Управление финансовым состоянием

- расчет возможности восстановления (утраты) платежеспособности производится на основе простейшей линейной экстраполяции сложившейся тенденции изменения только одного из базовых коэффициентов - текущей ликвидности;

- недостаточно обоснованно в  алгоритм расчета показателей Квп и Куп введен период восстановления (утраты) платежеспособности- соответственно шесть и три месяца.

Все это может привести к недостоверному прогнозу, а сама методика может быть применена только для экспресс-диагностики вероятности банкротства.

В мировой, а в последнее время и в отечественной практике, для прогнозирования финансового положения и оценки вероятности (угрозы) банкротства используют различные математические методы и модели, основанные на расчете отдельных финансовых коэффициентов и их линейных комбинаций. Каждый коэффициент рассматривают с определенным весом, рассчитанным на основе множественного дискриминантного анализа при обследовании совокупности предприятий.

Модели, как правило, различаются в зависимости от страны, региона и отрасли, поэтому механический перенос, например, американской модели на российские условия в большинстве случаев неприемлем. Наиболее известными западными моделями прогноза банкротства являются:

1. Двухфакторная модель Альтмана:

Z = - 0,3877 – 1,0736 Ктл+ 0,0579 Кфз  (6)

где Ктл- коэффициент текущей ликвидности

2. Пятифакторная модель Альтмана  для компании, акции которой обращаются на фондовом рынке:

         Z = 1,2К1 + 1,4К2 + 3,ЗК3+ 0,6К4 + 1,0К5  (7)

где K1 - отношение чистого оборотного капитала к сумме всех активов;

К2 - отношение нераспределенной (накопленной) прибыли (непокрытых убытков) к активам;

К3 - рентабельность активов (отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к активам);

К4 - отношение собственного капитала (рыночной стоимости всех обыкновенных и привилегированных акций) к заемному капиталу;

К5 - оборачиваемость активов (отношение выручки от продаж (нетто) к активам).

Модифицированная модель Альтмана разработана для производственных предприятий, акции которых не котируются на бирже (запись модели дана в варианте, адаптированном к показателям российского баланса и отчета о прибылях и убытках):

     Z = 0,717К1 + 0,847К2 + 3,107К3 + 0,42К4 + 0,995К5 (8) 

где К1 - отношение чистого оборотного капитала к активам;

К2 - отношение резервного капитала и нераспределенной (накопленной) прибыли (непокрытого убытка) к активам;

К3 - отношение прибыли (убытка) до уплаты налогов и процентов к активам;

К4 - отношение капитала и резервов (собственного капитала) к общим обязательствам;

К5 - отношение выручки от продаж (нетто) к активам.

3. Четырехфакторная модель Таффлера  и Тишоу:

 

Z = 0,53К1 + 0,13К2 + 0,18К3 + 0,16К4  (9)

 

где К1 - отношение прибыли от продаж к краткосрочным обязательствам;

К2 - отношение оборотных активов к сумме обязательств;

К3 - отношение краткосрочных обязательств к активам;

К4 - отношение выручки от продаж к активам.

4. Четырехфакторная модель Лиса:

 

    Z = 0.063К1 + 0,092К2 + 0,057К3 + 0,001К4  (10)

где К1 - отношение оборотного капитала к активам;

К2 - отношение прибыли от продаж к активам;

К3 - отношение нераспределенной (накопленной) прибыли к активам;

К4 - отношение собственного капитала к заемному.

     5. Система показателей  Бивера.

Эта система может быть использована как для идентификации типа (группы) финансового состояния, так и диагностики банкротства.

Весовые коэффициенты в системе показателей Бивера не предусмотрены и итоговый мультипликатор (Z-счет) не рассчитывается. Полученные фактические значения показателей, включенных в систему оценки, сравниваются с установленными Бивером их нормативными значениями для трех групп финансового состояния:

• группа I — благополучные компании с нормальным финансовым положением. Вероятность банкротства отсутствует;
• группа II — неустойчивое финансовое положение. Характерно для предприятий за пять лет до возможного банкротства;
• группа III — кризисное финансовое положение. Банкротство возможно через один год.

Итоговая оценка вероятности банкротства (I, II или III группа) производится по большинству попаданий показателей в ту или иную группу.

Кроме того, коэффициент Бивера (N) рассматривается отдельно как один из наиболее статистически надежных показателей диагностики банкротства. Риск потери платежеспособности изменяется в зависимости от значения этого коэффициента:

N ≤ 0,17- Высокий

0,17 < N ≤ 0,4- Средний

N > 0,4-  Низкий

Российские модели прогнозирования банкротства.

1. Пятифакторная модель Р.С. Сайфулина  и Г.Г. Кадыкова.

Эта модель применима как для рейтинговой оценки текущего финансового состояния, так и для целей диагностики.

R = 2К1 + 0,1К2+ 0,08К3 + 0,45К4 + 1,0К5  (11)

где K1 - коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (K1≥ 0,1);

К2 - коэффициент текущей ликвидности (К2 ≥2);

К3 - коэффициент интенсивности оборота авансированного капитала

(оборачиваемости активов, К3 ≥ 2,5);

К4 - коэффициент менеджмента (рентабельности реализации продукции по прибыли от продаж, К4≥0,445);

К5 - рентабельность (коэффициент) собственного капитала по прибыли до налогообложения (К5≥ 0,2).

 

Таблица 1 - Система показателей Бивера применительно к российской отчетности

 

Показатель	Алгоритм расчета	Вероятность банкротства
		группа I: вероятность банкротства отсутствует	группа II: за пять лет до возможного банкротства	группа III: за один год до банкротства
1. Коэффициент Бивера (N)		0,4—0,45	0,17	-0,15
2. Коэффициент текущей ликвидности		2 < Ктл ≤ 3,2	1<Ктл ≤ 2	Ктл≤1
3. Финансовая рентабельность активов		6—8 и более	4-6	-22
4. Финансовый леверидж (степень финансовой зависимости)		≤37	40-50	≥80
5. Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами		≥0,4	0,1-0,3	< 0,06 (или отрицательное значение)

 

При полном соответствии коэффициентов их минимальным нормативным значениям R = 1, т.е. организация имеет удовлетворительное (устойчивое) финансовое положение. Финансовое состояние предприятий при R < 1 характеризуется как неудовлетворительное (неустойчивое).

2. Четырехфакторная математическая  модель прогноза банкротства (разработана в Иркутской государственной экономической академии):

R= 8,38К 1 + 1,0К2 + 0,054К3 + 0,63К4  (12)

где К1 - отношение собственного оборотного капитала к активам;

 К2 - отношение чистой прибыли к собственному капиталу;

К3 - отношение выручки от продаж к активам;

К4 - отношение чистой прибыли к себестоимости произведенной (проданной) продукции.

На основании сопоставления значений критериальных коэффициентов с нормативными формируются окончательные выводы о структуре баланса предприятия и состоянии его платежеспособности.

Критерии оценки представленных моделей представлены в приложении Г.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. ОСОБЕННОСТИ финансового состояния ООО «Вымпел-45»

2.1. Организационно-экономическая  характеристика предприятия

 

Основной вид деятельности компании - комплексные поставки промышленного оборудования и расходного инструмента.

Общество является юридическим лицом и осуществляет свою деятельность на основании Устава и действующего законодательства.

Общество создается на неопределенный срок.

Устав Общества зарегистрирован Распоряжением Главы администрации г. Кирова.

Основное направление деятельности компании - поставка лесопильного и деревообрабатывающего оборудования. Предприятиям, занимающимся первичной переработкой древесины предлагается широкий выбор ленточных пилорам, многопильных, кромкообрезных и других станков. Для более глубокой обработки древесины надежные четырехсторонние станки. Всегда в продаже несколько сотен единиц дереворежущего инструмента: ленточные, дисковые, рамные пилы, фрезы, ножи, а также станки для его подготовки.

Оборудование представлено следующими видами:

- деревообрабатывающее оборудование:

а) сушильные камеры;

б) оборудование для домостроения;

в) заточное оборудование;

- мебельное и столярное производство:

а) оборудование для производства мебели;

б) оборудование для сращивания;

в) оборудование для производства клееного бруса;

г) оборудование для обработки стекла;

- сварочное оборудование:

а) для ручной дуговой сварки ММА;

б) для полуавтоматической сварки;

в) для аргонодуговой сварки;

г) аппараты для плазменной сварки металла;

- металлообрабатывающее оборудование

а) ленточно-отрезные станки;

б) универсальные станки;

в) станки с ЧПУ;

г) оборудование для обработки листа;

- оборудование для производства  пластиковых окон:

а) оборудование для резки ПВХ-профиля;

б) оборудование для фрезерования импоста;

в) оборудование для фрезерования под фурнитуру;

г) оборудования для сверления;

д) сварочные машины;

е) углозачистные машины;

ж) вспомогательное оборудование

Организационная структура ООО «Вымпел-45» является линейно-функциональной. По линии общего руководства каждый работник подчиняется только одному руководителю. Функциональным звеньям предоставлено право непосредственного управления вопросами, отнесенными к их компетентности (рис. 1).

Данная структура представляет собой линейно-функциональную структуру. Это означает, что по линии общего руководства каждый работник имеет одного руководителя. При этом работники аппарата управления имеют возможность принимать управленческие решения в рамках своих должностных обязанностей.

Отдела маркетинга на предприятии нет. Обязанности по ведению маркетинговой деятельности возложены на работников отдела снабжения и сбыта.

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1 – Структура управления ООО «Вымпел-45»

 

Состав и структура основных средств предприятия представлены в таблице 2.

 

Таблица 2 – Состав и структура основных средств

Виды основных средств	2013 г.		2014 г.		2015 г.		Темп роста 2014 г. к 2013 г., %
	тыс. руб.	уд. вес, %	тыс. руб.	уд. вес, %	тыс. руб.	уд. вес, %
Здания	6428	68,24	6485	70,70	6485	67,07	100,0
Сооружения	-	-	-	-	65	0,67	-
Машины и оборудование	1721	18,27	2492	27,17	3103	32,09	124,52
Производственный и хозяйственный инвентарь	684	7,26	-	-	-	-	-
Другие виды основных средств	587	6,23	196	2,14	16	0,17	8,17
Итого	9420	100,0	9173	100,0	9669	100,0	105,41