Опционы и фьючерсы. Основные биржевые стратегии

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 25 Ноября 2011 в 20:07, доклад

Описание работы

Современные фьючерсные рынки берут свое начало с рисовых фьючерсных контрактов, торгуемых в Японии ещё с середины XVIII века. В США, стране, на биржах которой в настоящее время проводится большинство фьючерсных сделок, торговля такими контрактами на зерно началась в середине XIX столетия в Чикаго.

Скачать архив (20.20 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Файлы: 1 файл

биржа.docx

— 80.81 Кб (Скачать файл)

Что такое  фьючерсы и опционы?

История

Современные фьючерсные рынки берут свое начало с рисовых фьючерсных контрактов, торгуемых в Японии ещё с середины XVIII века. В США, стране, на биржах которой  в настоящее время проводится большинство фьючерсных сделок, торговля такими контрактами на зерно началась в середине XIX столетия в Чикаго. В настоящий момент торговля производными финансовыми инструментами, к которым  и относятся фьючерсы и опционы, является лидирующей по объему денежной индустрией мира, контракты торгуются  по огромному ассортименту сырьевых товаров, финансовых инструментов, валют, индексов. Спектр доступных рынков с каждым годом расширяется.

Фьючерсный  контракт — это  стандартизованное  соглашение между  двумя сторонами, которое обязывает  одну сторону продать, а другую купить определенное количество товара по установленной цене на определенную дату в будущем. Под термином «товар» обычно понимают широкий спектр активов: валюты, долговые бумаги, фондовые индексы крупнейших мировых экономик (например, S&P 500, Dow Jones, FTSE, DAX) и товары (например, энергоносители: нефть, газ, бензин), металлы (как драгоценные, так и промышленные), агрорынки (пшеница, кукуруза, соя, сахар, кофе, хлопок, древесина).

Фьючерсные  контракты бывают поставочными и  непоставочными. Закрытие поставочного контракта можно осуществить двумя способами: поставкой актива или заключением сделки, по смыслу противоположной исходной (т.н. офсетной сделки); соответственно, закрытие непоставочного контракта возможно только путем заключения обратной сделки. Рыночная стоимость фьючерсного контракта напрямую зависит от текущего спроса и предложения: если желающих купить больше, чем желающих продать, то цена будет расти, что привлечет на рынок новых продавцов и восстановит баланс между продавцами и покупателями.

Опцион на фьючерсный контракт, в отличие от самих фьючерсных контрактов, предполагает не обязанность, а право купить или  продать фьючерс по цене исполнения до установленной даты (или на нее) с уплатой за это определенной суммы, называемой премией.

Участники рынка

Участников  рынка производных можно условно  разделить на две группы — спекулянты и хеджеры.

Спекулянты пытаются извлечь прибыль из изменений стоимости товара во времени. Природа торговли фьючерсами (концепция начальной и поддерживающей маржи для совершения сделки) предполагает возможность оперировать крупными средствами при наличии относительно небольших депозитов на брокерском счете. Так, имея на счете сумму в 3 000 долларов, вы можете купить/продать 125 000 евро, золото на 50 000 долларов, нефть на 45 000 долларов. Кроме того, фьючерсные контракты позволяют трейдеру извлекать прибыль как при повышении, так и при понижение рынка. Таким образом, фьючерсная индустрия привлекает значительные объемы рисковых инвестиций, что делает рынки производных наиболее ликвидными рынками в мире.

Хеджеры, в отличие от спекулянтов, используют рынки финансовых производных в целях уменьшения рисков, связанных с работой на рынках базового актива. Хеджирование предполагает занятие фьючерсной позиции, противоположной имеющейся на спот-рынке. Так, авиакомпания для контроля рисков роста цен на топливо, должна занять по нему длинную позицию. В настоящее время хеджевый риск-менеджмент широко используется компаниями разного масштаба — от небольших предприятий до крупных корпораций.

Преимущества  биржевой торговли фьючерсами и опционами

Биржевые  рынки деривативов (производных финансовых инструментов), к которым относятся фьючерсы (futures) и опционы (options), предоставляют своим участникам ряд уникальных преимуществ:

  • Огромное количество инструментов, торгующихся на десятках бирж, расположенных по всему миру, доступных для интернет-трейдинга с одного счета. Трейдер автоматически повышает свои шансы на то, что он не упустит оптимальную торговую возможность, предоставленную ему рынком, если расширяет спектр доступных для себя инструментов, вносит разнообразие в свою торговую палитру, отслеживает рынки, каждый из которых характеризуется своей уникальной волатильностью, исторической предрасполо женностью к трендовому или коридорному характеру движения и прочими параметрами.
  • Маржинальная торговля, значительно расширяющая инвестиционные возможности.
  • Полная прозрачность сделок и юридическая защита (счет открывается у одного из крупнейших фьючерс ных брокеров в мире).
  • Кроме того, товарные и фондовые рынки зачастую являются более привлекательными для трейдера из-за своей волатильности (изменчивости цен). Ведь именно она и обеспечивает необходимые условия для извлечения прибыли. На подобных рынках движения в несколько процентов в день — далеко не редкость, а среднесрочные движения, которые мы часто можем наблюдать на товарах, вы никогда не сможете уви деть на других рынках.
  • Наличие уникальных торговых стратегий, которые возможно реализовать только на рынках срочных инструментов, к которым относятся фьючерсы и опционы: например, различные виды календарных/межтоварных/межрыночных спрэдов, опционные стратегии.

Наличие уникальных торговых стратегий, которые возможно реализовать только на рынках срочных  инструментов, к которым относятся  фьючерсы и опционы: например, различные  виды календарных/межтоварных/межрыночных спрэдов, опционные стратегии.

Как начать работать?

Для получения  демо-доступа к биржевой торговле фьючерсами, необходимо заполнить анкету, после чего Вы получите инструкции по установке программного обеспечения вместе с логином и паролем.

Для открытия торгового счета для торговли фьючерсами и опционами, необходимо заполнить анкету, после чего наши специалисты свяжутся с Вами и объяснят дальнейшие шаги процедуры открытия счета. Подробности вы можете узнать здесь. 
 
 
 
 
 
 
 

Стратегии использования фьючерсов  и опционов на Индекс RTS Standard 

Тип стратегии Описание
Активные  торговые стратегии  с фьючерсными  контрактами на Индекс RTS Standard. Скальпинг, внутридневная торговля. Под активной торговлей понимаются такие стили  торговли как "скальпинг" и внутридневная торговля.

Трейдер или  инвестор, торгующий таким образом, заключает сделки "на покупку" или "на продажу" даже при незначительных изменениях цены фьючерса в течение  торгового дня. Перед окончанием торгов трейдер закрывает свои позиции  и фиксирует, таким образом, прибыль  или убыток.

При "скальпинге" в течение торгового дня совершается большое количество (до нескольких тысяч) сделок с минимальным интервалом времени и размерами прибыли или убытка.

Фьючерс на Индекс RTS Standard является удобным инструментом для активной торговли на бирже по нескольким причинам:

  • Индекс рассчитывается по ценам 15 наиболее ликвидных акций российского фондового рынка, торгующимся на рынке RTS Standard. При этом расчёт Индекса производится ежесекундно.
  • Биржевой сбор и минимальный шаг цены по фьючерсу на Индекс RTS Standard являются наиболее оптимальными для активной торговли с данным фьючерсом.
  • Размер "плеча" по операциям с фьючерсами составляет 1:10 (при минимальном размере гарантийного обеспечения – 10% от стоимости фьючерсного контракта).
Покупка/продажа  портфеля наиболее ликвидных  акций российского  фондового рынка Фьючерсы  и опционы на Индекс RTS Standard могут служить привлекательным инструментом для получения прибыли на росте/падении портфеля из 15 наиболее ликвидных акций фондового рынка, а не на изменении котировок отдельных акций. Инвесторы, рассчитывающие на рост фондового рынка, могут купить фьючерсы или опционы Call. Те же, кто ожидает падения, могут продать фьючерсные контракты или купить опционы Put. Размер "плеча" по операциям с фьючерсами составляет 1:10 (минимальный размер гарантийного обеспечения – 10% от стоимости фьючерсного контракта ). Покупка опционов является привлекательной, поскольку при осуществлении данной операции участник торгов имеет возможность получить неограниченную прибыль, а рискует только выплаченной премией. Кроме того, по операциям с опционами можно добиться еще большего "эффекта плеча", чем при работе с фьючерсами ("плечо" зависит от размера уплаченной премии).
Календарный спред. Арбитраж между  контрактами на Индекс RTS Standard с разными сроками исполнения Наличие в  обращении одновременно нескольких фьючерсных и опционных контрактов с разными сроками исполнения позволяет играть на сужении или  расхождении спрэдов цен между  ними.
Арбитраж  между двумя индексными контрактами –  фьючерсом на Индекс РТС и фьючерсом  на Индекс RTS Standard На рынке FORTS обращается самый ликвидный инструмент фондового рынка России – фьючерс  на Индекс РТС. 

Цены фьючерсов  на Индекс РТС и на Индекс RTS Standard с одной стороны сильно коррелируют друг с другом. С другой стороны, два контракта имеют собственные особенности в динамике цен и волатильности.

Это даёт возможность  получать прибыль с небольшим риском одновременно совершая с двумя фьючерсами сделки противоположного направления. Например, одновременно заключать сделку на покупку фьючерса на Индекс RTS Standard и сделку на продажу фьючерса на Индекс РТС.

При заключении двух таких сделок торговая система  резервирует гарантийное обеспечение  только по одному из контрактов, что  увеличивает доходность.

Арбитраж  между фьючерсом  на Индекс RTS Standard и корзиной акций на рынке RTS Standard При заключении сделки на покупку фьючерса на Индекс RTS Standard финансовый результат (прибыль или убыток) аналогичен покупке портфеля из 15 акций в пропорциях, соответствующих весу этих акций при расчёте Индекса.

В случае, если цена фьючерса на Индекс RTS Standard расходится со стоимостью портфеля 15 акций, можно получить гарантированную (безрисковую) прибыль путём заключения противоположных сделок по акциям на рынке RTS Standard и по фьючерсу на Индекс RTS Standard. Например, если портфель акций становится "недооцененным" по сравнению с ценой фьючерса на Индекс, необходимо купить 15 акций в соответствующей пропорции и заключить сделку на продажу фьючерса на Индекс.

Арбитраж  между фьючерсом  на Индекс RTS Standard и корзиной фьючерсов на акции При заключении сделки на покупку фьючерса на Индекс RTS Standard финансовый результат (прибыль или убыток) аналогичен покупке портфеля из 15 акций в пропорциях, соответствующих весу этих акций при расчёте Индекса.Почти на все 15 акций, по которым рассчитывается Индекс RTS Standard на рынке FORTS обращаются фьючерсы.

В случае, если цена фьючерса на Индекс RTS Standard расходится со стоимостью портфеля из фьючерсов на акции в соответствующей пропорции, можно получить гарантированную (безрисковую) прибыль путём заключения противоположных сделок по фьючерсу на Индекс RTS Standard и по фьючерсам на акции на рынке RTS Standard. Например, если портфель фьючерсов на акции становится "недооцененным" по сравнению с ценой фьючерса на Индекс, необходимо заключить сделки на покупку фьючерсов на 15 акций в соответствующей пропорции и на продажу фьючерса на Индекс.

Хеджирование  портфеля акций от падения цен Чтобы избежать потерь от падения фондового рынка, инвесторы, владеющие портфелями акций, должны продать фьючерсные контракты  на Индекс RTS Standard или купить опционы Put. В результате потери на рынке акций будут компенсированы выигрышем на рынке FORTS. При этом с помощью фьючерсов и опционов на Индекс RTS Standard можно захеджировать риски всего российского фондового рынка, а не специфические риски отдельных эмитентов.
Хеджирование  денежного потока от роста цен акций Организации, планирующие размещение своих денежных средств на рынке акций, могут  застраховать себя от преждевременного роста фондового рынка. Для этого  необходимо купить фьючерсы на Индекс RTS Standard или опционы Call .
Управление  портфелями акций, не совпадающими по структуре  с Индексом RTS Standard Фьючерсы  и опционы на Индекс RTS Standard позволяют страховать риски не только по портфелям акций, идентичным по составу Индексу RTS Standard. Участники рынка могут захеджировать любой портфель, ориентируясь на коэффициенты чувствительности отдельных акций к динамике Индекса RTS Standard (Коэффициенты бета). Коэффициенты бета публикуются на сайте РТС в специальном разделе, посвященном фьючерсам и опционам на Индекс RTS Standard.
Создание  синтетического фьючерса на индекс акций "второго  эшелона" Открытие  противоположных позиций по фьючерсам  на Индекс РТС и RTS Standard позволяет создать позицию синтетического фьючерса на индекс акций "второго эшелона". Такие операции можно проводить в целях хеджирования портфеля, состоящего из акций "второго эшелона". Кроме того, синтетический фьючерс можно использовать в качестве альтернативы операциям покупки/продажи портфеля акций "второго эшелона".
Покупка/продажа  волатильности Опционы –  единственный финансовый инструмент, позволяющий получать прибыль при  любом направлении движения цен  акций и фьючерсов. При помощи опционных стратегий можно зарабатывать на увеличении или уменьшении волатильности  Индекса RTS Standard. Примером такой стратегии является длинный стрэддл – одновременная покупка опционов Call и Put с одинаковыми ценами исполнения (страйками).
Арбитражные операции и сложные  стратегии с использованием различных инструментов FORTS Комбинируя  опционы и фьючерсы на Индекс RTS Standard можно создавать синтетические фьючерсные или синтетические опционные позиции. Отличия в ценах реальных и синтетических фьючерсов и опционов можно использовать для получения арбитражной прибыли. Кроме того, с помощью комбинаций производных на Индекс RTS Standard и фьючерсов и опционов на отдельные акции можно создавать сложные стратегии с различным соотношением риск/доходность.

Основные  виды биржевых стратегий

На фьючерсном и опционном рынках существуют два  основных типа стратегий торговли: хеджирование и спекуляция. 
Хеджирование — это операции по страхованию ценового риска. Цель хеджирования — уменьшение рыночного риска в результате неблагоприятного изменения цены какоголибо актива. Хеджер — лицо, страхующее ценовые риски. 
Хеджирование выступает как биржевое страхование ценовых потерь на физическом, реальном рынке по отношению к фьючерсному или опционному рынку. При этом следует иметь в виду, что для рынка биржевых опционов физическим может быть как реальный рынок, так и фьючерсный. 
Механизм хеджирования заключается в следующем: участник сделки занимает в каждый данный момент прямо противоположные позиции на фьючерсном и физическом рынках, на опционном и реальном, на опционном и фьючерсном рынках. При этом, как правило, направление движения цены одного и того же актива на этих парах рынков (т.е. фьючерсном и физическом и т.д.) совпадает. Следовательно, если участник сделки является покупателем на одном рынке, то он должен занимать позицию продавца на другом рынке и наоборот. А поскольку цена на этих парах рынков изменяется в одном направлении, хотя и не всегда одинаковыми темпами, то изменения этих цен для участника сделки будут взаи мопогашающимися полностью или частично, потому что данный участник рынка на одном рынке выступает как продавец, а на другом — как покупатель. 
Таким образом, страхование или хеджирование состоит в нейтрализации неблагоприятных изменений цены того или иного актива для инвестора, производителя или потребителя. Хеджирование способно оградить хеджера от потерь, но в то же время лишает его возможности воспользоваться благоприятным развитием конъюнктуры. Хеджирование может быть полным или неполным (частичным). Полное хеджирование целиком исключает риск потерь, частичное хеджирование осуществляет страхование только в определенных пределах. 
Существует хеджирование продажей и покупкой фьючерсного контракта. Хеджирование продажей контракта используется для страхования от будущего падения цен на спотовом рынке, хеджирование покупкой — от повышения их. 
Хеджирование с помощью опционов основывается на том, что максимальный риск покупателя опциона — величина премии. Хеджер может быть и продавцом опциона. В этом случае его максимальный доход от опциона — опционная премия. 
Биржевая спекуляция. Цель спекуляции — получение прибыли от игры на разнице в ценах биржевых активов в размере, прямо пропорциональном уровню риска. Таким образом, спекуляция — это один из способов получения прибыли, который основывается на различиях в динамике цен во времени и пространстве, а также на различиях цен на разные виды активов. 
Биржевая спекуляция обязательно несет в себе элемент хеджирования, так как каждый спекулянт стремится ограничить свой возможный риск, а это и есть хеджирование. 
В отличие от хеджеров спекулянты стремятся так менять свои позиции на рынке, чтобы никогда не поставлять и не получать сам актив, который лежит в основе фьючерсного контракта или опциона. Их цель — получение прибыли без операции с активом. На фондовом рынке существуют два типа спекулянтов: 
• спекулянты, которые играют на понижении цены. Они продают контракт по одной цене, а затем покупают этот же фьючерсный контракт (или опцион) по более низкой цене. Этот тип спекулянтов называют «медведи»; 
• спекулянты, которые играют на повышении цены. Они покупают контракт или опцион по данной цене, а через некоторое время продают его по более высокой цене. Этот тип спекулянтов получил название «быки». 
С точки зрения объема биржевых операций спекулянты могут быть крупными и мелкими. Размеры спекуляции тесно связаны с биржевой ценой, поэтому биржа применяет разные формы контроля за объемами сделок. 
Анализ операций на срочном рынке показывает, что биржевая стратегия — это использование различных способов получения прибыли, играя на разнице в ценах. В этом смысле и хеджирование, и биржевая спекуляция — это формы спекуляции, суть которых: купить дешевле, а продать дороже. Хеджирование и спекуляция — это две стороны одной медали.

17.1. основные виды  биржевых стратегий:  хеджирование и  биржевая спекуляция

 

 

На фьючерсных и опционных рынках существуют два  основных типа стратегий торговли:

• хеджирование,

• спекуляция.

Хеджирование  имеет своей целью уменьшение рыночного риска неблагоприятного изменения цены какого-либо актива.

Спекуляция  имеет своей целью получение  прибыли от игры на разнице в ценах  биржевых активов в размере прямо  пропорциональном уровню риска. В определенных ситуациях возможны спекулятивные  сделки с небольшим уровнем риска.

Соответственно  участники биржевой торговли, осуществляющие хеджирование, называются хеджерами; те, кто занимается биржевой спекуляцией, спекулянтами; те, кто проводят арбитражные сделки, — арбитражерами.

Конкретный  круг этих торговцев может включать все категории юридических и  физических лиц. Более того, любой  участник биржевого рынка может  одновременно проводить операции всех перечисленных типов стратетегий. Все определяется той целью, которую преследуют участники торгов, исходя из своих собственных интересов — фирмы или личных. На практике каждый спекулянт в той или иной мере подстраховывается путем хеджирования, а хеджер, естественно, никогда не против получить дополнительную прибыль при благоприятной для него динамике цен.

Хеджирование   

Хеджирование  — это биржевое страхование ценовых  потерь на физическом (наличном, реальном) рынке по отношению к фьючерсному  или опционному рынку. При этом для  рынка биржевых опционов физическим может являться как реальный рынок (например, фондовый), так и фьючерсный рынок.

Механизм  хеджирования состоит в том, что  участник рынка занимает в каждый момент времени прямо противоположные  позиции на фьючерсном и физичесом рынке, на опционном и реальном рынке, на опционном и фьючерсном рынке. Как правило, направление движения цены на один и тот же актив на этих парах рынков совпадает. Иначе говоря, если торговец является покупателем на одном рынке, то он должен занимать позицию продавца на другом рынке, и наоборот. Поскольку, по условию, цена и там  движется в одном направлении, хотя и не обязательно с одинаковой скоростью, постольку движение этих цен для торговца будет взаимопогашающимся полностью или частично, так как на одном рынке он — покупатьель, а на другом — продавец.  

Информация о работе Опционы и фьючерсы. Основные биржевые стратегии