» было бы логично направлять свои действия на:

- снижение или стабилизацию величины запасов;

- отбор   наиболее   тесных  связей    (по  критерию  максимизации коэффициентов корреляции). Построение на их основании уравнений регрессии, характеризующих зависимость собственного и заемного капитала от запасов;

- на основании имеющихся прогнозных значений СОС, запасов (по результатам прогноза текущей финансовой устойчивости) по уравнениям регрессии прогнозирование значений собственных и заемных средств. Расчет оптимистических и пессимистических значений;

- на основании прогнозных значений собственных и заемных средств проведение расчета прогнозного значения коэффициента финансирования;

- путем сравнения прогнозного значения коэффициента финансирования с допустимым формирование выводов о прогнозируемой долгосрочной финансовой устойчивости.

 

 

3.2 Оценка методик прогнозирования  вероятности банкротства

 

Оценку вероятности банкротства можно провести с помощью финансового анализа, так как именно он позволяет выяснить, в чем заключается конкретная «болезнь» экономики предприятия-должника и что нужно делать, чтобы от нее избавиться. Именно он располагает широким арсеналом средств по прогнозированию банкротства предприятия и дает возможность заблаговременно продумать и реализовать меры по выходу предприятия из кризисной ситуации.

 Прогнозирование  позволяет рассмотреть складывающиеся  тенденции в проведении финансовой  политики с учетом воздействия  на нее внутренних и внешних  условий, дает возможность ответить  на жизненно важный вопрос, что  ожидает предприятие в обозримом  будущем - укрепление или утрата  платежеспособности (банкротство).

Современная экономическая наука имеет в своем арсенале большое количество разнообразных приемов и методов прогнозирования финансовых показателей. Необходимо рассмотреть сущность следующих четырех основных подходов к прогнозированию финансового положения с позиции возможного банкротства предприятия:

- расчет индекса кредитоспособности;

- использование системы формализованных и неформализованных критериев;

- прогнозирование показателей платежеспособности;

- анализ финансовых потоков.

Практикой финансового анализа выработано достаточно большое количество методик прогнозирования несостоятельности организации. Однако, как показывает практика, не все они способны решить многокритериальные задачи по диагностике финансового положения и оценке кредитоспособности.

Наиболее известными многофакторными моделями прогнозирования несостоятельности организации являются: Модель Альтмана; Модель Таффлера; Модель Бивера, Модель Лиса; Модель Честера; Пятифакторная модель Сайфулина и Кадыкова; Четырехфакторная модель Иркутской ГЭА.

Модель Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделен определенным весом, установленным статистическими методами.

I. Двухфакторная  модель Альтмана. Эта методика  характеризуется простотой и  наглядностью прогнозирования вероятности  банкротства, так как основана  на  расчете влияния только  двух показателей: коэффициента  текущей ликвидности и удельного  веса заёмных средств в пассивах. Формула двухфакторной модели Альтмана имеет вид

 

Z = -0,3877 – 1,0736 ∙ Ктл + 0,579 ∙ (ЗК) ,           (13)

                                                                                             П

 

где Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

        ЗК – заемный капитал;

        П – пассивы.

 

При значении  Z>0 ситуация в анализируемой компании считается критичной с высокой степенью вероятности наступления банкротства.

II. Пятифакторная  модель Альтмана. Эта методика  получила наибольшее распространение. Она разработана для анализа  акционерных обществ, чьи акции  котируются на бирже. Именно она  была опубликована ученым 1968 году. Формула расчета этой модели  имеет вид:

 

                   Z = 1,2 ∙ Х1 + 1,4 ∙ Х2 + 3,3 ∙ Х3 + 0,6 ∙ Х4 + Х5 ,             (14)

 

где X1 – отношение оборотного капитала к сумме активов предприятия;

        X2 – отношение суммы распределенной прибыли к сумме активов предприятия;

       X3 – отношение суммы прибыли до налогообложения к общей стоимости активов;

       X4 – отношение рыночной стоимости собственного капитала к бухгалтерской (балансовой) стоимости всех обязательств;

       Х5 – отношение объема продаж к общей величине активов предприятия.

 

Результаты расчета Z – показателя служат основанием вероятностного прогноза для конкретного предприятия. Соотношение вероятности банкротства и значения показателя Альтмана представлено в Таблице 18.

 

Таблица 22 – Соотношение показателя Альтмана и вероятности банкротства компании

 

Значение Z-показателя	Вероятность банкротства компании
Z<1,81	80 – 100%
1,81≤Z<2,77	35  - 50%
2,77<Z<2,99	15 – 20 %
2,99≤Z	Близка к 0

 

Достоинством этой модели является достаточно высокая точность прогноза. Для периода прогнозирования равного одному году точность составляет 95 %, для  двух лет – 83 %. Недостатком же этой модели является ограничение сферы ее применения – оценка только крупных компаний, размещающих свои акции на фондовом рынке.

III. Модифицированный  вариант пятифакторной модели  Альтмана для компаний, акции  которых не котируются на биржевом рынке. Данная модель имеет вид

 

Z = 0,717 ∙  Х1 + 0,847 ∙ Х2 + 3,107 ∙ Х3 + 0,42 ∙ Х4 + 0,995 ∙ Х5 ,     (15)

 

где X1 – отношение оборотного капитала к сумме активов предприятия;

        X2 – отношение суммы распределенной прибыли к сумме активов предприятия;

        X3 – отношение суммы прибыли до налогообложения к общей стоимости активов;

        X4 – отношение балансовой стоимости собственного капитала к заемному капиталу;

        Х5 – отношение объема продаж к общей величине активов предприятия.

 

Нахождение значения Z-показателя в диапазоне  Z<1,23 означает очень высокую степень вероятности банкротства предприятия, в диапазоне 1,23<Z<2,89 - ситуация неопределенная, значение Z>2,9 характеризует компанию как стабильную и финансово устойчивую.

IV. В 1977 году  Альтманом была разработана семифакторная  модель, которая позволяет прогнозировать  банкротство с точностью до 70 % на горизонте в пять лет. Однако эта модель не получила практического распространения из-за сложности вычислений.

Модель Альтмана обладает рядом неоспоримых достоинств: