Управление финансовым состоянием

Активы в зависимости от скорости превращения в денежные средства разделяют на следующие группы:

• S – абсолютно ликвидные активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения.
• Ra – быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы.
• Z – медленнореализуемые активы.  К ним относятся запасы.
• F – труднореализуемые активы. К ним относятся внеоборотные активы.

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:

• Rp – наиболее срочные обязательства. К ним относятся кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства.
• Kt – среднесрочные обязательства. К ним относятся краткосрочные кредиты и займы.
• Kd – долгосрочные обязательства. К ним относятся долгосрочные кредиты и займы.
• Ес – постоянные пассивы. Это собственный капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

При определении ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

 

      S ≥ Rp;

                    Ra ≥Kt;    (1)

                                                                   Z≥Kd;                                                   

                  F ≤ Ec.

 

Если выполняются первые три неравенства, т. е. текущие активы превышают внешние обязательства фирмы, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости – наличии у организации оборотных средств.

Невыполнение какого-либо из первых трех неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация может быть лишь по стоимостной величине, так как в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Сравнение наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами показывает текущую ликвидность, т.е. платежеспособность или неплатежеспособность организации в ближайшее к моменту проведения анализа время.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами показывает перспективную ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности организации.

Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим еще и расчет коэффициентов ликвидности [В.Л. Быкадоров и П.Д. Алексеев, с. 115-117].

Основными показателями являются коэффициент текущей ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности (покрытия) показывает достаточность оборотных средств предприятия, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств. Характеризует запас прочности, возникающей вследствие превышения ликвидного имущества над имеющимися обязательствами.

Коэффициент промежуточной (срочной) ликвидности показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Характеризует платежеспособность  предприятия на дату составления баланса.

Проводя анализ ликвидности баланса необходимо также использовать методы уточнения основных показателей ликвидности.

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественности показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке финансовой устойчивости организаций, многие отечественные  и зарубежные аналитики рекомендуют производить интегральную бальную оценку финансовой устойчивости. Сущность такой методики заключается в классификации организаций по уровню риска, т.е. любая анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от «набранного” количества баллов, исходя из фактических значений показателей финансовой устойчивости.

М.С. Абрютина и А.В. Грачев [с. 115-118] рейтинг предприятия рассматривают по пяти классам, с суммарным числом баллов в первом классе, равным 100, с последовательным понижением: во втором классе – от 85,2 до 66, в третьем классе – от 63,4 до 56,5, в четвертом классе – от 41,6 до 28,3, в пятом классе – 14 баллов. В каждом классе двадцатибалльной оценке подвергаются 6 коэффициентов: три коэффициента ликвидности (коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент текущей ликвидности) и три коэффициента финансовой устойчивости (коэффициент финансовой независимости (автономии), коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования, коэффициент независимости в части формирования запасов и затрат). Наибольшее значение придается коэффициенту абсолютной ликвидности, т.е. способности предприятия расплатиться со всеми кредиторами по краткосрочным обязательствам в ближайшее время, за счет свободных денежных средств и быстрореализуемых активов. Авторы считают значение коэффициента абсолютной ликвидности, равное 0,5, достаточным для отнесения в первый класс и оценивают такое значение двадцатью баллами – высшей оценкой. Высоко оценивается авторами также коэффициент финансовой независимости, равный 0,6 и выше, показывающий долю собственных средств в валюте (итог) баланса, т.е. во всей стоимости имущества – 17 баллов.

Романова Л.Е. [с. 112-114] предлагает свою методику комплексной сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния, рентабельности и деловой активности предприятия, основанную на теории и методике финансового анализа предприятия в условиях рыночных отношений. Составными этапами методики комплексной сравнительной рейтинговой оценки финансового состояния предприятия являются:

• сбор и  аналитическая обработка исходной информации за оцениваемый период времени;
• обоснование системы показателей, используемых для рейтинговой оценки финансового состояния, рентабельности и деловой активности предприятия, и их классификация, расчетного показателя рейтинговой оценки;
• классификация (ранжирование) предприятий по рейтингу.

Исходные показатели для рейтинговой оценки объединены в 4 группы, при этом убыточные предприятия в данной системе не рассматриваются.

В первую группу включены наиболее обобщенные и важные показатели оценки прибыльности (рентабельности) хозяйственной деятельности предприятия.

Во вторую группу включены показатели оценки эффективности управления предприятием. 

В третью группу включены показатели оценки деловой активности предприятия.

В четвертую группу включены показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости предприятия.

В основе расчета итогового показателя рейтинговой оценке лежит сравнение предприятий по каждому показателю финансового состояния, рентабельности и деловой активности с условным эталонным предприятием, имеющим наилучшие результаты по всем сравниваемым показателям. Таким образом, базой отсчета для получения рейтинговой оценки состояния дел предприятия являются не субъективные предположения экспертов, а сложившиеся в реальной рыночной конкуренции наиболее высокие результаты из всей совокупности сравниваемых объектов. Эталоном сравнения как бы является самый удачливый конкурент, у которого все показатели наилучшие.             

Такой подход соответствует практике рыночной конкуренции, где каждый самостоятельный товаропроизводитель стремится к тому, чтобы по всем показателям деятельности выглядеть лучше своего конкурента.                                               

 

1.2. Диагностика вероятности  банкротства и прогнозирование  финансового состояния  предприятия

 

        Для того  чтобы наметить пути развития  предприятия в условиях рыночной экономики, необходимо финансовое прогнозирование. Основными его задачами являются определение объема финансовых ресурсов в предстоящем периоде, источников их формирования и направлений наиболее эффективного использования. Прогнозирование позволяет установить тенденции в проведение финансовой политики с учетом воздействия внутренних и внешних условий и определить перспективы финансовой стратегии, обеспечивающей предприятию стабильное финансовое положение. Прогнозирование дает ответ на основной вопрос о будущем предприятия - укреплении или утрате платежеспособности.

В финансовом прогнозировании обычно используют экономико-математическое моделирование и метод экспертных оценок. Экономико-математическое моделирование позволяет с определенной степенью достоверности определять динамику показателей в зависимости от развития финансовых процессов в будущем. Для получения более надежного финансового прогноза экономико-математическое моделирование дополняется методом экспертных оценок, позволяющим корректировать найденные в ходе моделирования количественные значения финансовых процессов.

Также используются специальные методики анализа и прогнозирования, представленные в нормативно-инструктивных актах по проведению финансового анализа и финансовому оздоровлению.

Специальные методы наиболее полно представлены в следующих действующих нормативно-инструктивных актах Правительства РФ и ФСФО России:

1. Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установления неудовлетворительной структуры баланса, утвержденные распоряжением ФУДН от 12 августа 1994г. № 31-р.
2. Типовая форма плана финансового оздоровления (бизнес-плана), порядок его согласования и методические рекомендации по разработке планов финансового оздоровления от 5 декабря 1994г. № 98-р.
3. Методические указания по проведению анализа финансового стояния организаций, утвержденные приказом ФСФО России от 23 января 2001г. № 16.

Указанные выше положения и рекомендации разработаны для обеспечения единого методического подхода к анализу финансового состояния предприятий и оценке структуры их балансов, а также повышения эффективности мероприятий по финансовому оздоровлению неплатежеспособных субъектов хозяйствования. Предлагаемые в них методы оценки финансово-экономического состояния предприятия представляются в двух аспектах:

1) с точки зрения функционирования  предприятия как хозяйствующего субъекта, его финансовой устойчивости и ликвидности;

2) позиции платежеспособности  и возможного банкротства (возбуждения процедуры банкротства).

В соответствии с Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденными распоряжением ФУДН от 12 августа 1994 г. № 31-р, оценка структуры баланса производится на основе двух базовых показателей:

1)  коэффициента текущей ликвидности Ктл с нормативным значением 2,0:

                                                                                       (2)

2) коэффициента обеспеченности  собственными оборотными средствами Косс с нормативным значением 0,1:

                                                                   (3)

Коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) рассчитывают в случае установления неудовлетворительной структуры баланса, т.е. когда хотя бы один из коэффициентов (Ктл или Косс) на момент оценки принимает значение, меньшее нормативного:

                                                     (4)

где  Ктл 1 - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода;

Ктл 0 - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

Ктл норм –нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2,0;

Т - отчетный период, мес.

6 – установленный период восстановления  платежеспособности, мес.

Коэффициент утраты платежеспособности (Куп) находится в случае, если оба базовых коэффициента соответствуют нормативным значениям или выше их (Ктл ≥ 2 и Косс ≥ 0,1):

                                              (5)

где 3 – установленный период утраты платежеспособности

Оценку выполняют с учетом следующих критериев:

• Квп ≥ 1 - у предприятия в ближайшее время (шесть месяцев) есть реальная возможность восстановить платежеспособность;
• Квп < 1 - нет реальной возможности восстановить платежеспособность;
• Куп ≥ 1 - существует реальная возможность не утратить платежеспособность за период три месяца;
• Куп < 1 - есть реальная возможность в ближайшее время утратить платежеспособность.

Данная методика имеет известную некорректность, которая выражается, в частности, в следующем:

- наличие явных противоречий  между установленными нормативными значениями показателей Ктл и Косс. Требование совместного выполнения их в большинстве случаев невозможно, а взаимосвязь между показателями выражается формулой Ктл = 1/(1- Косс). В результате значению Косс =0,1 соответствует значение Ктл = 1,11, а не 2,0, как предусмотрено методикой;

- игнорирование массовой статистики  финансовых показателей российских предприятий, согласно которой подавляющее большинство вполне благополучных предприятий имеет значение Ктл < 2, но при этом «укладываются» в допустимые границы его нормальных значений;

- методика основана на ограниченном  круге базовых показателей (только два коэффициента - Ктл и Косс, причем находящиеся между собой в тесной функциональной зависимости);