Фондовый рынок России

               "Фондовый рынок РФ"           

 Понятие фондового рынка, его назначение, структура  и виды 

 Фондовый  рынок - это  институт или механизм, сводящий вместе покупателей

(предъявителей  спроса) и продавцов (поставщиков)  фондовых ценностей, т.е.

ценных бумаг. 

 Рынок ценных бумаг позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием  и банковскими кредитами. Потенциальные  инвесторы в свою очередь с  помощью рынка ценных бумаг получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов, тем самым получая большие возможности для выбора. 

 Понятия фондового  рынка и рынка ценных бумаг  совпадают. Согласно определению, товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п.

 Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов,денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представленотдвижение денежных ресурсов.

 В принятой в  отечественной и международной  практике терминологии:

     

 ФИНАНСОВЫЙ  РЫНОК = ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК + РЫНОК КАПИТАЛОВ 

 На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных (до 1 года)

накоплений, на рынке капиталов - средне- и долгосрочных накоплений (свыше 1 года). 

 Фондовый  рынок является сегментом как  денежного рынка, так и рынка  капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д. 

       
 
 

 Назначение  фондового рынка 

 Цель функционирования рынка ценных бумаг – как и  всех финансовых рынков – состоит  в том, чтобы обеспечивать наличие  механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход.

 В рыночной экономике  рынок ценных бумаг является основным способом

перераспределения денежных накоплений. Таким образом, фондовый рынок создает условия для свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования (см. схему).

      Структура рынка 

 Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов:

 ·        субъекты рынка;

 ·        собственно рынок (биржевой, внебиржевой  фондовые рынки);

 ·        органы государственного регулирования  и надзора (Комиссия по ценным

 бумагам, Центральный  банк, Минфин и т.д.);

 ·        саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных

участников рынка  ценных бумаг, которые выполняют  определенные регулирующие функции);

 ·        инфраструктура рынка:

 а) правовая

 б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей  

     т.д.)

 в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных

 бумаг часто  существуют раздельные депозитарно-клиринговые  системы)

 д) регистрационная  сеть. 

 Субъектами  рынка ценных бумаг являются: 

 1) эмитенты (заемщики) - государство в лице уполномоченных им органов;

 юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг

 необходимые им денежные средства и выполняющие  от своего имени предусмотренные  в ценных бумагах обязательства; 

 2) инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными

 участниками рынка ценных бумаг) - граждане  или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компании и др.); 

 3) профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица и

 граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности). 

 Рынок ценных бумаг создает возможности для  объединения заемщиков и

 инвесторов. В результате формируется система, через которую заемщики могут  заимствовать средства из большого разнообразия источников, а инвесторы получают большой круг продуктов, в которые они могут вкладывать средства. Одна из основных выгод этой системы состоит в том, что заемщики могут заимствовать значительно большие суммы, чем раньше, и кредитование может осуществляться за счет объединения ресурсов различных инвесторов.

     

 Виды  рынков 

 При существовании  рынка ценных бумаг вкладчик может  получить прямой доступ к предприятию, и точно также предприятие  может обратиться к вкладчикунепосредственно как к источнику финансирования. Эти взаимоотношения называются первичным рынком. Первичный рынок объединяет фазу конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение. Вкладчик – теперь инвестор - желает иметь возможность быстро реализовать свои инвестиции. В этой связи рынок ценных бумаг, используя посредников и формируя финансовые учреждения, создает вторичный рынок, который способствует решению таких задач. Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. В свою очередь вторичный фондовый рынок подразделяется на организованный и неорганизованный рынки. 

 Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости  от банковского или

 небанковского характера финансовых посредников:

 1. Небанковская  модель (США) - в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.

 2. Банковская  модель (Германия) - посредниками выступают  банки.

 3. Смешанная  модель (Япония) - посредниками являются  как банки, так и

 небанковские  компании. 

 Кроме того, фондовые рынки можно классифицировать по другим критериям:

 ·        по территориальному принципу (международные, национальные и

 региональные  рынки);

 ·        по видам ценных бумаг (рынок акций, облигаций и т.п.);

 ·        по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т.д.);

 ·        по эмитентам (рынок корпоративных ценных бумаг, рынок государственных ценных бумаг и т.п.);

 ·        по срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных

 бумаг);

 ·        по отраслевому и другим критериям. 

   Понятие ценных бумаг, их виды 

 Ценные бумаги являются товаром, который обращается на фондовом рынке.

Поэтому, прежде чем перейти к рассмотрению особенностей построения и

функционирования  фондового рынка, необходимо рассмотреть, что включает в себя понятие ценной бумаги и какие документы могут обращаться на рынке ценных бумаг. 

 Согласно  Гражданскому Кодексу РФ ценной бумагой  является документ,

удостоверяющий  с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  или передача которых возможны только при его предъявлении. Ценная бумага - это также денежный документ, удостоверяющий отношение займа лица, выпустившего такой документ, по отношению к владельцу документа. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном). 

 К ценным бумагам  относятся: государственная облигация, облигация, вексель,

чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная

книжка на  предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые  законами о ценных бумагах или  в установленном ими порядке  отнесены к числу ценных бумаг. 

 Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах. 

 Инструменты рынка ценных бумаг можно разбить  на три основных категории

 инвестиционных  продуктов:

 ·        облигации;

 ·        акции;

 ·        инструменты, дающие право на другой инструмент. 

 Более 90% от стоимости  всех национальных и международных  инвестиционных продуктов составляют облигации, которые представляют собой  наиболее важную область для изучения. 

 Облигации 

 Облигации представляют собой кредитные соглашения, основанные на ценных бумагах, по которым не существует единственного кредитора, а, наоборот, целый ряд кредиторов, предоставляющих свои средства в кредит одному заемщику. 

 Секьюритизация  позволяет инструментам, несущим  право собственности обращаться на рынке. Следовательно, облигации представляют собой заимствование, форма которого позволяет этим обязательствам свободно обращаться на рынке. 

 Особой чертой большинства облигация является то, что они предлагают купон с фиксированной процентной ставкой, что дает заранее известную годовую норму прибыли. Соответственно, и заемщик знает свои ежегодные расходы по

заимствованию, и кредитор знает ту сумму процентных платежей, которую он будет получать каждый год. Хотя купон и является постоянной величиной, все-таки сама цена облигации будет меняться в зависимости от процентных ставок, которые существую на рынке в настоящий момент, а также от общего восприятия экономических факторов (в частности, уровня инфляции в стране). Фиксированная процентная ставка, устанавливаемая по облигациям, будет во многом зависеть от "качества" эмитента, а также от любых других долговых инструментов, которые были выпущены данным эмитентом и находятся в обращении в настоящий момент. 

 Некоторые облигации  могут иметь купон с плавающей процентной ставкой.

Для того, чтобы выпустить облигации с плавающим купоном, необходимо

соответствовать тем же самым критериям "качества", а сама плавающая ставка

будет объявляться  как величина или процент над  базовой ставкой (например, LIBOR –  Лондонская межбанковская ставка предложения по межбанковским депозитам). Таким образом, рыночная цена облигации будет менее изменчивой, так как процентная ставка будет корректироваться, например, каждые шесть месяцев дляь того, чтобы отразить рыночные условия на настоящий момент. 

 Поскольку кредитные соглашения имеют определенный срок действия, большинство облигаций будут погашаемыми или срочными, т.е. это означает, что будет устанавливаться дата погашения (для погашения основной суммы долга). По некоторым облигациям будет несколько таких дат. Меньшая часть облигаций выпускается в непогашаемой или бессрочной форме. Это означает, что дата погашения не устанавливается, но у эмитента всегда есть право выкупить эти облигации и аннулировать выпуск (но обычно эмитенты аннулируют выпуски только в тех случаях, когда они считают, что смогут привлечь средства на более выгодной основе).