Учет и анализ собственного капитала организации

 

Таблица 2.3

Показатели анализа доходности капитала

Показатель (коэффициент)	Экономический смысл, содержание
Доходность собственного капитала	Данный показатель является наиболее важным с точки зрения акционеров компании. Он является критерием оценки эффективности использования инвестированных акционерами средств. Определяется как частное от деления чистой прибыли на собственный капитал по балансу.
Доходность активов	Характеризует эффективность использования активов компании. Показывает, сколько единиц прибыли заработано одной единицей активов. Определяется как частное от деления чистой прибыли на общую стоимость активов (среднюю за период или на конец отчетного периода). Показатель связывает баланс и отчет о прибылях и убытках.
Коэффициент финансового рычага	Показывает степень использования задолженности. Определяется как частное от деления совокупных активов на собственный капитал. При помощи показателя можно оценить предел, до которого предприятию следует полагаться на заемные средства. Принято, что значение коэффициента не должно быть ниже трех, то есть соотношение заемных и собственных средств должно быть не менее 2.
Рентабельность продаж	Определяется как деление чистой прибыли на выручку от реализации. Коэффициент показывает, сколько единиц прибыли остается в распоряжении предприятия с каждого рубля средств, полученных от реализации продукции.
Оборачиваемость активов	Показатель характеризует количество продаж, которое может быть сгенерировано данным количеством активов. Коэффициент показывает, насколько эффективно используются активы.
Налоговое бремя	Определяется как частное от деления чистой прибыли на прибыль от финансово-хозяйственной деятельности (после выплаты процентов). Коэффициент показывает, какая часть прибыли остается в распоряжении предприятия после уплаты налогов.
Бремя процентов	Показывает, какая часть прибыли от основной деятельности остается после уплаты процентов.
Чистая маржа	Характеризует, во сколько раз прибыль от производственной деятельности превышает чистую прибыль.

 

Доходность собственного капитала ОАО «Лидер-М» также можно рассчитать с помощью следующих показателей, используемых в разных моделях:

ROE = Доходность активов * Финансовый рычаг

ROE = Рентабельность продаж * Оборачиваемость активов * Финансовый рычаг

ROE = Операционная рентабельность * Бремя процентов * Налоговое бремя * Оборачиваемость активов * Финансовый рычаг

Рассчитаем доходность собственного капитала за 2010 - 2012 г.

В первом случае :

ROE2010 = 0,011 * 2,084 = 0,023

ROE2011 = 0,122 * 1,669 = 0,203

ROE2012 = 0,038 * 1,8 = 0,069

 

Во втором случае:

ROE2010 = 0,011 * 2,084 * 0,463 = 2,365

ROE2011 = 0,122 * 1,669 * 5,755 = 20,365

ROE2012 = 0,038 * 1,800 * 2,996 = 10,4

 

Таким образом, анализ доходности капитала организации ведется на основании полученных расчетных коэффициентов. От того, какой из показателей влияет на доходность собственного капитала больше всего, и будет зависеть оценка и рекомендации по улучшению эффективности деятельности предприятия для максимизации доходности собственного капитала. В этой связи на первом этапе анализа необходимо ответить на вопрос, как изменился ключевой финансовый показатель - доходность акционерного капитала - и в каком направлении изменялись факторы, определившие его динамику и включенные в модель.

Используя данные показатели, далее рассчитаем доходность собственного капитала организации.

В таблице 2.4 представлены расчетные показатели доходности собственного капитала ОАО «Лидер-М» за период 2010-2012 гг.

Проведенный в таблице 2.4 анализ показал, что доходность собственного капитала ОАО изменялась за счет изменения прибыли компании (увеличения почти в 10 раз в 2011 году).

 

 

Таблица 2.4

Анализ доходности собственного капитала ОАО «Лидер-М»

за 2010 – 2012 гг.

Наименование показателя (коэффициент)	2010 г.	2011 г.	2012 г.
Доходность собственного капитала	0,023	0,203	0,069
Доходность активов	0,011	0,122	0,038
Коэффициент финансового рычага	2,084	1,669	1,800
Рентабельность продаж (%)	0,463	5,755	2,996
Оборачиваемость активов	2,450	2,120	1,930
Налоговое бремя	0,502	0,742	0,824
Чистая маржа	6,607	1,699	1,925

 

Анализ доходности активов компании показал, что в 2010 году на каждый рубль активов приходилось 1 коп. прибыли, в 2011 г. – 12 коп. и в 2012 г. – 3 коп. прибыли.

Коэффициент финансового рычага не должен быть ниже 3, что показывает нехватку активов предприятия.

Показатель рентабельности продаж показывает сколько прибыли приходится на каждый рубль выручки от реализации продукции. Как показал анализ доходности в таблице 2.4, за три года рентабельность продаж компании увеличилась.

Оборачиваемость активов ОАО за анализируемый период уменьшилась незначительно. Налоговое бремя возросло, это значит, что в 2010 г. после уплаты налогов в распоряжении предприятия оставалось около 50% прибыли, а в 2012 г. – больше 80%.

Чистая маржа сократилась с 6 до 1,9, это значит, что в 2010 г. прибыль от производственной деятельности была больше в 6 раз чистой прибыли, а затем только в 2 раза. Это говорит о том, что сократился размер расходов и выплат, включаемых в себестоимость.

3.3 Оценка эффективности использования собственного капитала

 

 

Одним из способов определения эффективности использования собственного капитала является анализ финансовой устойчивости предприятия. Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности. Показатели, которые характеризуют независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива анализируемая организация в финансовом отношении.

Одним из важных факторов устойчивости финансового состояния предприятия является соотношение запасов и величин собственных и заемных источников их формирования. Анализ обеспеченности запасов источниками проводится на основе таблиц 2.5, 2.6 и 2.7 (за 2005, 2006 и 2007 гг. соответственно).

Таблица 2.5

Анализ показателей финансовой устойчивости ОАО «Лидер – М»

за 2010 год

Наименование показателя	На начало 2010 г.	На конец 2010 г.	Изменения
			Абсолют.	Относит, %
Собственный капитал	3071365	3205727	134362	4,37
Заемный капитал	3506567	3473466	-33101	-0,94
Текущие пассивы	3132642	1663642	-1469000	-46,89
Долгосрочные пассивы	373925	1809824	1435899	384,01
Инвестированный каптал	1306415	1301179	-5236	-0,40
Внеоборотные средства	4231287	4294160	62873	1,49
Собственные оборотные средства	-785997	721391	1507388	-191,78
Коэффициент финансирования	0,88	0,92	0,04	4,55
Коэффициент автономии	0,47	0,48	0,01	2,13
Коэффициент маневренности собственных средств	-0,25	0,23	0,48	-192,00
Коэффициент финансовой устойчивости	0,52	0,75	0,23	44,23

 

Таблица 2.6

Анализ показателей финансовой устойчивости ОАО «Лидер-М» за 2011 год.

Наименование показателя	На начало 2011 г.	На конец 2011 г.	Изменения
			Абсолют.	Относит., %
Собственный капитал	3205727	4022971	817244	25,49
Заемный капитал	3473466	2691913	-781553	-22,50
Текущие пассивы	1663642	1665528	1886	0,11
Долгосрочные пассивы	1809824	1026385	-783439	-43,29
Инвестированный каптал	1301179	1300455	-724	-0,06
Внеоборотные средства	4294160	4645796	351636	8,19
Собственные оборотные средства	721391	399211	-322180	-44,66
Коэффициент финансирования	0,92	1,49	0,57	61,96
Коэффициент автономии	0,48	0,6	0,12	25,00
Коэффициент маневренности собственных средств	0,23	0,1	-0,13	-56,52
Коэффициент финансовой устойчивости	0,75	0,75	0	0,00

 

 

Таблица 2.7

Анализ показателей финансовой устойчивости ОАО «Лидер-М» за 2012 год.

Наименование показателя	На начало 2012 г.	На конец 2012 г.	Изменения
			Абсолют.	Относит., %
Собственный капитал	4022971	11727342	7704371	191,51
Заемный капитал	2691913	9382103	6690190	248,53
Текущие пассивы	1665528	5179182	3513654	210,96
Долгосрочные пассивы	1026385	4202921	3176536	309,49
Инвестированный каптал	1300455	1983868	683413	52,55
Внеоборотные средства	4645796	13475916	8830120	190,07
Собственные оборотные средства	399211	2454347	2055136	514,80
Коэффициент финансирования	1,49	1,25	-0,24	-16,11
Коэффициент автономии	0,6	0,56	-0,04	-6,67
Коэффициент маневренности собственных средств	0,1	0,2	0,1	100,00
Коэффициент финансовой устойчивости	0,75	0,75	0	0,00

 

На основании проведенного анализа можно сделать вывод, что в 2010 году произошло снижение следующих показателей:

- заемный капитал снизился на 0,94%,

- текущие пассивы уменьшились на 47%,

- инвестированный капитал снизился на 0,4%.

В 2011 году произошло снижение следующих показателей:

- заемный капитал снизился на 22%,

- долгосрочные пассивы – на 43%,

- инвестированный капитал – на 0,06%,

- собственные оборотные средства – на 44%,

- коэффициент маневренности собственных средств – на 56%.

В 2012 году снизились такие показатели, как коэффициент финансирования – на 16% и коэффициент автономии – на 7%.

Коэффициент финансирования дает общую оценку финансовой устойчивости предприятия, характеризуя какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных. Рекомендуемое значение должно быть не ниже 1, то есть собственный и заемный капитал должны быть примерно равны.

В 2010 г. данный коэффициент составлял 0,48, в 2011 году – 1,49, а в 2012 – 1,25. Таким образом, можно сказать, что в 2010 году в ОАО ощущалась нехватка собственных средств и свою деятельность компания осуществляла за счет заемных средств, в то время как в 2011 году и в 2012 году – собственные средства компании  превышали заемные.

Коэффициент автономии также носит название коэффициента финансовой независимости или концентрации собственного каптала и показывает, какая часть собственного капитала предприятия сформировалась за счет собственных средств. Рекомендуемое значение должно быть не ниже 0,5. Так,  по данным проведенного анализа в 2010 году данный показатель составлял 0,48, в 2011 году – 0,6, а в 2012 году снизился на 0,04 и составил соответственно – 0,56. Таким  образом, автономии или концентрации собственного капитала находился в пределах оптимального значения.

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств показывает, какая часть оборотного капитала покрывается собственными источниками финансирования. Рекомендуемое значение данного показателя составляет – 0,2, а минимально допустимое значение – 0,1. По данным проведенного анализа в 2010 году данный коэффициент составил 0,23, в 2011 году – 0,1, а в 2012 году. – 0,2, что находится в пределах допустимого значения.

Коэффициент финансовой устойчивости отражает удельный вес устойчивых источников финансирования, используемых предприятием в долгосрочной перспективе. Рекомендуемое значение данного показателя– 0,8 – 0,9, а минимально допустимое значение показателя– 0,5. Анализ показал, что в 2010-2012 гг. данный показатель был равен 0,75 и, соответственно, находился в допустимых пределах.