Анализ показателей рентабельности торгового предприятия

 

      

 

      Несовпадение уровней рентабельности по этим показателям характеризует степень  использования    предприятием финансовых рычагов для повышения доходности: долгосрочных кредитов и других заемных средств.

      Данные  показатели специфичны тем, что отвечают интересам всех участников бизнеса предприятия. Например, администрацию предприятия интересует отдача (доходность) всех активов (всего капитала); потенциальных инвесторов и кредиторов - отдача на инвестируемый капитал; собственников и учредителей  - доходность акции и т.д.

      Каждый  из перечисленных показателей легко  моделируется по факторным  зависимостям. Рассмотрим следующую очевидную зависимость:

 

      

 

      Эта формула раскрывает связь между  рентабельностью  всех активов, рентабельностью реализации и оборачиваемостью активов. Экономически связь, заключается в том, что формула прямо указывает пути повышения рентабельности при низкой рентабельности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота активов.

      Рассмотрим  еще одну факторную модель рентабельности.

 

      

 

      Рентабельность  собственного (акционерного) капитала зависит от изменения уровня рентабельности продукции, скорости оборота совокупного капитала и соотношения собственного  и заемного капитала Изучение. подобных зависимостей имеет большое значение для оценки влияния различных факторов на показатели рентабельности. Из приведенной зависимости. следует, что при прочих равных условиях отдача акционерного капитала повышается при увеличении доли заемных средств в составе совокупного капитала.

      Вторая  группа показателей формируется на основе расчета уровней рентабельности   по показателям прибыли, отражаемым в отчетности предприятий. Например,

 

      Данные  показатели характеризуют прибыльность продукции базисного ( ) и отчетного ( ) периодов. Например, рентабельность продукции по прибыли от реализации

 

       ;

       ;

      или

       ;

       ;

       ,

 

      где - -прибыль от реализации отчетного и базисного периодов;

       - реализация продукции (работ, услуг) отчетного и базисного периодов;

       - себестоимость продукции (работ, услуг) отчетного и базисного периодов;

       - изменение рентабельности в отчетном периоде по сравнению с базисным периодом.

 

      Влияние фактора изменения объема реализации определяется расчетом (по методу цепных подстановок)

 

      

 

      Соответственно  влияние изменения себестоимости  составит

      

      Сумма факторных отклонений дает общее  изменение рентабельности в отчетном периоде по сравнению с базисным периодом;

      

 

      Третья  группа показателей рентабельности формируется аналогично первой и второй группам, однако вместо прибыли в расчет принимается чистый отток денежных средств.

       ЧОДС -чистый отток денежных средств

      

 

      Данные  показатели дают представление о степени возможности предприятия расплатиться с кредиторами, заемщиками и акционерами денежными средствами в связи с использованием денежного оттока. Концепция рентабельности исчисляемой на основе оттока денежных средств, широко применяется в странах с развитой рыночной экономикой. Она приоритетна, потому, что операции с денежными потоками, обеспечивающие платежеспособность, являются существенным признаком состояния предприятия.

      Показатели  рентабельности и эффективности  использования имущества характеризуют прибыльность деятельности предприятия и рассчитываются как отношение полученной прибыли к различным видам или статьям затрат.

      Это важнейшая группа показателей, так  как результаты их анализа позволят принять решения о вложениях собственных средств в тот или иной бизнес, характеризуют целесообразность деятельности компании, являются результирующей ее ценой.

      Рентабельность  оборота (продаж), характеризует эффективность операционной (производственно-хозяйственной) деятельности предприятия. Она призвана оценить прибыльность производства в целом, но также может быть использована для сравнения прибыльности отдельных видов продукции. Рассчитывается как отношение операционного дохода к валовой выручке.

      Средний уровень рентабельности продаж колеблется в зависимости от отрасли и поэтому не имеет какого-либо норматива. Данный показатель важен при сравнении его с соответствующими показателями однотипных предприятий, в динамике или по сравнению с плановыми показателями.       

      Формирование  показателя рентабельности продаж показано на рис 1.

      Рентабельность  собственного капитала - самый значимый показатель в деятельности предприятия, характеризующий эффективность использования имущества, находящегося в его собственности. На основе этого показателя собственник активов может выбрать место их вложения. При расчете принимается во внимание не операционный доход, а конечная, чистая прибыль, которая будет распределена между владельцами (акционерами) предприятия. Рассчитывается как отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости собственного капитала.

 

 

      Рим. 1. Формирование показателя рентабельности продаж

 

      Следовательно, для повышения эффективности  вложении можно действовать в двух основных направлениях:

      •  Увеличение чистой прибыли - увеличение объемов сбыта и рентабельности продаж.

      •  Уменьшение собственного капитала - эффективное управление текущими активами и пассивами, снижение потребности в дополнительном финансировании

      В любом случае   для оценки целесообразности вложения средств в тот или иной бизнес следует сравнить прогнозируемую рентабельность собственного капитала с альтернативными возможностями  размещения свободных ресурсов (например, депозит) с учетом фактора риска.

      Для того, чтобы понять как и за счет чего формируется итоговый показатель рентабельности собственного капитала следует рассмотреть ряд промежуточных показателей,

      Рентабельность  чистых активов - показатель эффективности операционной деятельности предприятия. Рассчитывается как отношение операционного дохода к среднегодовой величине чистых активов где:

      Чистые  активы = Собственный капитал + Кредиты (долго и краткосрочные)

      С другой стороны рентабельность чистых активов формируется за счет их оборачиваемости  и рентабельности продаж:

        (Прибыль / Объем продаж) * (Объем продаж/Чистые активы) = (Операционная прибыль / Чистые активы)

      Рентабельность  чистых активов используется при  оценке эффективности финансового  рычага.

      Финансовый  рычаг- соотношение собственных и заемных средств в структуре чистых активов характеризует влияние кредитования на эффективность деятельности предприятия. Основной критерий оценки эффективности финансового рычага - ставка банковского кредита. Если кредитная ставка ниже показателя рентабельности чистых активов, то увеличение доли кредитов повысит значение рентабельности собственного капитала, и наоборот.

      Значение  финансового рычага показывает на сколько  увеличится (уменьшится) значение рентабельности собственного капитала при увеличении (уменьшении) рентабельности чистых активов.

        Финансовый рычаг рассчитывается по следующей формуле: Чистые активы / Собственный капитал                                                          

        Используя приведенные выше показатели  мы можем получить следующую  формулу:     

      Рентабельность  продаж * Оборачиваемость чистых активов * Финансовый рычаг = (Операционный доход / Объем продаж)* (Объем продаж /Чистые активы) *    (Чистые активы / Собственный капитал) = (Операционный доход/ Собственный капитал)

      Теперь  для получения окончательной  формулы рентабельности собственного капитала необходимо ввести поправку, чтобы в числители фигурировала чистая прибыль.

      (Операционный  доход/ Собственный капитал)*

      (((ОД-I)*(I-Т))/ОД)=Рентабельность собственного капитала,

      где,  ОД - операционный доход;

        I - сумма процентов по кредитам;

      Т - ставка налога на прибыль

      Это значение отличается от полученного  ранее, так как здесь не учитываются  некоторые, так называемые нерегулярные статьи доходов и затрат из отчета о прибылях и убытках.

      Основными факторами, формирующими частные показатели и через них влияющими на рентабельность собственного капитала являются:                           

      Факторы операционной деятельности:

      •   рентабельность продаж;

      •  оборачиваемость чистых активов.

      Факторы финансовой деятельности:

      •  финансовой рычаг;

      •   проценты и налоги.

 

2 Экономико-организационная  характеристика ОАО  «Продторг»

 

     Открытое  акционерное общество «Продторг» создано  путем преобразования Государственного торгового предприятия «Продторг» в соответствии с законом Республики Беларусь «Об акционерных обществах, обществах с ограниченной ответственностью и обществах с дополнительной ответственностью», правовыми актами о приватизации и разгосударствлении государственной собственности.

     Учредителем общества является Брестский городской  комитет по управлению государственным имуществом и приватизации.

     Общество  является юридическим лицом, имеет  печать, штампы, бланки со своим наименованием, товарный знак (знак обслуживания), расчетный  и иные счета в учреждениях  банков.

     Целью создания ОАО «Продторг» является осуществление хозяйственной деятельности, направленной на извлечение прибыли.

Основным  предметом деятельности предприятия  является:

• осуществление розничной торговли продовольственными и непродовольственные товарами;
• организация оптовой торговли, посреднической и коммерческой деятельности;
• организация прямых связей с предприятиями-поставщиками продукции;
• участие в проведении выставок, аукционов и других мероприятий.

     ОАО «Продторг» осуществляет свою деятельность в соответствии с законодательством Республики Беларусь, международными соглашениями, к которым присоединилась Республика Беларусь, и Уставом предприятия.

     Органами  управления обществом является собрание акционеров, правление и дирекция.

     Высшим  органом управления предприятием является собрание акционеров. К его компетенции относится: внесение изменений и дополнений в Устав Общества или утверждение Устава в новой редакции; изменение уставного фонда; определение основных направлений деятельности предприятия, утверждение его планов и отчетов об их выполнении; решение вопросов приобретения и отчуждения предприятием ценных бумаг, им выпущенных, а также ценных бумаг иных субъектов хозяйствования; утверждение отчетов и заключений ревизионной комиссии, распределения прибыли и покрытия убытков; принятия решения о прекращении деятельности общества и его реорганизации, решение других вопросов в соответствии с Уставом общества.