Оценка финансового состояния предприятия на примере ОАО «Мегафон»

 

Сегодня  в международной учётно-аналитической практике разработаы десятки показателей, используемых для анализа финансового состояния предприятия. Для количественной оценки финансового положения организаций используются показатели, характеризующие: ликвидность, финансовую устойчивость, деловую активность, рентабельность и прибыльность, а также показатели, отражение положения анализируемой компании на рынке ценных бумаг. Большинство этих показателей вычисляются по данным баланса и отчета о финансовых результах.

С позиции краткосрочной перспективы финансовое состояние предприятия анализируется посредством показателей ликвидности и платёжеспособности. Эти показатели в наиболее общем виде характеризуют, может ли предприятие своевременно в полном объёме произвести расчёты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами. Оценка платёжеспособности внешними инвесторами осуществляется на базе характеристики ликвидности текущих активов, которые определяются временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется время для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность.

Сущности показателей ликвидности и платежеспособности стоит уделить особое внимание.

Изучением категории ликвидности занимались как отечественные, так и зарубежные авторы. Рассмотрим ряд определения, характеризующих данное понятие.

Любушип Н.П. считает, что ликвидность — это способность организации быстро выполнять свои финансовые обязательства, а при необходимости и быстро реализовать свои средства.

Ковалева В. В. считает, что ликвидность — это свойства активов хозяйствующего субъекта, а именно мобильность, подвижность, заключающаяся в их способности быстро превращаться в деньги.

Таким образом, понятие ликвидности относится к активам предприятия, поскольку только они могут обращаться в наличные денежные средства, в то время как пассивы не имеют подобной характеристики. Ликвидность имеет определенный диапазон значений, согласно которому активы относятся к тому либо иному уровню этого показателя.

В зависимости от того, какую степень ликвидности имеет тот или иной актив компании, определяется уровень платежеспособности данной организации.

По мнению Шеремета А.Д., платежеспособность - является сигнальным показателем, в котором проявляется ее финансовое состояние. Под платежеспособностью он подразумевает способность организации вовремя удовлетворять платежные требования поставщиков в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, производить оплату труда персонала, вносить платежи в бюджеты и во внебюджетные фонды.

Л. В. Петрова отмечает, что платежеспособность — это способность предприятия рассчитываться но своим долгосрочным обязательствам. Следовательно, платежеспособным является предприятие, у которого активы больше, чем внешние обязательства. Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам есть ликвидность. Предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

В. В. Ковалев считает, что платежеспособность — это готовность возместить кредиторскую задолженность при наступлении сроков платежа текущими поступлениями денежных средств.

В свою очередь Бердникова Т. Б. придерживается того, что платежеспособность — это способность предприятия своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами.4

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении статей актива баланса, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности со статьями пассива, сгруппированных по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.  Основная задача анализа ликвидности баланса — установить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

В зависимости от скорости превращения активов предприятия в денежные средства (т.е. от быстроты реализации) они подразделяются на следующие группы:

Самыми ликвидным активами являются денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги (А1).

Далее идут быстрореализуемые активы – готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность (А2).

Производственные запасы, незавершенное производство, расходы будущих периодов требуют более длительное время на реализацию. Они относятся к медленно реализуемым активам (А3).

Труднореализуемыми активами являются основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство. Реализация данных активов осуществляется крайне редко (А4).

Для определения платежеспособности предприятия с учетом ликвидности его активов обычно используют баланс. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении размеров средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с суммами обязательств по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения.

Первоочередными обязательствам, которые должны быть погашены в течение месяца, является кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых уже наступили (П1).

Среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года – краткосрочные кредиты банка (П2).

Долгосрочные кредиты банка и займы относятся к долгосрочным обязательствам (П3).

К четвертой группе отнесем собственный капитал, находящийся в распоряжении предприятия (П4).

Абсолютно ликвидным считаться баланс, для которого выполняются следующие соотношения:

А 1 ≥ П 1    А  2 ≥ П 2    А 3 ≥ П 3    А 4 < П 4

Это значит, что в графе «Платёжный излишек или недостаток» все значения должны быть положительными. Первые три соотношения равнозначны тому, что текущие активы превышают обязательства предприятия перед внешними кредиторами, и четвёртое неравенство будет в этом случае выполняться автоматически. Выполнение четвёртого соотношения свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (минимальное условие финансовой устойчивости).

Если не будет выполняться хотя бы одно из условий неравенства, баланс предприятия не может считаться абсолютно ликвидным. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе (в сумме итоги балансов должны быть равны). Однако компенсация имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платёжной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Коэффициенты ликвидности могут характеризовать финансовое положение как удовлетворительное, однако, по существу, эта оценка может быть ошибочной, если в оборотных активах значительный удельный вес приходится на неликвиды (активы, которые нельзя реализовать на рынке вообще или без существенной финансовой потери) и просроченную дебиторскую задолженность.

Наоборот, финансовое состояние в аспекте платёжеспособности может быть весьма изменчивым с учётом конкретных условий работы предприятия. Иногда причина неплатёжеспособности кроется не в бесхозяйственности на самом предприятии, а в финансовой недисциплинированности своих дебиторов.

Признаком, свидетельствующим об ухудшении ликвидности, является увеличение иммобилизации собственных оборотных средств, проявляющееся в появлении (увеличении) неликвидов, просроченной дебиторской задолженности и др. Ликвидность – способность предприятия быстро реагировать на неожиданные финансовые проблемы и возможности, увеличивать активы при росте объема продаж, возвращать краткосрочные долги путем обычного превращения активов в денежные средства.

Сравнительный аналитический баланс и показатели финансовой устойчивости отражают сущность финансового состояния. Ликвидность баланса характеризует внешние проявления финансового состояния, которые обусловлены его сущностью. Углубление анализа на основе данных учета приводит к задачам, относящимся преимущественно к внутреннему анализу.

 

Таблица 1 – Показатели ликвидности и платежеспособности

Показатель	Формула расчета	Нормативное значение
Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы Ктл = --------------------------------            Краткосрочные пассивы	1 - 2
Коэффициент быстрой ликвидности	Оборот. активы -  Запасы и затраты Кбл = -----------------------------------------------    Краткосрочные пассивы	> 0,7 - 0,8
Коэффициент абсолютной ликвидности	Денежные средства + Краткоср. финансовые вложения Кал = -----------------------------------------------       Краткосрочные  пассивы	0,2 - 0,3
Маневренность собственных оборотных средств	Денежные средства Мсос = -----------------------------------      Собственные  оборотные средства	0 - 1
Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов	Собственные оборотные средства Дсос/з = ---------------------------------------------           Запасы и затраты	> 0,5

 

 

Показатели ликвидности характеризуют возможность предприятия выполнять краткосрочные (тенденция) обязательства за счёт текущих активов (см. табл. 1) . К текущим относятся активы (обязательства перед кредиторами) с временем обращения (сроком погашения) до одного года. Поэтому в зависимости от того, какие виды оборотных активов принимаются во внимание, для оценки ликвидности используются те или иные коэффициенты.

Коэффициент срочной (быстрой) ликвидности принадлежит к классу нормируемых показателей и считается достаточным, если коэффициент срочной ликвидности не менее единицы. Коэффициент абсолютной ликвидности принадлежит к классу нормируемых показателей, и эксперты считают, что теоретически нормальное значение коэффициента составляет 0,2 – 0,3.

Финансовая устойчивость определяется многими параметрами, важнейшими из которых следует признать показатели: финансовой независимости и платёжеспособность предприятия.

1. Коэффициент финансовой  независимости (автономии собственности) – показывает долю собственных  средств в стоимости имущества предприятия и рассчитывается как отношение суммы собственных средств ко всей их сумме, то есть определяется удельным весом собственных источников средств в общей их величине по данным баланса:

,                        (1)

Коэффициент независимости отражает независимость предприятия от заёмных источников; повышение его значения должно осуществлять преимущественно за счёт прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (чистой прибыли). В развитых странах достаточно высоким считается коэффициент независимости, равный 0,5, так как в этом случае риск кредиторов сведён к минимуму: продав половину имущества, сформированную за счёт собственных средств, предприятие может погасить свои долговые обязательства.

2. Коэффициент финансовой  зависимости – показывает долю  заёмных средств в общей стоимости  имущества предприятия. Он рассчитывается  по следующей формуле:

,                  (2)

Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заёмных средств в финансирование предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют своё предприятие.

3. Зависимость предприятия  от внешних займов характеризует  соотношение заёмных и собственных  средств и рассчитывается по  формуле:

,         (3)

Чем выше значение этого показателя, тем выше степень риска акционеров, так как в случае повышения обязательств по платежам возрастает возможность банкротства. Допустимое значение находится между 0,5–0,9. За критическое принимают равное единице. Значение более 1,0 сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнения.

Параметры, характеризующие задолженность предприятия сопоставляется с долгами дебиторов посредством следующих показателей.

4. Коэффициент дебиторской  задолженности – это удельный  вес дебиторской задолженности  в стоимости имущества, то есть 

,                 (4)

5. Коэффициент собственных  и долгосрочных заёмных средств (удельный вес собственных и  долгосрочных заёмных средств в стоимости имущества):

,            (5)

6. Коэффициент маневренности  капитала говорит о доли собственного  капитала, который находится в  обороте, товарах в той форме, которая позволяет свободно маневрировать  этими средствами:

,                   (6)

Данный коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании. Нормальное ограничение больше либо равно 0,5. Если у предприятия величина расчётных коэффициентов ниже, чем предельное ограничение указанных выше коэффициентов, то это свидетельствует о его неустойчивом финансовом состоянии.

По уровню финансовой устойчивости предприятия различают несколько степеней неустойчивого и неудовлетворительного финансового состояния. Первая степень,  отражающая степень напряжённости финансового положения, связана с недостаточностью денежных средств на расчётном счёте, с нарушениями в использовании специальных фондов и других источников целевого финансирования, с ростом кредиторской задолженности (за исключением задолженности поставщикам по неоплаченным в срок платёжным требованиям). Вторая степень определяется, кроме того, просроченной задолженностью банку. Третья степень, характеризующая грубые и стабильные нарушения финансовой дисциплины, также связана с длительной просроченной задолженностью поставщикам. И, наконец, самое плохое финансовое положение характеризуется, кроме отмеченного выше, просроченной задолженностью финансовым органам и нарушениями сроков выплаты зарплаты.

Показатели деловой активности. Анализ данных показателей строится на необходимости ускорения оборачиваемости активов предприятия. Показатели деловой активности включают: общий коэффициент оборачиваемости; оборачиваемость запасов; оборачиваемость оборотных активов; оборачиваемость собственных средств.

Доля активной части основных средств. Это коэффициент, отражающий долю основных средств, которые составляют активы, непосредственно участвующие в производственно-технологическом процессе. Данный коэффициент вычисляется по следующей формуле (используются моментные или средние оценки):

,             (7)

Повышающаяся динамика данного коэффициента считается  благоприятной тенденцией.

 

Таблица 2 - Показатели деловой активности