Опционы и фьючерсы. Основные биржевые стратегии

Проанализируем  правила и особенности  этой стратегию. Первостепенно  активная стратегия  это работа в основном с «голубыми фишками» – наиболее ликвидные акции фондового рынка России. Второстепенно, но также немаловажным фактором является активный инвестор, который может работать с маржинальным плечом. Из чего следует третье правило, которое гласит, что направление рыночного движения инвестора категорически не интересует, т.к. он может зарабатывать с одинаковой эффективностью, как на снижении, так и на росте стоимости бумаг.

Основным  инструментом в активной стратегии для  принятия решений  является технический  анализ, а его основная задача это правильное определение точек  «входа» и «выхода» в интересующих вас  временных рамках.

В основном, от инвестора  данная стратегия  требует уделять  достаточно внимания фондовому рынку. Если даже выбранная  стратегия имеет  в виду совершение одной сделки в  неделю, то желательно каждый день наблюдать  за общей ситуацией  на рынке, следить  за всеми новостями, которые значительно  могут повлиять на рынок и не забывать держать пульс  в норме, чтобы  не упустить удачные  моменты для фиксированной  прибыли.

Деятельность  в этой стратегии, возможно, будет ограничивать риск потерь за счет стоп-приказов. Примером в данном случае может  послужить продажа, когда цены снижены  до определенной степени  и, пользуясь советами системы «Атон-Лайн Навигатор», помогающей инвесторам в начинающем деле ориентироваться в колоссальном океане ценных бумаг, выбирать те акции, которые в будущем останутся на плаву, не смотря на все ураганы, которые могут на вас обрушиться.

Инвестиционная (портфельная) стратегия

Выбор этой стратегии заключается  в отсутствии времени  в совершении сделок, а также наличие  «длинных» инвестиций. Ваше отношение к  риску здесь не имеет никакой  значимости, поэтому  если у вас нет  возможности уделять  фондовому рынку  хоть какое-то время, эта стратегия  будет наилучшим  выбором для вас.

Тем не менее, эта стратегия  имеет ряд особенностей, которые впоследствии необходимо учесть. Во-первых, инвестиционная стратегия может  работать оптимальным  образом при наличии  глобального повышательного тренда – устойчивый рост на рынке.

Во-вторых, инвестиционные горизонты  варьируются от 1 года и выше, поэтому  сроки инвестирования являются значимым аспектом этой стратегии. Другими  словами, должна присутствовать полная уверенность  в том, что в  течение года ваш  доход не понадобиться вам на другие нужды, не связанные с  биржей. Иначе существует шанс при вынужденном  выходе с рынка, что  вы закроете свои позиции  далеко не в самой  благоприятной точке  и не получите дохода, на который так  рассчитывали.

Последнее свойство инвестиционной стратегии состоит  в том, что инвестор не пользуется маржинальным плечом, а следовательно будет зарабатывать исключительно на росте фондового рынка.

Частному  лицу, совершающему вложения собственного капитала, стоит знать  и уделять немалое  внимание оценке инвестирования в выбранной им компании, т.к. максимальное значение здесь при  принятии решений  о продаже или  покупке для инвестора  являются данные фундаментального анализа. А инструментами  технического анализа  инвестор пользуется только в том случае, когда нужно определить степень открытия или закрытия своей  позиции.

Также портфель касаемо  отношения к риску  может включать в  себя не только «голубые фишки», но и акции, которые недооценены  рынком компании. Следует  принять во внимание, что эта стратегия  исходит из вложений на длительный срок и в итоге не требует с инвестора  уделять большое  количество времени  биржевой торговле. Степень риска  в таком случае существенно возрастает. Причиной этого может  стать рост недооцененных  рынком акций. Управляя собственными средствами, стоит основательно продумать фундаментальные  показатели недооцененной  компании и быть готовым  к продолжительному этапу ожидания, когда  недооцененная акция  привлечет внимание рынка. Однако и плоды  этого ожидания временами  впечатляют не меньше, чем плоды самой  удачной активной стратегии.

Смешанная стратегия

Не  смотря на то, что  систематизирование стратегий имеет  теоретический характер, реальная торговля оказывает  на них свое влияние. В большинстве  случаев инвестор не может правильно  определить свое стремление к риску, зачастую наблюдаются случаи, когда сроки инвестирования нельзя однозначно определить (например, одна часть денежных средств может  быть пущена в инвестирование на продолжительный  срок, а другая понадобится  в течение этого  года). В подобных случаях комбинирование различных стратегий  в зависимости  от определенных условий  будет самым эффективным. Именно таким образом  рождается смешанная  стратегия, которая  включает в себя особенности как инвестиционной стратегии, так и активного трейдинга.

Ключевые  условия эффективности  смешанной стратегии:

• Готовность уделять биржевой торговле как минимум пару часов в неделю;
• Отчетливое представление пропорционального разделения денежных средств в своем портфеле в зависимости от сроков инвестирования.

Одна  из особенностей этой стратегии заключается  в так называемой диверсификации портфеля по стратегиям, т.е. разделения портфеля по частям, когда одна из них  инвестируется на продолжительный  срок, другая же управляется  активно. К примеру, одна часть направляется в недооцененные  акции второго  эшелона, когда другая часть активно  используется для  трейдинга с «голубыми фишками». Соотношение в данном случае зависит прямым образом от личного решения каждого инвестора в отдельности, но не стоит забывать об ограничениях по срокам инвестирования, а также по стремлению к риску.

Зная  все особенности  каждой стратегии  в биржевой торговле, инвестор выберет  самый оптимальный  для себя способ работы на рынке. Тем не менее, не стоит забывать тот факт, что результативная и эффективная  торговля на бирже  требует всего 2 вещи: наличие первоначального  капитала и желание  его увеличить. При  этом количество свободного времени не имеет  большого значения –  каждый инвестор выберет  оптимальную для  себя стратегию, учитывая наличие свободного времени и возможностями, которым он располагает.

 
 
 
 

Биржевые  стратегии на рынке  опционов

Простые опционные стратегии.

Число опционных  стратегий потенциально очень велико, так как существует множество  стратегий в зависимости от вида опциона, его цен исполнения и  даты исполнения.

Опционные стратегии  можно разделить на следующие  основные группы:

• простые, или  базисные;

• спрэд;

• комбинационные;

• синтетические.

Простые стратегии  — это открытие одной опционной  позиции, т.е. простая покупка или  продажа опциона-колл или пут.

Спрэд — одновременное  открытие двух противоположных позиций  на один и тот же вид опциона  с одним и тем же активом. Иначе  говоря, это одновременная покупка  и продажа опциона-колл или пут на один и то же актив.

Комбинационные  стратегии — это одновременное  открытие двух одинаковых позиций на разные виды опционов с одним и  тем же активом. Иначе говоря, это  одновременная покупка (продажа) опциона-колл и опциона-пут на один и тот же актив.

Синтетические стратегии — это:

а) одновременное  открытие противоположных позиций  на разные виды опционов с одним  и тем же активом;

б) одновременное  открытие позиции на физическом рынке  самого актива и на опционном рынке  на данный актив. Данные стратегии по своей сути аналогичны простым опционным  стратегиям.

Каждая группа стратегий, в свою очередь, имеет  многочисленные разновидности.

Существует четыре вида простых опционных стратегий:

• покупка коллов (т. е. покупка опционов на покупку);

• покупка путов (т. е. покупка опционов на продажу);

• продажа коллов (т. е. продажа опционов на покупку);

• продажа путов (т. е. продажа опционов на продажу).

Стратегия «покупка колла» — покупка опциона на покупку. Конструкция опциона — купить 1 опцион на покупку 1000 акций компании А с ценой исполнения 100 руб. за 1 акцию, датой исполнения июль, с уплатой премии 5 руб. (за 1 акцию) (рис. 2.2.1).

Ца—рыночная цена акции;

Ци—цена исполнения опциона;

П —премия;

Р —результат (прибыль или убыток):

а) При Ца > Ци Р = Ца-Ци + П);

б) При Ца < Ци Р = —П.

Основные характеристики:

максимальный  риск — величина уплаченной премии;

максимальный  доход — неограничен;

точка нулевого дохода (убытка) — цена исполнения опциона  премия;

область применения — при росте цен на рынке.

Основная причина  покупки колла состоит в том, владелец колла имеет неограниченный потенциал получения прибыли при ограниченном возможном риске. Плюсы, которые получает покупатель колла при таком «раскладе» несколько уменьшаются тем, что нужно все-таки заплатить определенную сумму — премию. Поэтому первым делом решается вопрос о том, является ли текущая цена конкретного опциона разумной в свете ожидаемого или предполагаемого подъема курса лежащей в его основе ценной бумаги. Потенциальная прибыль владельца опцион целом складывается из стоимости, лежащей в основе ценной бумаги момент истечения срока действия опциона, минус цена исполнения и ми выплаченная премия.

Стратегия «покупка пута» -  покупка опциона на продажу.

Конструкция опциона  — купить 1 опцион на продажу 1000 акций  компании А с ценой исполнения 100 руб., датой исполнения июль, с уплатой премии 5 руб (рис.2.2.2).

Формулы расчета  прибыли (убытка):

а) при Ца > Ци    Р = -П

б) при Ца < Ци    Р = (Ци – П) - Ца

Основные характеристики:

максимальный  риск — величина уплаченной премии;

максимальный  доход — цена исполнения минус  премия;

 

 точка нулевого дохода (убытка) — цена исполнения минус  премия;

 

 область применения — при снижении цен на рынке.

Покупатель может  купить пут для того, чтобы извлечь  прибыль из падения цен с риском, ограниченный выплаченной премией. Другим покупателем опциона-пут может быть инвестор, который владеет лежащей в основе опциона ценной бумагой и использует этот опцион в качестве хеджа от возможного падения цен. В этом случае оплата премии — это расходы на покупку гарантии от убытков.

Стратегия «продажа колла» — продажа опциона на покупку.

Конструкция опциона  — продать 1 опцион на покупку 1000 акций  компании А с ценой исполнения 100 руб., датой исполнения июль, с получением за это премии 5 руб (рис.2.2.3).

Формулы расчета  прибыли (убытка) (соответствуют «покупке колла», но со знаком минус):

а) при Ца > Ци       Р = (Ци + П)—Ца = —[Ца—(Ци + П)];

б) при Ца < Ци       Р = П.

Основные характеристики:

максимальный  риск — неограничен;

максимальный  доход — величина полученной премии;

точка нулевого дохода (убытка) — цена исполнения опциона  плюс премия;

область применения — рыночные цены испытывают понижательную  тенденцию.

Продажа коллов, в свою очередь, имеет две «подстратегии»:

«непокрытая»  продажа колла;

«покрытая» продажа  колла.

«Непокрытая»  продажа: продавец опциона не владеет  лежащей в его основе ценной бумагой  и рассчитывает на то, что ее курс не изменится или, может быть, снизится за время действия опциона, и в  этом случае опцион истечет без всякой пользы для его покупателя, а продавец оставит себе премию. Это спекулятивная стратегия, при которой продавец подвергается риску убытков, по величине намного больших полученной им премии, если лежащая в основе опциона ценная бумага поднимается.

«Покрытая» продажа: продавец владеет лежащей в основе опциона ценной бумагой. Он рассчитывает на то, что курс, лежащей в основе опциона ценной бумаги останется  прежним или слегка понизится. Если он окажется прав, то принимает полученную премию в качестве прибыли для  повышения доходности своих инвестиций. Риск заключается в том, что если рынок начнет внезапно подниматься, то инвестор теряет потенциальный доход от своих ценных бумаг. Действительно, ведь продавец колла обещал продать свои ценные бумаги по фиксированной цене, а если цена исполнения плюс полученная премия станут меньше текущей рыночной цены, то это рассматривается как недополучение дохода, или упущенная выгода, так как он продает свои акции дешевле, чем они на самом деле стоят на рынке. Однако прямых убытков продавец колла в этом случае все же не несет по сравнению с «непокрытой» продажей колла.