Ценообразование на фондовом рынке

     СОДЕРЖАНИЕ 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ВВЕДЕНИЕ 

     Выполнение  присущих фондовому рынку функций, главной из которых является перераспределительная  ставиться в зависимость от эффективности  работы механизмов ценообразования, т.е. от выполнения общерыночных функций.

      Для современной российской экономики с её нестабильным развитием, периодически сменяющими друг друга финансовыми кризисами классическая экономическая теория, построенная на равновесных моделях, оказалась не в состоянии адекватно отражать процессы ценообразования на рынке ценных бумаг. Российский рынок ценных бумаг, переживающий периодические взлеты и падения котировок финансовых инструментов, не может быть объяснен с точки зрения установления простого равновесия между спросом и предложением и выявления таким образом справедливой цены. Многие ученые и аналитики отмечают, что процесс формирования цен на финансовые инструменты не полностью, а иногда и вовсе не соответствует существующим моделям формирования цен. В этом процессе не прослеживаются явные закономерности.

      Таким образом, актуальность исследования механизмов ценообразования на российском рынке ценных бумаг обусловлена необходимостью определения особенностей формирования рыночных цен на рынке ценных бумаг, выявления факторов, оказывающих влияние на принятие решений участниками рынка ценных бумаг, анализа динамики функционирования российского рынка ценных бумаг.

      Целью исследования является изучить теоретические основы формирования цен на рынке ценных бумаг на основе их анализа на этом рынке и рассмотреть правовые основы регулирования рынка ценных бумаг.

      Для достижения поставленной цели курсовой работы необходимо решить следующие  задачи:

• изучить сущность ценообразования и виды цен на рынке ценных бумаг;
• охарактеризовать инструменты рынка ценных бумаг;
• рассмотреть биржевые цены на примере ММВБ;
• исследовать цен на корпоративные ценные бумаги на примере акции;
• изучить правовые регулирования рынка ценных бумаг.

     Структура курсовой работы строится соответственно поставленным задачам, и состоит  из  трех глав и заключения

      В первой главе курсовой работы изучается сущность ценообразования и виды цен на рынке ценных бумаг. Здесь же характеризуются инструменты рынка ценных бумаг.

      Во  второй главе проводится анализ биржевых цен на примере ММВБ, для этого производится изучение Московской межбанковской валютной биржи как одной из крупнейших универсальных бирж в России. Кроме того, рассматриваются вопросы оценки акций, различные подходы к определению рыночной стоимости акций, а также её доходности. Здесь же уделяется внимание проблемам капитализации акционерного общества.

      В третьей главе внимание сосредотачивается на правовое регулирование рынка ценных бумаг.

      В заключении делаются выводы, подводятся итоги всего исследования.

      В написании курсовой работы используются нормативные документы,    труды  отечественных и зарубежных авторов, статьи из периодических изданий, статистическая информация и материалы WEB-сайтов соответствующей тематики.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ЦЕН НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ 

1. СУЩНОСТЬ  ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ И ВИДЫ ЦЕН НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

 

     Согласно  классическому определению экономической  теории, цена — это денежное выражение  стоимости ценных бумаг. Цена — это  количественное выражение тех затрат, которые несет эмитент, чтобы  получить прибыль. Понятие цены тесно  связано с понятием рыночной стоимости. При этом рыночная стоимость понимается как стоимость ценных бумаг, определяемая затратами эмитента и регулирующая рыночную цену. С другой стороны, для инвестора цена — это денежное выражение стоимости приобретаемых ценных бумаг.

     Задачами  ценообразования на корпоративном  рынке ценных бумаг являются:

     — отражение реального соотношения  спроса и предложения;

     — реализация конкретных целей ценообразования;

     — учет разнообразных факторов.

     К основным принципам ценообразования  относятся следующие:

     — научный подход;

     — целевая направленность;

     — сопоставимость по разным периодам времени;

     — учет уровня цен на аналогичные финансовые инструменты;

     — отражение реального уровня затрат на фондовые операции.

     По  мере становления рынка ценных бумаг  возрастает значение системы формирования цен на этом рынке. Цены служат важнейшей экономической категорией, регулятором рынка. В формировании цен на фондовом рынке участвуют эмитенты и инвесторы, посредники и специалисты. Система формирования цен на бумаги, выпускаемые эмитентами, основана на следующих основных принципах:

     — целевая направленность в зависимости  от ценовой политики и ценовой  стратегии;

     — научность, т.е. обоснованность целей  ценообразования, видов цен и  отдельных элементов цены;

     — выгодность, т.е. отражение в цене целесообразности эмиссии ценных бумаг или операций с ними;

     — реальность или достоверность, т.е. воплощение в цене бумаг фактических  издержек на эмиссию;

     — сопоставимость, т.е. возможность сравнения  цен разных категорий ценных бумаг;

     — сочетание стратегии и тактики ценообразования;

     — уменьшающаяся полезность (т.е. чем  больше ценных бумаг на рынке, тем  меньшую ценность представляет каждая дополнительная единица);

     — различие в потребностях инвесторов. Степень настоятельности потребности  инвестора в приобретении ценных бумаг помогает определить, какую сумму он готов заплатить за них;

     — разница в доходах инвесторов.

     Доходы  инвесторов или их платежеспособность оказывают воздействие на спрос. При увеличении доходов спрос  повышается и соответственно при снижении доходов — уменьшается.

     Принципы  ценообразования реализуются в  зависимости от стратегии ценообразования. Стратегии ценообразования различают  в зависимости от выбранных целей:

     — быстрое получение прибыли от продажи;

     — завоевание части рынка;

     — установление высокой первоначальной цены;

     — установление низкой первоначальной цены;

     — проникновение на рынок;

     — установление цены на основе калькуляции  затрат;

     — персональные взаимоотношения с  клиентом;

     — антизатратный подход;

     — установление цены на уровне рыночной.

     На  ценообразование на рынке ценных бумаг оказывают влияние факторы:

     — спрос;

     — предложение;

     — конкуренция;

     — тип;

     — вид;

     — разновидность ценной бумаги;

     — срок обращения;

     — инвестиционные качества;

     — управленческие возможности;

     — рейтинг и деловая репутация эмитента;

     — его отраслевая принадлежность;

     — территориальное местонахождение;

     — инвестиционный климат;

     — инвестиционная емкость рынка.

     Названные выше факторы могут как увеличивать, так и уменьшать уровень цены. Действие этих факторов во многом зависит от конкретных мер по государственному регулированию системы ценообразования.

     Ценообразование как процесс формирования цен  на рынке ценных бумаг осуществляется по определенным правилам, с использованием конкретных методов, на основе общепринятых принципов и с учетом отдельных факторов.

     На  рынке ценных бумаг применяются  многие виды цен. Цены классифицируются по следующим признакам:

     — вид ценных бумаг;

     — тип эмитента;

     — сегмент рынка;

     — вид операций на рынке ценных бумаг;

     — место и время ценообразования.

     На  рынке ценных бумаг различают  следующие цены:

     — номинальная – обозначена на бланке ценной бумаги. Определяется в проспекте эмиссии при выпуске в обращение ценных бумаг. В некоторой степени это условная величина, поскольку даже на первичном рынке ценные бумаги могут продаваться не по номинальной стоимости. Номинал информирует о том, какая часть стоимости уставного капитала приходилась на одну акцию в момент формирования акционерного общества или решения вопроса о размере уставного капитала в случае его изменения;

     — эмиссионная – цена продажи ценной бумаги при ее первичном размещении (может не совпадать с номинальной ценой);

     — балансовая — определяется на основе финансовой отчетности предприятия  как стоимость имущества акционерного общества, образованного за счет собственных источников, деленная на количество выпущенных акций;