Лекции по "Деньги, кредит, банки"

Механизм операций на открытом рынке несложен, что делает его привлекательным для использования. Так, в случае покупки центральным банком ценных бумаг объём резервов банков увеличивается на эту сумму. Более того, денежная масса увеличится в несколько раз относительно суммы покупки центральным банком. Прирост денежной массы приведёт, в свою очередь, к росту экономической активности. Соответственно, продажа центральным банком ценных бумаг коммерческому банку уменьшает собственные резервы банка, что приведёт к сокращению денежной массы, отразится на стоимости кредита. Это сокращение денежной массы со временем может привести к спаду деловой активности.

Операции центрального банка на открытом рынке предполагают использование различных технических процедур. Они различаются:

- в зависимости от условий  сделок (прямая купля-продажа  или  купля-продажа на срок с обязательством  обратного выкупа по заранее  установленному курсу); 

- объектов сделок (операции  с государственными или частными  ценными бумагами);

- срочности сделок (краткосрочные  – до 3 месяцев и долгосрочные  – от 1 года и более);

- сферы проведения операций (только банковский сектор или  в совокупности с небанковским  сектором рынка ценных бумаг);

- способа установления процентных ставок (центральным банком или рынком);

- источника инициативы в проведении операции (центральный банк или участники денежного рынка).

Различия в технических процедурах проведения операций на открытом рынке обусловлены рядом факторов: а) спецификой кредитно-банковской системы, предполагающей различный состав участников рынка; б) особенностями национального законодательства.

Центральные банки используют два основных вида операций на открытом рынке: а) прямые; б) обратные.

Прямые операции — это операции центрального банка по покупке или продаже ценных бумаг на открытом рынке без всяких обязательств по сделкам. Если центральный банк покупает ценные бумаги, он не обязан выкупить их через определённый срок. Если центральный банк продаёт ценные бумаги, покупатель не обязан продать их центральному банку. Прямые операции проводятся на основе:                    а) наличноденежной; б) регулярной доставки.

Операции на наличноденежной или кассовой основе предполагают  полный расчет в течение дня завершения сделки. Операции на базе регулярной доставки предусматривают проведение полного расчёта и доставки ценных бумаг покупателю на следующий рабочий день.

Покупка ценных бумаг центральным банком на открытом рынке приводит к увеличению резервов банков, что даёт им возможность расширять кредитные операции. Продажа центральным банком ценных бумаг на открытом рынке способствует сокращению резервов банков и, соответственно, уменьшает их кредитные возможности.

Обратные операции на открытом рынке (операции «репо») — операции по купле-продаже центральным банком ценных бумаг  с обязательством обратной продажи — выкупа по заранее установленному курсу.

В соответствии с соглашением RЕПО центральный банк покупает ценные бумаги у дилера и последний соглашается выкупить эти ценные бумаги  в определённый срок и по определённой цене. В сущности такая операция является ссудой центрального банка дилеру; процентная ставка устанавливается путём аукциона среди дилеров. Покупка центральным банком по такому соглашению называется сделкой RЕПО.

Дополнением сделки RЕПО является обратная, или парная, сделка купли-продажи. В такой операции центральный банк продаёт ценные бумаги дилеру и также соглашается выкупить их обратно по заранее установленной цене и в определенный срок. Эта сумма является ссудой, полученной центральным банком от дилера.

RЕПО и обратные RЕПО являются краткосрочными контрактами на срок менее 15 дней. Длительность сделок позволяет центральному банку временно изменять резервы банковских учреждений.

Обратные операции характеризуются более мягким воздействием на денежный рынок и потому являются гибким методом регулирования. В настоящее время на данные сделки приходится наибольшая доля в общем объёме операций центрального банка на открытом рынке.

Следует различать активные и защитные операции на открытом рынке. Центральный банк использует активные операции на открытом рынке для изменения уровня резервов кредитных учреждений. Прямые покупки-продажи государственных ценных бумаг носят более или менее постоянный характер. Защитные операции на открытом рынке являются корректировками для сохранения текущего уровня суммарных резервов банковских учреждений. Время от времени в экономической системе возникают предсказуемые и непредвиденные ситуации, которые временно изменяют суммарные резервы и (или) денежную массу. Краткосрочные защитные операции необходимы, чтобы сохранять стабильность в экономике и ожидаемый уровень резервов. Именно для этого предусмотрены сделки RЕПО и обратные сделки RЕПО, вследствие их краткосрочности. Сделки RЕПО предоставляют временные резервы, а обратные сделки RЕПО изымают временные избыточные резервы.

При незначительных объёмах операций на открытом рынке  они оказывают скорее качественное, чем количественное воздействие на ликвидность банковской системы и денежное обращение. Однако по мере развития и совершенствования данного инструмента регулирования его воздействие на количественные параметры денежного рынка становится более ощутимым.

Важной особенностью операций центрального банка на открытом рынке является быстрая реакция на краткосрочные тенденции развития рынка, позволяющая оказывать стабилизирующее воздействие на состояние денежного обращения и экономики в целом.

 

Вопрос 30. Учетная ставка, ее влияние на объем денежного предложения.

Практически во всех странах мира коммерческие банки прибегают к кредитным средствам центральных банков, которые предоставляются под определённые проценты. Учётная ставка — это официальная ставка, применяемая центральными банками в операциях с коммерческими банками по учёту краткосрочных государственных облигаций и переучёту коммерческих векселей и других отвечающих требованиям центрального банка видов ценных бумаг. Другими словами, официальная учётная ставка — это плата, взимаемая центральным банком при покупке у коммерческих банков ценных бумаг до наступления сроков оплаты по ним.

Официальная учётная ставка является ориентиром для рыночных ставок по кредитам. Устанавливая официальную учётную ставку, центральный банк определяет стоимость привлечения кредитных ресурсов коммерческими банками. Чем выше уровень официальной учетной ставки, тем  выше стоимость кредитов рефинансирования центрального банка. Политика изменения учётной ставки представляет собой вариант регулирования качественного параметра денежного         рынка — стоимости банковских кредитов.

Изменение учётной ставки относится к косвенным инструментам денежно-кредитного регулирования. Его широкое использование обосновано простотой применения. Если центральный банк преследует цель уменьшения кредитных возможностей коммерческих банков, то он поднимает учётную ставку, удорожая тем самым кредиты рефинансирования. Если же целью центрального банка является расширение доступа к кредитам коммерческих банков, то он снижает уровень учётной ставки.

Поскольку практически все банки в той или иной степени прибегают к кредитам центрального банка, влияние устанавливаемых им ставок распространяется на всю экономику. Однако центральному банку не всегда удаётся достичь намеченной цели. Например, повышение учётной ставки не будет эффективным, если на денежном рынке в данный момент наблюдается тенденция снижения стоимости кредитов в результате их повышенного предложения, так как в этом случае коммерческие банки предпочтут использовать более дешёвые кредиты межбанковского рынка, нежели дорогие кредитные средства центрального банка.

Механизм предоставления ссуд центральным банком банкам коммерческим определяется термином «дисконтирование». Сроки и условия выдачи ссуд коммерческим банкам характеризуются политикой дисконтного окна.

Таким образом, изменение учётной ставки изменяет величину заёмных средств банков, воздействует на денежную массу, вызывая эффект мультипликации.

Между тем если центральный банк прогнозирует  изменение денежной массы в определённом размере, то при этом необходимо менять величину заёмных ресурсов банков. Но вместе с тем остается неизвестным, насколько для этого следует изменить учётную ставку. Такая зависимость между дисконтной (учетной) политикой и ресурсами делает данный инструмент денежно-кредитной политики наименее значимым.

31. Резервная норма ее влияние  на объем денежного предложения.

 

Наиболее известный способ такого воздействия – установление центральным банком нормативов обязательного резервирования. Если данный норматив составляет по какому-либо виду депозитов 20 %, то это означает, что коммерческий банк обязан автоматически переводить на резервные счета в центральном банке 20 % суммы полученных средств. Увеличение норматива обязательного резервирования приводит к росту коэффициента резервирования, денежного мультипликатора и денежной массы.

Контроль центрального банка за коэффициентом обналичивания носит косвенный характер, результат которого заключается в повышении доверия экономических агентов к кредитным институтам. При снижении такого доверия может начаться процесс массового изъятия вкладов, банкротства коммерческих банков и резкого уменьшения денежного мультипликатора и денежной массы.

Резервные требования представляют собой минимальную норму резервирования депозитов, устанавливаемую Федеральной резервной системой для банков. При увеличении нормы обязательных резервов уменьшается значение денежного мультипликатора и сокращается предложение денег.

 

 

Вопрос 32. Ссудный капитал, его экономическое содержание.

Экономической основой появления и развития кредитных отношений является формирование и функционирование ссудного капитала.

Благодаря тому, что деньги имеют добавочную потребительную стоимость они становятся специфическим товаром и получают особую форму — форму ссудного капитала.

Ссудный капитал — это денежный капитал, предоставляемый в ссуду, приносящий процентный доход и обслуживающий кругооборот функционирующего капитала.

Исследование ссудного  капитала как  формы промышленного капитала дано в «Капитале» К. Маркса, том третий, отдел пятый «Распадение прибыли на процент и предпринимательский доход. Капитал, приносящий проценты».

Анализ ссудного капитала выводится из обращения промышленного капитала:

                     Рс

Д           Т              … П … Т′        Д′ 

                     Сп 
         В результате кругооборота капитала происходит постоянное высвобождение денежного капитала и возникает постоянная потребность в денежном капитале. Непрерывное отталкивание и притяжение денежного капитала, непрерывное превращение его из потенциального капитала в функционирующий и из функционирующего в потенциальный есть условие движения капитала. Реализация  данного условия происходит с участием одной из форм промышленно-торгового капитала — ссудного капитала.

 Поскольку ссудный  капитал является обособленной  частью промышленного капитала, его важнейшим источником служат  высвобождающиеся из кругооборота  денежные средства:

- средства, предназначенные  для восстановления основного  капитала и накапливаемые по  мере перенесения его стоимости  по частям на создаваемые товары  в форме амортизации; 

- часть оборотного капитала, высвобождаемая в денежной форме  в связи с несовпадением времени  продажи товаров и покупки  сырья, топлива и материалов, необходимых  для непрерывного процесса производства;

- капитал, временно свободный  в период между поступлением  денежных средств от реализации  товаров и выплатой заработной  платы;

- предназначенная для  капитализации прибавочная стоимость, накапливаемая при расширенном  воспроизводстве до определённой  величины, зависящей от масштабов  предприятий и их технического  уровня.

Другим источником ссудного капитала служат денежные доходы и сбережения личного сектора. Трансформация сбережений личного  сектора в инвестиции предприятий осуществляется через банковскую систему. Банки, чтобы предоставить средства предприятиям привлекают их у населения на депозиты.