Совершенствование системы страхования финансовых рисков

     7. Неопределенность  последствий. Эта характеристика финансового риска определяется невозможностью детерминировать количественный финансовый результат (в первую очередь, доходность осуществляемых финансовых операций) в процессе принятия  финансовых решений. Последствия действий финансового менеджера, связанных с финансовым риском, могут иметь как положительные, так и отрицательные отклонения от целевого результата. При этом уровень результативности финансовых операций может колебаться (по отношению к целевому его значению) в зависимости от вида и уровня риска в довольно значительном диапазоне. Эта неопределенность последствий финансового риска проявляется как в условиях неопределенности, так и в условиях риска.

     8. Ожидаемая неблагоприятность  последствий. Как отмечено выше, последствия финансового риска могут характеризоваться как позитивными, так и негативными результатами финансовой деятельности. Однако в теории и в хозяйственной  практике  уровень  финансового  риска  оценивается,  прежде всего, размерами возможного экономического ущерба. Этот экономический ущерб в процессе реализации финансового риска может принимать различные формы — потерю  прибыли, дохода,  части  или  всей  суммы  капитала предприятия. В финансовой практике этот экономический ущерб всегда оценивается в денежном измерении.

     9. Динамичность уровня. Уровень финансового риска, характерный для любой финансовой операции или определенного вида финансовой деятельности, не является постоянным. Прежде всего, он существенно изменяется во времени, т.е. зависит от длительности финансовой операции. Фактор времени оказывает автономное воздействие на уровень финансового риска, проявляемое в альтернативности форм вложения капитала, возможности роста темпов инфляции, неопределенности движения ставки ссудного процента на рынке  финансов  и т.п. Кроме того,  показатель уровня финансового риска существенно меняется под воздействием объективных и субъективных факторов, находящихся в постоянном движении.

     10. Субъективность оценки. Несмотря на объективную природу финансового риска, сама оценка уровня риска имеет субъективный характер. Неравнозначность оценки данного объективного явления различными субъектами осуществления этой оценки, определяется различным уровнем полноты и достоверности  информативной базы,  квалификацией финансовых  менеджеров, их опытом в сфере риск-менеджмента и др. факторами.

     Рассмотренные выше основные сущностные характеристики финансового риска позволяют сформулировать его следующим образом: финансовый риск предприятия представляет собой результат выбора его собственниками или менеджерами альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесения экономического ущерба (финансовых потерь) в силу неопределенности условий его реализации. 

     1.2. Классификация финансовых рисков

     Финансовые  риски предприятия отличаются большим  многообразием и в целях подготовки и реализации эффективных управленческих решений требуют определенной классификации. В составе основных классификационных признаков финансовых рисков предприятия предлагается выделить следующие [16]:

     1. Источник возникновения риска. 

     2. Вид финансового риска. 

     3. Характеризуемый объект оценки  риска. 

     4. Совокупность исследуемых инструментов.

     5. Комплексность финансового риска. 

     6. Характер возможных финансовых последствий риска.

     7. Характер проявления риска во  времени. 

     8. Уровень вероятности реализации  риска. 

     9. Уровень возможных финансовых  потерь по риску. 

     10. Возможность предвидения риска. 

     11. Возможность страхования риска. 

     Приведем  классификацию финансовых рисков предприятия в разрезе предлагаемых классификационных признаков

     1. По источникам возникновения можно выделить следующие группы рисков:

     1) Систематический  (рыночный) риск. Он характеризует вероятность финансовых потерь, связанных с неблагоприятными изменениями конъюнктуры различных видов финансового рынка. Данный вид риска несут все участники финансовой деятельности.

     2) Несистематический  или специфический  риск. Он характеризует вероятность финансовых потерь, связанных с неэффективной деятельностью конкретного предприятия. Этот риск вызывается неэффективной структурой имеющихся активов и капитала, слишком большим пристрастием к рисковым финансовым операциям с высокой нормой прибыли, недооценкой имеющихся партнеров по сделкам и другими факторами аналогичного действия. Нежелательные последствия данных факторов в значительной мере можно предотвратить, эффективно управляя финансовыми рисками.

     2. Вид финансового риска. Этот  классификационный признак является  основным параметром дифференциации финансовых рисков в процессе управления ими. Характеристика конкретного вида риска сразу дает представление о создающем его факторе, что позволяет сопоставлять оценку вероятности его возникновения и размера возможных потерь в финансовом выражении по данному виду риска с динамикой соответствующего фактора.

     Разнообразие  видов финансовых рисков в классификационной  системе представлено наиболее широко. Также отметим, что появление новых финансовых технологий, использование новых финансовых инструментов и другие инновационные факторы будут соответственно создавать и новые виды финансовых рисков.

     На  современном этапе развития к  числу основных видов систематических и несистематических финансовых рисков предприятия относятся следующие:

     1) Процентный риск. Характеризуется непредсказуемым изменением депозитной и кредитной процентных ставок на финансовом рынке. В качестве причины возникновения данного вида риска можно указать модификацию конъюнктуры финансового рынка как следствие государственного регулирования; возрастание или снижение доступных объемов свободных денежных ресурсов и другие факторы. Нежелательные финансовые последствия данного вида риска проявляют себя в эмиссионной деятельности (при эмиссии акций и облигаций), в дивидендной политике, в финансовых инвестициях краткосрочного периода и некоторых других операциях.

     2) Валютный риск. Такой вид риска характерен для предприятий, ведущих внешнеэкономическую деятельность (импорт сырья, материалов и экспорт готовой продукции). Он выражается в недополучении планируемых доходов  в результате  прямого  воздействия изменения  обменного  курса  иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях данного предприятия. Например, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает в результате повышения обменного курса используемой им иностранной  валюты  по  отношению к национальной. Снижение же этого курса обуславливает финансовые потери предприятия при экспорте готовой продукции.

     3) Ценовой риск. Данный вид риска состоит в возможности понесения финансовых потерь, связанных с неблагоприятным изменением ценовых индексов на активы, обращающиеся на финансовом рынке. Такими активами могут выступать акции, производные ценные бумаги, золото и другие.

     4) Риск снижения  финансовой устойчивости  предприятия. Данный вид риска создается за счет несовершенства структуры используемого капитала (слишком большой доли кредитных либо заемных средств), которая в свою очередь порождает разбалансированность денежных потоков в разрезе объемов. Природа происхождения данного риска и формы его проявления более подробно рассмотрены в процессе изучения действия механизма финансового левериджа. В структуре финансовых рисков по степени опасности (создания  угрозы  банкротства  предприятия)  данный вид  риска  играет  главенствующую роль.

     5) Риск неплатежеспособности  предприятия. Данный вид риска создается за счет снижения уровня ликвидности имеющихся оборотных активов организации, что в свою очередь ведет к разбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков объекта исследования во времени. По финансовым последствиям для предприятия данный вид риска также относится к числу наиболее опасных.

     6) Кредитный риск. Такой вид риска возникает в финансовой деятельности предприятия при выдаче им товарного или потребительского кредита покупателям. В качестве формы его проявления выступает риск неплатежа или несвоевременного расчета за полученную в кредит продукцию.

     7) Инвестиционный риск. Он свидетельствует о возможности возникновения финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности. В соответствии с видами инвестиционной деятельности делятся и виды инвестиционного риска: риски реального и финансового инвестирования. Все виды финансовых рисков, непосредственно связанных с осуществлением инвестиционной деятельности, включаются в группу так называемых «сложных рисков», которая в свою очередь подразделяется на отдельные подвиды. Например, в составе риска реального инвестирования могут быть выделены риски несвоевременной подготовки инвестиционного проекта; несвоевременного окончания проектно-конструкторских работ; несвоевременного завершения строительно-монтажных работ; несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту; потери инвестиционной привлекательности проекта в связи с возможным снижением его эффективности и т.п. Так как все рассмотренные подвиды инвестиционных рисков  связаны с возможной потерей капитала, они также относятся к группе наиболее опасных финансовых рисков.

     8) Инновационный финансовый  риск. Этот вид риска связан с внедрением новых финансовых технологий, использованием новых финансовых инструментов и т.п.

     9) Депозитный риск. Данный вид риска характеризует возможность невозврата выданных депозитных вкладов либо непогашения в срок депозитных сертификатов. Он встречается достаточно редко и обычно связан с неправильной предварительной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для проведения депозитных операций объекта исследования. Несмотря на редкость, случаи депозитного риска встречаются даже в странах с развитой рыночной экономикой.

     10) Прочие виды рисков. Данная группа довольно обширна, но с точки зрения вероятности возникновения, а также по размеру финансовых потерь она не слишком значима, как предыдущие группы. К данным видам рисков

     можно отнести «форс-мажорные риски», следствием которых может стать не

     только  потеря запланированного дохода, но и  какой-то части активов пред-

     приятия (основных средств либо запасов ТМЦ); риск несвоевременного про-

     ведения  расчетно-кассовых  операций;  риск  эмиссионный,  криминогенный

     риск  и другие.

     3. По характеризуемому объекту  существуют следующие группы  рис-ков:

     1) риск отдельной  финансовой операции. Данный вид риска характеризует в совокупности все виды финансовых рисков, характерных для конкретно определенной финансовой операции (например, риск приобретения конкретной акции);

     2) риск различных  видов финансовой деятельности (кредитной, инвестиционной);

     3) риск финансовой  деятельности объекта  исследования в  целом. Совокупность различных видов рисков, характерных для финансовой деятельности предприятия,  предопределяется  спецификой  формы его деятельности, структурой имеющегося капитала, составом оборотных и внеоборотных активов, соотношением уровня постоянных и переменных затрат и т.п.

     4. По совокупности изучаемых инструментов финансовые риски подразделяются на следующие группы:

     1) индивидуальный финансовый  риск. Характеризует совокупный риск, присущий отдельным финансовым инструментам;

     2) портфельный финансовый  риск. Он характеризует совокупный риск, присущий системе финансовых инструментов при объединении их в общий портфель (например, кредитный портфель, инвестиционный портфель и т.п.).

     5. По комплексности выделяют следующие группы рисков:

     1) простой финансовый  риск. Он определяет вид финансового риска, который не разбивается на отдельные подвиды. Примером является риск при инфляции;

     2) сложный финансовый  риск. Данный вид финансового риска состоит из совокупности рассматриваемых подвидов. Примером может служить риск инвестиционного проекта.

     6. По характеру финансовых последствий все риски подразделяются на такие группы:

     1) риск, создающий только  экономические потери. При таком виде риска последствия для объекта исследования могут быть только отрицательными (например, потеря запланированного дохода или капитала);